尤其在一个没有增量财富创造的年代，对存量财富的再分配，就成为了致富的唯一法门。蛋糕就这么大，就看看谁能切到更大的，谁能抢走别人的。
这些年来，从来没有一种投资把戏像楼市这样，长达数年地陷入了全民狂欢。由于我国土地是公有制，房价暴涨之后，越早拿到土地使用权的人，就越是获利最大。在这种情况下，你不用付出什么辛苦的体力或脑力劳动，只凭加杠杆就能实现暴富。
20 世纪的美国，有个叫查尔斯·庞兹的人，忽悠大家向一个事实上子虚乌有的企业投资，许诺 40%的
利润回报。
21 世纪的中国，有个叫房地产的东西，一线城市的租售比大概不到 2%，租房要出租 70 年才能回本。
什么概念？换到股市，就相当于 70 倍的市盈率。现在，我大 A 股的平均市盈率不过才 16.8 倍而已。
任何旁氏游戏要想玩下去，得有三个前提。
一是稀缺的东西才是宝，你这个投资品得有足够的“稀缺性”，这样大家才会觉得靠这个东西才能发财。所以，各种各样的骗子才会宣称自己的理财产品是独一无二的内部产品。
但是中国的房子到底有没有稀缺性呢？2015年5月，腾讯的《2015年5月全国城市住房市场调查报告》显示，中国主要城市的住房空置率整
体水平在 22%至 26%之间。美国次贷危机时，自有住房空置率最高也不过 2.9%而已。
二是你得有足够的资金，来源源不断地注入这个骗局。
2017 年，我国房地产存量房的总市值大概是 270 万亿计算，但我国的基础货币只有 30 万亿左右。也就
是说，只要有十分之一的买房者套现离场，就可以耗尽所有货币。
既然两个前提都不成立，就得靠第三了，也就是找愿意来玩这个游戏的人。
让他们坚信，这个游戏里，永远有一个比他们更傻的人，能以更高的价位来接盘。现在的楼市，有
个很有意思的现象，大城市的人跑小城市去买房，小城市的人来买大城市的周边房。城里人下乡炒房
、乡里人进城抢房。
?小城市的人笑大城市的人。你以为你买的是价值洼地？我们本地人看来就是深坑一个。先不论小城市根本不缺房，而且真有刚需要买房，新盘多的是，何必买你的二手房？大城市的人笑小城市的人。投机成立的前提是，能找到更有钱的人在更高的价位上来接盘。
连农民都在买房了，以后你的房子还能卖给谁？最有购买力的，就是正在接盘的你们了。但偏偏你
们自己，又是楼市的空头，将来是要抛售的。
说来说去，楼市不就是一个擦肩相遇、互道傻 X 的赌场。
现在的楼市有三个很有意思的现象。
一是一边中央不断调控加码，另一边地方却在购房有奖。
一是新闻里轰炸房价花式下跌，实际上房价却在悄悄上涨。
一是一边是富人们纷纷套现离场，一边是穷人们抢房大战再起高潮。
其实，这都因为是一场赌局，空头与对头的博弈。对于地方政府来说，房地产就意味着钱。土地财政的六成，是要靠房地产来支撑的。而钱就意味着政绩，有了土地财政收入，才能修地铁、修高速、
建学校、建医院。而且地方政府之间有竞争。你不赚这钱，反而打压楼市，资金就会流向其他城市，
让你的竞争对手获得升迁的机会。
更何况，对于一些三四线小城市来说，还面临着去库存压力，还需要一拨人来为国接盘呢。而开发
商更是不乐意房价降的，因此，他们一边在新闻里放出房价下跌的“烟幕弹”，一跪地乞求的可怜姿
态，迷惑公众的视线。
一方面，能让中央以为调控效果已现、可以减轻政策力度，一方面，能让公众以为房价已经下跌、抄底机会来临。另一边，他们却是使出了各种花招，来抬高房价。
比如开发商蓄客 500 个，就放出 50 套房源。这时候你看到人山人海的场面怎么办？叫号选房只给你 10
秒钟时间，你说你紧不紧张？多重压力下，穷人能不抢房吗？房价能不涨吗？
但实际上，开发商已经快扛不住了，很可能要还不起债了！截至目前，房地产企业待偿还债券规模2.12万亿元，其中未来一年将有 1055.86 亿元债券到期。
数据显示，2016 年上市房企的平均资产负债率
已达 77.26%。
更有甚至，有开发商冒充购房者，申请到银行贷款，从银行手里套取现金，用这笔钱来解决资金周
转的燃眉之急。之后，开发商再将这种贷款抵押的房子“一房二卖”，再卖给其他人。
在这样的情况下，你现在进场了，你以为你遇到价值洼地了，你以为你捡到宝了。有一种财富，叫
纸面财富。有一种高潮，叫颅内高潮。在你杠杆致富的美梦背后，是随时会跑路的开发商和可能还不
起的贷款。
一二线城市还有资金、人口的支撑，而那些三四线小城市，明明没有什么发展潜力了，可是房价竟然还一路上涨，那完全就是炒高的价格，蕴藏着巨大的风险。
银行已经拒绝背锅了，在限贷方面层层加码。现在不少银行已经取消了首付优惠，还停发了二套贷
。
当地方政府已经凭借去库存成功解套，当开发商已经胜利回款收回成本，当大户和上市公司们已经
套现离场。偌大的赌场之中，剩下的还有谁呢？二、北京房价突然大跌，保银行比保房价更重要！国家统计局公布了一组房地产数据， 5 月 15 日的数据显示，今年前 4 个月，商品房销售面积同比增速15.7%，比前 3 个月下滑 3.8 个百分点；销售额增速 20.1%，回落 5 个百分点。仅 4 月份，商品房销售面积
