2. 物价涨-》工资涨-》物价涨螺旋式上升型；1970 年代，就是成本推动型通货膨胀；1971 年以后美国贫富差距一直在扩大。
3. 货币注水型。2003 年以后的世界就是货币注水型通货膨胀。美国为了打仗和减税而大发国债，国债也是种信用欠条，是种带利息的“货币”。各亚洲国家的外汇储备里，最大的一项就是美国的国债，而不是美元。谁承接的美元和美国国债越多，谁的通货膨胀就越厉害，除非是靠卖资源为生的。
任何时候，任何地方，货币注水型通货膨胀都会扩大贫富差距，带给工薪阶层的，只有购买力下降和更大的生存压力。
在货币注水型通货膨胀里，工资涨 10 倍也没有用。
恰恰相反的是，在货币注水型通货膨胀里，工资涨得越多，其实反衬着“工薪阶层作为一个整体”的总工资的购买力下降得越多，因为它是货币注水型。
当然议价能力强的部门与个人的工资涨幅超过通货膨胀，是完全正常的；接近印钞机的部门的员工一般工资涨幅超过通货膨胀，也是正常的。
五）价格参考表
废纸从20美元涨到200美元（2008）黄金$252.90(1999)--$1,350(2010)
小麦从 20 涨到 90.
原油从 30 (2005) 涨到$147.30 (2008)
铜从$1,600 (1999) 涨到 $9,000 (2006)
白金从 $325 (1994)涨到 $2,200 (2007)
铀从$10 (2001)涨到 $300 (2007)
氯从$50 (1996) 涨到$475–$525 (2009)MichaelBurry生于1972年，原是个医生，1996年，24岁时候开始业余投资股票市场，也许是因为住在硅谷，所以他 1996 年开始把选股和投资心得全写在网上，后因为投资能力只在太强，医生不做了，专门替人投资赚钱（刚开始是家人朋友），赚钱佣金。
作者:海宁的马甲 日期:2010-09-30 12:53 以下为个人观点，投资者应该自主决策。投资一定要靠自己。
2004 年，N 多人高喊房地产泡沫好大啊，包括现在还是很火的谢国忠。有兴趣的可以看看谢国忠近几年对石油的预测。所以千万不要盲从，不不要盲从我。我只是众多的分析当前经济形势的人之一。
2007 年，N 多人说“跑不赢刘翔，也要跑赢 CPI”鼓励大家炒股。
大学生，盲人，都炒股去了。
2007 年，在股市预测上翻船的人很多。股市最难预测。我在研究股市的周期。
有兴趣的可以看看网上一个叫 哈克 的博客。
http://blog.sina.com.cn/u/1435847931
2010 年下半年，如何根据风险爱好的不同理财？
2010 年下半年的情形，与 2007 年底极其类似。
投资靠的是自己，任何其他人都靠不住。2007 年那么多股评家，只知道一味唱多，现在还有几个有信誉？“王亚伟”级别的人物有几个？如果投资股票，可以看看王亚伟在做什么。
聪明的投资者，在 2007 年底，在 2010 年底，自然知道：第一，现金为王，虽然通货膨胀很猛烈，钞票一天天缩水。但是资产类东西比现金更危险 10 倍 100 倍。
第二，风险承担能力比“持有现金”强的人，选择安全的债券。
第三，风险承担能力更强，喜欢赌博又不想输太多的人，在权衡风险得失之后，在合适的，自己能承受的价位买入中行，工行的可转债。万一自己判断失误，股市不但不跌，反而因为人民币日元化而暴涨（可能性很小），则也可以通过可转债分一杯羹。但是买可转债要承担一定风险，收益可能没有存款或者其他债券强。
2007 年底，2010 年底，经济火热，通货膨胀猛烈的时候，聪明的投资者最不轻易做的一件事情是投资，非常非常慎重，即不投资股市，也不投资楼市，也不投资实业。当然从 2010 年看，2007 年底不投资楼市傻死了。但是原则如此。对于聪明的投资者而言，自己能力以外的钱，不奢望。对于某些聪明的投资者而言，2007 年底以后的楼市涨幅，超出了他们的能力范围。
当猪肉价格极高的时候，股票极其危险。
请看 2004 年下半年，那些曾经叱诧风云的庄家们，德隆、鸿仪、闽发、汉唐、南方。
2004 年 4 月下旬开始，宏观调控一词频繁见诸报端，逐渐成为经济领域最受关注的话题。尽管与以往历次宏观调控有所不同，但其对证券市场的负面影响是实实在在的。4 月 7 日，在宏观调控影响下，上证指数从2004年最高点1783点飞流直下，到9月13日探出1259点的年内最低点，5 个月时间跌去 524 点，两市流通市值“蒸发”约4437 亿元。
由于２００４年股票市场的持续下跌，上证综指全年下跌１５．４％，沪深两市流通市值缩水近１５００亿元。两市７０００多万投资者平均每户亏损２０５３元。惟一上涨的是再融资金额，较２００３年翻了一番。
在 2004 年飘雪的冬季，结束了豪庄争鸣一统江湖的岁月，2004年的庄家墓志铭上，写满了资本大鳄的名字：德隆、鸿仪、闽发、汉唐、南方······2004 年冬天的第一场雪，湮灭了大佬横行的岁月，惨绝人寰的哭泣，庄家长叹空悲切。
看来 2004 年庄家们都不逛菜市场，不逛猪肉市场，2004 年下半年，因为猪肉涨价，导致中国货币紧缩。2004 年下半年，2005 年上半年的楼市行情也不好，大致是微跌的。
作者:海宁的马甲 日期:2010-09-30 20:47 作者：免费的账号 回复日期：2010-09-30 17:46:00
