{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fm%2F293373604.png{EIMAGE}
红色框选为基础货币，即通常意义所说的央行印钞。
经贷款派生后，形成 5.46 倍的 M2
作者:gz111678 日期:2018-04-26 08:39美媒：美国司法部正调查华为是否违反向伊朗禁运有关制裁
人民日报 04-25 22:17据华尔街日报报道，美国司法部正在调查华为公司是否违反向伊朗禁运的有关制裁。
作者:gz111678 日期:2018-04-26 21:54
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fl%2F293441718.jpg{EIMAGE}
作者:gz111678 日期:2018-04-27 11:02
4.23 日中央提出新一轮扩内需由谁接盘？
原创 2018-04-26 凭栏欲言 凭栏欲言
2018 年 4 月 23 日，中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势和经济工作。
会议中重提“扩大内需”。
在整体去杠杆的大背景下，扩大内需可能会增加杠杆。
难道政策风向变换？
缺啥补啥一直是国内政策调整的依据，既然中央提出了加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐扩大内需，莫名的就猜测可能是内需状况不良。
看了一下统计局的数据同比增长 9.8%，比上年微降；还属于正常。
再看一下累计额，好像哪里不太对。
来看一下搜集的数据。
上图 2018 年公布累计额计算同比和统计局公布同比不一致。
但并不妨碍从公布累计额中看出，社会消费能力下降极快。
果然猜中了，最近似乎发现了自己对猜谜的天赋。之前文章中猜测的中美贸易战、中兴华为可能被制裁、可能降准、港币状况等等一一猜中。
好吧，我傲娇了。
话归正题
来看一下近几年 GDP 增速
再看一下扩大内需的时间点会发现近几年每当经济增速下滑时，内需总像是夜壶，关键时候总要用一下。
那 2018 年状况还是如同之前一样吗？
就单纯交易来看有一条等式。
由于贸易战的影响，外需衰弱大几率成为事实，可是产能还在，多余的产能就需要国内消化，国内商品可能会呈现加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐总量上升。
在这个前提之下，中央政府适时提出扩大内需是无可争议的。
但问题出在支出方面，即货币+负债。
中央政府要扩大内需，如何扩大?
来来莫过去于家电下乡、汽车下乡、发展房地产业、剌激消费金融等。都需要支出端有潜力。
分成货币和负债两部分来看
1、货币货币来源于收入，中国居民收入占比 GDP 比重一直偏低，不足 50%，而美国为 70%以上。
即算国家想提升居民收入，也是无法立竿见影出效果的。
短期内对刺激内需并无帮助。
只能刺激货币存量，诱导居民部门将以前的净存款拿出来，将更多的货币用于消费；由于长时间多次刺激消费，2017 年，居民净存款（存款-贷款）负增长。
2017 年 5 月，央行公布的境内居民住户存款总额为 62.6万亿。境内居民人民币贷款已经从 2010 年的 8.8 万亿飙升到 36.4 万亿元，人均净存款不足两万。
鉴于中国福利保障程度较低，居民存款一定程度上承担了应付突发状况的保险功能，不到两万的存款可能只能保障加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐一场流感。
货币潜力透支殆尽。
2、负债2008、2011 年的时候，世界范围内正处于货币宽松阶段，利率长时间处于低位。为负债消费提供了有利环境。
2015 年末美联储已开始加息，但是中美利差仍有较大差距，中国有较充足的政策空间实施消费刺激政策。
同样由于长时间多次刺激消费，中国居民债务率的一路飙升。目前，中国居民部门总贷款占 GDP 的比重已经超过了55%，占居民可支配收入的比重已经超过了 90%。
2015年居民新增信贷4.6万亿、2016年达到7.1万亿、2017 年新增 8 万亿，连创新高。
截止2018年4月25日，十年美债收益率已突破3%，十年国债收益率为 3.6%，息差收窄。国内利率政策已没有下调空间，贷款利率只能同步走高，负债消费成本增加，刺激消费政策效果将大打折扣。
中国自 2008 年以来，每当经济发展受阻时就会刺激消费以更大的债务规模推升经济发展，加杠杆行为也从 2008年之前主要由企业加杠杆，转变为 2008 年之后的地方政府加杠杆，再转变为 2015 年之后的主要由居民部门加杠杆。
目前，中国整体杠杆率已在 BIS 警示红色区域之内，已无大规模加杠杆的能力。