增速（7.7%）就比 3 月份下滑 7%。
近一个多月来，房价也出现下滑，尤其是北京房价出现突然下跌，北京二手房 4 月份成交均价环比下
跌了 6.8%。截至目前，有超过 55 个城市，共发布楼市调控政策 160 多次，被业界称为“史上最严”调控，主要是限购、限贷、限价和限售“四限”措施。
但是，今年前 4 个月房地产开发投资 27732 亿元人民币，同比名义增长 9.3%，增速比第一季度提高 0.2
个百分点。
一方面房价下跌，销售面积增速下跌，销售额下跌，另一方面，开发商的投资还在扩大。这显然不
符合逻辑，只能说房产商为了续命，不得不动用老本拿地投资。销售下滑投资扩大的房地产市场矛盾
将逐渐加剧。
“销售冷投资热”的局面，从房地产市场长期的发展情况看，已陷入投资刺激和泡沫膨胀的两难和
矛盾境地。
其实这也是一些地方政府的两难境地：一方面房地产投资已经成为赖以刺激经济的主要手段；另一
方面，房价泡沫膨胀，存在潜在风险，所以又要同时进行降温调控。
?
房地产市场早已绑架了经济。从 1990 年代开始广泛实行土地财政，大规模投资房地产，依赖提高土地出让金和房价来获利和维持 GDP，结果造成房地产泡沫加剧。如今骑虎难下，一直涨下去，将是灾难
性的后果，但要软着陆，又考验调控智慧。
一些地方对此也睁一眼闭眼，经济不好，还得依靠卖地收入来维持庞大的行政人员开支。随着房企的地产投资扩大，土地出让金还在上涨。中原地产的最新数据显示，今年前 4 个月，50 个重点城市地方
政府的土地出让金超过 7600 亿元，上涨 53.3%。
前几天，央行突然大手一抖，单日释放了 4590 亿的流动性，有人认为这是不是为了保房地产？其实想多了。这不是保房地产，也不是保股市，而是保银行。
金融去杠杆，理财产品的清理，对银行影响是伤筋动骨的。这次清理和去杠杆，其实说到底就是提前还债，一旦强行推广下去，会导致很多债务违约，银行到时只能当做烂账和坏账来处理了。
央行在去杠杆的关键时刻大放水，主要是为保证债市和商业银行的流动性充足，保证不出现大规模
的债务违约，以免将商业银行推向倒闭破产的境地，这应该是当前央行防止系统性金融危机的核心举措。
本次释放的 4590 亿元，都是基础货币，通过商业银行、影子银行的存贷款转化，需要乘上 5 左右的货
币乘数，基本等于向市场投放了 2.3 万亿的货币量。这样的货币投放量，以前是要几个月完成，如今一
天就完成了，说大放水，一点都不为过。
以前类似操作，基本上都是 7 天、28 天这种短期操作，到期就收回。而本次 4590 亿元，投放的时间在6 个月到 1 年，这些流动性在市场上呆的越久，产生的货币量就越大，洪水效应也越大。
但是这些水已经很难流动房地产了，因为前段时间已经对银行有很多禁令，要求不要向房地产进行贷款，很多房企不得不到境外发债，成本一下就提高了。
这一次非常明显，房地产将会成为抛弃对象，保银行、保就业会成为重点。
作者:熊鞍 日期:2017-05-26 21:20
美国联邦基金利率期货暗示，交易员目前预计美联储 6月 13-14 日会议上有 88%的可能性加息，GDP 等数
据发布前为 83%。（来自华尔街见闻 App）
作者:熊鞍 日期:2017-05-26 21:21【天弘基金回应余额宝限额：主动调整，符合现金管理定位】天弘基金表示，余额宝是闲散资金的现
金管理工具，满足的是用户现金管理的需求，资金的支付、消费属性较强，理财属性较弱。这次余额
宝额度调整，更符合现金管理工具的定位，更好的服务于长尾用户。这是天弘基金的主动调整行为，
并非监管要求。（21 世纪经济报道）（来自华尔街见闻App）
作者:熊鞍 日期:2017-05-27 07:51
银行贷款利率调查: 负债成本抬升正渐次传导
?
21 世纪经济报道
2017-05-27 06:18
某股份行同业人士对 21 世纪经济报道记者表示，企业的贷款需求很大，但是额度却不够用。“我行本就实行白名单制，白名单内的客户都是资质较优的。
同样的贷款项目，难免出现价高者得的情况，
银行占有一定的主动权，敢于报价了。”该人士指出。
“没钱”、“真的没钱”，这是多位银行人士的抱怨。
这些话出现的场景大概有以下几种。去银行办业务，经常遇到客户经理拼命拉存款，细问他原因，他八成会说银行现在存款指标压力大得不得了；去银行借钱，要么额度紧张、要么放款周期长，问原因，也是没钱；同业间，出钱不难，收钱有时候会很难，求东家找西家，利率越炒越高。
若说银行是真的“没钱”陷入流动性紧张，并不符合事实。银行有钱，只是没有之前又便宜量又大的钱。所以更准确的说法，银行不是没钱了，而是“钱贵”了。
作者:熊鞍 日期:2017-05-27 07:55
36 城楼市限售 严防投机或扩至 50 城
?
