个政策的本意没问题，向贫困地区和贫困人口定向输血，但执行起来，完全就不是那么回事了，市场的表现根本不受控制，各种利益集团，利用政策翻手为云，狂拉楼市，财富效应下，民众完全失去理智，各路资金疯狂入市，楼市在短期内完全脱离实际，货币化棚改输血，演变为贫富差距进一步扩大的吸血。这一政策效果，将会深刻影响今后国内货币金融经济政策，楼市一旦被推向泡沫，就会不得不受其左右。
国内经济界其实对此分歧是很大，具体今后怎么办，政策效果最终会如何，就留给时间去评说吧。
4895楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-08-14 17:29
土耳其里拉的崩盘，必须引起足够的重视，也许这就是
10 年一次全球金融危机的开端，每一次美元进入加息缩表周期都会在全球引发一场腥风血雨，由于新兴市场货币的脆弱性，一旦引发全球连锁反应，将拖累全球新兴市场进入危机。土耳其周边的近欧国意大利、西班牙及新兴市场代表南非、巴西、印度目前已经都出现了货币贬值、国债收益率提高的现象，而美元缩表还要持续 2 年多。土耳其这些年和我们发展经济的路子如出一辙，大范围的基建，火热的房地产市场，伴随着天量货币的放水，土耳其的人均收入一时已经接近发达国家水平。但是，用放水创造的 10 经济奇迹只有区区的几个月的时间就已经被腰斩，汇率守不住，一切都将灰飞烟灭。我们貌似经济体量巨大，但债务负担比率一点也不低，土耳其目前所遇到的窘境如果还不能让放水者清醒，如果还至汇率于不顾，那也许我们只能创造一个比其更大的声响罢了。回过头看看这三年我们都干了些啥，2015 年的股灾、2016年汇改损失1万亿储备去坚守7的关口，2017年棚改下房价翻了几倍，在汇率最低的时候大举借美元债，现在眼看 7 守不住了，又说是是市场自己走的无意干涉，要知道 2 万亿的美元债现在要多还多少钱吗？要多少国人辛苦劳作才能挣出那多还的 2000 亿美金。自己给自己背上楼市的炸药包在火海中穿行，在全球纷纷进入紧缩加息周期时而我们选择了货币宽裕，难道就是为了创造债务雪球越滚越大下的 GDP。如果还想守住债务楼市的整体泡沫不至于破裂，就必须放弃宽裕的思想，就必须允许局部泡沫逐步破裂，快速把杠杠降下来，因为时间已越来越紧迫了。
4912楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-08-16 10:42
评论 yilaobao：局势没有宣传的那么好，但也不至于陷入混乱。我们可以看到 7 月份制造业和民间投资增速上来了，这是这几年久违的现象，也是任何一个经济体所追求的。
今年制造业开工率饱满，多地出现用工荒，本帖前面说过，一般楼市大涨一波后的一两年都会出现短期经济向好的局面，因为卖出去期房都需要付诸实际。现在外部因素中断了我们降杠杆的进程，而不得不继续加杠杆，当前的政策与本帖前面所说紧信贷稳信用，加快人民币国际化的想法完全相反，所以我们可以看到，汇率在加速贬值。中美长期贸易摩擦刚开始，汇率将遭受长期的贬值压力，这时候继续放水，一旦汇率不稳，就会出现股债汇三杀的局面，而楼市最终也将由于被迫加息以至于不得不刺破其泡沫。所以现在很不理解，为什么有那么多人欢呼央行继续放水，央行这是在走不归路而已。楼市继续上涨其破坏性已经引起高层的警觉，最近媒体上对于楼市打压的声音很多，包括现在提出房产税目的都是想稳定预期，让楼市稳下来，但明显受放水影响，老百姓恐慌入市不减。今后几年，局面非常复杂，任何资本市场投资风险都极大，泡沫会逐渐褪去，全球都将进入拼实力的时代，而对于我们来讲，开放的大门已经没有再关上的可能，只能越开越大，国门大开，再想进行外汇管制是不可能的，国内资产价格必将接受市场的洗礼，房价是高还是低，最终会不得不交给市场，由市场说了算。其实只要自己不折腾，把权利放给市场，让国内经济自己走也不会有多差。前两年在给了别人做空股市汇市的机会后，如果楼市也沦为被做空的工具，那局面将是无法收拾的。而前面强力给楼市注水的政策，必将接受历史的考验。
4954楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-08-17 16:42
评论 有话没法好好说 ：其实最不相信崩溃论的就是楼主本人了。在我们生活的这个社会，鱼龙混杂，百态民生，各种诉求太多，保持这么大的一个国家蒸蒸日上难度不小，30 年的高速发展，很多制度上的问题并没有跟上来。比如现在的股市，就是制度不健全下的信心问题，参与者对这个市场没有信心，都是来投机的，一旦跌起来，就会将市场打入冰点。至于现在的钱会不会越来越不值钱，答案是肯定的，因为解决当前积累的天量债务，正常讲应该通过科技生产力的进步，去创造更多的财富来解决，但是目前的情况看，以美德为首的西方技术输出的大门已经关上，今后我们的技术进步多要靠自己了，这条路对于解决当前债务只能是望梅止渴。那剩下的只有稀释债务和让债务破灭出清两种方式，而这两种方式都将会引起通货膨胀或者是恶性的通货膨胀，我们目前所追求的就是通过长期的温和通胀逐步稀释债务，当然，这么作的前提是债务不再增长。房子也是民生，如果将其也考虑进去，我们的通胀率其实是非常高的。现在的问题是，钱不值钱了，就可以继续将钱投入一个泡沫化的通胀载体中去吗？是的，我们的楼市是通胀载体，它保证了最底层民众的基本生活不受大的影响。至于中高层人士，让其承担高房价，承担高土地出让金，这个社会才会保持基本公允。