加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐实体部门杠杆都加完了之后怎么办呢？刺激内需由谁接盘加杠杆？猜测本轮扩内需中央或试图只刺激杠杆率较低的消费者增加消费，即所谓的结构性刺激，但实施起来未必尽如人意。
来看一下中国经济的增长示意图
经济长周期由科技推升的劳动生产率决定；经济的短周期则由债务周期推升，正常情况下没有信贷则没有金融危机。
债务只是透支未来，借钱始终是要还的。
那么一个经济增长周期跟着一个经济衰退周期是正常的。
中国自 2008 年以来持续以负债推动经济增长，经济增速有下降趋势则以更大的杠杆来推升经济增长，随着时间推移，杠杆率持续攀升。
当杠杆无处可加的时候，最终要沿着红线回归，完成去杠杆的过程，这个过程总要有人成为最后的接盘者，无法避免。
杠杆不会自己消失，却可以转移。
美元作为世界货币，正在寻找美元去杠杆的接盘者。
中国呢，谁将成为杠杆的接盘者？
作者:gz111678 日期:2018-04-28 11:14加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐
统计局公布数据自相矛盾
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fl%2F293502557.jpg{EIMAGE}
作者:gz111678 日期:2018-04-28 17:28
@沙弥小应该还是倾向于调动三四线仍未加杠杆的人群接盘加杠杆，可能会配合放松三四线信贷。
一二线收紧信贷防止加杠杆以防杠杆太高风险传导至银行。
实现结构性加杠杆。
资管新规配合将高息理财逼出至低息存款，可为三四线接盘加杠杆创造低利率有利环境。
同时为国企创造低利率环境，4.23 日会议上说的压低实体部门贷款利率应主要是压低国企贷款利率。私企从未在考虑范围之内只是个幌子。
应为国企负债风险已有所提现，导致中央会议中删除了控制货币供给总闸门这句话。
正如公布社会零售品总额，经计算增速降为 5.18%，比去年腰斩，且为近 20 年来最低，开始重提扩消费。
统计局公布社会零售品总额增速为 9.8%。并不是 5.18%。
5.18%为我以统计局公布零售品总额对比去年同期零售品总额计算得出。
加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐
有可能我数学没学好。各位见谅。
4 月 2 日下午召开的中央财经委员会第一次会议指出，要以结构性去杠杆为基本思路，分部门、分债务类型提出不同要求，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。
地方政府债务管理的问题以及中央要求地方政府“去杠杆”，促使作为主管部门的财政部对地方政府的融资举债行为进行规范，降低地方政府隐形债务。
2017 年进行了一轮去杠杆，但效果不佳。
由此看，我猜测后面应会对负债率较低的三四线继续推进棚户区改造，抓住最后的机会进行杠杆替换。
作者:gz111678 日期:2018-05-02 20:18
周二(5 月 1 日)，美元指数继续之前的涨势，一举突破了 92.00 的壁垒。
作者:gz111678 日期:2018-05-02 21:41
资管新规、降准、扩内需综合解读-降低国企系统性风险
2018-05-02 凭栏欲言 凭栏欲言
金融，无论其表现形多么多变，其最终都只是为存款和贷款之间架设一道桥梁。
那多样发展的资管产品无论怎么空转，也不外乎是想在存款和贷款的流动中多分一杯羹。
加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐4月 23 日中央经济会议上提出的压低实体部门贷款利率，从这个方面理解资管新规就容易的多。
存款→金融部门→贷款
资管新规将主要解决两个问题；压低金融部门的收益和压低存款端成本，从通道和存款两个方面压低成本从而实现压低贷款利率。
资管新规重要性更体现在心理方面，打破刚兑增加了对居民对风险的厌恶，短期之内居民是较难接受的。从而会将更多的高息理财转入利率较低但保证刚兑的银行定存，实现压低存款端成本。从而压低贷款利率。
新规也将打压银行外金融部门的收益链条。由于银行外金融部门多追求高收益，其资金去向无外乎债市、股市、房地产等。上述三者中唯有房地产才最为符合高收益特征。资管新规将对房企资金来源造成压力。
而近期的降准同样也为了压低贷款利率。按照规定，商业银行存入央行的当期法定存款准备金利率为 1.62%。而商业银行借央行的 MLF 利率为 3.3%，以降准置换 MLF 可压低银行存款端成本。
那在中国去杠杆的今天，利率升高挤出杠杆是顺理成章的事，为何监管部门要连出政策来确保实体部门利率下降呢？这要看中国实体总债务的构成比例，实体部门总债务中，加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐国企及地方政府约占总额的六成，居民部门贷款及私企部门贷款各占约两成。
1、私企贷款
