当然，如果从过去由银行为主转向未来的资产市场为主，即从间接融资转移至直接融资。这当中一个明显变化是，风险的承担发生改变。过去钱放在银行，由银行承担风险，银行基本上是直接或间接地通过政府，或者是通过存款保险机制，对存款人的风险提供一定担保。而未来如果做投资，更多要
由投资者承担风险。那么这时，我们更快地、更有效地发展一个可投资的资产市场，让财富管理行业更快地发展。需要从两个方面推进，形成一个既有容量、又相对稳健的市场。
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 09:39
现在房价已经跑不赢 CPI，但有一群人却在加速买房！
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老虎财富
2017-05-26 10:04
现在还能不能买房？对于大多数购房者来说，现在房子好像已经有点跑不赢 CPI 了，现在还要买吗？
我的购房群里有个业主想法很大胆，他正在说服周边的亲朋一块买房，把资格都用掉。这是一种逆向玩法，通俗一点说，当人们真正观望的时候，他们正在积极入市买房。
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 09:40
【聚焦】一套房牺牲三代幸福 房价崩盘不远？
真真趣闻网?2017-05-25 17:22
有分析认为房价不降，囤积和炒房就不绝，稳定房价只是空谈，现在房地产市场已经不是市民买不起房的问题。企业家宗庆后表示，目前买房子的人很多是刚需，但高昂的房价往往令年轻人望“房”兴叹。
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 09:46"银行业 MPA 再迎大考 没有最严只有更严？\n18 分钟前 ? ?\n\n 李子木 文章总数 ?18?篇\nBonjour~
\n+ 关注\n 时至五月末六月初，离二季度银行业宏观审慎评估（MPA）仅剩一个月时间，银行资金层面或将再次迎来调整。有接近央行的人士对华尔街见闻表示，央行层面有暗示，二季度或三季度 MPA 考核
指标将更为严格，监管将进一步收严，但具体程度和项目尚无法确定。\n\n 在季度 MPA 考核季季收紧的预期下，银行间流动性亦将收紧。随着近期银行同业及零售端理财价格的持续上升，银行资管亦将面
临多方面影响，资产配置模式及未来管理模式或将进一步受到考验。\n\n“看来未来又得缩量了。”
一名农商行金融市场部负责人表示很无奈。"
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 09:48【银行迎 6 月末考核 部分银行定期存款利率上浮 50%】华尔街见闻讯：继 3 月末 MPA“大考”后，银行又
将迎来 6 月末的考核。从部分银行了解到，为了吸引客户，一些银行甚至将存款利率上浮了 50%。中金
公司固定收益分析师陈健恒指出，存款抢夺加剧，导致商业银行负债端成本上行，净息差收窄压力下
，内部资金转移定价（FTP）也随着上行，进而对资产端的收益率要求更高；另一方面，在扮演资金融出方的大行及部分股份制银行都缺钱的背景下，其对融出的资金利率要求也更高，同业负债成本也居高不下；叠加同业、理财去杠杆/回表压力下，同业存单等发行利率居高不下。（中新网）（来自华尔
街见闻 App）
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 10:28
出来混迟早是要还的。参考股市，怎么涨上去的，就得怎么跌回去。经济规律可以人为控制，但自然
规律是任何人也控制不了的。（来自天涯社区客户端）
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 11:01央行、证监会都坐不住了？危险的六月即将来临！
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凤凰财经综合
2017/05/28 06:39:49
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综合：中金在线、暴财经、券商中国、证券日报、华尔街见闻、刘晓博导读：2017 年的 6 月，对于投资者来说值得高度警惕，因为这个月份极度危险。而就在即将进入六月
的端午节前，面对市场的饥渴难耐，央妈和证监会都坐不住了！央行表态将在 6 月上旬供水！同时，证
监会给市场发了三个大红包，亮剑清仓式减持。
一、危险的六月即将来临！2017 年的 6 月，对于投资者来说值得高度警惕，因为这个月份极度危险。
1、6 月美联储可能加息
美联储将在6月13日到14日召开议息会议，会后极有可能宣布加息（北京时间6月15日凌晨2点左右）。在新闻发布会上，美联储很有可能更加清晰地谈到“缩表”。对于全球经济来说，这是一个非常重
要的时刻。
随着 6 月份，加息的预期进一步升温，人民币可能又会面临较大压力。为了减轻外汇占款对基础货币
及其衍生的广义货币带来的负面作用，有必要通过央行的货币政策工具进行对冲。
美联储之后，轮到中国央行上场。6 月下旬，是上半年的最后两周，也是中国金融市场习惯性的“资金紧张的时刻”。由于此前连续几个月央行都收紧货币，所以 2013 年 6 月的钱荒有可能会重演。
在 2013 年 6 月那场惊天动地的钱荒中，银行间隔夜回购利率曾达到了史无前例的 30%，7 天回购利率最
高达到 28%。而此前相当长的时间里，这两项利率往往不到 3%。
受那场钱荒的影响，上证指数一度从2013年5月31日收盘的2300点，最多下跌到6月25日的1849.65点，最大跌幅达到 19.6%。2013 年的 6 月，股市变成了屠宰场！