目前的房子投资投机性过于严重，不仅仅是老百姓手中的钱无处可去，很多人是背负着高负债买房，也就是所谓的伪中产，目的是追求各人资产的增值，但既然是投资投机那时间点周期性就要看清楚了。实际上，投资投机最好的市场是在资本市场，我们可以看一下，如果持有格力集团的股票 10年，资产至少翻了 10 几倍了，发现一家好公司，在正确的时间点买入，长期持有，就是巴菲特的秘笈，并不复杂。现在，发现并买入一家好公司的时间点慢慢就要到来了。前面有人问，股市会崩溃吗，只要你对中国经济有信心就不会，不仅不会崩溃，而且应该非常愉悦的看着大盘下跌，直至跌到交易几乎冰冻为止，那才是长线资金所追求的，而机遇正一步步的向我们走近，准备好你手中的钱，如果你还有。
4978楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-08-17 22:27评论 浑噩书生：其实也不用房地产税出来就会开跌，最近有些前面摇号的城市，由于认购不足，已经不需要摇号了，而且开发商推盘量都很大。春节后的这一波上涨，完全是由于各地以人才新政的名义放开限购的结果，其实现在回头看看，这样也好，放开限购这招用完了，也就没啥大招可用了。购买力被透支的越多，今后的潜在接盘的就越少，回调的幅度就会越大。不仅仅是购买人群在减少，最近土拍流拍非常普遍，尤其太原最近核心区域的 8 幅地块全部流拍，让业界大跌眼镜，也就是说，连太原这种最后补涨的城市，楼市都已经开始调头了。各地年后的这一波上涨，成交量同比是缩减的，根本就不具有持续性，属于虚涨，怎么上来的怎么回去，就如同最先开涨的厦门现在回到 2017 年初时一样。在拉涨的大招都用完了以后，最近我们可以看到，重庆公安都开始抓中介了，武汉直接把黑中介定位为黑社会，估计后面我们会看到一系列的针对中介的非常手段，以后跌了都是因为前两年中介不听话扰乱了市场。拉完房价以后，资本最近又进入了房租市场，利用资金优势哄抬房租，这肯定会冒头就打的，而且房租是很难炒上来的，北京的年轻人房租已经占到工资的 60%，这根本不支持房租继续上涨，而房租上不去，那房价岂不就是空中楼阁了。
4983楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-08-18 12:33
评论 晴朗 0525：其实除房子以外的通胀并不大，这几年恐怕还会因为购买力的下降，物价会走低，目前高端消费品和奢侈品销量已经出现大跌。随着开放力度的加大，汇率会逐步回归真实，今后引发大规模通胀的因素主要还是输入性的。由于国内消费端已触顶回落，外资继续进入的热情会减缓，央行最终将被迫加息以抑制资本外流。在生产端的过剩与消费端的萎缩合力作用下，央行继续放水的作用会非常有限，积极的货币财政政策的刺激作用已触碰天花板，处于有水放不出的境地。进一步扩大基建，也只会继续增大目前已无法偿还的地方债务规模和提高了银行的不良资产率，使我们自身的抗风险能力越来越差。说了这么多，一句话，不看好目前进行的宽裕货币政策能进行下去，最近好像关于宽裕的词用的也少了。先拿好钱吧，不行先买点硬通货。
4995楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-08-19 10:44
评论 sharuxue2018：目前汇率问题，无疑是困扰长线投资者的主要因素，既然你问到这个问题，也就说明这个问题同样困扰到你。这几天的股市下跌，跌的有些乱，很多驻守在消费类个股的长线资金也开始杀出，这就不仅仅是合理调整的问题了，这是对我们经济的基本面产生了疑虑，根源还是汇率问题，汇率大幅贬值，资本市场将会被血洗，将会重挫长线资金持股的信心。当外盘逼近 6.95 的时候，央行肯定是出手了，不可能到 7 再出手，市场担心央行出重手，尤其大杀器逆周期因子还没有用，所以出现回调。最近对土耳其出借 38 亿美元无论对别人还是对自己都是要借的，包括欧盟最后都要出手相助，不然土耳其问题将引爆新兴市场，目前新兴市场总美元外债大概是 3.8 万亿美元，当然我们占了大头，随着美元收缩，美指走强，这一部分外债的偿还压力就会越来越大，而去年一年我们自己增加的美元外债就将近 8000 亿美元，今天回头看看，为什么当初在汇率最高点时，借这么多美元债，你问我我也不清楚，又是简单的神操作吗？自己印了那么多钱，又借了这么多钱，难道就是为了把经济增长率提高 0 点几个百分点，今后所多还的钱远远不止那点增长所创造的收益。老美是不会轻易放过土耳其的，根本就不是那个牧师的事，其项庄舞剑，意在肺公。目的就是要引起新兴市场金融动荡，越动荡美元回流的越多，美国政府所需要的基建资金就越充足，美国国内投资会大幅增加，经济持续向好，美元指数将进一步走强，国内经济界预计的美国经济 2020 年触顶，这恐怕太自信了。特朗普的让美国更强大，指的是美国一家强大，别人全进坟墓。我们可以看到，老美无耻也好，无赖也罢，但其政策全面而深思熟虑，绝对不好对付。汇率问题，如果应对不善，正如前面所说，将会演变为大问题，而目前我们自己所提出的宽裕，主要目的还是想保资产价格，舆论上打压，信贷上支持，那汇率受到的冲击就会进一步增大，资本市场的表现就是，越放水越跌，这真是一种非常奇妙的现象。本帖关于放弃房地产，紧信贷稳信用，加快国际化，伺机填补美元真空，已经说了快一年了，可惜房价局地仍然翻了快一倍。局面已经一步步的演变至此，下来会怎么样，只怕只能是捧的越高摔的越很了。