华夏时报
2017-05-27 07:31
?
不论是北方的保定，还是南方的珠海，当 10 年限售的新规一经公开，便引发轩然大波。
记者梳理发现，买房后一定年限出让的政策，限转售时间一般为 2 年-3 年，而保定高碑店白沟镇限售时间为 5 年，最长的是保定、珠海的土地出现“限转售”政策，竟然达到 10 年。
“现在投机仍成风。”5 月 25 日，上海房产经济学会高级经济师顾海波在接受《华夏时报》记者采访
时说，从遏制投机的意义上讲限售是对的，但问题是限制投机的最好、最主要手段不是限售，而是收
缩信贷、去杠杆及房地产保有税（房地产税）。
顾海波还称，房地产调控是个系统工程（即长效机制），必须从供给和需求及制度、法律和行政方面多管齐下，只要坚持“管好地根、管住银根、遏住投机、抑制投资、严格问责、严惩腐败”，楼市
一定会回归理性。
土拍限售 10 年
限售最严格的第一个城市是保定。
5 月 20 日，保定一幅最新挂牌的住宅土地在出让条件中规定，购房人在取得不动产权证之日起 10 年内
不得买卖。这块土地名为 2017-30 号地块，达 10.0361万平方米，竞买保证金 3.91 亿元。保定公共资源
交易中心针对 2017-30 号宗地，首次采用“限房价竞地价，限低价竞房价”的“双限双竞”出让方式，
并专门出具“国有建设用地使用权出让须知”。
土地出让文件显示，“双限双竞”方法是指，最高土地限价 1100 万元/亩；最高房屋销售限价 13000元/平方米；竞得人在其建设完工后，不得自持自己开发的房产，需告知购房人在取得不动产权证之日
起 10 年内不得买卖。
“只是一宗土地，并非是保定出让的所有土地都限售 10年。”5 月 25 日，当被问及保定限售 10 年时，中原地产首席分析师张大伟对《华夏时报》记者表示，当前，楼市的减法已经做到极致，“限购、限
贷、限价、限售、限商”一应俱全。
无独有偶，广东珠海也开始尝试“10 年限售”的土拍新政。截至 5 月 24 日，珠海市国土资源局共挂牌
出让 15 幅地块，其中 3 幅住宅地块给出“10 年限售”的规定。
珠海市国土局官网显示，珠国土储 2017-16、珠国土储2017-26、珠国土储 2017-30 三幅居住用地规定购买住房 10 年内不得转让。按照地块的出让公告，上述三幅住宅地块均用于企业员工生活配套项目建设，但公告要求员工所取得住宅自核发《不动产权证》之日起 10 年后方可转让。
记者随后在珠海市国土局官网还看到，多幅商业用地在出让中给出“诸多限制”。包括要求竞得企
业自持 10 年内不得抵押、转让及销售。比如，珠海保税区 2017-23 号地块的规划用途为商务、商业，自
项目竣工验收之日起 10 年内不得抵押、转让及销售。
与之类似的还有，对地块项目的税收贡献等也有要求，一旦考核不达标还需每年向珠海保税区管委会支付上百万元的违约金。2017-29 号地块，一旦在
5 年的考核期内有任何一项未达到约定的，竞得人须每年向珠海保税区管委会支付违约金 452 万元。
相比保定、珠海有个别地块限售 10 年不同，保定高碑店白沟镇限售 5 年，其余各城市在“限售”时间
上大多设定为“满 2 年或 3 年后方可转让”。长沙“限售”政策提出，在限购区域内购买的商品住房，
需满 2 年后方可上市交易，而无锡、嘉兴均规定未满 2年的，不得上市交易。
“锁定 2016 年下半年以来处于高位的房贷资产，不让其交易，不让其贬值，有利于防止因房价下降
而带来银行系统性金融风险。”同策咨询研究总监张宏伟表示，楼市“限售”时间长度的界定与楼市
调控政策执行时间、市场周期时间、银行个人按揭资产风险的压力、投资渠道等诸多因素密切相关，
并非任意制定。
36 城限售当前，一线与热点二三四线城市的房地产已全面进入“限时代”。
“限售就是楼市的去杠杆政策，使得购房者必须要以自用为目的配置资金。这样，按照 3-5 年的交易周期看，已经不太可能吸引高杠杆的高成本资金进入。”张大伟说，限售未来预计将快速向三四线蔓
延，后续可能会超过 50 个城市执行限售。
亚太城市房地产研究院院长谢逸枫提供给记者的调查数据显示，过去的一年 2 个月内，全国已有 90 个一二三四线市、县、区实施了新一轮地方楼市调控。而今，各类“限制”多达 15 种：限购（一二手住
宅、商住、公寓、平房、产权酒店）、限贷、限房价、限地价、限签、限售、限转售、限楼盘销售套数、限面积、限精装、限户型、限购买对象、限外资、限摇号、限自持等。
据谢逸枫统计，截至2017年5月25日，全国已经有36地进入“限转售模式”。