2，6 月份是继 4、5 月之后，又一个 MLF 到期高峰期据彭博统计，6 月份 MLF 的到期规模仅此于 4 月份，是今年第二高峰的月份。前三个月曾出现过季节性自然"缩表"，造成市场一定的紧张气氛。为了避免因自然到期引发的市场恐慌，有必要增加一些 MLF 操
作。
3，6 月份又面临到银行体系 MPA 大考考虑到近期银行体系的监管强度较大，6 月的 MPA 对银行体系的严峻性不同以往。2017 年 3 月末超储率
从2016年的2%左右，迅速下滑至1.3%，为2011年三季度以来最低水平。
超储率在流动性紧张的时候往往会用到，通俗理解为，在商业银行没有借出的存款中，刨去央行规
定的必须存在央行的那部分外，商业银行可以相对自主动用的“救命钱”。
超储率降至 6 年来最低水平，说明商业银行在最大限度释放可动用的流动性。在其“努力”下，货币
乘数（货币派生效应）从3月末的5.29上升到4月份的 5.33，几乎已快到极限值。
二、所以，央妈坐不住了！据中国金融时报消息，在 5 月 25 日自律机制座谈会上，央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担
忧情绪，考虑到 6 月份影响流动性的因素较多，拟在 6月上旬开展 MLF 操作，并择机启动 28 天逆回购操作，搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定，稳定市场预期。
国泰君安证券首席固收分析师覃汉发文指出，半年末前，短端资金利率可能会迅速上行，资金利率
曲线大概率走出“熊市平坦”。他认为：
半年末前资金利率曲线大概率走出“熊市平坦”，3 月份的“抢跑行情”很难在 6 月份重演。4 月底以
来，隔夜、7 天回购利率稳中有降，而跨季品种的代表Shibor3M 持续走高，资金利率曲线陡峭化程度明
显，3M-7D 的期限利差已基本回到一季度时的最高位。
短期资金面异常宽松可能一是与央行在带路峰会期间偏宽松的态度延续有关，二是与部分金融机构吸收跨季负债后在半年末冲击到来前融出一部分短期限资金有关。
以上两个主导短期资金面宽松的因素，进入 6 月份后可能都将会消失。
一是监管“竞赛”下，央行近期释放缓和信号意在对冲，但进入 6 月份后，在美联储加息和 2 季度 MPA
考核的双重压力下，货币政策大概率趋紧；二是 6 月 12 号商业银行将自查报告报告监管部门后，银监会后续可能会有进一步“动作”，那么现阶段资金的供给方可能在 6 月中旬后切换为资金的需求方。
半年末前，短端资金利率可能会迅速上行，资金利率曲线大概率走出“熊市平坦”。在这种“监管
高压”下，3 月份的“抢跑行情”很难在 6 月份重演，退一步讲，即使有，反弹行情也会比较“短命”
，策略上仍以谨慎防御为主。
自去年三季度以来，中国央行公开市场操作通过“锁短放长”抬升资金成本，进而促使金融机构去
杠杆。
但这一局面在今年开始变化，年初至今，短期逆回购的比重逐月增加，5 月以来，7 天期品种的比重
已大幅上升，再次释放出监管层温和去杠杆的信号。
据华尔街见闻统计，5 月 1-17 日，央行通过公开市场逆回购操作投放 6300 亿元，其中 7 天期逆回购数
额为 5000 亿元，占比达 79.4%。
这一比例从2月份的35%，逐渐提升到了3月份的41%。
4 月份，7 天期逆回购数额为 5000 亿元，占比进
一步提升至 57%。
而 28 天期逆回购的比例则呈下降趋势，从年初的 30%以上，下降至 4 月的 20%左右，而 5 月前半月的公
开市场操作中，28 天期品种的比重仅为 6.3%。
为何择机启动 28 天期逆回购？去年 9 月份后，央行曾经迅速增加过 28 天逆回购比例，有意“锁短放长”，提高短期利率。随着债市
风险的释放以及美联储加息出现真空期，“锁短放长”逐渐回归“锁长放短”，28 天期逆回购比例重
新降低。
如今，6 月又面临美联储加息，且近期同期限 Shibor 和LPR 出现倒挂，在面粉贵过面包的情况下，商业银行可能会自主调整贷款利率。尽管一季度的经济增长亮眼，但在货币收紧、需求回落等因素下，
二季度经济可能出现回稳。
因此，为避免美联储加息再度引起资本外流的压力，有必要提高短期利率；为了缓解实体经济的借
贷成本压力，为二季度经济增长注入活力，有必要降低中长期利率；两者结合在一起恰好就是“锁短
放长”，即提高 28 天期逆回购的比例！资金的压力导致最近两个月以来，股市那是人心惶惶。
近期，上市公司不断被爆出清仓式减持、断
崖式减持等现象引起广泛关注，对市场稳定运行造成一定的冲击。于是证监会也坐不住了，给市场发
了三个红包！
三、证监会也坐不住了，给市场发了三个红包！另外，昨晚（26 日）市场上有种乐观说法，说证监会给市场发了三个大红包：第一个：对减持将做规范，是昨晚证监会新闻发布会的最重磅内容，也成了这个周末的讨论焦点。
在周五盘后表示将修改大股东减持若干规定之后，中国证监会便在次日（27 日）公布了修改后的减
持制度，发布关于《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。对此，上交所、深交所迅速作出
响应，分别发布了相关实施细则。
新规从减持数量、减持方式以及信息披露等方面对上市公司股东的减持股份行为作出了要求。证监
会总结了减持规定的七大修改之处：
一是完善大宗交易“过桥减持”监管安排。通过大宗交易减持股份的，出让方与受让方，都应当遵
守证券交易所关于减持数量、持有时间等规定。
二是完善非公开发行股份解禁后的减持规范。持有非公开发行股份的股东，在锁定期届满后 12 个月内通过集中竞价交易减持，应当符合证券交易所规定的比例限制。