2008 年大量投资造就的大量产能并没有匹配的消费能力，目前工业产能严重过剩。产能的过剩降低了行业盈利能力。
小规模的私企产能率先被挤出。体现为 2017 年私企部门杠杆率下降 7.5%。信贷成本降低并不能从根本上改变私企部门盈利能力，私企部门已失去增加信贷的动力。
2、居民部门
居民部门贷款集中为房产消费贷款，从国家层面来说要想居民加杠杆，用以置换企业部门杠杆，这需要在贷款利率及贷款期限上面增加支持力度。实体部门利率的下降将对居民部门消费有正效应。
3、国企和政府负债
国企产权所有人为国家，国企领导人只是代理人。当国企借贷时，以产权所有人的资产和信用作为抵押。即为用国家资产和信用抵押。那当国企发生债务违约时，用作抵押物的国家资产如何处置？
这个问题没得到解决的话，只能是刚性兑付。否则会产生大面积信心危机引发一系列连锁反应。
国企的国有产权使得国企领导人容易产生道德风险。即加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐委托人和代理人诉求点不一时，代理人更倾向于自身诉求。
2017 年，中央进行的供给侧改革希望国企代理人能在利润改善的同时降低杠杆率，但代理人在行使代理职责时倾向于考虑自身利益诉求，在利润率大增的同时并没有降低杠杆率。反而增加了杠杆率以追求更大的利润。
原因在于相对与去杠杆，保证利润增长对国企负责人来说更能体现政绩，更具有激励。
由于政府和国企债务占实体债务约六成，大面积的刚性兑付也引导了全社会刚性兑付的习惯。这个问题短时间很难改变。
那要保证国企和政府债务刚兑之下的可持续，压低利率就显得尤为重要，利率升高将加大发生系统性风险的几率。
但利率是货币的价格，利率的下降代表货币含金量的下滑，将对货币造成贬值压力。
全球紧缩大环境下，利率长期仍将上行。那国企和政府债务问题在利率上行周期要如何解决？
有两条途径；
要么中央银行进行债务置换（印钞解决债务）；要么以国企大面积盈利或出售资产来缩减杠杆。
债务置换的话，假如置换存量债务的 10%，基础货币将增加13万亿，以5.46的货币乘数。M2将增长70.98万亿，暴涨 41%，引发通胀，同时全社会杠杆率将激增 85%，与去加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐杠杆的大背景不符合。
从这方面看，2017 年去产能保障国企的利润率大幅增长就找到了理论依据；
但最终并未实现国企杠杆率的下降。
4月 23 日中央经济会议中删除了控制货币供给总闸门这句表述，应为国企和地方政府负债风险已有所体现。从而导致中央在一定程度上放松了货币的供给。资管新规和降准都在为保障国企和政府债务安全性未雨绸缪。
4 月 2 日下午召开的中央财经委员会第一次会议指出，要以结构性去杠杆为基本思路，分部门、分债务类型提出不同要求，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。
地方政府债务管理的问题以及中央要求地方政府“去杠杆”，促使作为主管部门的财政部对地方政府的融资举债行为进行规范，降低地方政府隐形债务。
4月 23 日中央经济会议还提出加快调整结构与持续扩大内需相结合。
综合两次会议表述，判断政策仍将倾向于调动三四线仍未加杠杆的人群接盘加杠杆，可能会配合放松三四线信贷。
过程仍将是国开行贷款-棚户区拆迁货币化补偿-制造上涨预期-拆迁户接盘-其他跟风接盘。
一二线则继续收紧二套房以上房贷防止部分人群杠杆加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐率太高将风险传导至银行。
二手房以禁售政策限制交易引导需求定向于新建房，以引导杠杆率较低者置换国企房企杠杆，而不是居民间杠杆置换。
近期已有部分银行贷款期限延长及部分公积金贷款额度升高应都为扩内需配套政策。最终目的都为实现结构性杠杆置换，从而使国企和政府部门刚兑债务顺利着陆。
但实施效果存疑，主要原因有；
1、 2017 年居民净存款减少，居民部门总贷款占 GDP 的比重已经超过了 55%，占居民可支配收入的比重已经超过了90%。消费难以加码。
2、 2017 年去产能已对居民收入产生负面影响，人均可支配收入占比人均 GDP 比率下滑 0.59%至 43.54%。
3、社会消费品零售总额由2017年3月的累计85823亿增长至2018年3月的累计90275亿。经笔者计算同比增长 5.187%（统计局公布 9.8%），约二十年来最低增速，消费能力萎缩。
4、 美联储利率已超过中国一年期存款利率，美国十年期国债利率已超过 3%，中国十年期国债利率则下滑至 3.6%，考虑美联储在 2018 年仍有 2-3 次加息，如中国不跟进加息，2018 年末中美十年国债将倒挂，央行已失去灵活利率政策空间。如跟进加息则将对去杠杆和扩内需产生负面影响。
加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐
在去杠杆阶段，将有如下逻辑链；
部分收入将用作偿债→→导致社会总体消费将下滑→→导致工厂去产能发生裁员和降薪→→社会总体消费进一步下滑→→恶性循环→→触底反升→→经济复苏在此过程中债务是刚性的不会减少，但收入是弹性的，可能有收入覆盖不了债务的人将被迫甩卖资产用作还债。较多资产甩卖将会导致资产价格暴跌。从而相对来说，现金值钱了，这是现金为王的由来。
你需要在去杠杆阶段加杠杆吗？
作者:gz111678 日期:2018-05-05 10:16
党报:中方绝不拿核心利益做交换 回绝美方漫天要价
人民网-人民日报
2 小时前
作者:gz111678 日期:2018-05-05 14:28
@sinky110
谈崩了，符合预期吧，谈之前我有预测一下说美国条件必然是想拉爆中国经济问题转移危机，中国政府还存在幻想想适当让一点，想法差距太大。
中国政府习惯于威权指令，碰上美国全鹰派队伍同样的威权指令相当的不适应。
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fl%2F293782785.jpg{EIMAGE}加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐
作者:gz111678 日期:2018-05-06 21:18
天量货币存量形成解析——看好你的资本，放下你的杠杆
原创 2018-05-06 凭栏欲言 凭栏欲言
自前美联储主席格林斯潘开始，美联储的货币政策逐渐由总量控制变为利率控制。
对一个相对封闭经济体来说，总量控制和利率控制没什么不同，但是对美国这种开放经济体来说，利率控制和总量控制效果区别极大。
美联储印钞+国民储蓄=对内投资+对外投资
这是一条等式，当美联储控制货币总量时，其同时控制了对内投资和对外投资两个市场，但当格林斯潘以抗通胀斗士之名以利率水平仅控制美国国内通胀时，其有意纵容放大了对外投资的波动。
从而使得在经济低迷期时，美国仅控制本国的国内货币不对本国经济走势造成负面影响，即实现格林斯潘强调的货币中性。
而放任美元低利率与国外市场形成息差，导致美元蜂拥而出对外套利。
正常情况下资金的流动将导致息差逐渐平衡，但美联储对利率的控制将导致息差会一直存在，不调控货币总量的美联储将对美元海外流动性提供无限支持，形成海外美元流动加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐性泛滥。从而迫使其他国家降息应对以减少息差套利，造就全球的宽松环境。
全球货币宽松所创造的需求会拉升美国经济平稳增长。
这是格林斯潘所设置的 CPI 陷阱。
而中国，成为了美国放水的最大承接方。
2007 年末，中国外储 1.53 万亿，2014 年中，外储 3.99万亿；而中国特色的外储结汇制度又将外储以外储占款的形式结汇为基础货币，2007 年末外汇占款为 11.52 万亿元，2014年 6 月达到顶峰，为 27.35 万亿元，之后开始下降，2016 年末为 21.94 万亿元，2017 年末为 21.48 万亿元。
M2 可简略看成基础货币和贷款两部分；
快速增长的基础货币只是 M2 高涨的一个因素；M2 的高涨还来自于商业银行的放贷能力，假如社会对资金并无需求，那么 M2 也没有快速扩张的能力。
2008 年，中国政府主导下开启了一轮强投资经济刺激，由于中国的国有企业、国有银行同属国有资本，两者之间较少考虑风险问题，很容易达成行动的一致性，而政府和国企往往由于政绩效应追求扩大投资规模，银行又乐于满足无风险的政府和国企的贷款需求。
这导致了中国刺激性政策效率极高，其大半由政府和国企负责实施，国企和政府的贷款急速攀升在这一时期极大地加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐推动了 M2 的增长。
同期 2009-2012 年美国国内货币总量的增长年均只是4.5%左右，根本没有出现所谓的“流动性泛滥和恶性通货膨胀”，其流动性主要体现在海外。
至 2017 年底，中国 M2/GDP 超过 200%，远远超出美国M2/GDP 之比 70%，由于两国统计口径不一致，约形成 30%的误差，即按中国统计口径，美国 M2/GDP 约为 100%，显然不是一句统计口径不同可以解释的了。
其形成的主要原因就在国企和政府投资中往往更看重规模而不看重收益，如高铁已形成了五万亿的负债。
2008 大投资期间低收益债务需不停的以更大规模的债务覆盖旧债，目前国企和政府负债约有 130 多万亿。部分只能不停的以更大的新增债务来覆盖旧债，资金流动性被锁住，导致了 M2 的数字虚高超出了事实上参与正常市场运作的 M2数量。
如以美国数据 M2/GDP 为 100%计算，可能有 85 万亿的M2 被锁住。只能以新债覆盖旧债。约占国企政府负债的 65%。
这就是货币天量增长的根源，其源头来源于美联储的宽松及中国结汇制度形成的外储占款，其发展壮大来源于国企政府的高额贷款。
