木雕机早就普及了，最早是刻字机，然后是立体雕刻机，最后是 5D 雕刻机，现在又搞 3D 打印机。机器人看好，好多同学都在搞这个行当，不过都是做配套的，编软件的。大型企业普及机器人代替越来越昂贵的人工，这是潮流，也是必然趋势，只是专业性太强，能搞这个东西的做配套，对不起自己的付出，不过去国外搞机器人设计收入很高。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-07 18:31
魔都静安区兼并屌丝闸北区，看来是要疯狂拆迁了呀
作者:66 端午 88 日期:2015-09-07 18:32
@朱晨霞35825楼2015-09-0623:01:00
@66 端午 88 2015-09-06 10:30:49木雕机早就普及了，最早是刻字机，然后是立体雕刻机，最后是 5D 雕刻机，现在又搞 3D 打印机。机器人看好，好多同学都在搞这个行当，不过都是做配套的，编软件的。大型企业普及机器人代替越来越昂贵的人工，这是潮流，也是必然趋势，只是专业性太强，能搞这个东西的做配套，对不起自己的付出，不过去国外搞机器人设计收入很高。
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不是好时机啊，打架的可能在提高
作者:66 端午 88 日期:2015-09-07 18:33
@垮掉的视觉35832楼2015-09-0715:44:00端午哥，国务院发新闻了，房地产税并未列入立法规划！任志强难道真有内幕？之前他就说不会立法！
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不是已经开始立法准备了吗
作者:66 端午 88 日期:2015-09-07 21:44
@66端午88@垮掉的视觉2015-09-0718:33:2135832楼2015-09-0715:44:00端午哥，国务院发新闻了，房地产税并未列入立法规划！任志强难道真有内幕？之前他就说不会立法！
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不是已经开始立法准备了吗
----------------------------- @垮掉的视觉 2015-09-07 19:06:20
新华网：近日，中国政府网公布了《国务院 2015 年立法工作计划》，环境保护税、税收征收管理法(修订)、增值税暂行条例(修订)、消费税暂行条例(修订)、资源税暂行条例(修订)五部税收法规被列入。不过此前热议的房地产税并未列入今年国务院立法计划。此前关于房地产税今年列入立法的说法不实。
任志强前不久，说今年不可能列入立法，后来被媒体打脸，说内部人士已经证实今年房地产税将立法。结果最后还是大炮猜对了。
----------------------------- 谁也没说今年就能通过人大，不过 3 年內肯定开征。现在我们这里小户型一片抛声，大家都在卖小换大。140--300的卖的最好。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-08 20:11打到了这波行情的原始上升线获得支撑，后面不易判断了，如果是反弹，今天是第三个 60 分钟金叉，如果是反转，反弹后再探底时，会大幅缩量，并且不再创新低。如果判断是反弹，就不能再抢，如果是反转，今天日线 MACD 马上底部金叉，纠结。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-08 22:22
@66 端午 88
@kunyaliu2015-09-0523:46:08楼主有没有群啊，推荐个啊方便下我们散户交流学习啊！
----------------------------- @66端午882015-09-0609:13:48我是没有群的，我朋友之前建了一个群，喊我过去帮忙，我因为搞部落这边就没去，新手可以进去看看，群号238085242 验证码 T1010，有荐股和技术分析，前段时间推荐的股都不错，不过群也会讲原油，多元化，大家可以相互交流学习下！
----------------------------- @艾特鸣TZ2015-09-0708:58:26
楼主现在还有推荐股吗
----------------------------- @晖力日辰 2015-09-08 20:42:20
加了，谢谢推荐
-----------------------------
瞎说，我没有群，也不设立什么 QQ 群，微信圈。听了这货赔钱的，别找我算账。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-08 22:24
微信看到消息，并未把房地产税立法列入今年的人大讨论议题，这么低迷的经济数据，再来砸一锤子，玻璃心般的中国经济已经无力承受了。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-09 12:13
汇率已经开始管制，跨境购汇收到严格限制，人民币贬值已成必然，保汇率和保资产二选一的策略，管理层选择了保资产。外汇在国内还是央行的资产，只不过是在子账户之间的腾挪，汇出才能成为自由货币。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-09 14:56
买了友利控股
作者:66 端午 88 日期:2015-09-09 14:58
@66端午882015-09-0912:13:59
汇率已经开始管制，跨境购汇收到严格限制，人民币贬值已成必然，保汇率和保资产二选一的策略，管理层选择了保资产。外汇在国内还是央行的资产，只不过是在子账户之间的腾挪，汇出才能成为自由货币。
----------------------------- @ipeewee 2015-09-09 13:19:06
为什么要选择保资产？
----------------------------- 降低外贸贡献度，提振国内内需。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-09 20:26
@朱晨霞 2015-09-09 17:53:30
@66端午882015-09-0914:56:10
买了友利控股
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楼主怎么看待滴滴打车退出
----------------------------- 换名了，叫滴滴出行。互联网产品都是长尾产品，起头主推的不赚或者亏，全靠后面的运营赚钱。总之，先把人拉过来再说。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-09 20:29@66端午882015-09-0912:13:59
汇率已经开始管制，跨境购汇收到严格限制，人民币贬值已成必然，保汇率和保资产二选一的策略，管理层选择了保资产。外汇在国内还是央行的资产，只不过是在子账户之间的腾挪，汇出才能成为自由货币。
----------------------------- @红安土匪 2015-09-09 16:58:51
人民币贬值无法保资产。我觉得你的想法有个缺陷，就是个人的换汇和购汇其实只占外汇流失的一小部分，大头是外资撤离。生意不好做的时候，人家关门要走，你难道派军队拦住不让走？人民币今年内是不可能再贬值的，并且人民币如果贬值的势头一旦再次抬头，流失的外汇更多。国内的资产反而会暴跌。其实汇率才是国家最重视的，资产方面确实受到了近期的一些利好刺激，但是，这是政府给出的最后的救命稻草。
从另一个方面也可......
