以债券的形式体现。而此次全面禁止的清理，
可能会在未来半年后，开始清退大量的债券。即使不让你提前偿付，到期之后不给你续期，很多人就已经可以准备去跳楼了。这其中开发商的债券可能较多。
所以未来银行怎么往回收钱是一个学问。大部分的手段都是骗，跟开发商说，资金有监管要求，你先把钱还回来，我们完成监管审查后，再重新给你批回去，你看怎么样。开发商不敢得罪银行啊，只能去拆借高利贷，做个过桥。以为把钱打给银行，顶多 2-3 个月，钱就回来了。虽然利息高一点，但好在还挺得住。但很多时候就被骗死了，这钱打
回到银行便石沉大海。再也不可能把钱再批出来，大家可以脑补人民的名义里面的蔡成功和欧阳菁。
2，此次整个金融监管的意图很明确，就是缩表式管理，目的就是要回收货币，规范渠道。之前你们
大手大脚的花钱惯了，现在咱家不富裕了，你们该过苦日子了。把之前的债都给我要回来，把之前的不该花的钱，全都收起来。未来市场上的钱将进一步减少，企业融资会更加困难。当然这里对于民营企业来说会加一个更字。而市场利率也会进一步提升，对股市和债市都是利空。
3，银行在把表外清理之后，就要重新估算业务范围。
之前有小金库所以日子不觉得苦，现在把小金库给抄了。以后做什么不做什么，还真的重新掂量一下，他们的资本消耗将大幅上升。资本充足率或将下降，也就是说上市银行的基本面将出现下降。
4，由于 23 万亿的通道业务，中间有很多都是非标准化产品，也就是不是债券也不是股票，到底是什
么这还不知道，所以未来清理起来，不排除银行的坏账大幅上升的风险。
作者:熊鞍 日期:2017-05-22 18:34
通俗易懂的解读
余额宝重返 4%时代，其中透露了什么玄机？
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金智塔
2017-05-22 13:535 月 11 日，时隔两年，余额宝的 7 日年化收益率重新回到 4%。
4 月 22 日，天弘基金发布的季报显示，余额宝的托管资金规模已经超过 1.14 万亿，成为世界第一大货
币基金。
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那你知道余额宝为什么涨了吗？
先说结论：市场缺钱了！我们都知道余额宝是货币基金。那货币基金又是什么呢？货币基金其实就是聚集社会上的闲散资金，由基金管理人专门投向“风险小”的货币市场工具，货币基金的风险小，当然其对应的收益也就比
不上债券基金、股票基金这些开放式基金。
股票基金投品种主要是股票，债券基金投品种主要是债券，作为货币基金的余额宝，主要投资的是
哪些“货币”呢？
?
?通过余额宝的《招募说明书》投资范围和投资明细，我们可以看到，余额宝持有一水的同业存单，
国债基本上都没有了。
为啥？
因为现在同业存单收益高啊！
又为啥？
因为央行资金面收紧，导致一些股份银行和城商行为了补缺资金，把同业存单当成了“救命稻草”
，这是导致近期同业存单收益率上升的重要原因。一个很神奇的货币基金套利现象。
为啥流动性收紧了呢？
主要是过去几周内，监管部门加大金融去杠杆力度，导致银行间流动性进一步收紧。与此同时，受
金融去杠杆、通胀预期下降、市场利率逐步上行预期的影响，估计资金面紧张将持续。
?
搞投资的借不到钱，手里有钱的却笑开了花，截至 5 月2 日，全市场货币基金七日年化收益均值为
4.03%，为 2015 年 6 月以来的最高值，货币基金的吸引力在进一步提升。
你的余额宝，囤了多少钱呢？当然，除了余额宝，我们也可以关注其他货币基金，下图这些比余额宝收益更高的货币基金也是可以考虑的。不过要注意交易是 T+0 还是 T+1，对于当“钱袋子”的货币基金，T+1 显然有点不合适。
总之，只要经济增速不持续增加，利率不降，金融去杠杆没完，那么，根据自己的实际情况，配置
一点货币基金准没错。
?
?
作者:熊鞍 日期:2017-05-22 18:38
已经确认
媒体：深圳房贷利率浮动 建行上调至基准水平
?
网易财经
2017-05-22 18:33网易财经5月22讯?据财新记者多方确认，5月22日起，建行将深圳地区首套房贷利率由九折上调至基准水平。工、农、中三大行目前仍执行九折优惠，后续或跟进上调。
作者:熊鞍 日期:2017-05-22 21:24
货币政策在明显转向：继续炒房不仅无趣，而且危险
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智谷趋势
2017-05-22 17:08
智谷君语：
“每平米动辄 10 万以上的所谓豪宅区，小区内往往遍地都是胡乱停放的电动车、自行车、老年代步
车，这种高房价下极其廉价的出行方式畸形地结合，鲜明折射了泡沫特征。”本文回答了关于目前楼
市的诸多紧要问题，推荐阅读。
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 07:55
利率开始上调了，你却还没有意识到后果......