三是完善适用范围。对于虽然不是大股东，但如果其持有公司首次公开发行前发行的股份和上市公司非公开发行的股份，每 3 个月通过证券交易所集中竞价交易减持的该部分股份总数不得超过公司股份
总数的 1%。
四是完善减持信息披露制度。增加了董监高的减持预披露要求，从事前、事中、事后全面细化完善
大股东和董监高的披露规则。
五是完善协议转让规则。明确可交换债换股、股票权益互换等类似协议转让的行为应遵守《减持规定》。适用范围内的股东协议转让股份的，出让方与受让方应在一定期限内继续遵守减持比例限制。
六是规定持股 5%以上股东减持时与一致行动人的持股合并计算。
七是明确股东减持应符合证券交易所规定，有违反的将依法查处；为维护交易秩序、防范市场风险
，证券交易所对异常交易行为可以依法采取限制交易等措施。
新规还称，对于上市公司股东、董监高违反规定情节严重的，证监会可以依法采取“证券市场禁入
措施。”
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 11:06
广州再次集中推出 540 套经适房 均价约 6000 元/㎡
新华网?2017-05-28 10:00
新华社广州 5 月 27 日电 时隔两年，广州再次集中推出540 套经适房，面向符合条件的低收入人群。经
过前期登记排序，最终有 1080 户进入了选房环节。他们将在 29 日前往现场通过摇号分配房源。
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 11:29
陷阱，套路。
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fl%2F275820739.jpg{EIMAGE}
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 12:37
西安：购买经济适用房满 5 年补 15%差价可变商品房
华商网?2017-05-28 11:46
备受社会各界关注的《西安市经济适用住房退出管理实施细则》昨日正式对外发布，该细则自 6 月 15
日起施行，有效期 5 年。细则明确，购买经济适用住房满 5 年，购房人在补交差价款后，可取得完全产
权并退出经济适用住房保障，也可上市交易。
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 13:58楼市降价风暴刮起, 避风港城市或沦陷, 开发商这次将最悲剧
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楼市旁观者
2017-05-28 10:17
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去年 9.30 以后的政策让不少开发商感觉不痛不痒，基本上很少人放在眼里！于是房价还是走原来的路，继续上涨！但在 3.17 以后，调控的风格突然变了！在房产调控政策扑面而来的时候，很多房地产开发商措手不及，楼市交易量大幅下降，房价下跌，购房者也越来越少。
另一方面，彼时被卷入这股火热洪流的那些一掷千金拿下高价地的房企们，比如安徽本土一家上市
房企，目前就面临着较为严峻的高价地困局。
不久前，该公司对外发布的一季报除了披露当期业绩下滑之外，一处不易被外界觉察的表述更是让人吃惊：公司预计上半年净利下滑 50%至 100%！房价下跌，地王就迟迟不敢动工，而买地的钱来自融资
，每天都要付巨额的利息，一天天在吞噬公司利润！
?而目前的大趋势是货币越来越紧，靠大水漫灌的时代基本结束。加息在未来一段时间也会成为常态，不仅开发商和购房者的购房成本增加，购房者的购房门槛也在提高，甚至开发商从银行拿钱的来源
被掐断。
“此前都说一线楼市坚挺不会降，但现在看来，当大潮来袭时，很少人能不湿鞋。”一位开发商称
，在银根持续紧缩，开发商资金压力加大，且购房者看空情绪蔓延时，今年一线城市不乐观，尤其是
郊区和供应量较大的片区，像环京楼市量价齐跌，投资客抛售现象越来越多了。
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 16:04
44%的美国人拿不出 400 美元!我们现在越来越像他们
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每日经济新闻
2017-05-28 14:35
钱不是存出来的，是赚出来的。
这句话经常出自我们身边那些成功人士之口。而与勤俭节约的老一辈相比，很多年轻人的确更加坚信，只有不断提高收入，才能积累财富，节衣缩食地存钱难以让财富快速增长。
但是，设想一下，假如你突然丢了工作或者裸辞，你的存款能够维持多久？如果家人或自己突然得
了一场重病，你能拿出多少医疗费用？
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 16:26
开始探口风了。
如果以后房子不让卖 你还会买房吗？
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鬼斗
2017-05-27 08:40大部分人买房是为了自住，但是也不乏有一些人是为了投资，这也就意味着，房子买了之后，肯定有卖的。就难改善型购房者来说，很多都是先卖后买，即卖掉手头的房子，再买一套大的，或者离市区近的，或者学区好点的，总之也会有卖房的行为。但是，如果在你买房的时候，有人突然告诉你，
房子买了之后不能卖，你会怎么办？
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 16:29你真不信房价跌了？专家说崩盘 刚需哭了称都已经苦等十年
?