据张大伟介绍，本轮市场调控政策全面升级，从调控政策内容看，4 月超过 50 个城市发布了 70 余次调控政策，其中北京、保定、成都等城市均发布了多次政策。“相比往年调控，本次调控最明显的是增加了限售+限商，如北京、上海全面实行了限商，其他二三线城市限售的范围越来越大。”张大伟说。
在5月18日国家统计局发布4月70个大中城市房价数据后，长沙、无锡、嘉兴、保定等地连发楼市调
控新政，且均采取了“限售”措施。
至于限售的影响，张大伟称，从政策上看，基本都是取得不动产证后几年不得销售，再加上 2 年的限
售时间，新买的房子至少 4-5 年才可以出售。“这种限售明显打击了投机和投资需求，切断了短期获利的可能性。”张大伟说，这对于加杠杆的投资者来说，风险越来越大。
记者梳理发现，本轮楼市调控开始全面封堵了城市圈，比如北京及雄安新区周围全面限购，再有就是珠三角、长三角。在过去一年多的时间里，长三角、珠三角的周围区域，因为价格绝对值较低导致
投资需求旺盛，房价上涨了一倍多。
“从政策预期看，本轮房价调控全面再升级，遇涨即调。
而且与往年调控不一样的是，本轮以北京为代表的城市调控力度刷新了历史纪录，可以说全方面封堵了任何炒房的可能性。”张大伟分析，出
现大量炒房客是这些区域限购的主要原因。
作者:熊鞍 日期:2017-05-27 08:00
广东调控出新招：鼓励推行现房销售制度
?
每日经济新闻
2017-05-27 05:37
继去年深圳推出首宗试点现房销售的地块后，广东省明文规定鼓励推行现房销售制度，成为全国首
个发文鼓励现房销售制度的省份。
明源地产研究院首席研究员刘策接受《每日经济新闻》记者采访时分析指出，鼓励推行现房销售制度是政府基于通过资金端来调控房价，在先行调控下，现售、预售制度结合可能会是未来发展新方式
。
作者:熊鞍 日期:2017-05-27 09:08
靠谱数据告诉你，中国房价牛市会死在哪年？
?
金融深度
2017-05-24 22:15
5%到达 3000 元/平米，再次计算三个群体的现金、总资产和负债情况，具体见下表。
?根据上面的这个表格，三大部门的现金、资产和净负债如下。
居民部门：交易发生之时，向房地产商支付了 48 万元现金（其中首付款现金 19.2 万元），拥有的房屋变成了 24套，不考虑利息的情况下，新增对银行负债 28.8 万元，年利率 10%，分期 10 年支付，采用等额本息还款
，每年本金+利息支付总额为 28.8*15%=4.32 万元。
1 年后，房子价格上涨 25%，此时居民部门在支付 2 套新房的首付款和当年本金及利息之外，还要支付第一轮购买中 2 套房屋的本金及利息 3.6 万元，由此拥有的现金总量变为 41.5 万元（80.4-19.2-4.32-
3.6）；总负债变为 4 座房屋负债 67.7 万元
（28.8*1.5*0.9+24*1.5*0.8），净资产则继续升高至706 万元（房产总值+现金-总负债），负债率
9.6%。
房产商部门：
房产商首先要从银行全额贷款 48 万元来建造房屋，补充库存；另一方面，房产商在与居民的交易中，得到 48 万元现金，由此房产商的交易总额为 96 万元，总持有房产数量不变仍然为 10 套，但新增了 48
万元贷款和每年 7.2 万元等额本息还款支出；
1 年后，房子价格上涨 25%，房产商从银行得到的那 48万元现金已经在新房子的建造中全部支出，但
现在手头有了居民支付的房款 48 万元，加上上一年度结余现金 34 万元，再减去支付给银行的 4 座房子贷款的等额本息 16.8 万元（7.2+6），坐拥现金 68.8 万元。
与此同时，房产商总负债变为 4 套房子建造贷
款的剩余款项 113 万元
（48*1.5*0.9+40*1.5*0.8），净资产增长为 256 万元（房产总值+现金-总负债），但负债率达到了
44.1%。
银行体系：
增加了对居民部门和房产商部门 115.2 万元的放贷，信贷规模扩张至 240.8 万元。
第二轮房价上涨延续了第一轮房价上涨的效果，看起来仍然如此美妙，在新一轮的房价上涨中，包括居民部门和房产商部门的财富都大幅度增加，全民富裕、全民奔小康的目标已经达成，大别墅大House 马上就要进入普通居民家庭了，房价必涨、买房发财的理念开始深入人心，击鼓传花游戏火热进
行中……
第三轮交易房价的持续上涨，引发了人们对于房价上涨的一致预期，社会开始陷入借债炒房、全民炒房时代，根据我以前给大家提到过的金融资产价格正反馈理论（见下图），通过买房一夜暴富的理念开始充斥
整个社会，大家都开始追求负债、追求更多房子……
?