原创 2017-05-22 樱桃 樱桃小房子
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今天选几个网友的问题回答下。
1、如何看待保定十年限售，及全国各地区的限售？
河北保定的一宗 2017-30 号土地引发关注。
该地规定购买人在取得不动产权证之日起 10 年内不得买卖；最高土地限价 1100 万元/亩；最高房屋销售限价 13000 元/平方米。建成后开发商不得自持物业，应全部进行市场销售。
这则新闻一出，各种自媒体都用最恐怖的词来形容，什么史上最严最狠调控来啦，后续其它城市会
不会效仿啦，市场进入调控比狠啦，我还以为是整个城市的新房和二手房拿到房产证之后十年不能卖呢，原来只不过是一宗土地而已，市场真是惊弓之鸟，过度解读完全没了底线。
限价房规定十年才能卖，其实相当于保障房的限卖期，这种土拍限卖的在深圳早有了，深圳人才安居房也是十年才有完整产权，属于保障房体系，跟调控半毛钱关系也没有。
十年不能卖，你想多了，别的城市限售最多是 2 年 3 年，保定政府会挥刀自宫吗？哪个地方政府会愿意主动调控啊，除非是上头压力实在顶不住了，才会出台调控措施，或者是为了表现好点，给上头留
个好印象，才出台严厉点的政策。
现在有三十多个城市出台了限卖政策，让你买了不能卖，其实就是防止你短炒，也就是落实房子是
住的不是炒的这个宗旨。后续其它城市也会慢慢补刀这点。但限卖最多两年三年，不会比这个更长期
限了。
2、为什么调控了，房价还在涨？现在很多人非常急躁，给我留言说，“我们这里调控了，可是房价还没有降，估计降不了了，我也
受不了了。”房价哪会今天调控，明天就跌啊，又不是股票，流动性那么强，房子毕竟还有居住属性，买卖双方
有个博弈的过程。
房价上涨阶段会不断吸引投机者，而投机者参与后又会进一步推动房价上涨，即使调控，预期也不
会那么快扭转的，因为在没有形成趋势前，大家对政府还是抱有幻想，跟政府对赌，认为政府不会容忍房价下跌。而且过去一直涨，所以长线看还是涨，即使现在买了长期也不会亏。
尤其是现在三四线城市的房贷还那么宽松，说跌还早呢。
而一线和热点二线城市，房贷利率提升节奏，比较缓慢。
房价下跌，往往是要等连续加息才会形成
压力开始显效，现在的利率水平仍处于历史较低点，利率提高对市场的影响也不会那么快，有个累进
的过程。
就好比 2014 年调控政策开始放松一样，房价也不会立刻涨。
当时6月26日，呼和浩特第一个放松限购，到9月底，全国有 41 个城市取消限购，但全国楼市根本就
没有反弹的迹象。直到 930，放松限贷，深圳市场才开始有启动行情的意思，但房价开始大涨，是直到2015 年 330，而这个时候，除了领头羊深圳开始暴涨，全国楼市依然风平浪静。
在 2014 年 7 月份，我开始喊深圳可以抄底了，依据是，当时就有利率降低的迹象，但房价还没有任何
反映，离真正大涨，有三个季度的时间。
而其它二线城市，直到 2016 年才涨，是调控放松一年多后。三四线直到今年才明显上涨，是调控放
松两年多后。
同样，在利率开始收紧时，房价也不会立刻下跌，也许有的城市需要等两年后，才能见到房价明显下降。但利率上调，却是一个非常前端且关键的信号。
深圳这一轮信贷收紧，一直不明显，所以房价并没有明显的调整，只是市场确实涨不动了，成交量
也下了几个台阶。
此前，深圳四大国有银行的房贷利率一直有折扣，直到今天，消息传开来的是，深圳建行内部开始
调整系统，利率回到基准，而晚上，据接近建行的人跟我说，建行是回到 95 折，其它几个国有银行过
几天也会跟着上调。
其实已经有几个城市的房贷利率在上调到基准了，比如长沙，成都，武汉，你却只盯着当地土拍市场依旧火爆，当地房价还在上涨，根本没有意识到利率上调会有什么影响，没有想过后果有多严重。
银行间拆借利率，已经跟一年期贷款利率差不多，反正利率提升，也就是变相加息的方向是确定了。余额宝都 4 个点了，房贷利率不上调，你让银行喝西北风去啊。
有的人说现在钱还是多，消费贷款还是很松啊，天天接到银行客户经理的电话推销贷款呢，但你要
知道，消费贷款的利率比房贷利息高多少啊，高百分之三五十，银行当然大力推广啦，这难道不跟加
息是一个概念？
?