5005楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-08-20 12:12
评论 sharuxue2018：这一次的一二线房租上涨，是资本进入的结果，而资本是在鼓励建立长租公寓的基础上进入的。其实简单分析就可以知道，考虑到前期的资金成本及改造成本，及目前一线畸形的租售比，长租公寓是很难获利的，这一部分以链家和地产企业为首的资金既然敢进入，肯定会大幅拉抬一二线的房租价格，不然就是作慈善，从这件事情上也可以看出他们的能量不小。其最主要的目的是，通过拉台一二线城市的房租，修复这两年更畸形的房价涨幅，目的在于长期稳定当前的房价。这是一种相当具有想象力的想法。
但只怕现实是非常残酷的，这种做法无异于继续向居民加大索取加杠杆来支撑目前的房价，但结果只能是在高房价将企业驱离后，高房租进一步将劳动力驱离，高房租最终的成本肯定会转嫁给实体，不然不提高薪资企业招不到人，在目前中国制造由于环保要求及供给侧改革，其成本已大幅度攀升的今天，人力成本再大幅上涨，只能使更多的实体包括外资出走，不然企业的利润点在哪里，尤其在今天贸易战开打的局面下，出口额将进一步下降，经常项目今年就有可能出现逆差，而一旦经常项目出现逆差，汇率将加速贬值，其结果将只能是剩下遍地的房地产的空壳。要真想进行消费升级和给企业减负，那就从降房租开始。
5030楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-08-22 09:33评论 ty_张军 256：我们目前正在进行一场高难度的游戏，宽裕去杠杆。前一段时间这种做法曾引发极大争议，不少人认为这是违背经济规律的，也是违背全球经济周期的。
这么选择，短期看可以推迟问题的暴发，长期看，这种方式能否实现去杠杆就要看今后一段时间经济增长率能否大幅度提升，不然最终还是加杠杆。在居民购买力被集中消耗后，目前的宽裕政策下，对楼市的推动作用其实很有限，顶多具有支撑作用，宽裕政策的影响最终传导至居民手中，还需要时间，同时还要看传导路径是否通畅，即实体经济好转。由于居民财富大量进入楼市，当前的股市，与前几年最大的区别是机构所占的比重已经超过散户的比重，多年割韭菜的玩法，演变成机构游资之间的搏杀为主，大资金看的是长期基本面，而今后国内的基本面将会与前些年大不相同，而汇率不稳将会成为今后最不确定的基本面，汇率最终还是要靠经济实力说话的，而宽裕就要忍受汇率贬值的压力。股市还不具备启动牛市的外部条件。宽裕政策下，肯定会引发一定的通胀，资源能源进口价格高涨引发的输入性通胀，生产成本也会由于楼市的上涨而提高，而外部环境的转变，战略机遇期的结束，实体经济的情况今后不容乐观，钱更难挣，物价会更贵，居民就是那根被两头切的萝卜罢了。
5090楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-08-23 21:55
评论 ty_AAA 小陈 1：其实避免陷入滞胀是有办法的，就是把房价打下来，守住汇率，促使本币升值，相当于大幅度的消灭了一部分流动性，抑制内外通胀压力。本帖一直不认为这一轮快贬是央行主导的，因为这是在玩火。没几天，舆论的导向又变成守 7 了，7 的关口心理作用其影响非常大，一旦破 7，资本市场肯定又是一轮狂跌。人民币汇率最终的结果恐怕就如同现在的港币贴着 7.85 狂吻松不开嘴一样，会反复触碰 7 的关口，每一次触碰都会引起资本市场的恐慌。
关于港币与香港楼市的关系本帖前几个月已经说了很多了，人民币与内地楼市存在同样的问题，楼市外溢的资金将持续冲击外储。其实我们只需要观察一个数据就可以，就是服务贸易逆差是否扩大，如果持续扩大，说明内地的散户资金在蚂蚁搬家似的持续流出。一旦把楼市推向高位，再保持汇率稳定难度就很大了，内部资产泡沫进一步加大了人民币贬值的压力。而快速把楼市的水位降下来，又涉及这几年的政策取向有问题，引发一部分个人和金融机构破产。人民币汇率才是今后所有问题的关键，目前很有一部分人认为应该放弃汇率，不必刻意去坚守哪个点位，只怕一旦引发资本疯狂出逃，将悔之晚矣。5128楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-09-02 00:36