作者：海宁的马甲 回复日期：2010-09-29 21:14:37很多太过悲观的话我也没有说。因为现在很多人都非常的兴奋，属于经济信心的顶峰时期。
这一切，都是负利率撑起来的，谁该把低利率这根顶梁柱给拆了？
估计还是等到 2011 年下半年别人来捅泡沫了。
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
最悲观的情况会是怎样呢，能请 LZ 分析下吗？
1997 年底的泰国，韩国。
我们与他们不同，我们现在有大量的外汇，但是问题是，都兑换成人民币用出去了，外汇储备减少意味着经济与货币极度紧缩，经济从25 度下降到 0 度，即没有新增贷款。
2009 年后，一切都是建立在大量新增贷款（强行信用扩张）的基础上的。2009年新增9.6万亿，2010上半年新增4.6万亿。经济体要求 2010 年下半年新增贷款减速，但是为了“保”速度，可能需要下调存款准备金率才行，但也只能多撑6个月（本来2011年3月后困难，撑到 2011 年 9 月后困难）。
是否下调存款准备金率，很关键，因为只有下调存款准备金率，银行才能喷出更多的贷款。
作者:海宁的马甲 日期:2010-09-30 20:53 外贸顺差对中国的影响，一切的一切，最终还是变成外汇占款对中国的影响。
看来不少专家对于如何维持泡沫的认识还是相当准确的。
2010 年前六个月，外汇占款的增长分别为
一月， 2,981.67 亿元、
二月， 1,794.96 亿元、
三月， 2,701.5 亿元、
四月， 2,863.1 亿元、
五月， 1,315.64 亿元、
六月， 1,171.49 亿元。
多位专家表示，7 月份外汇占款较前两月有所回升的原因主要是当月外贸顺差的高增长。海关数据显示，7 月份我国外贸顺差为 287.3亿美元，同比增长 180.57%，远超市场预期。
外汇占款增长偏弱 引发准备金率下调猜想
2010年8月26日07:29[世华财讯]专家表示，7 月份外汇占款数据显示当前资本流入仍然偏弱，也减弱了年内央行上调存款准备金率的可能性，甚至不排除年底下调存款准备金率的可能性。
据中国证券报8月26日报道，中国人民银行25日公布的7月份外汇占款数据显示，7 月份，外汇占款增长 1,709.51 亿元人民币。分析人士认为，这一数据显示当前资本流入仍然偏弱，也减弱了年内央行上调存款准备金率的可能性，甚至有专家认为年底可能下调存款准备金率。
外汇占款增量回升7月份1,709.51亿元的外汇占款增量较此前5月、6月的数据有较明显的回升。数据显示，2010 年前六个月，外汇占款的增长分别为2,981.67 亿元、1,794.96 亿元、2,701.5 亿元、2,863.1 亿元、1,315.64亿元、1,171.49 亿元。多位专家表示，7 月份外汇占款较前两月有所回升的原因主要是当月外贸顺差的高增长。海关数据显示，7 月份我国外贸顺差为 287.3 亿美元，同比增长 180.57%，远超市场预期。
尽管 7 月份外汇占款结束了此前连续两个月的跌势，与此前 2007年时我国流动性过剩、外汇占款快速增长时月均 3,000 亿元的水平相比，1,709.51 亿元这一数字仍“不算很高”。
此外，这一增量仍然延续了此前两月外汇占款小于当月外贸顺差与FDI(外商直接投资)之和的走势。7 月 FDI 增长 69.24 亿美元，与外贸顺差合计约为 2,400 亿元人民币，仍有近 700 亿元无法被解释。若考虑到企业不愿意结汇而转换为外汇存款，7 月仅 16 亿美元的新增外汇存款也不能给出合理解释。这是否意味着，资本仍在流出？资本流入仍然偏弱此前官方及业内学者专家都曾表示，不能简单根据“外汇占款-外贸顺差-FDI”这一简单加减的计算方法判断热钱规模及流向。如有分析人士认为，若 7 月份境外并购增加可能会导致用汇的增加，并反映在外汇占款增长放缓上。也有银行业人士认为，这主要与银行境内外的资金调动有关。09 年及 2010 年年初，美元在中国境内外的利差较大，银行调回了大量存放在境外的资产，而目前这一利差已大幅缩减，套利动力不强，银行有将资产重新调往境外的冲动。
不过，兴业银行资深经济学家鲁政委表示，7 月份外汇占款增量显示资本流入仍然偏弱是不争事实。
“总体来看，外汇占款增长仍然偏弱，没有看到国际资本显著流入的迹象。”鲁政委表示，“热钱更容易通过 FDI 渠道流入，但 7 月份FDI 的增长低于我们预期。”“从历史经验看，外汇占款在经济增长较快、资产价格上升速度快、人民币有较大升值空间的时候增长比较快。”交通银行首席经济学家连平表示，目前外汇占款处在较低水平，和当前经济增速回落、资产价格较低、汇率升值预期相对较小有关。
在中国宣布重启汇改之后，多位业内人士表示，当前人民币汇率不具备大幅升值的可能性。进入 8 月以来，由于美元指数强劲反弹，参考一篮子货币的人民币汇率出现下跌。中国外汇交易中心 25 日公布当日美元对人民币中间价为 6.8007，创下一周低位，也是一周之内首次重返 6.8。而 NDF(人民币无本金交割远期)市场对人民币升值的预期也较低。
货币政策“减负”外汇占款增长偏弱对于当前经济形势而言是宏观调控当局所喜闻乐见的。