看房族
2017-05-28 11:34
?有人调侃，三十年前，洗衣机上市，有人说洗不干净，犹豫了十年，结果比别人多手洗了十年。十
五年前太阳能上市，有人说骗人的不好用。结果多花了十年电费。十年前房子开盘上市，有人说房价
会跌，结果房价翻了 10 倍。所说再说房价，真没有人信了！
在这个时代，连“楼市唱空派”都消停了。“唱空派”最活跃的时期是北京房价刚破万元的时代。
如今到了 10 万元时代，按说楼市风险肯定越来越高，然而这时“唱空派”的主力大将们却要么闭嘴要
么叛变，“万马齐喑究可哀”。唱空似乎已经不再受大众欢迎！不少人说，中国地少，人多，需求旺盛，没有下跌的理由。凭心而论，中国不但不缺房子，而且还鬼城、空城遍地开花。这些年，除了拆房子，盖房子，买房子，卖房子，炒房子，囤房子，我们几乎
没干个别的。
?
“没有只涨不跌的市场，也没有只涨不破的泡沫。美国次贷危机、日本楼市崩盘的前车之鉴不远，
中国也不会是个例外。”在博鳌论坛期间，人民大学副校长吴晓求表示，虽然中国楼市的泡沫相对滞
后，但没有例外。
吴晓求认为，“杠杆如果不下调就会崩盘，现在 12 万元一平米的房子还要去买，我不认为这是理性
的，如果要让它下来，只有一个办法，那就是减少对私人部门的杠杆，如果我们做到了这一点泡沫就
不会破裂，如果做不到泡沫也会破裂。”
网友表示，03 年上大学就开始听见说泡沫马上破灭，结果等到我 2007 年毕业时还是没有看到崩盘，2008 年金融危机房价好像真的要崩盘了，还没来得急买，国家 4 万亿救市了，房价直接从谷底推向了高
峰，如今十年过去了，还是听见专家在喊：马上破马上破……房子再也买不起了！
现在你还能买得起么？房地产每天都在建房，已经供大于求大量的库存，不要不相信你只要睁开眼
仔细看看。是的有钱人宁可把房空着也不降价卖，你就让他放着。钱不用是一张纸，房子空着就是一
堆砖！
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 18:17
正文太长，就不贴了。黄的这次讲话，绝对不是一次看似不经意的演讲，内容之翔实，把脉之精准，
剖析之深刻，绝对是前所未有。而网易新闻之经济版块在端午小长假期间将此文置顶经济版头条，绝
对不是没有寓意。
黄奇帆就任财经委首次演讲 万字讲透房地产症结
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经济观察报
2017-05-28 10:07
经观地产5 月 26 日晚，全国人大财经委副主任委员黄奇帆现身复旦大学，以《关于建立房地产基础性制度和长效机制的若干思考》为题，进行了长达两个小时的分享。
虽然黄奇帆已经离任重庆市长半年时间，但不论主办方还是复旦学子仍习惯性地称呼他为黄市长，也许是因为他治下的重庆是中国经济一个非常独特的范本——在高速增长的 GDP 和价格平稳的房地产之
间取得了不同寻常的平衡。
正如经济学家张五常对他评价的那样：构思系统清晰、遇到难题能想出解决的妙方，在复旦的讲坛
上，黄奇帆的分享内容分两大部分，第一部分系统地指出了中国房地产存在的 10 大失衡，第二部分提出了 5 个方面的制度安排。他对房地产乱象条分缕析，用清晰的逻辑和精准的数据，算了一次大账，指
出了问题的深层机制所在，并给出了解决办法。
经观地产特将获得的完整版本内容辑录如下，不做精简提炼，务求呈现精华。
【正文】
作者:熊鞍 日期:2017-05-28 22:09
还在指望房贷打折？放弃吧 这个信号你要看懂
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每日经济新闻
2017-05-28 21:17
房价收入比高得离谱的今天，按揭买房已经成为了绝大多数人的选择。因此，房贷利率成为了买房
者关心的问题。
每经小编了解到，近半年来，很多城市的银行都上调了房贷利率折扣，其中部分城市的房贷利率已
经执行基准利率，而北京的二套房房贷利率更是执行基准利率上浮 20%。
有网友就不无焦虑地说到，“有钱人还是一下子买得起，穷人负担更重了”。
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那么，房贷利率为何上升呢？一个重要的原因是，一向不差钱的银行也“没钱”了。
银行成本收益出现倒挂
当然，银行缺钱更准确的说法，不是银行没钱了，而是“钱贵”了。
5 月 22 日，上海银行间同业拆借利率（Shibor）一年期品种利率报 4.3024%，创逾两年以来最高位，
首次高于 4.30%的上海银行间市场一年期贷款基础利率（LPR）。此后，1 年期 Shibor 持续走高，截至 5月27日，报4.3544%，已经高于央行4.35%的1年期贷款基准利率。
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▲图片来源：公众号寒飞论债平安证券首席经济学家张明表示，Shibor 是由货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露较为充分、信用等级较高的银行自主报出的人民币同业拆借利率，再进行算数平均计算得出的结果（小编注：通俗的说，就是银行在向其它银行借钱时的利率）；LPR是贷款基础利率，是金融机构对其最优质客户