第三轮交易的基础是房价变为 3000 元/平米，然后上涨到 4000 元/平米。
虽然房价连续加速上涨，但这一轮交易发生之后，除了居民拥有的现金量急剧下降外，本轮交易与
第二轮交易的结果差别不大，同样是居民财富和房产商财富都得到大幅度增加，虽然说居民和房产商的负债都在增加，但随着净资产的增长，大家依然一起沐浴在财富持续增长的美好社会里，真是太幸
福了！居民部门、房产商和银行部门的具体数据见下表（说明：为了让表格不那么复杂，虽然房产商已经拥有大量现金，但我们仍然假定他们更愿意从银行贷款）。
?
第四轮交易在第三轮交易之后，我们应该已经发现，居民部门所拥有的现金已经不足以支持下一轮的房屋购买
——尤其是在房价高企的情况下。
但为了体现债务增加的最终影响，我们仍然开展第四轮的房屋交易，并且假定房价在这一轮中直接
上涨了 50%，从 4000 元/平米跳涨到 6000 元/平米。
这样一来，交易前后各部门的现金、资产和负债情况见下表。
?
注意！！根据这个表格，麻烦开始出现了。
麻烦不在房地产商和银行这边，而在居民这边：虽然看起来居民部门的净资产总额已经达到 1484 万
元，因为房价的暴涨，居民和房产商的债务杠杆甚至还有所降低，但居民部门作为一个整体现金流出
现枯竭，而银行信贷规模由最初的 100 万元扩张到最后的 464 万元。现在，居民的所有收入根本不足以
支撑购买房子的首付款、贷款本金和利息（图上显示为负值）。
这样一来，击鼓传花的游戏将不得不就此止步，如果没有额外的救市措施，接下来将是逆转时刻。
模型总结显然，按照这个小模型，房价一直上涨、只要银行不抽走房产商的资金，房地产的拐点从来不会出
现在房产商和银行那边，而是取决于居民收入和储蓄的现金水平——另一方面，这个小模型也从侧面
印证了我以往曾经的一个观点，那就是中国这 10 多年来的房价和货币信贷供应是互为因果。
为了更符合现实中房价的上涨，我们可以对这个纯数学的小模型进行多处修改，修改后的小模型会
有一定的差别，但不影响整个逻辑分析结果。
比方说，在模型中我们可以让居民每年增加现金收入 10万元，这样一来，民众的现金就可以支付得
起第四轮交易——但即便如此，支付完这一轮购买活动之后，居民的现金还是无法支持第五轮的购买
活动。换句话说，要想维持房价持续上涨，必须补充居民部门的现金流，别无他法。
比方说，在模型中银行可以考虑降低利率（比方降低到6%），让居民和房产商还贷压力大幅降低，这样房价就可以再上涨很多轮——实际上，这就是 2003年以来中国银行业一直在做的事情，要不然，
你以为房价为什么能连续上涨十几年？
比方说，在模型中可以考虑降低首付比例，在房价上涨的财富效应影响和多年连续通货膨胀压力下
，居民只要有了现金，就会想着将其换成住房——实际上，这正是中国政府屡次救市的法宝之一（另
外一个就是上面提到的降息），每当房价出现了有下跌迹象的时候，政府部门总是把降低首付作为重要举措，包括在 2015 年底和 2016 年初，我们的政府也是这么干的！在房价问题上，地方政府踩油门、中央政府点刹车的双簧已经演了 10 多年。如果其他传统刺激房价的手段都用得差不多了，但还想要维持高房价，其实，还有一个很绝妙的办法来增加居民部门的现金
流，其决定权在银行系统这边。
怎么做呢？就是允许居民把自身拥有的房产作抵押，从银行再度贷出来现金来支付买房的首付现金！嘿嘿，你
是不是想起来 2016 年下半年以来各大银行开发的“房抵贷”了？看多不讲良心，看空不讲政治，你让我说什么好？所以，你当我什么都没说……
有人问了，有些媒体不是说了嘛，“有一种永远震荡上涨的房价”嘛，到底有没有可能房价一直持
续上涨……前面已经说了：有，真的是有。只要你让居民的收入达到房价的上涨速度就行。
实际上，2008 年以前的城市房价上涨，与居民收入的增长速度貌似相差不多，中国城市的房价上涨
，是在 2008 年以后才进入狂飙模式的。
反之，如果居民收入不能同步提高，不管采用怎么样保护房价的措施，房价上涨总是会遇到居民的
所有收入+储蓄也不足以支付首付款+利息的天花板，哪怕政府通过了降低利率、降低首付，而且政府
银行也对房地产商贷款无比宽容……都没有什么用。
说到底，如果没有居民收入的整体增加，房价的持续加速上涨，就不过是一个击鼓传花的庞氏骗局
而已（下图是庞氏骗局类资产的收益曲线）……
?