评论 dabaowlj：这个图表，看似简单，内部含义却很大。这基本上与本帖中所判断的资金利用政策空间合法持续流出是一致的。楼市中高位套现的资金在蚂蚁搬家似的持续流出。在消费萎缩的局面下，进入 6 月以后服务贸易逆差却异常扩大，是人民币汇率贬值压力加大的主要原因，虽然采取了一系列的稳定汇率的措施，但只要资产价格泡沫化，汇率就很难企稳。今后几年顺差会越来越少，所以不远的将来，也许很快，个人换汇额度会被再次缩减，而且更严厉的外汇管制措施将会实施。最近又处罚了 23 家金融机构包括工行违规换汇，这只是冰山一角罢了。当前贸易战的大环境下，扩大开放是最有效的应对措施，而扩大开放，就不可能把无数的对外贸易合同，报关单逐一审核，这是不可能完成的任务，居民的留学旅游正常非正常换汇也根本无法辨别，也不可能完全禁止个人携带人民币入港，每天把柜员机的港币换光，正因为不能完全有效的管制，所以前几年，就有学者建议放弃外汇管制，当然这更不现实。当前把进入楼市的资金及时锁住已经刻不容缓，锁住这些资金让其沉淀在楼市里防止其套现出逃，是保证汇率稳定必须采取的措施，而且，也只有锁死这些资金才能保证楼市不会出现过大的调整。
5231楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-09-05 21:22评论 ty_张军 256：按康波理论，全球在 2019 年以后，会进入一个 10 年的萧条期。所以目前国内外，包括摩根大通自己都看空美股，本帖去年刚发帖的时候，就有人问过，说美股会崩盘吗，当时的回答是不会。今天你又提出这个问题，我的回答依然是不会。当然这个答案恐怕会遭到很多人的反对。很多人恐怕至今仍然没有明白这一轮美国经济的持续向好是因为什么，这是明显的吸血繁荣。即美国经济的持续向好源自于美国的加息缩表，是的，源自于美国的货币紧缩，源自于新兴经济体目前已逐步开始的货币崩塌，源自于美元义无反顾的回流。虽然特朗普一直反对加息，但是这个老头的话真真假假是没人能搞懂了。美元回流叠加宽松的财政政策即减税创造了美国这个庞然大物 4.2%的增长，这个增长率非常可怕。当然也不可避免的创造了强势美元。美国的缩表刚开始，今后几年我们就会看到新兴经济体逐步出现泡沫破灭而美国经济持续欣欣向荣的冰火两重天的景象，吸血效应会更加深入，并进一步创造美股奇迹。而美国目前进行的加息缩表更为今后一旦经济进入下行留下后手的，到时候货币政策会突然转向，新的宽松又将开始，美元又开始流向世界各地去收割那些陷入困境嗷嗷待哺的第三世界经济体。
就是这么残酷，这一切就是源于美元霸权。很多人说美债 20万亿，美国根本解决不了，其实对于拥有铸币权的美国而言，这 20 万亿其实就是世界的 20 万亿，这笔债迟早是全球的。
这和我们地方债还不上了央行多印点钞票是一个道理。我们不要去等待什么美股破灭了，而是要放低姿态，苦练内功，做好自己，争取熬过美国缩表的这几年才是最应该作的。
5281楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-09-06 21:09
评论 sharuxue2018：最近关于个税和社保的争论比较密集。首先要清楚的是在普遍依靠财政补贴的局面下，我们并没有减税的空间，今后税改的主要方向是稳定税负，调整税负结构，也就是增加直接税，减少间接税，对企业减税，对个人增税。这次个税改革的目的绝不是减税，而是对穷人减税，对富人加税，总税收肯定是增加的，今后对于处于收入顶层群体的征收力度会空前加大。我国法定的社保缴费比例大概要占到工资总额的 50%，法定比例非常高，但依法缴纳的企业不足 30%，剩余的 70%中有 30%基本就是按最低工资收入缴费的。现实是仅 2016 年财政为社保补贴竟然高达 4000亿，早已不堪重负。只有居民这边先征上来，企业那边才有减的可能。目前一系列的措施，包括最终肯定会出台的房地产税，最终目的肯定是先增加个人税收，再减少企业的税负，进而通过企业利润的增加去提高个人收入水平，以完成税收征管的大调整。目前我们的财税改革已经远远落后于经济发展，造成今天贫富差距越来越大，政府部门完全依赖土地财政，缺乏稳定的税收来源，同时限制了企业尤其国企去进一步提高用人效率，财政支出模糊不清。今后，也只有以个人税收为主，才能促使地方财政支出更加透明，才能使减少财政支出成为可能。建立现代税收制度已经刻不容缓，当然，这需要一个调整的过程，而且肯定是以房地产税落地画上圆满的句号。
5296楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-09-10 16:04评论 王利锋律师：国企债地方债一直被诟病，但是在我们的体制下，这部分债务发生风险的可能性不大，届时完全可以展期，当然银行的钱也是有成本的，这就要银行承受一部分损失，而这部分损失，恐怕最终将会以财政来填补。
经济下行压力加大下也只有扩大基建这一条路可走，国内的大基建项目直接效益大多是亏本的，但其间接社会效益却是很大的。高铁肯定都是亏本，但高铁对当地的经济拉动作用有目共睹。所以今后地方债的规模一时是很难减下去的，这就需要在确定项目时，切实做到补短版，而非重复建设。经济下行，股债汇都会面临考研，所以对于普通投资者而言，最好的方式就是蛰伏，至少也要等到这一波利空密集期过去。
从今年 23 只基金 18 只发行失败看，散户确实没钱了，股市现在已进入机构时代，机构时代的投资逻辑将不同于以往，炒概念和题材的时代结束了。国债由于避险需求，只要经济不出现大的滑落，有一定的机会，而且目前外资比重只有 7%，所以债券市场的对外开放还会加大，而企业债和地方债普通投资者就不要碰了，当然如果国债都出问题，焉有完卵。汇率贬值的压力还是很大，贬值的预期直接限制了央行宽松的空间，国内资产价格泡沫化，外部贸易环境恶劣，都会加重本币贬值，新兴经济体货币体系出现的多米诺骨牌倒塌效应会逐步向上传导，艰苦的时期刚刚开始。至于我们已经入庞氏的楼市，又能有多大希望呢？5334楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-09-15 16:12