----------------------------- 卡住人民币兑换美金的中转点，就是汇出。所以才会先限制境外兑换和地下钱庄。你在国内换了美元，对中国外储一点影响都没有，都在央行的外币总账户里倒腾，左手换右手的问题，汇出可就不一样了。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-09 20:30
@generabbit 2015-09-09 16:34:01
@66 端午 88本地群发了个图，坐标依旧是河南郑州，本地传统市中心的豪华商业区打出卖房子的旗号，价位不可思议。一方面是均价已经过万的房价，一方面是这样的价格。真是乱套了。
来和你汇报下
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fm%2F226960411.jpg{EIMAGE}
。
----------------------------- 零售实体店是完蛋了。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-11 20:57我记得我刚工作那会，我的好多同学都在考托福和 GRE，聊起来中国对美国最大的威胁是什么，他们齐声说：难民。
中国只要往美国移送一千万真正的难民，美国就乱了。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-11 21:00
@luyhshj 2015-09-11 17:44:51
我不相信小强看不到零售业的衰落，他的智囊团呢？零售业的萧条，导致全体生态链的衰落，为何不调整呢？
----------------------------- 因为零售是属于市场领域的野草，体系外。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-11 21:01
@朱晨霞 2015-09-09 22:39:20
@66端午882015-09-0920:26:41
换名了，叫滴滴出行。互联网产品都是长尾产品，起头主推的不赚或者亏，全靠后面的运营赚钱。总之，先把人拉过来再说。
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李嘉诚资产全部迁出中国有什么含义
----------------------------- 晚了就撤不出来了
作者:66 端午 88 日期:2015-09-11 21:02
@朱晨霞@66端午882015-09-0922:39:202015-09-0920:26:41
换名了，叫滴滴出行。互联网产品都是长尾产品，起头主推的不赚或者亏，全靠后面的运营赚钱。总之，先把人拉过来再说。
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李嘉诚资产全部迁出中国有什么含义
----------------------------- @红安土匪 2015-09-10 12:55:32
三年对央妈保资产的判断是错误的。李嘉诚要走，应该就是不看好内地经济的发展，经济不好，资产无法保值，更别提增值。
-----------------------------
两个都想保，哪个都保不住，现在的形势只能保一个，另外一个用强权锁住。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-12 09:57
@朱晨霞35887楼2015-09-1207:14:00
@66 端午 88 2015-09-11 21:02:14两个都想保，哪个都保不住，现在的形势只能保一个，另外一个用强权锁住。
———————————————
楼主现在物流行业怎么样
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除快递外，一片萧条
作者:66 端午 88 日期:2015-09-14 11:37
@天不再那么蓝 2015-09-14 10:43:20
今年收入剧减，开支猛增，日子难熬。。。。
经济下滑，楼主觉得运动竞技、比如赛车等行业前景如何
-----------------------------
奢侈行业已经不适合当今的经济形势了，只有行业龙头能挨过去，赛车行业头几年相当火爆，现在貌似只有金港是盈利的，其它全亏，上海亏的最多。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-14 11:39
@逛逛好无聊 2015-09-13 19:57:32
楼主，请解读一下国企改革吧！
-----------------------------
不看好国企改革，也许是个题材吧，不过题材太大，没有大行情，撑不动这么大的题材。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-14 11:40