所以以后别再问我房价怎么还在涨的问题了，现在还在涨的，是属于后发的补涨，轮涨，正常。现
在还在涨的热点二线城市，也是属于最后的疯狂了，疯狂不了多久就要歇菜， 你跟进去只有被套的份。你要实在等不及，有钱你就买，别那么纠结，如果没钱你就踏踏实实的先攒钱，别那么焦虑，这一
轮调整，一定有你低于现在价格上车的机会。
3、如何看待最近武汉、济南放宽人才落户限制政策？是否意味着本轮楼市调控已提前结束？
放宽落户限制，是在抢人才，提高一个城市的综合竞争力，跟放松调控没关系，调控才刚刚开始呢，怎么可能这么快就结束，地方敢不拿中央指导精神当回事吗。
4、人民日报发文：房价上涨是必然趋势。怎么理解？人民日报早几天的文章被疯转后，出现了两个完全不同的结论（原文是房价怎么走?"刚需"必知的政府调控逻辑），看多派只看到了文中提到的，随着经济的增长、城市基础设施和商业配套的完善，房
价上涨是必然趋势，但涨幅不能过大，理想状态是低于城镇居民可支配收入的增幅。
而看空派则看到的是，预计今年下半年，这一轮的调控效应将逐步显现，那时，房地产市场可能会更加理性，供求关系可能发生变化，房价可能稳中略降，投机炒房的人可能会在房价下降前把手中的
房子出手，市场上的房源将有所增加。
不管是多头和空头，同一篇文章，大家都拼命在找论据支撑自己的观点，然后来反驳对方。
呵呵，想想真是很滑稽。
这种文章看看就算了，不能算作市场走跌的风向标。真正有用的信号，就看利率走向足矣。
其实短期调整，长期上涨，这个也不矛盾。
谁都不希望房价暴涨暴跌，政府希望涨幅与居民收入增幅匹配，但结果一放松调控，加杠杆就是暴涨，现在是处于去杠杆阶段，要想平稳还是挺难的，跌是大概率事件。
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 09:55
国库现金存款被疯抢 业内称央行流动性不再有求必应
第一财经日报?2017-05-23 04:42
近日财政部国库现金存款招标利率狂飙 30 个基点，创两年来新高，再次透露出商业银行“差钱”的
窘况。金融去杠杆的大背景下，金融机构资金利率在不断抬升，银行负债和资产收益率全面倒挂。
金融机构“钱紧”上周五(5 月 19 日)财政部、中国人民银行以利率招标方式进行了 2017 年中央国库现金管理商业银行定期存款(二期)招投标，中标利率是 4.5%，较上次利率上浮 30 个基点，利率水平创 2015 年以来的新高。
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 09:57
近百公司股东被迫补充质押 股东去杠杆显多重风险
上海证券报·中国证券网?2017-05-23 01:37
?核查未发现异常的第一创业昨日再度大跌 6%，5 月份以来公司股价已累计下跌了 45%接近“腰斩”，
其中包括三个跌停板。是什么原因导致了这家券商股如此猛烈的下跌？主要股东多次披露补充质押的
背后，又暴露了哪些风险？
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 10:08
【中国央行今日公开市场净回笼 300 亿元】中国央行公开市场将进行 800 亿元 7 天期逆回购操作，600 亿
元 14 天期逆回购操作。央行公开市场今日将有 1700 亿逆回购到期。（来自华尔街见闻 App）
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 10:11
"负债荒下异象丛生：Shibor 与 LPR 倒挂，这究竟意味着什么？\n1小时前??\n\n叶桢文章总数?