央行副行长胡晓炼此前曾撰文表示，近年来货币政策的自主性和有效性受到外汇占款较快增长的严峻挑战。外汇占款成为基础货币供应的主渠道。央行搭配使用公开市场操作和存款准备金等对冲工具，大力对冲外汇占款增长，回收银行体系过剩流动性，但流动性水平过高的压力难以从根本上缓解。同时，央行票据的大量发行和存款准备金率的频繁调整等也对商业银行的经营行为乃至 (0)(0)评论此篇文章其它评论发起话题相关资讯财讯论坛请输入验证码金融体系的运行效率造成一定影响，央行的对冲成本也在逐渐加大。
而这一局面在近几个月来有所改观。“前几年，上调存款准备金率与外汇占款的持续回升有非常密切的关系。”连平表示，当前外汇占款增长水平较低，缓解了央行公开市场操作的压力，也在短期内降低了上调存款准备金率的可能性。中信证券首席经济学家诸建芳也表示，这一外汇占款增量不会引起央行存款准备金率的上调。鲁政委则表示，在当前中国经济减速、人民币升值“升不动”的情况下，年底不排除下调存款准备金率的可能性。
作者:海宁的马甲 日期:2010-09-30 21:02 作者：诺霖 回复日期：2010-09-30 11:12:09
都十一了，事实是房价继续坚挺，胜于楼主的幻想只要暂时维持负利率，美元疲软，国内通货膨胀尚未失控，则国内房价只会涨，不会跌。
我认为 2011 年 3 月前的中国楼市，没有大跌的危险。
以上判断的基础是，利率不大涨（利率最多升 0.27%）；美元继续疲软（美元疲软到 3 月比较肯定，是否疲软到 6 月，有待观察）；通货膨胀可控，通货膨胀第四季度应该不会恶化；
所以楼市在第四季度是安全的。
2010 年 11 月楼市到达历史大顶的判断基本还是可以的。
如果不下调存款准备金率，楼市在 2010 年 12 月以后全国性大涨没有资金支持。
作者:海宁的马甲 日期:2010-09-30 21:10 作者：免费的账号 回复日期：2010-09-30 20:57:52刘军洛在他的新书里讲到“在 2011 年 6 月前，世界将迎来第三次大萧条”LZ介绍的阿姆斯特朗“经济信心模型”里面2011年6月13日世界经济探底出奇的一致啊，难道是巧合，还是刘也研究过这个模型。。。。
刘研究的是商品，美元，石油，铜，橡胶，棉花的价格周期变化里，暗藏着世界经济的脉搏，看你怎么去研究了。（美元是种特殊的商品）主要是如果美元在2010年到2011年6月暴力下跌，为引起大宗商品价格暴涨，等美联储在 2011 年 4 月想采取行动，已经晚了，市场力量是很难阻挡的。大家为什么不去看看2007年7月到2008年10月的金融历史呢，那可是极其惊心动魄的史料。
如果方便的话，你能否发些书本总结上来呢？
买了上一本，这本书我不想买了。
作者:海宁的马甲 日期:2010-09-30 21:12 作者：免费的账号 回复日期：2010-09-30 20:57:52刘军洛在他的新书里讲到“在 2011 年 6 月前，世界将迎来第三次大萧条”LZ介绍的阿姆斯特朗“经济信心模型”里面2011年6月13日世界经济探底出奇的一致啊，难道是巧合，还是刘也研究过这个模型。。。。
萧条快点 2011 年 3 月底就到了。
是在2011年3月底，还是6月，或者10月，要看世界经济的筋骨有多强，能扛住多大的商品价格涨幅。
作者:海宁的马甲 日期:2010-09-30 21:41 继续连载《踩准经济周期的节拍投资理财》：
经济周期与中国的宏观调控
中国的宏观调控时间点与阿姆斯特朗的“经济信心模型”周期
http://blog.sina.com.cn/hainingdemajia阿姆斯特朗据称在 1997 年金融风暴后，应中国的中央银行邀请到访过中国大陆，那是他的唯一一次到访中国（他的基金公司在香港，1998 年他在香港举行过几次讲座。）他被带到一个大楼的一个楼层，里面有至少 100 个人在上网收集数据（那可是 1997 年，中国的网民不到 100 万），当他坐下来后，一个团队拿来了阿姆斯特朗写过的几乎所有文章。他还惊讶地发现，他们居然竟然追踪了 249 种不同茶叶在全国各地的价格走势。其中一种茶叶的价格，北方明显高于南方，当问到这种茶叶产自何方时，他们指向了中国南方的一个小地方。
以上说法无从查证。大家可以查查，中国的茶叶种类有没有超过249 种。
做茶叶的可以说说，如果没有 249 种，那么阿姆斯特朗在撒谎。
1998 年
1998年7月20日，是“经济信心模型”8.6年周期的大顶部，98年 7 月 20 日之后是世界经济下滑（美国除外，因为资金都被吸到美国吹泡泡去了，不过美国互联网泡沫也在 2000 年 3 月破了）。
1998年7月3日，国发(1998)23号《国务院关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》——１９９８年下半年开始停止住房实物分配，逐步实行住房分配货币化。中国开始为期 4 年的扩张性宏观调控。
1998 年 7 月，8 月，香港股市楼市被国际对冲基金打压做空而暴跌，股市从 16820 的索罗斯大顶，跌到 8000 点以下。
2002 年底2002年11月6日。是“经济信心模型”8.6年周期的又一次见底。
而 2002 年底，中国结束持续 4 年的扩张性宏观调控。