@66端午88@朱晨霞@66端午882015-09-1209:57:1635887楼2015-09-1207:14:002015-09-1121:02:14两个都想保，哪个都保不住，现在的形势只能保一个，另外一个用强权锁住。
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楼主现在物流行业怎么样
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除快递外，一片萧条
----------------------------- @朱晨霞 2015-09-14 09:46:49
楼主，现在赚钱也难，学点什么东西对以后你觉得比较有好处
----------------------------- 出国培训教育，高考培训教育，看着活着最舒服的就是辅导应试升学教育的老师了，年入几十万没压力。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-14 22:05（转的）：李嘉诚企业注册地外迁，被视为＂叛国弃国＂。
郭广昌、史玉柱、马云、马化腾、李彦宏等资产早就实现跨主业全球布局，一线互联网企业注册地均在避税天堂美属开曼群岛，潘石屹更是把自己弄成理论上的无产者，不持股。
这帮绝顶聪明人，已做好一切最坏打算！
作者:66 端午 88 日期:2015-09-14 22:07
@66端午88@朱晨霞@66端午882015-09-1209:57:1635887楼2015-09-1207:14:002015-09-1121:02:14两个都想保，哪个都保不住，现在的形势只能保一个，另外一个用强权锁住。
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楼主现在物流行业怎么样
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除快递外，一片萧条
----------------------------- @朱晨霞2015-09-1409:46:49
楼主，现在赚钱也难，学点什么东西对以后你觉得比较有好处
-----------------------------
@66端午882015-09-1411:40:44
出国培训教育，高考培训教育，看着活着最舒服的就是辅导应试升学教育的老师了，年入几十万没压力。
----------------------------- @朱晨霞2015-09-1416:13:59
我发现现在那种培训班真的好多好多
----------------------------- @朱晨霞 2015-09-14 16:14:46
不过现在这个行业鱼龙混杂，感觉竞争也大
----------------------------- 家里有个高中生，马上就有赶脚了，哗哗哗，没了。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-15 21:25
@投机者的扑克 2015-09-15 10:08:04
老大现在手里什么股
-----------------------------
两成仓友利控股，套住了，等反弹吧，估计这个点位，一年内总有解套机会，这票最低能干到 5 块左右，短期如不能解套，也不补仓了，不套点，貌似稍微一踏空就很紧张哪。：（
作者:66 端午 88 日期:2015-09-16 13:42
@进唯一 2015-09-16 09:15:04
@66端午882015-09-1521:25:19.0两成仓友利控股，套住了，等反弹吧，估计这个点位，一年内总有解套机会，这票最低能干到 5 块左右，短期如不能解套，也不补仓了，不套点，貌似稍微一踏空就很紧张哪。：（
—————————————
端哥，乐通股份被套了，要割肉离场吗？
-----------------------------
这俩货难兄难弟，都是重组等待中，要是股价过低，恐怕会影响重组进行的，小仓位持有做标记，重仓要杜绝。就算未来崩盘砍到 1600 点，大型反弹，估计这个价也能解套，不过套一半就没救了，不要把仓位超过 2 成。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-16 13:44
@披着城市的外衣 2015-09-16 09:55:11
老大，西水现在怎么样？