192?篇\n 诶？喔~\n+ 关注\n 随着监管部门密集出台政策规范同业业务,中国银行间同业资金成本持续
上涨，且首次超过实体经济贷款参考利率。\n\n 同期限Shibor 和 LPR 出现倒挂，反映出银行负债端在收
紧，特别是在强监管之下同业负债的减少，而在实体经济融资需求疲弱的背景下，资产端则仍然保持
宽松。"
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 10:16
三万亿同业存单将到期 银行调结构应对"负债缺口"
上海证券报·中国证券网?2017-05-23 06:29江苏一家农商行金融市场部的小王正在为发行同业存单而忙碌，“利率都到 5.2%了，可是购买的需
求却很少。”
小王遭遇的难题是不少中小银行面临的共性问题。在监管趋严的背景下，同业存单已从供需两旺转
向需求快速萎缩，供过于求。而同业存单的利率正迅速上行。
雪上加霜的是，近两个月内，近 3 万亿元的同业存单即将到期。“这将给银行带来较大的负债缺口，
银行面临较大的流动性压力。”受访专家指出，同时，叠加季末时点临近，若不考虑央行操作，同业
存单对市场短期利率和流动性的冲击值得警惕。
到期压力大 银行发存单“续命”
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 10:17
深圳首套房贷利率继续收紧： 建行调至基准 农行调至9.8 折
21 世纪经济报道?2017-05-23 05:3721 世纪经济报道记者获悉，深圳房地产市场贷款政策继续收紧，建设银行深圳分行已于 22 日将首套
房贷利率从基准利率的 9 折上调至基准利率，农业银行深圳分行已从 9 折提高至 9.8 折。此前，招商银行
深圳分行已将首套房贷利率从 9 折调至 9.5 折。
截至目前，其他银行在深圳地区尚未见首套房贷利率变动，仍执行 9 折基准利率的政策。但房贷市场
人士预期其他银行将会陆续跟进。
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 10:30
广州楼市降温？增城热门地块底价成交 楼面价 8007 元
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每日经济新闻
2017-05-23 00:39
备受瞩目的广州增城新塘地块最终“0 溢价”成交。
5 月 22 日，广州市讯珑投资管理有限公司以 8.23 亿元底价拍得增城新塘镇塘美村后底山地块，折合楼
面地价 8007 元/平方米。若扣除配建 22724 平方米的安置物业，其楼面价为 10280 元/平方米。
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 10:48
上市公司仅剩现金 934 万 却要花 7600 万买房
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每日经济新闻
2017-05-23 07:11
今年 5 月 9 日，主营体育器材和场馆建设的金陵体育（300651，SZ）登陆创业板。借上市的势头，公
司经营上开始加速。
5 月 22 日，金陵体育收盘后公告称，公司拟在上海设立全资子公司，并由该子公司在上海购置办公用
房。据公司预计，购置成本不超过 7600 万元。
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 10:55【财新：同业市场利率上升较快 多家银行已进行存贷款重定价】多家银行人士称，近期同业市场利率
上升较快，而且为了迎接央行二季度的 MPA（宏观审慎评估）大考，银行内部已经进行了存贷款的重定
价。一位股份制银行人士指出，该行的 FTP（内部资金转移定价）上升了 40 个基点（BP）。除此，多家
银行也提高了对公贷款价格，不过浮动幅度不大。（来自华尔街见闻 App）
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 13:03
全国 1.6 亿人租房住 未来房东不得随意撵人涨价
新华社?2017-05-23 08:32
房东随意提价、“一言不合”就被赶、退房时押金说扣就扣……很多在大城市“漂”过的人都有过
类似的苦楚记忆。在网上，“没被黑中介坑过你也好意思说自己是×漂”也曾经成为话题。但今后这
类情况有望改观了。
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 16:55
【中信证券：央行 MLF 利率下半年仍有上调空间 10 年国债收益率顶部在 3.8%】中信证券固收研究主管
明明在报告中称，美联储年内仍有可能两次加息，预计下半年 MLF 利率还有 20 个基点的上调幅度。从 7
天回购利率和与之挂钩的 IRS 走势推算，料 7 天回购利率中枢的“天花板”约在 3.75%，相应的存款类机
构以利率债质押的 DR007 中枢上限在 3.10%左右。通过贷款利率对债券收益率的压制效应估算，下半年
国债收益率的波动天花板在 3.8%左右。（来自华尔街见闻 App）
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 16:57
【银行签出“史上最严流动性风险严控方案”】从交易员处得知，表外利差几个月前就已经吃紧，银
行签出“史上最严流动性风险严控方案”。（一财）（来自华尔街见闻 App）
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 17:07
这新闻好短。
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fl%2F275529215.jpg{EIMAGE}
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 18:21北京楼市变脸:买房的不敢出手 有中介正考虑跳槽
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每日经济新闻
2017-05-20 22:24