（中国先后进行了六次宏观调控，时间分别为：第一次 1979—1981年，第二次 1985—1986 年，第三次 1989—1990 年，第四次 1993—1995 年，第五次 1998—2002 年，第六次 2003 年至今？）
2007 年初2007年2月26日。是“经济信心模型”8.6年周期的顶部。美国房地产价格见顶。这一轮经济周期以各种有形资产价格暴涨为特征，这是对 80 年代，90 年代，近 20 年对有形资产的忽视与低估的超级反转。90 年代末，国际各种矿厂经营非常困难，导致新矿开发与开工的萎缩。
2007年02月27日15:03新浪财经新浪财经讯这一天将被黑色标记，以最浓厚的绿色为底，载入中国证券史册。这一天，亚洲金融危机十周年纪念日，中国 A 股市场创下十年跌幅记录，投资者万亿市值在一天之中被蒸发殆尽。
2007年1月初，中国A股市值突破十万亿。仅仅一周之后，A股市值暴增 7875 亿元人民币，然而，一夕之间，A 股投资者们辛苦积累的万亿市值已经消失。
2月27日，沪综指早盘开于3048.83点，盘中最高3049.77点，最低2763.40点，收盘报收于2771.79点，狂跌268.81点，跌幅8.84%，创下 1996 年 12 月以来单日最大跌幅。
深成指早盘开于8620.86点。报收于7790.82点，跌797点，跌幅 9.29%，接近跌停。
这一天，2007 年春节后的第二个交易日，沪深股市主板共成交2007 亿元，天量成交直接创造了历史。
2009 年 4 月2009年4月21日，是“经济信心模型”8.6年周期，中间的一个中性的转折点。
距离2007年2月27日约2.15年（8.6年的四分之一）。
一般情况下，这是“信心”从2007年2月到2011年6月下跌过程中的一个小反弹。而 2009 年，不是一般情况，世界各国财长与央行的刺激政策喷涌而出，2009 年 4 月，成了一段持续一年的大牛市的底部。
2010 年 4 月2010年4月16日，是“经济信心模型”8.6年周期中一个比2009.4.21还小的一个小转折点。2010年4月16日距离2007年2月27 日约 3.14 年。
2010年4月16日,在将来，也许会被称为世界各国财政与货币政策刺激的进攻极限点。
2010 年 4 月 15 日中国出台宏观调控“新国十条”。
这个时候，其实银行的钱已经不够用了，贷给房地产，铁公鸡项目就没有钱了。两者的贷款需求都满足的话，银行里就没有足够的钱应付挤兑了。
2010 年 4 月 17 日成楼市分界点不知道未来我们能不能记住这一天，但对 2010 年的 4 月来说，4月 17 日这天应该记住。4 月 15 日出台的宏观调控“新国十条”，拉回了脱缰边缘的楼市，并在 16 日、17 日两天创下当月成交新高后，紧急调头，进入楼市平静期，日成交量快速走低。杭州楼市走势就此发生变化。
2011年6月13日到18日，又会有什么新政？作者:海宁的马甲 日期:2010-10-01 08:01 中国经济即将到来的萧条（2011 年 6 月），孕育着另一轮大牛市的底部（2012 年底）中国经济经过 2002 年到 2007 年的爆发式增长，经济规律必然要求其作出相应的下滑调整，这种经济规律是无法回避的，是任何人力都不可抗拒的。从经济发展周期来看，2011 年中国经济的下滑，是国际国内两个下跌波段的高度重叠。
经济大规律是无法操纵，无法熨平的。让我们等候 2011 年 6 月吧。
中国经济在 2011 与 2012，必然是经济萧条的两年。这是历史发展的必然，是符合历史辩证唯物论的。经济是迂回式上升的。2011，2012 就是这个回落过程。但是萧条并不可怕，萧条中孕育着另一轮爆发的底部。2012 年年底的中国经济，就像 2002 年，或者 1992 年，都是新一轮经济再增长的底部，2012 年年底是资产价格（楼市股市）极其便宜的底部（生活用品的物价不一定便宜）。
迷信一点，不管是中国还是世界，你去看带 1 带 2 的年份，经济大都是不好的。再具体点，就是逢 1 逢 2，经济会探底，从逢 2 到逢3，经济会创个小高潮，涨得不多，然后逢5或者逢6回落，逢7年的9月一般就是平均的经济大顶了,逢8逢9要看科技或者泡沫发展得好不好,逢 0，逢 1，经济大幅回落，等待下一轮经济周期。这个规律，二战后 60 多年，基本都比较准。
有几个泡沫，能超越 11 年这个太阳黑子周期？（经济周期 7 年到 11 年左右）。
一年之中则是3月底卖出，6月初买入，9月卖出避开10月，到11 月底再买入。
傻瓜经济周期投资原则：就是逢3年份的3月份买入（2003年，1993年，1983年，1973年，1963年，1953年的3月），逢7年份的9月份卖出避开10月份（2007年，1997年，1987年，1977年，1967年，1957年的9月），基本上赚的概率远远大于赔的概率，不比名牌基金经理的业绩差。当然，美国股市泡沫的破灭在2000年3月，1987年10月，1969年6月等。这个规律，我看也大致适合中国，2003 年 3 月买入资产，2005年经受考验，2007 年 9 月卖出（当然超级牛人还能把 09 年的涨幅收入囊中），等到 2013 年 3 月再买入（虽然那时候已经涨了一点了）。