那去向呢？
来分析一下高 M2 造成的后果。
加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐
以交易等式看，即货币+负债=商品+服务；
将金融资产从商品和服务中单独摘出来就为；
货币+负债=商品+服务+金融资产。
货币和负债可视为 M2；
商品和服务可视为名义 GDP（统计局公布的 GDP 为名义GDP，统计局公布增速为实际增速已扣除价格影响）；
那么等式就更改为
M2=名义 GDP+金融资产。
由等式可分析M2 增速超越名义 GDP 就是对金融资产价格的推升支撑；
房子为商品和金融资产的天然结合体，由于中国股市的发展不完善，房产也是中国最好的金融资产。
M2 对金融资产价格的推升也主要体现在房产上。
M2 推动了资产价格上涨——资产估值升高——资产抵押贷款升高——继续推涨 M2——正向循环。
转折点来自于美联储的政策变向；当美国 CPI 增长过快，有迹象显示经济过热时，美联储以调控 CPI 为由头，拉动美国本土利率上涨，当美国国内利率超越海外时，国外套利的美元资本将流回美国本土。
美联储以 CPI 为指标调控利率升高时，会控制较长一段时间内美国国内市场利率对海外美元的虹吸作用不削弱，用以吸引资金回流保障美国的经济发展。
加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐这个过程中，其他国家必须保持对美国汇率和利率的复合高位以保障资本的收益从而避免资金外流。
来分析一下原因
国内印钞+国民储蓄=对内投资+对外投资
上面也用过这条等式
当其他国家（国内印钞+国民储蓄）恒定时，如汇率和利率不能保障复合高于美国，对内投资将减少，对外投资将增多。
即算增加管制，资本是逐利的，也总会想方设法躲过管制。
最好的办法就是保持对内投资比对外投资更有收益。
资金才不会流走。
从等式也可以看出，（国内印钞+国民储蓄）越多，对内投资的收益越差，对外投资的动力则越强。
越强的对外投资动力代表了越多本币兑换外币需求，越有本币贬值动力，越需要在利率上予以补偿，以保障复合收益较高。例如最近的阿根廷。
而保障国内经济发展已形成了对货币的依赖，如货币增发速度不够则难以保障经济发展。
增加印钞才能推动经济发展和减少印钞才能避免资本外流，条件的相互背离形成了发展中国家的障碍，不唯中国。
两个条件中那个正向效果比较强才是要考虑的根本。
加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐（国民储蓄+国内印钞）与 M2 一体两面，与杠杆率息息相关。
国内印钞+国民储蓄=对内投资+对外投资当印钞拉动经济能力已至边际时，加速去杠杆在等式左端减少可投资量，提高利率在等式右端提升对内投资的收益，才能对抗资本的外流。
对国家而言，在美元的紧缩周期中，就是一场资本争夺战，谁能留的住资本，谁就是赢家。
对个人而言，资本争夺战中，看好你的资本，那是香馍馍。放下你的杠杆，那才是烫手山芋。
作者:gz111678 日期:2018-05-06 23:33非常认同层主，这与我想法一致，我在主贴亚洲四小龙产业转移中国那段阐述过同样意思。从承接他国产业转移时起至本国低端产业转移他国时止，为发展的黄金期。
这期间内发展科技提高劳动生产率、创建本国优势产业保证本国就业岗位不外流，是一国持续强大的保障。
作者:gz111678 日期:2018-05-09 23:54最近债市暴雷速度大大加快。大宝天天见的节奏。
作者:gz111678 日期:2018-05-11 15:41
资本跨境流动的受害者——谁将会是下一个荒漠
凭栏欲言2018-05-10
作者 凭栏欲言加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐
资本的跨境流动导致了生产要素的全球化配置。
描述投入产出比的生产函数如下；产量=投入（劳动量、资本、人力资本、自然资源、政策）；资本的逐利本能导致其在全球寻求生产函数的最佳配置；
两边同除以劳动量；人均投入产出比（劳动生产率）=投入（人均资本量、人均人力资本、人均自然资源、人均政策红利）。
劳动生产率为全球竞争的制高点，高劳动生产率才能在全球竞争中占据优势地位，实现资本逐利的目标。
逐项分析：
一、人均资本量人均投入的资本量正向影响劳动生产率，如全自动化工厂人均投入的资本量高于简易工厂，在其他条件相同的情况下，人均产量高于简易工厂人均产量。
二、人均自然资源
自然资源分为；1、可流动自然资源：如石油、矿产等；可流动自然资源可以全球化配置。不受国别影响，对一国竞争优势影响有限。
2、不可流动自然资源：如土地、环境等。土地的廉价加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐易得和环境承载力较强是一国的竞争优势。