在楼市的销售圈里，有一句很流行的谚语：金三银四红五月。意指这几个月楼市的销量会比平时更旺，尤其是 5 月份更是很多楼盘项目不愿错过的销售旺季。然而今年这个还没有结束的 5 月，似乎不像
过去那样“红”，尤其北京的楼市更是大幅下滑。
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 18:23
中国富豪在境外大买房子 就是为了穿上皇帝的新装
叶檀财经?2017-05-21 22:49
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文/叶檀??财经女侠毒舌善心
靴子终于落地了。财政部等六部委联合发布《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》，从 7 月
1 日起，中国境内金融机构将对存款账户、托管账户、投资机构的股权权益或债权权益以及具有现金价
值的保险合同或年金合同开展尽职调查。
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 18:36
余额宝或面临“挤兑”风险，万亿背后的尴尬！
华夏狼先生?2017-05-23 11:21
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央行近期提示了余额宝可能存在的挤兑风险，所以余额宝有可能考虑降低个人投资金额上限。
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 18:53那些还以为自己收入『会一直稳定』的房奴们，该醒醒了。
中建四局与 700 多毕业生签约后告知薪酬减少近一半
中国青年报?2017-05-23 10:36
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中建四局三公司发送给毕业生的《新员工通知》5 月 12 日，临近毕业入职，早已和中建四局三公司签约的大四学生张耀(化名)，突然在公司新员工 QQ群内收到了一份关于调整薪酬结构和工作地点的通知。
根据该通知，张耀见习期内的工资，将比招聘时承诺的下降近一半，并且工作地点也将改变，他不
能如愿回到老家贵州工作。
受到影响的不止张耀一人。在中建四局三公司新员工 QQ群内，共有 700 多位即将入职的高校应届毕业
生。在收到公司通知后，他们立即在 QQ 群内被禁言。
对于突如其来的重大调整，不少学生对中国青年
报·中青在线记者表示“无法接受”。
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中建四局三公司 2017 年校招新员工薪酬表
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fl%2F275535747.jpg{EIMAGE}
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 19:08
厦门首套房贷全面提价了 4 大行今起执行 9.5 折利率
台海网?2017-05-23 18:43
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台海网5月23日讯（海峡导报记者钟榕华）上周，导报刚报过房贷收紧风越吹越紧。果不其然，昨晚，导报记者从厦门的部分房产中介和银行人士处获悉，今天起（5 月 23 日），厦门四大银行对首套房
贷的最低利率，由原来的 9 折提高至 9.5 折。
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 19:37美联储卡普兰：2017 年再加息两次是合适的_智通财经网
智通财经网?2017-05-23 09:31
在联邦公开市场委员会（FOMC）具有投票权的达拉斯联储银行主席卡普兰(Robert Kaplan)预期，美
联储(FED)今年还会再加息两次。
?
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 20:02
三大利空同时来袭，房地产行业真的变天了
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金评媒
2017-05-23 18:34
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来源: 雪球网
金评媒（链接） 编者按：央妈去杠杆的这把火，终于还是烧到房地产行业头上来了。
房地产行业真的变天了。
从境内到海外, 从证券市场到银行间市场, 房企融资渠道全面被堵；抵押担保贷款指引，更是让房
地产抵押贷款变得更加严格。央妈去杠杆的这把火，终于还是烧到房地产行业头上来了。
利空 1: “通道”业务被禁，房地产行业融资举步维艰5 月 19 日，证监会提出“全面禁止通道业务”。包括券商资管、基金公司及基金子公司等在内的通道业务，是房地产行业和政府融资平台供血的重要渠道。
“通道业务”被禁，受到最大冲击的就是房地产行业。
可以预见的是，房地产行业将面临融资困难
的局面。
“央妈”全面去杠杆，房企无论是发债、向银行贷款还是要通过信托、基金子公司等“通道”筹集资金都变得越来越困难
。
海通证券统计，2016 年房企发债总量为 1.14 万亿元，偿还量只有 0.07 万亿，净融资超过 1 万亿。2017年一季度，房企净融资额仅为 355 亿元，同比减少 90%。
受境内融资的艰难环境影响，许多大型房企转向了境外募资。据彭博统计，今年一季度，内地房企共成功发行海外债券 21 只，累计金额 89 亿美元，是 2016年四季度的两倍。
利空 2 : 境外也没法募钱了
然而，祸不单行的是，今年第二季度开始，发改委已基本停止给房地产商海外发债发放批文。
这说明，房企连海外发债的通道都被堵死了。
海外美元债曾是超大房企低成本融资的渠道，其中最为典型的就是恒大。仅 3 月份，恒大就一周之内
连发三期美元债券，融资 25 亿美元。