事实上，中国也有过一次“商品经济”下的萧条，那就是 1988到 1991 年，到 1992 年春天才走出萧条。萧条并不可怕，西方经济都已经萧条 N 回了，还不是在继续迂回式上升，虽然现在经济发展慢了。
一批批公司倒下的同时，是另一批竞争力强大的公司的崛起。
我们既要看到 2011 年下半年的暴跌，以及进入 2012 年的下跌惯性，但是 2012 年的某个时候，在别人一片悲观的时候，我们应该看到一场资产价格的大底部。
比如当巴菲特投资的比亚迪，高盛投资的吉利，在 2011 年，2012 年萧条中，因为汽车销量暴跌而导致他们的股价暴跌的时候，逆向思维的人看到的是另一个苏宁式的公司的股价处于一个极低的价位。萧条中，投机不再被人推崇，过度借债后投资失败，多年风光后一文不值的投机失败者，反倒是被取笑的对象。
当普通的高科技公司的员工买得起离上班一小时以内的房子的时候，经济就回归正常了。
跌一跌，缓一缓，更健康，更符合经济周期规律，也符合自然法则。
作者:海宁的马甲 日期:2010-10-01 20:54 作者：benpan 回复日期：2010-10-01 19:44:46
非常感谢 benpan 的总结。
首先，我不相信阴谋论，更不相信世界一直处于阴谋论之中，华尔街的牛人，破产或者退出的多得要命，在资本活下来的都是非常谨慎的，华尔街用计算机模型结合定性分析，可控套利已经发展到无以复加，国内却一直在大力宣传阴谋论。某个很火的大师说连青椒肉丝的价格都是阴谋决定的。
但是阴谋论可以解释一下经济现象，比如美元的大幅度上下波动。
但是这是全球资本的波动。
我有我自己的经济分析，我的分析过程都是说得一清二楚的。
吴敬琏 2002 年后，因为他主张继续全面市场化，法制化（这里的法制是指公平的江湖规矩，而不是几张纸），已经被极度边缘化。吴敬琏的影响力，集中在 1992-1997，1997 年后影响力很小了。
美元大幅上涨，只有两种可能，世界萧条和货币紧缩（债务危机）；或者美国经济预期向好，财政赤字大幅下降，美联储加息（这次是套利美元回家，以前很少有套利美元）。
我认为 10/11 月份，美元汇率只是反弹，不是暴力上涨，即使上涨，也会在2011年1月份被美联储打下去，美联储已经在1月份准备投入充分的弹药。
10 月 11 月美元的上涨，定性方面，也是看中美联储在 10 月，11月不会干预美元上涨。
为什么 10 月，11 月不会干预美元上涨？这是江湖规矩，美联储不干预政治（11 月美国选 j 举），政治也少干预美联储。
流入的美元不足以推动中国股市。可以看外汇占款。上面列出了。
2011 年 6 月，大致是美元波动周期的低点。美联储太过直接打压美元，导致 2011 年 6 月后可能的超级反弹反转暴力上涨，导致套利资金从加拿大和澳大利亚撤出，在 2011 年下半年刺破加拿大和澳大利亚的对冲泡沫。
作者:海宁的马甲 日期:2010-10-01 22:05 如何理解通货膨胀失控，导致货币紧缩的时候资产（股票楼市）价格会暴跌？
通货膨胀为什么可以和另一领域的通货紧缩共存
原著：Martin Armstrong
2010-05-04
翻译：海宁的马甲1970 年以前，大部分经济学家认为通货膨胀与通货紧缩不能共存。
这也是凯恩斯财政刺激的理论基础之一。
1970 年代，石油价格暴涨，这是通货膨胀。而房屋价格却暴跌，这却是通货紧缩，同时失业率急剧上升。人们把这个阶段称为滞涨（经济停滞，通货膨胀，失业率居高不下）。
是的，石油价格的上涨与房价的暴跌是可以同时出现的。2007 年时候价格暴涨，而欧美房价暴跌，再次证明一个领域的通货膨胀与另一个领域的通货紧缩可以共存。
因为能源成本的上升，不能跟着能源一起涨价的那些行业不得不进行相应的对策避免企业破产： 裁员或者停止招人，以降低人工成本。
2008 年上半年，没有能力涨价的南方制造业工厂不得不裁员。中国涨了那么多年的房价在 2008 年也下降了。
翻译者主注：
所以凯恩斯 1970 年代后被称为已经或者应该死亡的学说。
任何学说，都有内在的默认的假设。
凯恩斯和牛克思的学说和教派的假设是：作为调控与主持分配的政府，是无私的，按全体群众的利益最大化去分配的。
而如果这个假设不存在，则其在这个基础之上的很多东西都有问题。
而现实是，不管是 MZ 的还是 Zhuan Zhi 的政府，都是由人，而不是公正无私的神，组成的。人是有自身利益诉求的。由人组成的组织，也是有自身利益诉求的。拥有分配权，或者财政刺激决策权的那个具体的部分，具体的人，可以把项目和贷款分给它“喜欢”的公司。
以上为翻译者旁注。
理解通货膨胀与通货紧缩，需要像理解冰激凌有 1000 中口味一样。
1. 孤立的通货膨胀可以是因为天灾，或者人为炒作。
也可以是价格的上升与下降预期。
2. 居民对于货币的信心下降，导致物价的广泛上升（这才是经典的经济学书上说的通货膨胀，即社会上商品价格的普遍上涨）。超发货币和国债可以导致人们对于这个货币信心的下降，从而导致货币币值的下降“持有人的信心是纸币购买力的重要后盾”3. 输入性通货膨胀。国际范围的通货膨胀，导致进口货物涨价，从而波及社会的各个领域。2007.7-2008.7，人民币在对美元升值，但是人民币同时也在对铁矿石，粮食等贬值。或者说，人民币对美元的升值速度，远远跟不上美元对铁矿石，粮食等的贬值速度。
通货膨胀非常复杂。再举一个通货膨胀如此复杂的例子。