----------------------------- 能跑就跑，泥沙俱下，跌幅还早着哪。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-16 23:27晚间谣传今日股市暴涨的原因是：中央即将出台振兴房地产刺激计划。赶脚怎么刺激和振兴与否已无关，最重要的是澄清房地产税的问题，其次减少供地量。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-19 13:16下周一周二可能进行多空双方决战，小散最好不要参与，等待一方胜势已定，参与痛打落水狗，还得防备多头空头陷阱，既无量上涨下跌均无效。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-19 13:25下月经济数据继续难看，但不一定反应到统计局数字上，中国数据传导大约需要三个月左右，这就是 2008 年二季度企业感觉崩溃的时候，统计局数字还不错，这个数据到了 8~9月才开始下滑，到了十二月，大家长嘘一口气的时候，统计局数字才崩塌。对抗经济下滑，如果外贸环境不佳，当然这是保汇率的结果，保汇率事实上是放弃外储的，必然产生资金外流和外贸数字不佳。由于中美关系的牵制，保汇率是必然选项，这时应该大力限制网售，澄清房地产税，减少土地供应。加大各地地铁等城建项目审批，消减小型企业税费。
以对冲经济下滑
作者:66 端午 88 日期:2015-09-19 17:499 月深圳房价同比上涨 37%，上海同比上涨 31%，北京同比涨 25%，广州同比涨 16%，济南同比涨 1.7%。这特么也太不平衡了。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-20 13:18
@平凡主妇201535958楼2015-09-1919:51:00
@66 端午 88 2015-09-19 17:49:56.09 月深圳房价同比上涨 37%，上海同比上涨 31%，北京同比涨 25%，广州同比涨 16%，济南同比涨 1.7%。这特么也太不平衡了。
—————————————
端午哥，打算在深圳核心位置投资一套小两居房子，不知现在是否合适？另外，我弟在山东，不知现在投资济南的房车是否合适？谢谢啦！
—————————————————
一线城市现在非常适合短线操作，不具备长线价值，我看到有人三个月炒了几十套，盈利 40%，拿着盈利等盘整期
作者:66 端午 88 日期:2015-09-20 13:19
@平凡主妇201535959楼2015-09-1919:52:00
是投资济南的房子是否合适？打错了。济南的房子投资的话，哪个片区更有价值？
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小清河沿线的低密度大宅
作者:66 端午 88 日期:2015-09-20 13:21
@朱晨霞35963楼2015-09-1921:57:00
@66 端午 88 2015-09-19 17:49:569 月深圳房价同比上涨 37%，上海同比上涨 31%，北京同比涨 25%，广州同比涨 16%，济南同比涨 1.7%。这特么也太不平衡了。
———————————————
中日会打吗，日本安保法通过。中国是不是内忧外患
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日本没有纵深，战争潜力极弱。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-20 13:23
@量子足球35965楼2015-09-1922:36:00中美关系牵制保汇率是啥意思？澄清房产税意思是近几年不征了？看来房奴还是要继续苦逼下去
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只有放开计划生育才能对冲有限度的房产税，没有限度的房产税无解。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-20 13:26
@随性听莲35969楼2015-09-2009:24:00
@平凡主妇 2015 2015-09-20 07:00:21.0
主要是 3.30 新政的原因吧，降低了二套房首付比例，由七成将为三成，之前的置换需求和投资需求一下子蹦发了。
终究原因还是人口净流入多吧，每年 N 多年轻人来深圳
—————————————流入的这些年轻人，薪资待遇并不足以应付这么高的房价。最高算腾讯吧，但腾讯一年才招几个人？其他什么华为中兴等招人多的企业，名头很大，但是待遇并不
—————————————————
深圳的福利房基本没有，这是他的优势所在，就是房产持有成本可以向租赁环节转移，二线城市大部分是省会老城市，福利房太多，猿类的房产持有成本太低了
作者:66 端午 88 日期:2015-09-20 20:18
深圳是创业中心，移民城市，历史负担基本没有，一个村发展起来的，另外四个城市体系内势力强大，虽然都受惠于人口流入，深圳的刚需更强烈，获得被认同感的需求更强列。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-20 22:27
国企改革就是改革涨价方式。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-21 08:41