莫非恒大是事先知道美元债发行将被切断，所以提前发了那么多美元债？房企海外发债受限，影响较大的是恒大、万达、绿地这类超大型房企。由于中小型房企很难在海外以低成本获得资金，因此此前在境外募资的房企数量并不多。然而，这也说明政策对房企融资的态度
：一个字，堵！
房地产行业是典型的高杠杆行业，“借新债还旧债”，如今，借新债的道路被堵死，那么有一大批房企将面临着债务到期压力，尤其集中于 2018-2021 年。
利空 3 : 房地产抵押也变严了
雪上加霜的是，中国银监会本月公布了一份新的抵质押品管理指引，要求银行业对金融质押品进行盯市估值，并对押品管理情况进行定期或不定期检查，原则上不低于每年一次。此举的目的就是遏制国内金融系统杠杆，防范在经济环境恶化情况下出现危机。
此项指引意味着房地产抵押将更难获得贷款，或者贷款的比例下降、成本增加。抵押贷款第一大类
就是房地产抵押贷款，很明显，房地产行业是此指引最大的受害者。
三管齐下，近期房市已出现“降温”势头。
2017 年 4 月，北京全市新建商品住宅共网签 2767 套，比 2016 年 4 月下滑 48.9%。与此同时，二手房交易则出现了比较大幅度的下降，4 月二手住宅共成交 16794套，环比下降 35.12%。
监管风暴袭来，一个又一个重磅消息出台，银行、证券、保险业无一幸免，A 股跌跌不休，银行经历“钱荒”，债市大震荡，如今连中国最重要的行业－房地产，都可能面临重新洗牌。《人民日报》5 月22 日发文谈金融监管，指金融机构想“猫冬”过关后行不通，金融监管志在必行，无人能躲过。
（编辑：杨少康）
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 21:13
留心这个信号！资金价格已现“倒挂”
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经济观察报
2017-05-23 17:29
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（图片来源：全景视觉）经济观察网 记者 刘鹏?5 月 23 日，上海银行间同业拆放利率 Shibor 一年期价格继续上扬，报价 4.31
37，创两年以来的最高，较 22 日上涨 1.13BP。
值得关注的是，Shibor一年期在5月22日报价4.3024%，首次高于 4.30%的一年期贷款基础利率（LPR
），与央行一年期贷款利率 4.35%只有一步之遥。
这意味着，银行间市场同业资金长期拆借价格持续上涨，首次出现了与实体经济贷款参考利率的“
倒挂”。
对于这种现象，招商证券固收研究团队将其解释为，随着“缩表”的继续，利率体系再次出现“异常”，考虑到报价行都是大型银行，两者之间的背离似乎是反应了负债和资产之间的“利差”倒挂，
不过不能光看表面。
招商证券固收研究团队认为，同期限 Shibor 和 LPR 出现倒挂，意味着负债（主要是同业负债）在边际收紧，而资产端（信贷资产）则仍然保持边际宽松，前者与同业“缩表”有关，后者与实体经济融资需求偏弱有关，这都符合当下的情形：监管“去杠杆”和周期“幻觉”破灭。
在招商证券固收研究团队看来，Shibor 超过 LPR，很可能只是开始。只要资产平均利率超过负债平均
成本，而且不存在退出机制（银行不会倒闭），商业银行就会依靠“规模”来对冲“利差”缩窄，直
到资产平均利率低于负债平均成本。随着商业银行在不断增加信贷的“相对供给”，会导致信贷的利
率与金融市场的利率水平进一步倒挂（非标转标的同时也会导致信贷的“真实”风险上升），预计
Shibor 与 LPR 之间的利差会进一步扩大。
对于长期 Shibor 走高，中信证券固收明明团队分析认为，主要原因还是银行缺少负债，负债端存款
增长慢，而同业负债又受到监管限制；但是目前货币市场流动性是松的，因为货币政策偏宽松，这表
现为隔夜和 7 天 SHIBOR 是下降的，说明了货币政策仍然是温和去杠杆方向。
招商证券固收团队认为，目前的价格倒挂，正说明“去杠杆”目前仅发生在金融体系，尤其是“同业缩表”，还未传递到实体经济层面，未来有两种可能：第一是实体经济“去杠杆”大规模出现，导致实体经济融资成本猛烈上升，经济增长出现再次探底，此时金融市场的“去杠杆”很可能会结束，
资金成本和债券利率可能出现下行；第二是实体经济仍然保持“稳杠杆”，信贷平均融资成本保持稳定，金融市场的“去杠杆”将会持续到负债缺口扩大以至于引发金融市场的流动性危机，局部出清会导致“杠杆”一次性下降，从而缓解金融市场的流动性压力。结合房地产、商品以及股票市场的走势
，招商证券固收团队认为第一种情况发生的概率要高于第二种情况。
而中信证券固收明明团队则提醒，银行间同业存款存出报价和银行间一年期的质押式回购利率已经
站稳在 LPR 之上，银行内部边际资金成本已经全面高于基准利率了。SHIBOR 和贷款利率倒挂，意味着银
行未来将逐步把压力传导给实体经济，实体经济融资成本继续上升，经济下行压力加大。
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 21:16
连涨 90 个月后 上海房屋租金罕见下跌
齐鲁证券?2017-05-23 21:08
连涨 90 个月后，上海房租竟然跌了！
?
来源：齐鲁证券资管如果你生活在包邮的江浙沪一带，这两天你会感到周围好多大学在扎堆校庆，而且很多都是著名学
府，你朋友圈里或许会冒出这样的对话：“呀！你也是浙大的啊！”“哈，是啊是啊。[抱抱][抱抱][抱抱]”“呀，你也是同济的啊！”“啊不是，我儿子是同济的。[捂脸][捂脸][捂脸]”
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 21:55
@南沙氡污染2755楼2017-05-2321:30:00
这个楼的楼主，房子我已经卖出，6.9 万一个方，明晚签合同，来这里不是炫耀什么，你爱信不信，
我确实不想卖。
这个论坛里我算是回复你的贴子比较多的，因为吸引我的就是题目里的不多不空，我是受益者，但是我又不是炒房者，这次卖房也让我认识到其实这里很多人都是在自己所知道的知识看这个世界的，好听一点以己度人，难听一点坐井观天，我也是如此，有一天我看到另外一片天我觉得原来还可以这
么想、可是我看了几天我发现原...