利率的提高，在经济上升期，也有制造通货膨胀的效果。当利率的提高是发生在牛市而人们信心高涨的时候，人们非常愿意借钱投资或者消费，因为他们对未来的投资收入和工资收入充满信心。
所以，一味的认为提高利率对股市，楼市有打击效果的是想法也是错误的。举例子： 2004 年中国的加息不能阻止房价的上涨，因为人们对于楼市的信心处于上升时期，1980 年代，美元利率的暴涨，没有能阻止香港楼市的继续暴涨，因为香港居民对楼市的信心还在爆升中。
再举一个例子，提高利率对经济有不利的说法，只想到了投资者，投机者，而没有考虑到利率在不同人群的不同效果。对于美国退休人员而言，提高利率之后，他们可以花更多的钱，而降低利率，他们不得不花更少的钱。而退休人员是经济困难时期照样花钱的人群。豪华邮轮的客户 60%就是老年人。
如果你对照利率和股市。利率上升时期，股市照涨不误。而利率下降时期，股市照样跌跌不休。为什么？为什么“降低利率可以让股民可以以较低的成本借钱投资，从而导致股市上涨”的想法是错的？为什么？问题的关键是利率与预期收益率的比较，两者的差值到底是正的还是负的。
如果人们预期股市为继续下跌，就是像日本那样零利率也没有用。
如果人们预期投资收益非常高，年利率 80%的高利贷都有人借。
确实，利率的上升提高了借贷成本，会抑制各方的投资冲动。企业投资的减少，或者利息支出的增加，会导致失业率的上升。所以，利率与失业率同升的情况很常见。
对于负债的那些地方政府而言，利率的上升，增加了他们的成本，他们不得不加税来解决。
对于中央政府而言，他们可以印钱（国债也可以认为是广义的带利息的钱）。所以 1981 年美国把利率提高到 17%来反通货膨胀，导致美国国债规模从 1980 年的 1 万亿美元快速上升。
一个领域的通货膨胀为什么可以和另一个领域的通货紧缩共存1970 年以前，大部分经济学家认为通货膨胀与通货紧缩不能共存。
这就是凯恩斯刺激的理论基础之一。
1970 年代，石油价格暴涨，这是通货膨胀。而房屋价格却暴跌，这却是通货紧缩，同时失业率急剧上升。人们把这个阶段称为滞涨（经济停滞，通货膨胀，失业率居高不下）。
是的，石油价格的上涨与房价的暴跌是可以同时出现的。2007 年时候价格暴涨，而欧美房价暴跌，再次证明一个领域的通货膨胀与另一个领域的通货紧缩可以共存。
因为能源成本的上升，不能跟着能源一起涨价的那些行业不得不进行相应的对策避免企业破产： 裁员或者停止招人，以降低人工成本。
2008 年上半年，没有能力涨价的南方制造业工厂不得不裁员。中国涨了那么多年的房价在 2008 年也下降了。
理解通货膨胀与通货紧缩，需要像理解冰激凌有 1000 中口味。
孤立的通货膨胀可以是因为天灾，或者人为炒作。
居民对于货币的信心下降，导致物价的广泛上升（这才是经典的经济学书上说的通货膨胀，即社会上商品价格的普遍上涨）。超发货币和国债可以导致人们对于这个货币信心的下降，从而导致货币币值的下降“持有人的信心是纸币购买力的重要后盾”输入性通货膨胀。国际范围的通货膨胀，导致进口货物涨价，从而波及社会的各个领域。2007.7-2008.7，人民币在对美元升值，但是人民币同时也在对铁矿石，粮食等贬值。或者说，人民币对美元的升值速度，远远跟不上美元对铁矿石，粮食等的贬值速度。
通货膨胀非常复杂。再举一个通货膨胀如此复杂的例子。
利率的提高，在经济上升期，也有制造通货膨胀的效果。当利率的提高是发生在牛市而人们信心高涨的时候，人们非常愿意借钱投资或者消费，因为他们对未来的投资收入和工资收入充满信心。
所以，一味的认为提高利率对股市，楼市有打击效果的是想法也是错误的。举例子： 2004 年中国的加息不能阻止房价的上涨，因为人们对于楼市的信心处于上升时期，1980 年代，美元利率的暴涨，没有能阻止香港楼市的继续暴涨，因为香港居民对楼市的信心还在爆升中。
再举一个例子，提高利率对经济有不利的说法，只想到了投资者，投机者，而没有考虑到利率在不同人群的不同效果。对于美国退休人员而言，提高利率之后，他们可以花更多的钱，而降低利率，他们不得不花更少的钱。而退休人员是经济困难时期照样花钱的人群。豪华邮轮的客户 60%就是老年人。
如果你对照利率和股市。利率上升时期，股市照涨不误。而利率下降时期，股市照样跌跌不休。为什么？为什么“降低利率可以让股民可以以较低的成本借钱投资，从而导致股市上涨”的想法是错的？为什么？问题的关键是利率与预期收益率的比较，两者的差值到底是正的还是负的。
如果人们预期股市为继续下跌，就是像日本那样零利率也没有用。
如果人们预期投资收益非常高，年利率 80%的高利贷都有人借。
确实，利率的上升提高了借贷成本，会抑制各方的投资冲动。企业投资的减少，或者利息支出的增加，会导致失业率的上升。所以，利率与失业率同升的情况很常见。
对于负债的那些地方政府而言，利率的上升，增加了他们的成本，他们不得不加税来解决。
对于中央政府而言，他们可以印钱（国债也可以认为是广义的带利息的钱）。所以 1981 年美国把利率提高到 17%来反通货膨胀，导致美国国债规模从 1980 年的 1 万亿美元快速上升。
作者:海宁的马甲 日期:2010-10-01 22:53 作者：benpan 回复日期：2010-10-01 22:31:14还有，中国的 M2 大概在 67 万亿，如此大的资金量都配置到那里去了？ 股市很低，房地产虽然价格很高，但是交易量很少呀目前。