@匿名用户 daota 2015-09-21 00:08:50楼主，请教你件事情，本人济南，父亲患上病毒感染引起红细胞减少，一直在省立医院血液科看病，医生开的药是强力松抗生素药物，病情还能稳定住。一旦强力松减少剂量，红细胞就下降。医生和我家里人也知道，抗生素副作用很大。
我就想请教你济南有没有治疗血液病方面比较好的医院或医生。
-----------------------------
济南目前没有特别强的该专业大夫，抓紧去协和医院。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-21 08:49
@66端午882015-09-2022:27:45
国企改革就是改革涨价方式。
-----------------------------
@朱晨霞 2015-09-21 08:35:44楼主对天涯里面说的崩溃论调有何见解，现在大家都很迷茫，如何才能一条自己的路呢
----------------------------- 中国创新改革路径发生了重大错误和挫折，以财富分配作为先导没有前途，应该转变发展方式，以技术引导为先导，以教育改革为基础。中国在现代社会发明了什么？创造了什么？英国第一次工业革命搞了蒸汽机，美国二次工业革命搞了内燃机和电器，美国三次工业革命搞了信息化，德国现在搞的第四次工业革命（尚未成型）-----智能智造，我们却在拿着 20 年前的互联网技术搞应用，这绝不是创新，而是在搞分配规则。中国人缺乏先发先导的想像力，这和中国上千年的科举制密不可分，我们的教育制度改革，万变不离其宗，就是在科举制上做改革。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-21 09:01
中国暂停从缅甸进口木材（主要是红木），以打击非法盗伐和走私国际公约保护的植物。紫属花梨和红酸类（白酸），上述木材见底信号明显，价格即将起飞。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-21 15:08
@66端午8835996楼2015-09-2109:01
中国暂停从缅甸进口木材（主要是红木），以打击非法盗伐和走私国际公约保护的植物。紫属花梨和红酸类（白酸），上述木材见底信号明显，价格即将起飞。
----------------------------- @107 国道的小猪 2015-09-21 15:06:37
缅甸花梨会涨吗
----------------------------- 开始都是慢慢涨，等到加速就很贵了。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-21 15:09今日自调整以来，首次站稳 20 日线，静静的数数，NO1,NO2,NO3 可以开始建仓。20 日线反转向上时，寻找阴线杀跌时买入。（不准跌破 20 日线）。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-21 23:57英国人发明了：火车，坦克，蒸汽机，发电机，电池，航空母舰。
德国人发明了：汽车，电话，电灯，电视机，摄像机，集成电路，喷气飞机，火箭，电脑。
美国人发明了：收音机，录音机，录像机，微波炉，洗衣机，空调，冰箱，GPS,移动电话，复印机，传真机，电子管，互联网，连发机枪，电磁炮。
中国人发明了：造纸，活字印刷，指南针，火药。
中国人已经整整 1000 年没发明过什么像样的东西了。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-22 08:23
有了淘宝，中国人在未来 1000 年，就更没希望发明发现什么。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-22 09:43
补仓了友利控股，建仓了安科瑞
作者:66 端午 88 日期:2015-09-22 10:09
券商好长时间没有领涨过了，关注
作者:66 端午 88 日期:2015-09-22 10:29
选择提前突破 20 日线的，现在回踩的关注。券商不具备长期走好的可能，去杠杆后，券商已经失去超额估值的基础。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-22 10:30
医疗，医药今天涨的不错。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-22 12:36
把仓位止损点设定于 20 日线，击破出局。不击破持有等待，仓位三成。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-23 10:03
抢钱时刻，仓位升至 6 成
作者:66 端午 88 日期:2015-09-23 10:04