中国城市房价，真的要停止上涨了么？
市场经济之下，政府到底有没有法宝让房地产持续震荡上涨？有，当然有！只要有印钞权，一切都不是问题。如果真还有问题，那么，印更多的钞票就是（相当
于给居民增加数字收入）。
当然，没有硬通货做抵押品的印钞，肯定会造成汇率出点儿麻烦……通过第四轮房价大涨之后的负债率反而比第三轮结束的时候低，我们看到资产价格大涨，是可以去
杠杆的。这正是中国政府在 2014 年下半年到 2015 年上半年推动股市暴涨，股市熄火之后又在 2015 年下
半年到 2016 年推动房市暴涨的“去杠杆”理论……实际上，结合这个小模型，根据我个人用几个指标（居民房地产贷款规模和比率、银行信贷扩张规
模和比率）推断，如果接下来政府和央行不大肆搞无锚印钞的话，2016 年有极大、极大、极大可能就
是中国历史上房价最高的一年。
有人说，现在房地产调控力度空前，房价下跌当然是正常的——但诚实的说，根据我的这个小模型和中国信贷规模的相关数据推断，即便是政府不调控，房价也很难涨过 2017 年，2016 年半年以来各大
城市房价的癫狂上涨，无非是最后的疯狂而已。
也许，正是因为中央政府和银行体系等体制内的良心派看到了房价不调控的大崩盘危险，所以才开
始着手严厉调控，尺度之严厉、范围之广泛与以往大不
一样……
过去 15 年，每次政府调控之后，房价总是迎来新一轮更猛烈的上涨，以至于让所有人都以为，这一
次调控的结果也会一样——但我可不这么认为。
在社会经济和金融投资领域，归纳总结法总是被很多人奉为圭臬，可最终，几乎每一种资产的归纳总结法，总是会遭遇被狠狠打脸的一天，而这也正是我在投资中更看重逻辑推理的原因。
换句话说，根据这个小模型的逻辑推演，这一轮的政府调控结果，很可能会大大的超出大家（甚至
包括调控者本人）的预期，彻底终结中国房地产 15 年的牛市。
作者:熊鞍 日期:2017-05-27 09:10
银监会要求：大型银行年内设普惠金融事业部
?
中国政府网
2017-05-27 07:41
银监会近日印发《大中型商业银行设立普惠金融事业部实施方案》，推动大中型商业银行设立聚焦小微企业、“三农”、创业创新群体和脱贫攻坚等领域的普惠金融事业部，要求相关银行从总行到分支机构、自上而下搭建普惠金融垂直管理体系，总行设立普惠金融事业部，分支机构科学合理设置普
惠金融事业部的前台业务部门和专业化的经营机构，其中大型银行于 2017 年内完成普惠金融事业部设
立。
作者:熊鞍 日期:2017-05-27 09:42
深圳湾 3 宗地下月出让 严格限制竞买申请人主体资格
深圳商报?2017-05-27 08:43
昨日，记者从深圳市土地房产交易中心获悉，位于南山区深圳湾超级总部基地的两宗商业服务业用地和一宗商务服务业用地将于下月以挂牌方式公开出让，挂牌起始总价达 97.81 亿元。值得关注的是，
此次计划出让的三宗地块严格规定了土地出让条件，包括宗地项目建成后的物业产权归属、物业转让类型等都有明确规定。
严格限制竞买申请人主体资格
根据深圳市土地使用权出让公告显示，此次计划出让的三宗地块挂牌公告期自2017年5月26日起至
2017年6月15日止，挂牌期自2017年6月16日起至2017年6月27日15时止。三宗地块挂牌起始总价达97.81 亿元，土地使用年期均为 30 年，其中 T207-0052宗地准入产业类别为新一代信息技术产业，土地
用途为商业服务业用地，土地面积 25634.91 平方米，建筑面积 206000 平方米，挂牌起始价 36.26 亿元；
T208-0049 宗地准入产业类别为通讯设备制造产业，土地用途为商业服务业用地，土地面积 47730.83 平
方米，建筑面积 189890 平方米，挂牌起始价 35.42 亿元；T208-0052 宗地准入产业类别为电子信息产业
，土地用途为商务服务业用地，土地面积 27114.16 平方米，建筑面积 160000 平方米，挂牌起始价 26.13
亿元。
值得关注的是，此次计划出让地块对竞买申请人的主体资格有严格的限制。T207-0052 宗地要求竞买
申请人应为在深圳注册、具有独立法人资格的国内主板上市企业；T208-0049 宗地要求竞买申请人应为
在深圳证券交易所上市的企业，同时应为从事通信产品研发、制造及销售的国家高新技术企业；T208-0052 宗地要求竞买申请人应为经市政府认定的符合深圳湾超级总部基地入驻条件的企业，同时应为符合《深圳市工业及其他产业用地供应管理办法（试行）》里规定的遴选要求的企业。
严格规定土地出让条件
除了对竞买申请人的主体资格有严格限制，此次计划出让的三宗地块还严格规定了土地出让条件。
如 T207-0052 宗地规定项目建成后，6000 平方米地下商业、19580 平方米地面商业和 36220 平方米办公可
按规定销售；物业服务用房归全体业主共有；其余部分在出让年期内不得转让等。
T208-0049 宗地规定项目建成后，121540 平方米办公面积及 8760 平方米文化设施出让年期内不得转让，酒店限整体转让；其余地上及地下商业可按规定销售；物业服务用房归全体业主共有等。
T208-0052 宗地规定项目建成后，52000 平方米办公、4500 平方米地面商业、2500 平方米地下商业可按规定销售；5000 平方米文化设施限整体转让；物业服务用房归全体业主共有；其余部分在出让期内
不得转让等。
作者:熊鞍 日期:2017-05-27 10:43
余额宝额度猛砍 75%到 25 万 马云要搞货基比武招亲
中国基金报?2017-05-27 09:18
文章来源：微信公众号中国基金报十天前的余额宝持有额度上限大幅下调传言终于变为了现实！
令人意外的是，相比传言的下调一半，实际下调幅度更大，直接下调了 75%，从 100 万元到 25 万元，5月 27 日起实施，仅针对增量部分，已有存量不受影响，余额宝转出等其他服务功能均不受影响。
?对于 2016 年年底户均持有规模只有不到 2500 元的余额宝来说，把持有额度从 100 万元下调到 25 万元，
对于 3 亿多余额宝客户中的 99.99%以上都没有影响，只是影响到了少量高端客户，对余额宝的实际影响
有待市场去验证。
作者:熊鞍 日期:2017-05-27 10:49
打破 5 年来最低纪录！楼市真的被逼上绝路，暴跌很快来临！
?