评论 sharuxue2018：货币国际化与对其有效控制并不都是矛盾的，一个自由兑换自由使用的货币肯定是建立在国家信用的基础上，货币政策摇摆不定肯定会让市场无所适从。
高负债肯定会引起信用倒塌，高福利的欧元区同样面临这样的问题。主权货币中目前我们的杠杆率是最高的，这种情况下，推行国际化又想增加控制力确实很难，一个不受政府控制的央行是一种货币得以稳定的基础，美联储这方面作的就比较好，美联储只对美元负责，反观我们的央行就缺乏独立性。人民币的国际化之路还很长，贸易顺差减少下，目前人民币的国际化也只能是区域性的，比如现在进行的货币互换。
或是局部领域，比如目前的人民币原油期货，就是逐步减少石油贸易中的美元依赖，而这对于美元是致命的。美元霸权的基础就是石油美元，也只有石油这样大体量的大宗商品交易可以支撑起美元。今后铁矿石，贵金属，粮食期货也会放开人民币交易，这样一步步的进行下去，我们需要大批进口的原材料将逐步取得定价权并将人民币推向全球各地。这一切的基础就是不能再乱发货币，必须进行货币紧缩守住货币信用，而货币紧缩造成的国内损失完全可以通过大宗商品交易中的人民币国际化得到补偿，不然再滥发货币下去，最终的结果也将是汇率倒塌后被掏空国内财富。想控制自己的货币，那就要给别人持有它的信心。人民币国际化，是必须坚定下去不可动摇。5372楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-10-03 23:40评论 海清河源：我们现在必须要明白，现阶段，房价下跌或上涨并不是当前的主要问题，当然的主要问题，是要让楼市失去流动性。为什么这么说呢？我们可以回头看看这半年央行放水的效果，水是放出来了，但堆积到银行派发不出去，最终不得不又贷给地方政府，去搞大基建。也只有上升为国债信用的地方债，才可以吸纳这些资金。江苏女首富20 亿债务就压垮了，公司的负债率太高了，没人敢再借给她，这不是支不支持民企的问题，银行现阶段，对贷款的安全，对信用的要求是第一位，只有控制好自身的不良贷款率才能活下去。而国企这几年又有很重的降杠杆的任务。这就是所说的结构性去杠杆。好的有前途的加杠杆，该破产的就得破产，不能再鱼目混珠了。这放出的水除了去大基建，一部分肯定还会向楼市流，而随着房价的升高，个人房贷的风险也逐步显现出来，银行的做法就是不停的提高首付比例，提高贷款利率。最关键的问题是，前期进入楼市的这一部分资金及多套房持有者获取高收益后在逐步兑现溢出，最终会不停的冲击汇率，要知道这 3 年我们通过 PSL 就向楼市注水了 3万亿的基础货币作为安置启动资金。这就是前面所说的这边放水那边跑水了。前面有人问过香港的情况，实际上港币目前的角色只是起到过桥的作用，内地及香港本地楼市溢出的资金会借道港币外流，这种情况下，香港有再厚实的外汇储备都没有用，很多人分析港府利用外储不停的买入港币，缩紧港元流动性就可以维持香港汇率的稳定，这只能是一厢情愿罢了，相比内地加香港的楼市，多少外汇储备才够呢？即使把港元的流动性缩减到极限，在楼市溢出资金的冲击下，港币汇率依然面临如山的贬值压力。前几年内地资金即使要交高额的交易税也要进入香港楼市，其目的是再卖出后兑美元外逃，而不是仅仅去炒楼。所以说，当前我们最应该关心的是收紧楼市的流动性，使高位获利的无法顺利兑现，也只有收紧了流动性，增大变现的难度，才能实现楼市的缓跌。
不然涨的这么快这能猛的楼市，跌起来，是很难控速的。
5598楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-10-07 23:16评论 清风垂露：这次降准，是超预期的，而且一次就普遍降了 1 个点。正常讲，年底前应该有一次降准，以平抑年底的资金紧张，这次选择在假日最后一天降准，实为央行切实感受到了外围的压力，也可以看做央行在赌博。外围的压力是两方面的，一是股市的暴跌，西方发达市场和新兴市场都在暴跌，二是新兴市场国家汇率也在暴跌。央行这时候降准的本意肯定是为了防止节后股市的暴跌，但为什么说央行在赌呢，因为降准后，一旦节后汇率大幅贬值，股市仍然会暴跌。央行现在控制汇率保持汇率稳定的底气很足，不然，绝不敢在美元刚完成加息后就直接降准，那节后就要看央行拿出真金白银和空头死磕了。虽然现在空头的子弹不多，但央行在和趋势对抗，细水长流，蚁穴同样可以摧毁堤坝。央行的这次降准，和楼市关系不大，对房企的融资限制会继续，不然这楼市就真的成了银行和股民接盘，房企套利走人了。