跌幅大，市盈率较低，市净率在 4 以下的创业板首选
作者:66 端午 88 日期:2015-09-23 10:12
美国为什么要捅大众的菊花背景介绍：
2008年11月20号早上8点，我边吃早餐边看CNN转播美国汽车业三巨头要求政府纾困的听
证会。为了能在美国政府 7000 亿美元的救市计划中分到最后一杯羹，通用、福特、克莱
斯勒的三位 CEO 专程赶到国会哭穷，因为这三大汽车公司当时正濒临倒闭的边缘。
其实这笔本来就少得可怜的纾困金早已所剩无几，其中有一半要留给下任的奥巴马政府，而本届政府可用的一半中，已经大部分被用来纾困银行业，剩下的最后一点儿大家都想要。可谁也没想到，三大汽车公司居然在这个时候跳出来伸手讨钱。这点儿钱救助他们三家中的任何一家都还远远不够，真要全给了他们，其他行业还想雨露均沾吗？由此你可以想象，美国社会对此事的观感有多差。
所以，当有议员冒坏水儿，问这三位 CEO 有谁不是坐私人飞机来华盛顿时，估计所有的观众都跟我一样觉得特解气，因为这三位仁兄竟无一人举手，他们当即在国会殿堂
上被讥讽为“世界上最富裕的乞丐”。看着这三位曾经那么不可一世的 CEO，如今却要为“手背朝下”而饱受羞辱，不知怎的，那一刻让我想起了他们的欧洲同行保时捷。
专做跑车的保时捷，若论企业规模，只配做美国三大品牌的小老弟。可论起捞钱本
领和口袋深度，那它绝对是大哥大。单在 2007 年，保时捷的纯利就高达 64 亿欧元，照此
时通用与福特的市值，这笔钱足以把两家公司一起买下来。
实际上，攥着大把现金的保时捷还真是想收购，只不过它的目标可不是美国同行，
而是德国大众。
要说保时捷打算收购大众，那也是由来已久，地球儿人都知道，这本无阴谋可言，可最后它又是如何演变成一场举世关注的大阴谋呢？本文就来说说这件事儿。
由于保时捷是上市公司，收购举动必须公告，所以当它在2005年9月26日正式对外公布要收购大众时，保时捷未来将会大举买入大众股票，自然也就尽人皆知了。然而，
这种尽人皆知并未造成市场上跟风买股、搭车赚钱，反倒招致大规模的反向做空，从而
造成了一场针对大众股价的多空对做。保时捷当然是站在多方，而空方则是以欧洲各大
对冲基金为主的秃鹰集群。
在这场多空博弈中，保时捷巧妙地利用市场交易规则，狠狠地玩了空头一把，几乎将各大对冲基金一网打尽。以空头的立场来看，保时捷的整个手法的确很阴谋。不过，
这是后话，我们先从空头说起。
如同保时捷要收购大众早就不是秘密一样，欧洲各大对冲基金为此而做空大众，那
也是公开进行、毫不遮掩的，因为几乎没人认为收购大众这事儿能够干成。举凡收购之事，不成功便成仁，要么不做，要做就得毕其功于一役。
否则一旦破局，被收购的公司股价必定爆跌，只要事先做空便可大发利市。所以，凡是存在着不利传言的收购，通常都会引发一波做空。可是，具体到保时捷收购大众这件事，究竟为什么大家如此有志一
同，非要认定它就搞不成呢？这还得从德国的一部特殊的法律《大众法》(Volkswagen
Law)说起。
虽然德国大众跟保时捷一样，都是家族企业同时也是上市公司，但大众还有一个特
殊之处：由于战争时期大众曾被政府征用，因而产生了官方股份。战后，为了防止本国
汽车业被外国公司并购，德国政府于 1960 年专门为大众公司量身定制了一部《大众法》
。这部法律与德国的《公司法》有所不同，德国《公司法》规定，只要对一家公司持股
达到 75%，就算取得了该公司的控制权。但《大众法》却规定，持有大众公司股份在 20%
以下时，按实际持股比例计算投票权，当持股比例超过20%时，无论超过多少，其投票
权最高也只限于 20%。换句话说，要想取得该公司的控制权，就必须持股 80%以上。为什
么要这么规定呢？因为大众的官股比例刚好是 20.1%，也就是说，只要官股不释出，就
是所有的民股全归你一家，你也控制不了大众(这法律够流氓吧？)。
于是，《大众法》便成为保时捷收购大众的最大障碍，因为毫无官方会释出股份的
迹象。那 20.1%的官股现在由大众公司所在地——下萨克森州政府持有，实际上是归该州全体纳税人所有。从法律上讲，州政府只是代持股份，它无权决定能否释出，这种事必须提交州议会表决，弄不好还得启动公民投票程序。
因而，市场上每个人都很清楚，
谁也打不了官股的主意。这就是为什么自保时捷公开其收购意图之后，三年多来一直不
被看好而屡遭做空，因为在空头们的眼中，这不利因素岂止是“传言”？那根本就是“
铁定”啊！可令人奇怪的是，保时捷却在市场上照样买入大众股票，好像对那个官股障碍视而
不见。这自然引来了更多的对冲基金参与“空众”，不光欧洲，就连美国都有基金跑来
共襄盛举。据说，这是自 1997 年索罗斯组团儿攻击亚洲货币以来，最大规模的一次国际
秃鹰集结(秃鹰者，专事放空者也。)。
其实，保时捷对于《大众法》设置的这个障碍不可能视而不见，只不过它采取了更为彻底的办法，那就是直接向欧洲法庭起诉，指控《大众法》违反了欧盟《反垄断法》。这招儿可说是釜底抽薪之计，因为所谓的《反垄断法》(也有国家叫《反托拉斯法》