策略家
2017-05-27 00:01
?这轮严厉的楼市调控政策，已经是让整个楼市处在了水深火热之中。不仅仅是整个楼市大范围的降温，房价也开始松动，现如今，就连土地市场也迎来，难得一见的现象！
据悉，自严厉的楼市调控以来，如今的一线城市，在土地市场方面，迎来了出让价溢价率下行的现
象！据中原地产研究中心统计数据显示，今年的土地市场，到目前为止，一线城市经营性用地溢价率只
有 21％，打破了最近 5 年来的最低纪录！对此，中原地产首席分析师张大伟分析表示，目前，一二线城市的土地出让政策均出现了明显调整，很多城市土地拍卖时报价达到溢价率上限后，通过竞争保障房、企业自己持有房、摇号等，有效抑
制了溢价率的上升。
但是，从整体上来看，全国各地土地价格均处于继续上行的态势，而涨幅相比去年，则是均有所平
稳下降的。
此外，张大伟还表示，各地楼市调控政策持续收紧，从土地价格看，房企依然积极拿地。
由于，本轮严厉的楼市调控，开发商想在一二线城市拿地，可能只能是一种幻想了！因此，在这样
严格的调控下，地价很也可能，在下半年出现平稳甚至下行的表现。
所以，这轮的楼市调控政策，可以用完美两个字来形容，而且，更是在楼市的各个方面，都起到了关键性的作用。当然，后续，在随着调控不断升级并且加码的情况下，对于整个楼市来说，将会面临
着，有史以来最艰难的时期！楼市降温，房价暴跌，恐怕是很快就要来临的。所以，咱们，就好好的拭目以待吧！
作者:熊鞍 日期:2017-05-27 11:43
深圳房地产中介协会：2017 年深圳房价或跌 16%
?
21 世纪经济报道
2017-05-27 10:59
自去年第四季度实行“史上最严”调控后，深圳楼市急剧降温，量价齐跌。近期楼市成交量出现反
弹迹象，市场上亦出现“楼市反弹”的担忧。
对此，深圳房地产中介协会（以下简称“深房中协”）认为，楼市调整期底部尚未出现，未来市场
仍将持续性下探。预计深圳 2017 年房价将下降 16%，成交量下跌 10%。
而临深片区因整体政策以去杠杆为主要原因，一手楼价格将下调 8%。
据上述机构检测，截至 4 月，深圳一手住宅成交均价已是连续 7 个月呈现环比微跌态势，4 月环比下跌0.2%，同比则上涨 9.5%，达到 54619 元/平方米。
从成交量来看，4 月一二手住宅环比上升明显，同比则呈下降趋势。其中一手住宅、二手住宅分别成
交 1977 套、6301 套，环比上涨 146.2%、30.2%，同比下跌 15.5%、26%。
深房中协发展研究总监徐枫表示，尽管前段时间深圳商品住宅成交量出现了短促走高态势，但这是相对的。楼市严控仍是主基调，楼市调控手段呈多样化，因此并不能认定楼市开始出现真正的反弹，
量价齐跌仍是主基调。
从投资客转战的临深楼市来看，目前东莞、珠海限购限售等完备的政策已然将投资客全面围堵，中
山也将除限售外的其他调控政策全数抛出，只有惠州尚无限购。
基于政策整体以去杠杆为主，房贷政策缩紧，以及下半年供应量的上升致使竞争加剧，上述人士预
测，临深片区的一手楼价格也将下调 8%。
作者:熊鞍 日期:2017-05-27 12:29
银行钱紧，是真滴！银行真着急了。深圳招行某支行行长要楼主取出余额宝，放到银行里。
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作者:熊鞍 日期:2017-05-27 16:36
房贷断供的话，我们需要面临什么后果？
?