节前市场利率偏低，说流动性不足降准并不准确，央行此次降准，另一个目的是调整银行流动性结构，以银行自有资金冲抵一部分以垃圾债为抵押的 MLF，释放一部分低利率的流动性，同时完成月底税金交付，那些前期拿来抵押的垃圾债，最终还是会还给各级银行自己承担的。美元这一次加息后，美国十年国债收益率大幅度走高，这是全球流动性紧张的标志，因而造成全球股市和汇市暴跌，尤其美股出现了短期的头部特征，美股这样一直强攻，道指也出现了 28 现象，这非常危险，也不利于维持美股的稳定，一旦美国经济数据有走弱的迹象，只怕美股会出现非理性下跌，这将直接限制美元继续加息，也许这也是央行敢于赌的原因吧。降准，如造成汇率不稳大幅贬值，外储减少，央行就赌输了。如仍能保持汇率及外储稳定，那央行就赌赢了，同时也说明国内经济确实韧性很足。这一夜后，一切都将解开答案。
5662楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-10-08 21:24评论 行意：这一段时间，关于汇率守不守 7，市场上争论很大。目前跳出来的主流观点是，维持外汇市场收支紧平衡即可，没必要刻意去守 7，这种观点的实质是继续维持外储规模保持稳定，不惜牺牲汇率。实际上，在宽裕的货币政策下，想守住 7 是非常困难的。以国内经济目前的状况，维持一定的低利率流动性宽裕是必须的，用以保持实体经济的活力，使其不至于出现大的经济增长下滑。所以短时间内，只要汇率不出现难以控制的快速贬值，加息央行会非常谨慎。
在全球紧缩，唯我宽裕的大环境下，除非中国经济如老美一般绚丽，不然再去守 7 几乎就是不可能完成的任务。央行自己其实对守不守 7，也是左右为难，不守，资本外流加速国内股市楼市下跌难免；守，加息的举措将不可避免，不然外储就会被逐步消耗完。央行目前的策略，恐怕就是在维持外汇收支基本平衡下，使汇率逐步靠近 7，逐步释放市场风险，防止过度冲击，最终实现破 7 也无所谓的市场共识，这就是所谓的增大汇率弹性。有人说，央行何不快贬，在资产泡沫下，快贬对资产价格就是灾难，会引发股市和楼市的崩盘，以至于无法收拾，最终不得不消耗大量外储救市，这个谁也不敢去试一试。从昨天的降准就可以看出，央行根本没料到降准会是这种结果，股市没救起来，还让前一段时间一直平稳的汇市突破了 6.91 的关口，这种得不偿失的拍脑门的策略不应再出现了。市场缺的不是钱，缺的是信心，而一味放水，只会更加摧毁市场对人民币的信心，在经济下行下，这些放出去的水今后将很难回流，日积月累，迟早水漫金山。
5684楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-10-11 12:21评论 jean1121：美股前几天帖子里说过，是个短期顶，老美这几年高科技公司赚了不少钱，赚了钱又纷纷回购自家股票，自己炒自己，一旦下跌，就会非理性抛售，暴跌最终会限制美联储继续加息，放缓其紧缩步伐。正常讲，无论美股这一轮暴跌最终是否会演变为已经宽松 10 年的全球经济陷入衰退，都有利于缓解我们当前的压力，尤其贸易战的压力。A 股今天跟着抽风式下跌，和今天人民币汇率逆势加速贬值有关系，根源还是市场对今后中长期经济形势过度悲观。
今年年初的时候，帖子里讲过 A 股会走大 C，技术上讲，A股也只有破了 2638，大 C 的走势才能完美，也就是走势必将完美，技术派才会进场，而给了技术派进场的空间，也仅仅是对技术派的绞杀刚刚而已。A 股今天走成这样，完全是因为 A 股的资金结构发生了变化，贡献 80%交易的散户没钱了，在自身体制规则不完善下，无论外资内资，指望互相拆台的机构做多 A 股是不现实的，也只有自身完善后，A 股才会最终迎来机构时代。当然每个人都明白，楼市吸收了太多的民间资金，楼市不跌，A 股是不会真正上涨的。
5740楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-10-12 09:26
评论 sharuxue2018：道指跌至年线位置，市场担心破位后美股将长期走熊，美联储加息步伐肯定放缓，人民币的压力会大减，对人民币是利好。美股目前并未跌破长期上升趋势线，美国经济持续向好，减税政策刺激效果仍在，目前只能判断美股是短期顶，市场还会反复，如果是构筑长期顶，并暴跌不止，将会限制美元进一步走强，在避险资金的推动下，黄金市场的多头行情将就此展开。目前大 A 股从 3500跌下来的过程中，期间构筑了 2 个中枢，这一次下探后，下面看能否快速拉回上一个中枢，不然将继续构筑第三个中枢，并还将会出现快速下探。上面有涯友问我是否割肉，这时候大可不必，只要你拿的股票没问题，并坚持长期价值投资，散户最终损失的是时间而不是金钱。美股，日经，德国 DAX，目前看都处于高位，如美股最终形成长期顶，A 股肯定还会跟着调整，只是调整的幅度和性质不同，A 股是在作底，而美股将走入熊市，接下来的几个交易日，对美股很关键。无论怎么讲，美股走熊，短期虽然可以缓解我们贸易战的压力，但对全球经济将产生长期的负面影响，控制不好，全球将陷入新一轮的金融危机，并走向长期萧条，全球资产价格也将会走入长期熊市，在全球一体化下我们也无法独善其身，对于楼市也就不是腰斩那么简单了。是否如康波周期所言，一切都将慢慢打开潘多拉盒子，2018，注定是不平凡的一年。
5751楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-10-22 19:08