三、人均人力资本量人力资本代表对劳动力进行的工作技能培训或受教育或工作经验等投入，投入越大，时间越长，劳动力附加价值越高，代表人力资本高。
这其中，高人力资本劳动力（高科技人才）流动性较高，因其大多数可随时选择移民；低人力资本劳动力（普通劳动者）流动性较差，因为一般没有足够的条件移民。比如说笔者，捂脸！！！
四、人均政策影响主要体现为人均税收，由于为跨国投资，资本会同时考察投资国汇率稳定性、政策稳定性、政局稳定性。
资本是逐利的，跨境资本会主动选择人均投入产出比最高（劳动生产率）的国家以达到利润的最大化。
那么根据资本追逐的目标产品不同全球分为了四类国家
1） 流动性资源供给国主要提供可流动性资源供给，如石油、矿产等，略过不表。
2） 高端资本技术双密集型制造国高端资本技术双密集产业的高利润使得其对成本没有中低端产业那么敏感。
加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐资本追逐的优势生产要素为高人力资本劳动力（高科技人才）优势，其次为政策优势。
高科技人才拥有流动性，那么产业链高端制造国的产业竞争力就变成了国家对高科技人才的吸引，高个人权利的国家更容易实现对高科技人才的吸引。
但其国家的低端制造业同样需承担高个人权利的成本溢价，导致了其国家中低端制造业不可能拥有人力成本优势。
所以在现实中很难见到高端制造业和中低端同时发展的国家。
3） 中低端资本密集型制造国
由于中低端制造业竞争压力大过高端制造业，其更关注低成本优势。
其重点关注在（红色字体）：人均投入产出比（劳动生产率）=投入（劳动量、人力资本、资本、自然资源、政策）中低端产业对高端人力资源需求度较低，更注重没有流动性的的中低端人力资源。
因可流通的自然资源较易获得，没有明显的竞争优势，资本在对中低端产业确立投资意向的主要关注点为一国是否有足够的优势劳动量（人口红利）、不可流通的自然资源优势（土地红利、环境红利）、政策（税收红利、汇率、政局稳定等）。
加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐三项综合占优的国家将在中低端产业链中取得竞争优势。
4） 以上条件综合无竞争优势的国家
当一国占有某一种竞争优势时，其工作岗位增多，国民收入增加，带动消费。国家在成为重要的生产基地的同时也会成为重要的消费市场。
当一国没有或失去竞争优势时，其工作岗位的减少也将导致消费能力下降，其对国际资本逐渐变得即无消费贡献也无投资价值，其必然被国际资本体系抛弃，形成荒漠。
进而导致其劳动生产率公式中人均资本量增长缓慢，从而在劳动生产率上与其他国家差距拉大。
同一时间内张三生产了一个产品，李四生产两个产品，谁会富裕？不言而喻。
劳动生产率最终决定了一国是否属于富国。
当一国被国际资本孤立的时候，荒漠化出现了。
而现在，美国发起了一场资本争夺战。
谁将会是下一个荒漠？
作者:gz111678 日期:2018-05-11 22:39
谢谢支持
作者:gz111678 日期:2018-05-12 15:46
每个表情都是？？
作者:gz111678 日期:2018-05-12 15:48加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐
【新兴市场经历资金撤离 巴西货币贬值】
拉美大部分国家货币近期出现不同程度贬值。新兴市场从 4 月底以来经历资金撤离。拉美第一大经济体巴西，法定货币雷亚尔四月份对美元贬值6.03%，创下自2016年11月以来的最高月度贬值幅度。有关市场分析人士称，美元大涨的主要原因是市场对于美国加息的预期升高，美元将持续坚挺，对于在巴西投资的中资企业回报率已产生影响。巴西经济学者指，从宏观经济基础来看，巴西发展态势比阿根廷扎实，市场和政治形势并不紧张。
作者:gz111678 日期:2018-05-13 21:36
外媒：如果弃核美国愿帮“富起来”
参考消息网 5 小时前
蓬佩奥说：“如果采取大胆行动，迅速无核化，美国准备与合作，使之实现与我们的韩国朋友一样的繁荣。”
作者:gz111678 日期:2018-05-14 03:08
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fl%2F294150912.jpg{EIMAGE}
作者:gz111678 日期:2018-05-14 12:59
外媒：如果 弃核 美国愿帮 caoxian “富起来”，两个目的。画红线
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fl%2F294167168.jpg{EIMAGE}加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fl%2F294167170.jpg{EIMAGE}
作者:gz111678 日期:2018-05-15 20:04
@南方孤驴
感谢欣赏??