农产品价格最近是涨了一些，但是这个容器太小了，我感觉.若是您有相关的数据，是否可以解惑一二。 多谢。
秦朝要是可以用纸币贷款修长城的话，秦朝的纸币的购买力肯定因为货币超发而下降很快，货币购买力下降预期强烈，则修长城时期的秦朝房价肯定上涨，因为富人要买房保值。
同时，秦朝修长城时期，食品肯定是涨价的，因为生产食品的农民少了（被建筑工地的高工资吸引去了，比从事农业工资高）。
美国绝对无法进攻伊朗，只是虚张声势，美国国内怨气已经非常重，进攻伊朗，就是奥巴马的政治自杀，而且更可笑的是，奥巴马就是想做政治自杀，也不可得。因为国会会否决战争。美国需要 10 年的战略收缩与自我疗伤（让民众的生活水平 10 年内不下降，上升是别想了）。
伊朗应该也不会主动挑起。看吧。
作者:海宁的马甲 日期:2010-10-02 14:07 作者：jobseek2004 回复日期：2010-10-02 12:38:58
news:外资企业江西高价收粮 数千当地粮企濒临倒闭
摘要江西抚州上演收粮大战
外企价格高出一般水平
江西数千大米加工厂倒闭
看来大米涨价势不可挡，外资都要来分杯羹海宁的马甲，你所说的春节物价上涨，出现几率更大，甚至是大幅上涨~2010 年第一季度的 GDP 平减指数是 5.2%或者 5.4%，也就是说，第一季度所有的商品的涨幅为 5.4%（包括消费品，也包括一切其他商品）
2010年789月，估计真实CPI在6%到7%，应该没有9%。
通货膨胀速度超过 10%，通货膨胀会失控，进入恶性循环。
2011 年，外贸顺差会因为升值和民工工资暴涨而大幅下降，2011年的外汇占款无法支撑泡沫，只有不停降低存款准备金率，维持负利率，才能支撑泡沫。
2007 年底，股市泡沫是在负利率下被刺破的。
作者:海宁的马甲 日期:2010-10-03 09:42 作者：zzm882000 回复日期：2010-10-03 06:54:56有些糊涂了，目前国际资本加速进入中国楼市，戴德梁行中国行政总裁张国正透露，外资机构在中国内地房地产业特别是一线城市的投资正呈回升势头，比较活跃的有和记黄浦、新鸿基、凯德置地等来自香港和新加坡的开发商，以及高盛、瑞银、佰士通等欧美投资者。
新加坡国有投资公司淡马锡控股全资子公司丰树产业，确定今年底前推出一个近 10 亿美元的中国内地房地产基金。“这将是内地地产领域一只规模最大的外资基金。”
海宁，难道这些外资不知道风险？1989 年，全世界基金经理都聚集在东京，很多人都在东京的酒店，机场碰到聊天。
外资不是神，外资中有各种各样的资金，他们其中不少在东京损失惨重，不少在东南亚损失惨重，不少在1998年7月20日俄罗斯国债延期还款上损失惨重（索罗斯损失 10 几 20 几亿，老虎基金被投资者大量赎回，后被迫清盘），在 2000 年互联网泡沫上损失惨重。
搞笑的是，据说很多基金在 IMF 国际货币基金组织有内线，IMF 已经做好了准备“资金救援”俄罗斯的所有准备，可惜，俄罗斯有核弹，直接说，3 年后再还国债。
作者:海宁的马甲 日期:2010-10-05 09:40 作者：quandiqp 回复日期：2010-10-03 21:59:46海宁老师你好，我关注你的帖子很久了，如果房价爆跌的话，会引起天量的银行坏帐。（结果都是 P 民来买单）那到底是通货紧缩呢？还是恶性通货膨胀？还有就是促使房价下跌的导火线是什么？
一下是我个人的判断，不一定对：2011 年下半年，中国经济衰退，物价楼价开始暴跌，2012 年是通货紧缩年，2013 年春天后，贷款又开始大量涌出来（技术上可以不违反银行法），但是物价就像 2009 年初一样，不会一下子涨上去的，要到 2013 年底，2014 年，物价才会大幅上涨。2013 年以后，银行存款基本都是负利率，存款人不得不为 2011，2012 的银行坏账（越 2008年以前累计的4万到6万亿，2009年，2010年贷款产生的越6到8万亿，大致是这样的数字，我不是乱写的数字，具体数字需要更多研究）买单。
2011 年下半年是从 6 月开始，还是 9 月开始，现在还不好说，我们要先看从现在到 2011 年 3 月，国际上把石油粮食等大宗商品，2010 年 4 月开始，银行缺钱了，银行的存款（不是银行自己的钱）的 69%已经贷出去了，17%必须放到人民银行作为存款准备金，6%到8%是为呆账做的准备（有些是到期了重新贷一次，这样就看看不出来了），还有 7%用于周转，如果银行再把 7%左右的存款贷出去，则中国金融业面临金融支付危机，很多不懂银行的人，因为在中国，只把不到 70%的存款贷出去，问题不大，是非常不了解中国银行业的说法。中国的商业银行，坏账没有彻底冲掉，也永远不会冲的很干净。
促使房价下跌的导火线第一是欧洲经济和银行危机，快点在 2011年 3 月左右，或者 4 月初报表披露后，这个危机，只要那个时候的美元非常疲软，中国的楼市大致是可以抗过去的。