—————————————————
不想卖还来得及，合同还没签嘛。
实际上，不谈多与空，只要认为房价还会涨，可以赚更多的，不会卖的。只有认为见顶了才会卖。
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 22:02
存钱的注意了：多家银行存款利率上浮了，赶紧去银行存钱
?
金投网 cngold.org
2017-05-23 18:36每年年中，“拉存款”再成为各家商业银行的首要业务，加上今年紧张的情况下，银行拉存款也是各有各的招，现在央行放水少了，所以市场上的钱就变贵了，最近，余额宝七日年化收益率都有
4.044%。
银行还不得想点办法，从余额宝中分一杯羹，没有存款，银行拿什么贷款，没有存贷利息差，那工
作人员就不能开工资了。
作者:熊鞍 日期:2017-05-23 22:06
前海人寿经营压力逐渐增大 一季度净现金流为负
大众网-经济导报?2017-05-23 08:32日前，网上流出前海人寿请求恢复公司万能险新业务销售、全面配合万科董事会换届的文件，引起
资本市场的关注。
对于上述流传文件，万科董秘朱旭表示，并未收到来自前海人寿的配合董事会换届的说法，关于董
事会换届的事宜还在推进，一切以公司公告为准。而宝能的相关负责人则表示，前海人寿目前不方便
作出任何回应。
作者:熊鞍 日期:2017-05-24 08:02
上市公司陷入亏损 647 万元出售全国各地 6 套房产
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中国经济网
2017-05-24 07:23
5 月 23 日晚，国电南自发布公告称，公司第五届董事会第十四次会议审议通过《关于对外出售闲置房产的议案》, 因公司所拥有的位于广州市天河区黄埔大道 126 号一套房产、西安市新城区西一路 188 号一套房产、武汉市武昌区宏昌路 3 号两套房产、成都市武侯区人民南路四段 97 号一套房产、沈阳市铁西区北滑翔路 63 号一套房产均长期处于闲置状态，为进一步盘活现有资产，提高资产运营效率，公司拟
通过北京产权交易所，以不低于评估价值 646.93 万元的公开挂牌价格，对外出售所拥有的上述六套房
产。
作者:熊鞍 日期:2017-05-24 09:00
深改组称推进财产信息系统建设 或涉及房地产税征收
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每日经济新闻
2017-05-24 00:45
5 月 23 日，中央全面深化改革领导小组第三十五次会议召开，通过了《个人收入和财产信息系统建设
总体方案》。
会议强调，推进个人收入和财产信息系统建设，要立足现有信息资源，在符合法律法规前提下，合
理确定系统归集的个人收入和财产信息范围，建立健全标准规范和管理制度，实行信息分级分类管理
和全程可溯安全机制，强化安全技术保护，推动个人信息法律保护，确保信息安全和规范应用。
作者:熊鞍 日期:2017-05-24 09:01
上海十年来首现房租下跌:一线房地产投资逻辑生变
?
21 世纪经济报道
2017-05-24 05:38
上海房租出现了自金融危机以来的首次下跌。上海房屋租赁指数办公室的数据显示，上海房租结束
了该指数连续 90 个月的上涨行情，从今年 1 月开始延续了下跌的态势。
根据今年 4 月份中原（上海）租金指数月报显示，4 月中原（上海）租金指数为 238.2 点，环比小幅下
滑 1.09%，同比下滑 4.38%，环比、同比跌幅均有所扩大，全市租金均价 77.7 元/平方米/月。
作者:熊鞍 日期:2017-05-24 09:04
FED 票委哈克：今年加息三次仍然合适，缩表过程缓慢影响有限
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汇通财经
2017-05-24 07:51汇通网5月24日讯——美国费城联储主席、2017年FOMC票委哈克(PatrickHarker)周三（5 月 24 日）就经济前景发表讲话，哈克重申今年加息三次仍然合适。
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作者:熊鞍 日期:2017-05-24 09:21
【中国央行今日公开市场净回笼 500 亿元】中国央行公开市场将进行 400 亿元 7 天期逆回购操作，500 亿
元 14 天期逆回购操作。央行公开市场今日将有 1400 亿逆回购到期。（来自华尔街见闻 App）
作者:熊鞍 日期:2017-05-24 09:23"信托渠道突然收紧 房企融资“命脉”告急！\n23 分钟前??\n\n刘怡心文章总数?847?篇\n+关注
\n 房企融资四面楚歌。\n\n 据中国证券报，近期银监会向各银监局下发《2017 年信托公司现场检查要
点》，将违规开展房地产信托业务列入 2017 年信托公司现场检查要点。分析称，文件规定直指信托公
司开展的“拿地融资业务”，可谓切中要害。"
作者:熊鞍 日期:2017-05-24 09:33