执行的贷款利率，其他贷款利率则根据贷款人的具体情况在基础利率上上浮若干基点确定。
1 年期 Shibor 超过 LPR 意味着银行负债端成本与资产端收益率开始出现倒挂。
银行的成本和收益出现倒挂，“面粉贵过面包”，未来这一局面将如何演变，是否会将压力传导给
实体经济，贷款成本是否会随之增加，成为市场的关注焦点。
证券时报评论表示，负债荒下银行资金成本攀升将成常态，银行负债端成本的全面提升，自然会传导到资产端，致使实体企业贷款、债券等各类融资成本随之增加：可以预见，当前的资金成本远未到顶点，银行负债端的资金成本还会不断攀升。相应的，实体经济
融资成本也会继续走高。过去两年宽松的货币政策环境为金融市场的快速扩张提供了有利条件，彼时
市场讨论最多的是如何应对资产荒；当流动性收紧、货币政策环境切换为稳健中性后，金融机构面临的最大挑战将是如何在负债荒的“紧箍咒”下谋求发展。
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▲图片来源：视觉中国
据 21 世纪经济报道消息，某股份制银行公司部负责人王先生向记者表示，目前贷款端的利率普遍呈
现上涨的趋势。比如，他所在银行，原来对央企等的大客户利率一般下浮 10%，现在都调升到基准，这
些大客户也会暂时不提款，持观望的心态。如果是中小客户，基本都在基准上浮 20%以上。
某券商银行团队负责人表示，同业负债价格的上涨使银行的贷款成本平均提高 0.2 个百分点左右，所
以贷款利率必然上调，初步统计看，贷款利率平均上浮15%左右。
房贷利率上升对个人而言，贷款利率上升最明显的表现就是按揭买房的利率上调了。
据华夏时报报道，中、农、工、建、交等 8 家银行 5 月1 日后提高了在北京的房贷利率，其中首套房利
率最低执行基准利率，二套房执行基准利率上浮 20%。
据央视财经报道，自 5 月 25 日起，工商银行、中国银行、建设银行将深圳市的首套房利率优惠上调至
9.5 折。业内人士分析，其他商业银行或将很快跟进，深圳的房贷也会继续收紧。
据看看新闻报道，上海的多家银行将首套房贷利率进行上调，从原先行业统一的 9 折，上调到 95 折甚
至基准，房贷审核力度也空前严格。
根据融 360 监测数据，4 月全国首套房平均利率为 4.52%，环比上月上升 0.67%。全国房贷优惠利率处
于明显收紧状态，一线城市多家银行将利率折扣由 9 折上调至 9.5 折，二线城市优惠利率 9.5 折占比上升
，部分银行已上调至基准。
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▲图片来源：视觉中国青年经济学者范欣在经济观察报发文表示，相比于限购、限价等手段，房贷利率上浮威力显然更大，其对楼市杀伤力堪比调控中的“核弹”，以贷款 100万、30 年、等额本息为例，基准利率 1.2 倍与基准利率相比，月均还款相差 611 元，总利息相差 22 万。
对于一线城市动辄 500 万以上的一套商品房来说，利率上浮对购房者月均还款压力无疑是十分显著的。
在市场流动性持续吃紧、银行负债成本持续上升的背景下，目前一线城市楼市的定向加息毫无疑问
的会很快传导至二三线城市，最终市场房贷利率会出现明显的提升。
同时，范欣综合美联储加息等因素表示，最保守估计未来我国房贷利率也将达到 6%以上，也就是说楼市的定向加息其实才刚刚开始，未来调控即使放松，还贷压力的大幅上涨仍是压制房价的一个重要
因素。
作者:熊鞍 日期:2017-05-29 08:10
楼市最大的悬案：中国房产空置率有多高？
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Wind 资讯
2017-05-29 07:40靠人，房子或许填不满；靠钱确实绝对能填的满。因此，其实未来的房地产发展只要看钱多钱少，看银行的管控力度就足够了。其他的行政手段，可能更多的作用是是，通过增量预期来化解短期人们
对于楼市的上涨预期而已。
来源：暴财经（icaijing123）
下面就让我们进入主题，中国到底缺不缺房子。
中国楼市最大的疑问
探讨这个问题，我们就得引入一个空置率的概念。根据百度百科的定义，空置率指的是指某一时刻
空置房屋面积占房屋总面积的比率。
空置率多少是健康的呢？据上海财经大学不动产研究所执行所长陈杰教授提供的数据，美国住房空置率长期保持在较低水平
。即使美国楼市最差的 2007-2008 年，自有住房空置率最高只有 2.9%。欧洲国家的住房空置率也很低，
荷兰、瑞典一般住房空置率只有 2%，法国为 6%左右，德国约为 8%
也就是说，根据发达国家的标准，空置率在 10%以内都算，比较合适。老龄化越严重的地区，空置率相对越好，比如德国是 8%，日本最新的数据超过 13%。