评论 VoliEt_Mt3：任还是有水平的。高盛预期明年老美将加息 5 次，从美联储最近的表态来看，加息是肯定要坚持下去，美债收益率还会走高，美股将会受到压制主动挤泡沫，而持续向好的美国经济又将会给美股以支撑，吸血繁荣在 2019 年将会发挥到极致，新的游戏规则下新兴经济体的生存环境将会持续受压。对于我们来讲，2019 年遇到的困难肯定比现在更多，央行还会降准以降低银行安全垫为代价平抑各种债务危机，包括逐步放松对楼市的限购措施，这也就是有些人所说的明年房价会再次大涨的原因吧。行政措施当然对延缓楼市的下跌趋势是有效的，但扭转趋势不可能，现在的居民杠杆已经与 2 年前不可同日而语，继续大涨就意味着更高的杠杆，更大的泡沫，更危险的结局，居民的杠杆要远比地方债脆弱的多，一套房子就是全部身家几十年的债务，断裂后将引发大量的房闹事件，房闹可憎其实也更可悲。所以我们不用预测 2019 年楼市会不会大涨，可以看到的是开发商所面临的局面将会从涨价被约谈转变为降价被约谈。股市所面临的情况也是去杠杆的问题，在去杠杆的大环境下，前几年参与增发配股的银行托管资金，现在都要兑现减持出来，又加上普遍存在一女二嫁的质押盘也要开始还钱，活水却又逐步枯竭，这股市能不跌吗。无论外资内资，为股市引入活水才能真正扭转当前的下跌局面。信心确实比金钱更可贵。5877楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-10-27 18:37
评论 dabaowlj：美元兑人民币汇率触及十年高点后，央行副行长一段喊话，应声下跌，当然这个位置有空头阶段获利了解的因素。长期看人民币汇率与美元指数有一定的相关性，但人民币内在的贬值压力才是影响其走势的关键。实体经济走弱，资产价格高企，超高的总杠杆率，超发的货币总量，严重的债务雷下而不得不保持的宽裕状态，都是人民币内在贬值的推手。正如同本帖前面所说，如果坚守 7 这个关口，将如同港币坚守 7.85 一样，迟早耗尽外储，所以最好的方式是引导市场温柔破 7，不然就得如港府一样跟随加息。加大市场开放，引入外资和留住外资也是必须要做的。
总之，汇率是经济状态的直接反应。作为关键因素的美元指数，其走势牵动太多人的心境。我们都知道老美最大的问题是 20 多万亿美元的国债负担，这个负担就要到天花板了，如何化解这个负担才是美联储最关心的，已经印了 10 年美元了，继续宽松下去美元的信用就倒了，加息吸引美元回流，促进美国经济发展的同时坚守美元信用，是美联储的不二选择，吸血繁荣下未来美元指数还会上涨。这几天美股跌破了重要的支撑位，周级别的调整在所难免，但以美股的资金回报率看，据此判断美股长期转熊为时尚早，一切都要看经济基本面。对于化解美债危机来讲，美元回流是一方面，合理的通胀也是化解美债的另一方面，因此老美会要求人民币不得贬值，坚挺的人民币有利于促进美国国内通胀，并持续支持其加息。如果我们要坚守下去，要不消耗外储，要不跟随加息，而这两点对于我们来讲都很难做到，所以人民币的空头不日还会卷土重来。这个 7，会反反复复牵动人们的神经。
易行长说了，已做好最坏的打算，你作好了吗。
5934楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-10-28 11:29
评论 ty_Coca651 ：这个帖子跟帖的人越来越多，所以说起投资类，比如黄金的走势不得不慎重。过去几年，黄金与美元一直在走跷跷板，你强我弱。最近几周，黄金出现了与美元同步走强的走势，原因还是由于美股的暴跌引发全球市场暴跌，避险资金涌入黄金市场所致。今后黄金的走势一方面还会受制于美元的强弱，另一方面要看美股下跌的势头是继续扩大以至于全球进入金融动荡或逐步企稳，这两个方面的强弱决定了黄金的走势，因此黄金的走势将不是简单的单边走势，过程纠结而复杂，难以把握。从个人来讲，我是希望美股跌出危机的，只有美股跌出危机，我们才能获得战略喘息时机以完成经济结构调整。在全球一体化下，并不能说美股跌出危机，全球进入萧条，我们的日子会更好过，只能说外部压力减轻后，很多问题才能坐下来谈，才能有机会争取自身的最大利益。美股这一轮下跌，究竟是正常的调整还是拐点的到来，主要还是看美国经济今后是否能保持平稳增长，一旦中美谈不拢，全球经济受挫消费萎靡，老美也很难独善其身，势必将引发美股科技股泡沫的破灭，所以我们现在最好的方式就是处理好自己的问题，安静的看着对方出牌即可，这时候最着急的不应该是我们。
5948 楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-11-06 15:49
评论 July 奇：长期看绝对是大利好。一个更符合市场规律，进退有据，切实以保护投资者利益为主的交易市场才能健康发展。主板先天不足，作大的手术已经不可能。即使这些新股发行也不会停，所以不存在扩容。对炒作垃圾股壳资源股是大利空。期待一个交易制度更完善的市场。