、《反不正当竞争法》、《公平交易法》)，号称是“经济领域的宪法”，它高于其它与经济相关的法律。如果《大众法》真的违反了欧盟《反垄断法》，就会被判无效。
经过了两年多的漫长诉讼，欧洲法庭最终支持了保时捷，于 2007 年正式判决《大众法》无效。从此以后，《大众法》将不复存在，大众公司也将适用德国的《公司法》。
这样的话，只要持股比例达到 75%，就能控股大众公司，官股便不再是障碍。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-23 10:13
这时大家才明白，保时捷一路走来坚定做多，视官股如无物，原来是打一开始就铁了心要给官股来个釜底抽薪，而且还真给它“抽”成了，这超出了市场所有人的预期。
谁都知道，《反垄断法》官司超不好打，诉讼难度高，又旷日费时，因为它动辄涉及一个法条甚至整部法律的存废，兹事体大，非同小可。所以此前没人认为欧盟法院会为一家企业杠上德国政府和立法机构，市场几乎一边倒地看衰保时捷这场官司，否则，也就
不会引来那么多空头了。
很显然，保时捷对法律的理解和对规则的运用，比市场的一般认知要高出一筹。照理说，这应该引起空方的警惕了，可接下来市场空头们的行为却令人感到奇怪，他们不
仅没有就此收手，反而继续加码做空大众。
空头们之所以会这么做，则是因为德国的另一部法律——《证交法》。该法规定，
通过买入股票对一家上市公司持股超过 30%之后，如再增持便属要约收购，必须公告。
保时捷虽然通过打官司废了《大众法》，但却躲不过《证交法》，它恰恰符合了要约收购的条件。就在打赢官司的时候，保时捷对大众的持股刚好是 31%，这意味着今后它每
走一步都得摊在阳光下，处在空方的注视下。而对于空方来说，保时捷此时距离控股大
众所要求的 75%还路途遥远，空方尚有足够的时间，完全可以静观其变、相机离场。他
们心里非常有底： 反正你在明处我在暗处，谁怕谁呀？原来空方之所以有恃无恐，是因为他们认为有双保险，就算保时捷赢了反垄断官司
，也只是第一步，要达到最终目标还得靠买股票。要知道，通过在公开市场上买股票来
收购一家上市公司，那可是件特别复杂的事，过程中充满了变数，随时都可能功亏一篑。只要保时捷稍有闪失，就可能导致收购失败，届时空方大赚其钱的机会不就来了吗？当然，如果市场对于保时捷会成功收购的看法占了上风，大众股价就会快速上涨，空方也有被轧空的风险。但空方此时显然非常自信，他们觉得，比起自己被轧到，保时捷收
购不成的风险可要大得多。
果不其然，当保时捷持有大众的仓位增加到 42.6%之后，这个数字就再也不往上涨了。市场上便纷纷传言保时捷的收购行动碰到了障碍，于是，放空大众的融券余额便开
始大幅飙升，达到最高峰时，放空大众的空单总量竟然是流通盘的 13%，这在德国 DAX30
指标股中，可是从来没有过的(大众股价记入 DAX30 指数)。由此可见，做空大众的各大
对冲基金已经开始疯狂起来，浑然不知灭顶之灾正向他们走来。
他们忽略了法兰克福市场还有一项特殊的交易规则，可以让人规避上述要约收购的
法条。这项规则只存在于期权这种衍生品交易之中，而《证交法》的要约收购法条针对的是现股买卖，衍生品交易不受其约束。所以，交易所的这项期权交易规则与《证交法
》并不冲突。
德国的法兰克福股票交易所也像大部分发达国家的股市一样，都有期权交易(即option right，也有译为“选择权”的)，它分为买权和卖权。就买权而言，买入买权
的一方向卖出买权的一方支付权利金，他就有权在到期日按双方约定的价格买入股票，而卖出买权的一方则收到权利金，他就有义务在到期日按双方约定的价格卖出股票。如
果届时市场股价低于双方约定的价格，买方可以选择不行权，卖方就没收权利金。反之
，如果届时市场股价高于双方约定的价格，买方一定会选择行权(因为有钱赚嘛)，卖方就必须履约。由于权利金只相当于股票全部价款很小的一部分，所以期权交易实质上是
一种杠杆交易，也就是一种融资行为。
现在，重点来了。
法兰克福市场在期权交易上有一项极特殊的规定，即如果买入买权的一方是按全额
价款支付权利金，也就是说不使用融资杠杆，便可自行决定何时公布期权仓位，而不管
其已经持有了该公司多少股份。保时捷正是利用了这项规则，将空方轧到了万劫不复的
境地。
保时捷在持有大众的股份比例达到 42.6%之后，便不再买入现股，改为持有大众期权的买权，而且是支付全额现金，不使用融资杠杆。根据上述交易规则，保时捷可以不公布这部分仓位，当然它也的确没公布。于是，空方便一直以为保时捷的大众仓位仍然
只有 42.6%，这距离控股所要求的 75%还远着呢。
殊不知，保时捷早已悄悄锁定了 31.5%的大众流通股买权，加上已持有 42.6%的现股
，保时捷持有大众的总仓位已达到了总股本的 74.1%，再算上那不能流通的 20.1%的官股
，理论上，未来可交易的大众股票已经只剩总股本的5.8%了。这种状况只有保时捷自己知道，外界，尤其是那些放空大众的人，是不知道的。