哪些黑余额宝的来看看，除了余额宝，招行发行的这款货币基金收益也不错。4 月 28 日买进的。钱更值
钱，现金为王，是当下最好的选择。
平均每天收益 110 多，也算不错了。
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作者:熊鞍 日期:2017-05-24 10:16
又一美联储高官表态：缩表之前可再加息两次
网易财经综合?2017-05-24 09:15
?据彭博报道，美国费城联邦储备银行行长 PatrickHarker（有投票权）称，央行 6 月份进行 2017 年第
二次加息存在明显的可能性。此前，美国达拉斯联邦储备银行行长罗伯特·卡普兰 22 日表示，预计今
年美国经济将增长 2.25％左右，美联储今年内还有两次加息。
“如果通货膨胀率再次低于预期，那就会让我有点担心，”Harker 在纽约发表演讲后对记者表示。
GDP 增长方面，在第一季度放缓后，“如果第二季度没有出现反弹，我也会担心”。
市场想法目前与美联储保持一致，认为缩减资产负债表将不是一个重大事件，“我认为这是一个很
好的立场”。
Harker 重申，在减少资产负债表规模之前，他倾向于再加息两次，但加息一次也可以接受。
Harker 还表示，不认为缩减资产负债表会产生重大影响。
其称，当美联储缩减资产负债表时，“我
们目前的想法是，其不会产生重大的影响。”“特别是如果我们只是通过停止再投资，让资产负债表以可持续方式缩减的话”。“我认为先启动
再看进展是一种审慎的做法”。
Harker 重申他赞成今年再加息两次，并在 2018 年继续保持这种步伐。
“我们开始看到一些薪资上涨压力”；“ 由于劳动力市场供应极度紧张，特定行业的企业正在为相
当显着的薪资增长制定预算”，他还补充道，劳动力市场是全面紧张。
作者:熊鞍 日期:2017-05-24 10:17
中国家庭财富调查报告：房产占总资产近七成
?
中国经济网
2017-05-24 09:12
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作者:熊鞍 日期:2017-05-24 12:10
深度：炒房客开始败逃！现在买房最需要弄清这 4 件事
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金融深度
2017-05-23 22:03去年下半年加入炒房队伍的炒房客小李，贷款 600 万，月供 34000，小李工资并不高，每月税后收入不到 1.5 万。雪上加霜的是，当时买房首付款不够，借了很大一部分消费贷做首付。他现在陷入了一个困局：现在卖房的话，加上税费、中介费要赔上百万。
但是不卖，每个月还首付钱和月供，自己每月
工资加手里留存现金也不够一年的还贷的，资金链随时会断掉。他感觉房价不可能涨了，而未来房价
跌了，自己更是亏到底。
小李哭了：一年之内房价不涨我该怎么办，难道要逼死我吗?！
作者:熊鞍 日期:2017-05-24 12:11
深圳首套房贷利率收紧 购房者入市积极性下降
?
南方都市报
2017-05-24 08:26
众说纷纭之间，深圳信贷收紧的信号还是如期而至。事实上，早在“五一”过后，随着北京、广州两大一线城市的首套房贷利率上调至 4.9%的基准利率，折扣优惠“销声匿迹”，业界的目光就开始聚
焦到深圳。
按照惯例，在房贷政策上，四大行一向统一步调。若不出意外，以建行、农行为风向标，工行、中
行也会陆续上调首套利率，在深圳市场上延续近两年的9 折利率优惠将再难寻觅。
作者:熊鞍 日期:2017-05-24 12:15
面粉贵过面包 手里有房贷的早作打算
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齐俊杰看财经
2017-05-24 09:46
?
作者：齐俊杰看财经【ID：qijunjie82】经过一连串的花式缩表，回笼资金之后。有人惊奇的发现，银行的利率已经倒挂了。也就是从市场上拆借来了的一年期利率高于了，往外贷款的一年期基准利率。这就是典型的面粉贵过了面包。
?上海银行间的一年期拆借利率超过了 4.31%，而一年期贷款的基准利率只有 4.3%，这时候你就应该知
道，为什么银行不会再给你首套房的优惠了。因为他已经赔了。对于银行来说，钱就是银行的工具，便宜的拿进来，然后加价贷出去，然后吃掉中间的利差。
这是银行的主要盈利方式。而拿进来有几个
途径，存款是一方面。而存款不够的时候，就要从市场上拆借。而我们说的 shibor，也就是上海银行间拆借利率，也就是银行在市场上借钱的利息。这个利息是受流动性影响的，是市场无风险利率的表现形式。他的不断攀升，说明市场上的钱越来越少，物以稀为贵，钱自然也就越来越贵。
作者:熊鞍 日期:2017-05-24 12:31[cp]【穆迪：内地楼市明年或负增长 房企面临流动性风险】评级机构穆迪周一发布报告认为在全国一
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