6032 楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-11-07 00:25评论 被生活欺骗的民工：真正的库存是却不掉的，只是倒了一下手。我们一直在谈城市化，但以户籍人口统计测算城市化率是完全错误的，而认为中国的城市化还有很大空间也完全不准确，中国的城市化有其自身特点，农村已经空心化，乡村教师都快消失了，农村的新生儿入学率一直在下降，只剩下一些老弱病残，不然也不会提倡返乡创业了。中国今后不会再有大规模的城市化了，只存在城市的翻新改造升级的机会，大批的农村户籍人口本就生活在城市，或者依附着城市，但却很难融入城市，只能蜗居在城市等待衰老的时候返回农村。高房价其实最终将抑制中国的城市化，并将抑制人口素质的提升，总之，高房价在短期快速吸血创造经济奇迹之后，将对未来的社会生态及经济金融健康造成各种无法预计的后果。6038楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-11-18 21:32
评论 Ilove 生锈的军刀：降息对银行来讲是大利空。至于是否降息，我们要看降息的基本条件是否具备。首先降息必定是由于通缩，以至于通货膨胀率长期维持在低位甚至负值，而目前通胀率 2%左右，处于合理空间，这些年我们一直担心的是大放水会造成过分通胀，所以防通胀的思路下，降息会很慎重。其次，降息要看市场利率是否过高，从目前的市场利率看整体一直在下行，货币基金的收益率已经很低了，今年多次的降准，一直保持着货币宽裕的状态，整体产能过剩下合规的信贷方越来越少，市场利率已经这么低了，即使降息，又能刺激多少信贷需求呢。国企和地方的降杠杆任务还很重，居民部门的杠杆率这两年飙升的非常快，已抑制了整体社会需求，目前只有民企的杠杆率最低，只有 20%多。
但是我们发现整体信贷向民企传导的并不通畅，问题就是好的民企并不需要借钱，其借钱也是非常理智。财务状况不理想的民企银行也不敢借。这一段时间政策一直向民企倾斜，是很容易理解的。降息，会进一步将银行暴露在阳光下暴晒，与当前的防风险的大局是冲突的，同时也不符合全球金融政策的大趋势。目前看，需要进一步扩大财政赤字，当然对富人以前该征没征的税，要抓紧征了。
6165楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-11-20 23:20评论 海清河源：目前央行确实在努力保七，而且已经出手，多次利用美指下跌的机会出手打击人民币短期空头。
汇率不稳，金融经济就失去了压舱石，多领域都会出现危局，所以保汇率这一点不用多谈，这是所有政策的底线，大放水放弃汇率的想法绝不可能。最近主要的方向是保股市，质押盘已经威胁到银行的安全，要注意的是私募基金一直在清盘赎回，其仓位总体还是下降的，股市总体的资金流问题并未解决。近来我们一直在强调稳杠杆，资管新规发布后，影子银行逐步消灭，去杠杆有些猛，而且确实在股市，互联网金融等领域实现了快速去杠杆的目的，但明年楼市恐怕会成为三年去杠杆任务中最脆弱的一环。我们一直在强调系统性风险，而以楼市目前的杠杆情况，其已经成为触发系统性风险的最大可能。以目前楼市的抵押情况，楼市大幅下跌，会降低社会整体信用等级，造成估值体系的崩塌，将金融系统直接置于危险的境地。所以 2019 年，我们担心的不是什么楼市上涨，需要担心的是楼市非理性上涨后更加非理性的下跌。
稳住股市的同时，最难的是如何同时延缓楼市的下跌速度。
所以明年不排除出现限购措施的逐步放开，房贷利率下调的措施出现。但是这一次即使放开，作用也不会很大了。在这三年的持续调控中，伴随着楼市的是快速翻倍行情，与其说是调控，不如说是在驱赶引导资金进入不同的区域，使社会游资进入不同的区域逐步沉积下来，解决了积压的债务问题，并最终将居民杠杆率快速推高到 70%多。这些沉淀下来的资金，今后还会等到大放水把它们解救出来吗，答案是非常渺茫的。没有大放水了，汇率是最重要的，尤其在当前的复杂内外环境下更是如此。2019 年，确实是需要稳资产价格的一年，但棋局已经如此，结局又能如何呢。
6180楼
作者:光脚穿草鞋 日期:2018-11-25 14:02评论 我是不会走的：最可悲的是套牢了底层收入者，这一部分群体是抗风险能力最差的，也是最不稳定的因素。
这一轮的强力去库存，演变到最后已经上升为全民投资性购房，而且越演越烈。2018 年上半年的三四线大范围力度更大的棚改货币安置及户籍扩张，将全国楼市又向上推高了一个台阶。至今还痴迷于调控的人应该醒醒了，所有这一切都是政策使然。正如同 2015 年给股市加杠杆又强力去杠杆一样，楼市这一波的加杠杆又去杠杆最终会是什么结果呢。如果给楼市继续加杠杆下去，底层已经高负债下，现在又出现了首付贷，最终结果只怕是更惨烈的下跌。如果停止加或者降杠杆，楼市下跌难免，而最底层的民众的心理承受能力是最差的，大范围的房闹现象会层出不穷。房地产一旦主要成为金融投资品，且全民深度参与，想让它稳下来，难度非常大。
最近基建投资下滑，对开发商的贷款又有放松的迹象，同时房贷利率局部也出现了下调，我们可以看到那只手在力图实现精准调控，但无论怎么作，居民的负债在经济下行下只会逐步升高，即使最后不得已完全放开限购，楼市下行趋势也很难改变。一句话，楼市最终会回到实体经济对其实际支撑力度上来，最终支撑楼市的是老百姓的钱包和预期收入，而不是什么放水。而最为严峻的问题是，一旦被捆绑上楼市的战车，全民高负债下，势必对经济转型造成阻滞，从而更难以跳出中等收入陷阱，并最终进入滞胀。
6229楼
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