那么我们中国的住房空置率处在一个什么水平上呢？
关于中国的空置率据暴哥所知，有如下几个统计数据供大家参考：第一个是：中国家庭金融调查与研究中心在 2014 年 6月 10 日调查的数据：
2013 年全国城镇家庭住房空置率高达 22.4%，其中六大城市重庆、上海、成都、武汉、天津、北京的
空置率分别为 25.6%、18.5%、24.7%、23.5%、22.5%、19.5%。从区域差异看，三线城市住房空置率最
高，为 23.2%
第二个是：一份在2015年5月发起的《2015年5月全国城市住房市场调查报告》显示，中国主要城市的住房空置率整体水平在 22%至 26%之间。中国房地产报针对“一二级地产开发公司、代理行、营销机
构、二手房中介、房产电商等”房地产行业内人士的定向调查则显示，目前一线城市空置率 22%，二线
城市 24%。
无论是哪一种分析或者调研结果，得出的结论都是我国目前的房子是不但是充足的，且就整体而言
是过剩的。
靠人，房子或许填不满；靠钱确实绝对能填的满。因此，其实未来的房地产发展只要看钱多钱少，看银行的管控力度就足够了。其他的行政手段，可能更多的作用是是，通过增量预期来化解短期人们
对于楼市的上涨预期而已。
尾评
作者:熊鞍 日期:2017-05-29 09:40
余额宝收益率破 4%还要涨？凭什么能持续狂飙
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券商中国
2017-05-29 08:52
本文来源券商中国 ID：quanshangcn端午节来了，要不要买点余额宝？目前最新的 7 日年化收益率为 4.0510%。
会不会突破 5%？会不会突破 6%？会不会突破 7%？每一个人购买余额宝的人都很关心。历史上余额宝 7日年化收益率2014年1月2日达到最高水平：6.7630%，创造了收益“神话”。
今年这个神话能被打破吗？其实，从“宝宝”类产品已经有突破 7%的产品，比如中金现金管家货币 B，假日前一天已经达到了 7.022%。但是从规模意义上看，中金现金管家货币 B 规模才 8 亿左右，而余额
宝规模达到了 1.2 万亿。
显然，万亿规模的余额宝，一旦逼近 7%，市场影响非常巨大。毕竟上一次，余额宝达到最高收益率
6.7630%时，规模才仅仅 2000 亿左右。
“宝宝类”到底买了啥，收益能这么一直上涨？从“宝宝类”购买的资产来看，有一大把的银行同业存单，总规模达到了 3 万亿以上。如果“宝宝”购买的是中小银行发行的同业存单，那么收益就更高
了。
5月25日，代表性的全国性股份制银行3个月、6个月、12 个月的同业存单发行利率分别升至 4.75%、4.70%、4.60%，均创下今年以来最高水平。看完这个，对比一下，目前“宝宝类”货币基金平均收益3.6%。百分之 1 点多差价，是不是感觉我们被这些机构薅了一把羊毛？
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突破 4%，又见余额宝收益率在狂飙
“最近又开始买余额宝了，收益一直在上涨。”身边不少朋友都在说这个情况，2013 年的时候余额宝的峰值收益一度超过 7%，成为不少人最主要的理财产品，但是随后随着不断降息，流动性充裕，余额宝的收益则降至 2%附近，陆续离开了余额宝。“现在当年的情况似乎又回来了，我要跑步进场。”
?目前，作为全球最大的货币基金——余额宝的收益率，参与购买人数已经达到了 2.6 亿人。5 月 11 日
余额宝七日年化收益突破 4%大关，这也是 2 年来余额宝收益首次重回 4%。目前最新的七日年化收益率为
4.05%。
4 月份 4814 亿跑步拥抱“宝宝”其实，不仅仅是余额宝资金规模在飙升，整个“宝宝”类货币资金规模都在快速上升。原因嘛，你
懂的。
这就是收益率飙升的直接结果。同花顺数据显示，5 月份以来，已经有 215 只货币基金的七日年化收
益率均值超过 4%。目前收益率最高的品种是中金现金管家 B，七日年化收益率为 6.919%，距离 7%仅有一
步之遥。
4 月份有多少钱跑步进入宝宝类？4814 亿元！根据中国基金业协会公布的 4 月公募基金市场数据显示
，今年4月货币型基金规模上涨4814.43亿元至45128.65 亿元，除了货币基金规模保持正增长外，股票
型基金、混合型基金、债券型基金和 QDII 基金在 4 月全部出现缩水。4.51 万亿的货币基金占据了 9.53 万
亿公募基金的 47.32%，几乎是半壁江山了。
从余额宝本身的数据来看，2016 年四季度末的规模为8082.94 亿元。截至今年 3 月底，余额宝资产规
模达到 1.14 万亿元人民币。3 个月内飙升了 3300 多亿元，3 个月内涨幅超过了 40%。4 月份数据还没有公
布，但是增幅应该也不小。
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“宝宝”们到底买了啥？余额宝到底在购买什么样的资产？据国际评级机构穆迪指出，在 2013 年刚推出时，余额宝对接资产