宜凯门
2017-05-27 11:36房价是一直噌噌地往上涨，可是老百姓的口袋和收入却永远跟不上这种节奏。
但是，如果不提早买房，除了眼巴巴得看着房子越来越贵之外，也没有办法了。于是，有一部分人
就打算豁出去了，他们是打定了注意，就算是勒紧了裤腰带，东拼西凑也要弄些钱，来把房子的首付
付了，再通过按揭房贷弄一套房子先。
?他们认为不管怎么样，弄到一套房子了，也总比眼睁睁得看成着房价涨起来强。而且，上了这趟船
，自己可就是甩下那些还巴望的人，做资源主了；以后这房价的涨与跌有部分也可以由自己说了算的
呢。
但是，俗话说得好，打江山容易，守江山难。买房也一样，虽然首付可以拼可以凑，也房贷也可以按揭。但是，这房贷月供的钱你还是得自己掏、自己还吧？
那些勉强拿下首付来买房的，后期粮草如果很难跟上的话，只怕就得面临断供风险了。
所以，先别高兴得太早，觉得自己就是资源持有者，可以有恃无恐了。因为，如果房贷断了，你可
能就需要面临下面这些后果了：
一，将面临被罚息有些人发生断供的行为，其实可能并不是他有意为之的，或者可能是因为由于大意或者是不小心错
过了还款日造成了断供。
这个时候，如果你能按时补交了月供，银行可能就会按照合同的贷款条约对你进行罚息，这样的后
果还不算是太严重。
不过，最好不要多次发生，因为银行方面都是有记录的，连三累六的话可就不是罚自这么简单了。
二，影响个人征信
如果断供已经超三个月或者产生了六次的逾期记录，那你肯定会被银行把你这些不记录上报给央行的个人征信中心，如果你一直没有清还这些逾期的话，这种不良记录就会跟你一辈子。
以后不管你是要贷款买车，还是要办信用卡、申请企业贷款，那都会第一时间被银行拒之门外了。
而且，房贷逾期比信用卡严重多了，所以大家一定要重视！
三，可能会被要求一次性收回全部房贷我们都知道按揭的房贷是我们分了十几二十年来还的，涉及金额可能高达几十万，基本上百万。
如果你长期断供的话，银行在多次催收无果之后，肯定会将房贷申请人告上法庭的，这个时候你可能面临的就是被银行要求一次性还清所有房贷，甚至还可能要支付贷款产生的息、罚息、复利以外，
甚至支付诉讼费、律师费等全部费用。
到时候，本来就已经还不上房贷的人，哪儿可能一次性拿出来这么多啊？这压力可是会压死人的呢
！
四，房产将会被拍卖
如果你实在还不上那些房贷了，断供也达到了银行的宽容期限，银行可能不仅在起诉之余，可能还会要求法院依法批准将你的房产进行拍卖，用拍卖所得，抵偿全部的贷款。
到时候，那房子可就不是你的了，而你早前支付的首付和已经还过一部分的房贷可就白白打了水漂
了。
五，连累到开发商当然，这还不只是你个人的事儿。因为，房贷是开发商作为保证人才能办理下来的，你因为断供造
成的这些结果，可能还会连累到开发商也需要承担相应的民事责任。这可就真的是害人又害己了。
所以，买房的还是要看看自己的实力，如果赶鸭子上架，非要往这波潮流上挤，那只有吃力不讨好
的份。
最后，小编只能说，努力加油，让自己成为这个世界上更好的人吧！
作者:熊鞍 日期:2017-05-27 16:38
一数据与房价背离 ?楼市释放重要信号
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齐俊杰看财经
2017-05-27 10:03
最近，据中原地产监测，上海市杨浦区一房的租金由3500 元/月下滑至当前的 3200 元/月左右，二房
租金由 6000 元/月下降至 5300 元-5500 元/月，三房租金由 8500 元/月下降到 7500-7800 元/月之间。“杨
浦租金的下滑相当明显。房源空置率比较高，大量房源成交周期，维持在一个月以上。同时闵行区也出现了类似的情况，也就是说，上海在多地区，租金价格出现了明显下滑，而下滑幅度超过了 10%。
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最近，据中原地产监测，上海市杨浦区一房的租金由3500 元/月下滑至当前的 3200 元/月左右，二房
租金由 6000 元/月下降至 5300 元-5500 元/月，三房租金由 8500 元/月下降到 7500-7800 元/月之间。“杨
浦租金的下滑相当明显。房源空置率比较高，大量房源成交周期，维持在一个月以上。同时闵行区也出现了类似的情况，也就是说，上海在多地区，租金价格出现了明显下滑，而下滑幅度超过了 10%。
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而从高端物业看，上海也出现了明显的降温，根据信义房屋企研室监测数据显示，虽然五月上海内
环内的中高端租赁市场成交较上月有所回温，但成交价格却出现 5%-10%的下调。如前两个月徐汇区东方曼哈顿两房的月租金价格在 1.4 万元，目前月租金已经降至 1.2 万元左右。
租金下降这个事，我们之前也说过，在北京其实去年就已经出现，特别是高端写字楼租金下降明显
，空置率升高。写字楼的中介们不得不背着广告板到路上去拉客户。说明即使像北京上海这样的超级大城市，商业活动都在减退。而个人住房市场，也是如此。房租下降说明了以下问题。
首先，大量房源受到限购政策影响，被切断了流动性，无法高位套现，被迫由售转租，租房市场大量房源增加，但需求端并没有有效增加，所以导致了价格回落。足以见得，楼市的真实刚性需求并不强烈，大家对于住房的需求不多，之所以争抢购买，仍然是以投资目的为主。居住属性大幅让位于金
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