如前所述，此时大众的空单总量
已经高达流通盘的 13%，这相当于总股本的 10.4%，也就是说，未来可交易的股票数量已
经少于空单总量，即便这些股票全部让空头们买走，他们也轧不平账户，因为还有 4.6%
的股票不知该上哪淘换去呢。至此，轧空局面已完全成形，而空头们还蒙在鼓里。
——这是一种极端状态的轧空。由于法兰克福市场不可以无券放空，一旦股价高于空方成本，而空方手中又无券追加，就只能回补空单、认赔离场。这时，如果可交易的
股票少于空单总量，理论上股价便可以飙到无限高。因为空头下单之后，不像多头可以选择行权或不行权，空头只有履约交割的义务，一旦被轧，即使股价再高也要亏钱买股、全数缴回。所以，在类似法兰克福这样不能无券放空的市场，期权空头的风险可以是
无限大的。
作者:66 端午 88 日期:2015-09-23 10:14此时，那些放空大众的对冲基金就被置于这巨大的风险之中而不自知。保时捷巧妙
地利用了期权交易的特殊规则，成功地把自己从明处转到了暗处，在只有它自己才知道
市面上未来可交易的大众股票还剩多少的情况下，它只需根据每天都会公布的空单余额
数据，就能知道轧空在哪一天形成。这时主动权已经完全掌握在保时捷手中，它可以任
意选择出手的时机。
大众的空单余额达到了最高峰——流通盘的 13%那一天，是2008年10月23日。保时
捷把出手的时机选在了三天后的 10 月 26 号，这天是星期天，股市不交易，谁也无法抢先
采取行动。当保时捷的发言人对外公布持有大众的总仓位(包括买权仓位)时，估计所有参与“空众”的基金经理们都觉得这是他们一生中最难过的一个周末，想必每个人都会
彻夜难眠，因为他们完全可以想象得到第二天开盘后会是怎样一种景象。
第二天一开盘，法兰克福市场便爆发史上最大的一波轧空行情。凡是放空大众的机构，谁也不想被甩在那即将无券可补的 4.6%里。空头们为了抢先平仓，只好疯抢股票，
即使是比当初放空时高几倍的股价，也在所不惜、忍痛回补。这就是股市上的“夺门而
出、互相踩踏”，只不过这种“踩踏”不是把股价往下砸，而是向上顶。拜其所赐，大
众股价两天内就飙涨了 500%，从 200 欧元飙到 1005 欧元！以致其总市值超越了埃克森美孚，成为了全球市值最大的公司，尽管这只有短短的两天，但也算是创造了历史。可同
样在这短短的两天，“空众”的避险基金们却至少亏损了几十亿，真是冰火两重天啊。
这种极端的轧空还差点导致整个市场停摆，因为大盘指数受大众股价影响而极度扭曲(试想如果中石油两天内飙涨 5 倍，上证指数会成啥样)。最后还是法兰克福交易所出面，把保时捷和无法平仓的机构叫到一起协商，由保时捷主动释出 5%的股票让空头平仓
，大众股票的交易才得以恢复正常。不过，股价还是得按那个时点的行情价算，也就是说：“给机会让你们平仓就不错了，出点儿血吧，各位！”据说，好多年过六旬的老基
金经理，是流着眼泪敲单回补认赔离场的，这是他们一生遭遇的最大败绩，估计从此再
无翻身之可能。
此事与麦道夫欺诈案，是这波金融危机中唯二的造成了基金经理自杀的事件，所以
也引起了德国监管当局的调查，但调查的结果却是保时捷毫无违规之处。不仅如此，它
还直接进账百亿，并一举完成对大众的收购，自身的股价也飙涨了近 40%，真是一举多
得，有够高杆。
可毕竟损失者众，且金融界一向都有“赢了装牛×，输了找理由”的毛病，于是“阴谋”之说便甚嚣尘上，更有人指责保时捷不务正业，纯粹在靠玩儿金融赚钱。对此，保时捷的发言人(就是前面那位启动轧空按钮的仁兄)淡定地回呛到：“我还没听说有哪家对冲基金也生产跑车。”这话真是太损了！简直就是骂人不带脏字儿啊！言下之意就
是：你们是真正的对冲基金，在金融上却玩儿不过我们一个做跑车的，还有什么好说的
呢？
可是，损归损，这话倒也颇值得玩味，为什么如此众多的金融老手，一起输给了行
外之人？看起来，关键在于保时捷成功地利用了期权交易规则，可也许有人会觉得奇怪
，为什么所有参与放空大众的避险基金经理，无一例外全都忽略了那条要命的交易规则
呢？
平心而论，这倒也不能全怪那帮基金经理们，因为那条规则自从有期权交易以来，
就从来没人用过。您想啊，能用上它的人，那口袋得有多深呐！更何况，从事选择权交
易的，大部分都是机构，也就是玩儿对冲的这帮避险基金们，对于这类机构来说，仓位
一般都很大，而且要尽可能地放大，哪有不使用融资杠杆的道理呢？所以这条规则自从
设立以来就从未有人启用，完全形同虚设，早已被人淡忘。可如果我们换一个角度看这
个问题，这不正说明了保时捷的厉害吗？能把这尘封已久的规则挖掘出来并加以利用，
那可是要有非凡的眼力呀！可即便如此，“空众”机构的集体疏忽仍然是不可原谅的，因为有一个迹象其实早就在提醒他们，那就是保时捷曾向银行申请 100 多亿欧元的授信额度。保时捷作为上市
公司，对于如此大笔的授信申请，必须发布公告，所以各大机构肯定都知晓此事。他们
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