第二，最致命的是美元2011年6月或者12月左右的暴涨，现在美国大量财政赤字，但是2010年11月后，美国民主d党会选m民被狠狠得教训一顿，美国财政刺激宣告基本失败，2011 年后，美国财政赤字不得不大大缩小，只有靠美联储推动美国的通货膨胀到达 3%，甚至容忍 1，2 个季度的 3.5%左右的通货膨胀。最后当然美联储也会被证明是失败的。美联储用印钞票只能制造通货膨胀和短暂的经济效果，长期而言，只是以一个泡沫（美国国债和黄金泡沫 2011 年初的大宗商品泡沫）代替另一个泡沫（房地产泡沫）。
这个是个货币战争和阴谋论的好材料，就是先用通货膨胀来整一些新兴市场化国家（比如中国），让这些国家本来的通货膨胀更加厉害。
当然了，我不认为这是阴谋，仅仅就是美联储是为美国人服务的，既然美国通货膨胀不严重，那么就通货膨胀提高通货膨胀率，来提高经济活力，从而降低失业率。没有通货膨胀的时候，失业率问题是美国的头等大事。
所以，2011 年 3 月前的中国楼市泡沫，大致是安全的，但是就全国而言，价格往上的空间也没有，资金上续不上去。
我们现在要看，美联储 1 月份会放出多少美元，国际资金推高各种大宗商品的价格。
我猜测，为了长久之计，中国人民银行今年会加息一次 0.27%，这样 2011 年的再次加息就可以拖更久。
如果全部投资房地产的人都是极其理性的，那么中国楼市不应该降很多，因为以后大部分时间还是负利率。但是投资者作为群体，不可能理智，就像 2007 年底的股市。
作为一个理财能力极差的富人，或者不善保留财富的人，打算持有房子 10 年以上的人，其实持有房子比持有人民币 10 年好。但是市场里不可能都是这种人。
作者:海宁的马甲 日期:2010-10-05 09:43 作者：春风宛在 回复日期：2010-10-05 07:02:31从投资的角度来看 要学会享受泡沫 在破裂前狂欢 就象人都知道自己将来要死 不能就什么都放弃了 而是要更好珍惜活着的时光比如硅谷，在互联网泡沫时期，房地产泡沫时期，经济和人们的消费心情都是非常好的。
但是互联网泡沫刚破灭之时，经济非常萧条，经常还有枪声。
房地产泡沫破灭后，因为新的互联网经济还在支撑一部分经济，所以不算太差，但是没有泡沫时期好了。
日本泡沫时期，公司聚会一次花掉几千美元的日子一直没有再出现过。
作者:海宁的马甲 日期:2010-10-05 11:21 作者：hola2000 回复日期：2010-10-05 09:59:32作为一个理财能力极差的富人，或者不善保留财富的人，打算持有房子 10 年以上的人，其实持有房子比持有人民币 10 年好。
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海宁老师，是不是可以这样理解：中国的房价如果以人民币计价的话，2013 年以后看比现在的峰值水平可能不会有太大的下跌？如果以美元计价的话则会出现 50-70%的跌幅？如果这样的结论成立的话，隐含的另一个预期就是 2013 年左右人民币兑美元汇率的暴跌？哪有那么快啊，按人民币算，起码还得两轮剧烈的通货膨胀（不包括 2011）才能回到 2010 年的房价。
作者:海宁的马甲 日期:2010-10-05 22:58 作者：hola2000 回复日期：2010-10-05 12:43:00哪有那么快啊，按人民币算，起码还得两轮剧烈的通货膨胀（不包括 2011）才能回到 2010 年的房价。
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如果在泡沫破裂后出现了人民币兑美元汇率的大幅下跌，币值重置，比如说真到 1:15 等等，那么之前已因大幅加息而暴跌过的房价，以人民币计价会怎么走呢？
泡沫破裂后，人民币兑美元汇率怎么走，第一要看管理者手下的中国央行是否以稳住人民币购买力为第一要务；
第二要看经济秩序是否混乱（导致生产力遭到破坏）；
第三要看税收怎么收，是继续大幅上升，还是缩减政府开支；
第四要看是否继续已经中断了的释放生产力的改革；第五要看资本市场的开放与关闭程度（如果普通居民可以任意去全球炒楼炒股的话，6.65，甚至 7.0，7.5 的汇率都保不住）；当然资本市场肯定不会对居民开放。
判断人民币兑美元大幅贬值的趋势和时间，现在时间尚早。等泡沫破了再说。
作者:海宁的马甲 日期:2010-10-05 23:10 刘煜辉是体制内非常清醒的，看问题非常深入的经济学家，金融专家。
2005 年到 2007 年，股市楼市大涨是升值预期。
现在 2010 年 10 月的人民币并没有多少升值空间，人民币越是快点升穿 6.65，6.60，中国楼市的末日越是快点到来。（因为人民币升值后，中国的外贸顺差少了，外汇占款少了，无法继续支撑楼市，除非大幅降低存款准备金率）不知道为什么那么多人居然从这次人民币的升值联想到股市大涨。
两次升值，效果是截然相反的，上次慢升导致股市楼市暴涨是因为人民币那时候还有很大的升值空间。
现在的人民币，已经升值得差不多了，再升，只能减少外贸顺差，导致外汇占款减少。
刘煜辉：楼市前景命系人民币汇率
2010年09月29日来源：理财一周报中国的楼市向上还有多少空间不好说，但还能维持多久？要看人民币汇率的空间。
我前些天去香港，买一个麦当劳的汉堡花了 22 元港币，同样一个汉堡在大陆要卖 25.5 元人民币，人民币的实际购买力已经弱了。
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