作者:gz111678 日期:2018-05-16 11:16
水平有限，多谢欣赏
作者:gz111678 日期:2018-05-16 13:32
进一步降准，基准利率加息，征收房地产税，房地产降房价，和其他国家贸易战加剧，这几个问题哪一个有进一步发生的可能性？
答楼上。
1.进一步降准
2.基准利率应会维持不加息，引导市场加息。
3.房地产短期会以二手房禁售缩减房源来支撑价格，无主动降房价的动力，用以支持居民杠杆替换国企。
4.房产税由于政府财政量出为入，而多数支出固定。
如没有类似 97 下岗动作，未来必定要开税源以替换土地财政。
房产税是否出台看政府有无减支出动作如裁员，没有减支出就会推进。
但短期内促消费政策使得土地财政尚能维持，为立法争加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐取时间。
5.贸易战加剧，摩擦增多。
以上为推演国内的应对政策。
实施效果受外部货币政策影响。
作者:gz111678 日期:2018-05-19 07:29七天前在网易评论国企最终可能资产证券化解决债务。
可能会失去部分控制权。
现在准备出政策了。最近猜谜兑现的速度猝不及防。
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fl%2F294387990.jpg{EIMAGE}
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fl%2F294387991.jpg{EIMAGE}
作者:gz111678 日期:2018-05-20 13:45
解读：美债收益率企稳 3%，美元指数企稳 93
凭栏欲言凭栏欲言今天
昨日看到一个颇感自己智商不够的新闻。
请注意，东方财富网和每日经济新闻为专业经济新闻客户端。
科普一下债券。
债券售出时，锁定到期价格。
例如：A 买了一张票面 100，年利率 10%的债券，到期价加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐格 110。可是突然有事需要用钱，可能 A 会亏损点将债券卖掉，假如95被B买走，那B买的实际价格为95，持有一年后到期得到110，那么他的收益率就变为（110-95）/95=15.79%。
而非 A 的收益率 10%。
所以购买债券的价格和收益率是成反比的，美债收益率连续上升，代表中国持有的美债价值缩水、缩水、缩水。
又赢了！！！
货币的含金量来源于利率和汇率的复合。
美债收益率企稳 3%，美元指数企稳 93，新型市场汇率相对美元贬值，要维持货币的含金量，则需以更高的利率价格做出补偿。否则，货币将遭到抛售。
美元的利率、汇率双升，新型市场将被迫以更快的速度拉升利率，风险逐渐暴露，继阿根廷土耳其之后，巴里雷亚尔兑美元创两年新低，自一月底至今已跌逾 17%。
而香港，第二轮港元保卫战开启，香港金管局再度出手买入港元，卖出美元。
香港作为全球知名金融中心，货币信誉为港府的命脉所在，港府既有决心保卫港元，也有能力保卫港元。
问题是，保卫港元必须收紧流动性。
过去一年直上云霄的股市和房市怎么办？加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐
97 港币保卫战的成功代价是资产价格的破灭。
随着美元指数的快速拉升，人民币对美元震荡趋贬。
人民币对美元的趋贬，迫使中国国内的利率政策丧失缓冲空间。
国内利率将被迫抬升，债务风险问题会加快暴露。
近期，债券违约问题频发，几乎日日占据热点。
而随着美指及美债收益率的攀升，债务问题还将趋向恶化。
中国的债务问题可分为三类：居民债务、私有企业债务、政府债务和国企债务。
居民和私企债务的债务风险问题易于解决，来源于产权的明晰。
该爆破就爆破。即算对社会影响力大的企业，政府也有救援或不救的主动权。
而政府与国企债务的债务风险则由于产权的问题处理难度大得多，债务风险牵扯到是否有国有资产的流失。
目前中央解决国企债务问题的思路仍为政策支持；以去产能降低国企竞争度实现盈利扩大，用以降低国企债务率；
以促消费实现居民加杠杆置换国企杠杆。
4 月 23 日，中央经济会议重提扩内需。
加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐
什么时候居民会乐于消费呢？无外乎感觉未来产品价格会更贵，从而乐于增加现时消费。
那么扩消费最重要的特征就是创造未来产品会涨价的预期。
房产作为吸纳货币量最大的商品，三四线的朋友们不妨仔细品味一下。
但自 4 月 23 日中央经济会议提出新一轮扩消费，美元指数突然拉涨，美债收益率连创新高，中国实施扩消费的货币利率空间和货币总量空间受到打压。
时间节点更像是中美金融的一次交锋。
那么需要考虑如不能顺利降低国企杠杆率，如何解决国企债务？
有两种方法：
1）央行印钞置换。
假定置换国企和政府债务的 10%，即 13 万亿，杠杆率将激增 85%，M2 将增长 41%。
2）国企资产证券化，可能以丧失部分控制权解决债务。
上图为笔者于 5.12 日网易客户端中预言国企债务问题可能走向加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐
上图为 5.19 日，上市公司国有股权监督管理办法公布
预言兑现的速度猝不及防。
国家层面已深入考虑国企债务问题的备用方案。 随着美指和美债收益率上行，中国去杠杆进程会加快。
去杠杆和去产能一体两面，在去产能的初始阶段，由于产能过剩，产品竞争性压价，从而工业产品通缩。
但随着产能的出清，物价会随之反弹。
随着去杠杆进程，债务爆破，部分债务需以甩卖资产来还债，资产的甩卖将导致资产价格（房产）下行。
继而资产交易中所需货币量减少。
如 M2 存量同步或以更快的速度减少，则消费品价格维持不变或降低，经济进入通缩阶段。
如 M2 存量减少的速度不够甚至维持增长，则消费品价格上涨，经济进入滞胀阶段。
经济下行阶段进入通缩或滞胀的根本区别在于资产价格降低导致交易所需货币量减少，所溢出的货币量是否被及时回收。
以目前中国的巨量 M2 来看，过快的降低 M2 将导致更多不可预料的风险，所溢出的货币量很难被及时回收。
经济将先通缩，后滞胀。加v信1101284955，获取更多优质资源推荐
由于全球债务存量已创造了历史新高。此次美元指数拉升将导致更多的国家进入去杠杆模式。
总需求=内需+外需：
为挽救本国经济，多数国家希望能输出危机；
希望他国开放市场拉升本国总需求，却不希望开放本国市场导致总需求减少，从而可提升本国就业将本国经济尽快拉出下行周期。
此情形下将导致各国为保护本国市场贸易战盛行，贸易全球化进程倒退。
美国无疑是其中的领头羊。 随着贸易全球化进程倒退，而投资已至边际效应。
外需、投资、消费中，唯有消费可拉动中国经济。
居民消费的增长来源于居民收入的增收，居民部门增收则代表政府部门需减少收入。
政府财政量出为入，政府部门减少收入只能来源于减少支出。
支出如何减少？
或者，又见 97。
作者:gz111678 日期:2018-05-22 13:57
发现头像的不多啊
作者:gz111678 日期:2018-05-26 09:32加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐
近期在陪床，更新较少
作者:gz111678 日期:2018-05-26 11:30
国务院:国企工资总额实行预算管理 商业类国企实行备案制
中国网资讯
16 小时前
订阅
作者:gz111678 日期:2018-05-26 14:04
国务院：国企查处违规发放工资、滥发工资外收入等
?
中国新闻网
17 小时前
订阅中新网 5 月 25 日电 据中国政府网消息，近日，国务院发布《关于改革国有企业工资决定机制的意见》，意见要求健全工资分配监管体制机制，及时查处违规发放工资、滥发工资外收入等行为。
不久前有写一篇文章猜测可能又见 97，已经有苗头
作者:gz111678 日期:2018-05-26 16:44
下岗，从降薪开始，现在比较柔性，可能会让熬不住自动走。再然后看情况
作者:gz111678 日期:2018-05-26 19:24加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐我最近都不敢预测，我其实只是根据情况找一个可能性大的方向随便聊聊，结果每次都估中，我不认为是我才华横溢。而是已经没路选了。
作者:gz111678 日期:2018-05-28 10:56随便说下，六月美国加息前后，国内将拉升一波汇率。
利率小幅跟进，降准。
仍然在公众号写篇短文说明原因及判断逻辑。
仍然是选择可能性最大方向随便猜下。
最近时间有限，零星写点吧。
作者:gz111678 日期:2018-05-30 22:07
根据1974年贸易法（TradeActof1974）第301条款（Section 301），美国将对来自中国包含重要工业技术的 500亿美元进口产品征收 25%的关税，其中包括涉及“中国制造2025”计划的产品。关税涵盖的进口产品最后清单将不迟于2018 年 6 月 15 日公布。此后，对这些进口产品征收关税的措施将很快实施。
作者:gz111678 日期:2018-06-01 12:44
我只是说央行可能短期拉升一波管理预期。
如杠杆置换完毕还是要贬值，升息。
拉升波段仅仅是为了配合置换杠杆，强拉必不可久。
长期是看基本面的。
而且只是我的猜测。我只是把逻辑摆出来大家参考。
加 v 信 1101284955，获取更多优质资源推荐
作者:gz111678 日期:2018-06-02 13:33
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fl%2F294993375.jpg{EIMAGE}
作者:gz111678 日期:2018-06-02 16:57
有朋友问保汇率还是保房产。
都不是，是包曾全。
所以得保国有债务，国有债务赖账的话。。。这是执政基础。
只要不丢失基础，房产和汇率在需要牺牲的时候弃如敝履。
作者:gz111678 日期:2018-06-04 15:45
我一直强调的是，我推测央行可能性应对。
我是在猜测可能出什么政策，真正出什么政策跟我一点关系也没有。
我同时一直强调央行应对受外部政策影响。央行可能性应对效果会受到影响。
各位可以去对比下我发言时间和出政策时间，目前看我猜对了绝大多数政策。
上篇文章我强调会短期宽松，因为置换杠杆需要宽松环境。昨天出政策扩大 MLF 抵押范围，就是短期宽松。
发表评论 取消回复