大部分为银行存款，然而，到了 2017 年一季末，银行同业存单占基金投资的比例增加了一倍多，而银
行存款的占比连续两个季度下滑，比重逾 60%。
余额宝目前所持有的前十大债券均为股份制银行和城商行发行的同业存单。比如招商银行、平安银
行、江苏银行、兴业银行等金融债。
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为啥中金现金管家货币 B 能达 7%？
从去年四季度到 2017 年一季末，中金现金管家银行存款的占比连续两个季度稳定在 50%左右。
但是，银行同业存单占基金投资的比例增加了 2 倍多。
从 2016 年四季度 10.71%，上升到今年一季度28.95%。从持有同业存单的名单，主要是杭州银行、东莞银行、宁波银行、包商银行等城商行，通常
这些银行发行的同业存单利率更高。同时，还持有西南水泥等企业债，这些都在大幅提升了收益。
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“宝宝”手里大把飙升的同业存单从余额宝、中金现金管家货币 B 对比中，我们看到了银行同业存单对于提升货币基金收益的巨大威力
。
从比重上看，同业存单资产在货币基金中的占比逐步攀升，一季度达到了 18.63%，企业债（含短融中票）和资产支持证券比重仅为 4.2%。其中，一季度约有 50 家货币基金持有同业存单比重超过了净资
产的 40%。
从规模上看，根据 2017 年 4 月份，上海清算交易所公布的同业存单托管投资者结构来看，以宝宝类货币基金为主要购买方，持有的同业存单达到了 32167 亿，占比达到了 37%；商业银行持有 30860 亿元。
6 月份“宝宝”类收益率将继续攀升6 月情况如何？目前看，“宝宝”类收益继续抬升，几乎是板上钉钉了。
因为 6 月份，同业存单的到期量将进一步升至 1.60 万亿。滚动发行的压力更大，而且 6 月也是季末，
MPA 考核的压力将再次来袭。，部分高杠杆的中小银行面临的压力极大，也就更愿意接收更高的资金成
本。
哈哈，这个时候肯定要薅一把羊毛啦！同业存单利率飙升的脚步还在继续。5 月 25 日，代表性的全国性股份制银行 3 个月、6 个月、12 个月的
同业存单发行利率分别升至 4.75%、4.70%、4.60%，均创下今年以来最高水平。
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作者:熊鞍 日期:2017-05-29 10:40
【一线城市售转租情况增加：北上广深房屋租赁价格现下滑】华尔街见闻讯：据人民日报旗下《国际金融报》报道，今年 3 月以来，楼市调控席卷全国，据不完全统计，已有近 60 城出台超 150 次调控政策
。在政策调控下，热点城市房地产市场量跌价稳，涨势暂缓。特别是一线城市，在房屋交易市场不活
跃的情况下，房屋租赁价格也开始出现下滑。（来自华尔街见闻 App）
作者:熊鞍 日期:2017-05-29 11:06
这崩盘后房价暴跌 57％ 业主苦等 19 年回本
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楼市旁观者
2017-05-29 09:04
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香港的房子问题更令人咂舌，房价更是高到已经不能用寸土寸金，而要用寸土尺金来形容。当然调控也从没有断过，但是房价就是下不来！地价仍在刷新最高点！虽然与香港利率攸关的美国在三个月内两度加息，但楼市不但没有受到冲击，反而继续刷新高度。
这功劳完全归于内地投资者！内地不少开发商前往香港，令香港的房价近年来已经翻番，有香港本
地投资者表示，对大陆开发商的的狂热感到费解！买地似乎从不考虑价格是多少，只在意能不能拿下
来！只要能拿下，多贵也无所谓！
另一方面，在香港炒房的内地人不在少数，还有不少人已经拿出“真金白银”来支持香港房地产市
场，哪怕要多支付 30%的税率。
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2016 年至 2017 财年，共有 2709 宗需要非香港居民缴纳买家印花税的情况，同比上升了 23.6%，而金额也同比增加了 48.4%，至 71.4 亿港元。短短 7 年时间，很多房子几近翻倍。“在香港，不买房子就是傻
子。”一名不愿意透露姓名的业内人士称。
不过，现在内地没有经历过崩盘，并不知道什么是痛，而地道的香港人却记忆犹新，这轮暴涨内地
买房不在少数！从 1997 年到 2002 年，跌幅达到 57%。
据统计，1997 到 2003 年，香港楼市最低潮时，大概产生了 10.6 万名“负资产”人群。按照香港 240 万
套房产，占总人口的 5%。更惨的是，不少在 1997 年前房价最高点购房的业主，经历暴跌，苦苦等了 19
年，房子的账面依然是亏本。
香港楼市的昨天，是否会预示着内地楼市的今天和明天？谁也说不来，但有一点是可以肯定的，若再继续爆炒下去，就会来！正如中国房地产最着名的唱空者、独立经济学家谢国忠说的：千万别买房
子，有空房子赶快卖掉！房价并不会一下子崩盘，而是会像股市一样，每年掉 7%，掉 20 年，一直跌掉80%。
作者:熊鞍 日期:2017-05-29 15:59学者：中国房贷利率将达 6%以上 定向加息刚开始
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每日经济新闻
2017-05-29 15:13
房价收入比高得离谱的今天，按揭买房已经成为了绝大多数人的选择。因此，房贷利率成为了买房
者关心的问题。
每经小编了解到，近半年来，很多城市的银行都上调了房贷利率折扣，其中部分城市的房贷利率已
经执行基准利率，而北京的二套房房贷利率更是执行基准利率上浮 20%。
有网友就不无焦虑地说到，“有钱人还是一下子买得起，穷人负担更重了”。
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那么，房贷利率为何上升呢？一个重要的原因是，一向不差钱的银行也“没钱”了。
银行成本收益出现倒挂
当然，银行缺钱更准确的说法，不是银行没钱了，而是“钱贵”了。
5 月 22 日，上海银行间同业拆借利率（Shibor）一年期品种利率报 4.3024%，创逾两年以来最高位，
首次高于 4.30%的上海银行间市场一年期贷款基础利率（LPR）。此后，1 年期 Shibor 持续走高，截至 5月27日，报4.3544%，已经高于央行4.35%的1年期贷款基准利率。
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▲图片来源：公众号寒飞论债平安证券首席经济学家张明表示，Shibor 是由货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露较为充分、信用等级较高的银行自主报出的人民币同业拆借利率，再进行算数平均计算得出的结果（小编注：通俗的说，就是银行在向其它银行借钱时的利率）；LPR是贷款基础利率，是金融机构对其最优质客户
执行的贷款利率，其他贷款利率则根据贷款人的具体情况在基础利率上上浮若干基点确定。
1 年期 Shibor 超过 LPR 意味着银行负债端成本与资产端收益率开始出现倒挂。
银行的成本和收益出现倒挂，“面粉贵过面包”，未来这一局面将如何演变，是否会将压力传导给
实体经济，贷款成本是否会随之增加，成为市场的关注焦点。
证券时报评论表示，负债荒下银行资金成本攀升将成常态，银行负债端成本的全面提升，自然会传导到资产端，致使实体企业贷款、债券等各类融资成本随之增加：可以预见，当前的资金成本远未到顶点，银行负债端的资金成本还会不断攀升。相应的，实体经济
融资成本也会继续走高。过去两年宽松的货币政策环境为金融市场的快速扩张提供了有利条件，彼时
市场讨论最多的是如何应对资产荒；当流动性收紧、货币政策环境切换为稳健中性后，金融机构面临的最大挑战将是如何在负债荒的“紧箍咒”下谋求发展。
房贷利率上升对个人而言，贷款利率上升最明显的表现就是按揭买房的利率上调了。
据华夏时报报道，中、农、工、建、交等 8 家银行 5 月1 日后提高了在北京的房贷利率，其中首套房利
率最低执行基准利率，二套房执行基准利率上浮 20%。
据央视财经报道，自 5 月 25 日起，工商银行、中国银行、建设银行将深圳市的首套房利率优惠上调至
9.5 折。业内人士分析，其他商业银行或将很快跟进，深圳的房贷也会继续收紧。
据看看新闻报道，上海的多家银行将首套房贷利率进行上调，从原先行业统一的 9 折，上调到 95 折甚
至基准，房贷审核力度也空前严格。
根据融 360 监测数据，4 月全国首套房平均利率为 4.52%，环比上月上升 0.67%。全国房贷优惠利率处
于明显收紧状态，一线城市多家银行将利率折扣由 9 折上调至 9.5 折，二线城市优惠利率 9.5 折占比上升
，部分银行已上调至基准。
青年经济学者范欣在经济观察报发文表示，相比于限购、限价等手段，房贷利率上浮威力显然更大，其对楼市杀伤力堪比调控中的“核弹”，以贷款 100万、30 年、等额本息为例，基准利率 1.2 倍与基准利率相比，月均还款相差 611 元，总利息相差 22 万。
对于一线城市动辄 500 万以上的一套商品房来说，利率上浮对购房者月均还款压力无疑是十分显著的。
在市场流动性持续吃紧、银行负债成本持续上升的背景下，目前一线城市楼市的定向加息毫无疑问
的会很快传导至二三线城市，最终市场房贷利率会出现明显的提升。
同时，范欣综合美联储加息等因素表示，最保守估计未来我国房贷利率也将达到 6%以上，也就是说楼市的定向加息其实才刚刚开始，未来调控即使放松，还贷压力的大幅上涨仍是压制房价的一个重要
因素。
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