三论中国房价，中国房价的地区差异成因作者:海宁的马甲 日期:2010-10-24 13:42 三论中国房价，中国房价的地区差异成因房价的地区差异，各地收入差异是一个因素，但不是最大的因素。
中国银行不能跨区贷款的规定，决定了各地房价泡沫的不均匀。
为什么外贸顺差多的省份，房价是“那些没有外贸顺差的地方”的2 倍，3 倍呢？这个虽然与当地的收入情况有关，但是更关键的是中国特色的银行业务地域限制制度，中国的商业银行各地分行，不允许跨地区放贷。
所以，外贸顺差多的省份，外资企业总部多的地方，贸易港城市，房价明显高许多。异地炒房，并不能 100%降低这种地区差异。所以，同在中国，不同地区，泡沫也有大小区别的。
黄金：涨5倍以下的泡沫，都是小泡沫。黄金从210美元或者250美元的历史低点算起，已经涨了 5 倍了，还能涨多少？这是对人心的疯狂程度的预测，牛顿与巴菲特都预测不准，我就不参与预测顶点了。我的分析认为，黄金一旦涨过 2250 美元/盎司，那么中国老百姓就等着吃上30元一斤的猪肉，用上10元一升的汽油吧。在上涨了5倍之后去赌黄金还能上涨多少，很危险。当然，钱多得只想分散风险，不顾收益的除外。
2010 年 8 月以后的黄金价格，是被美联储的量化宽松预期给逼上去的。等量化宽松尘埃落定，黄金价格也许也到头了。
2010 年的物价，如果按黄金计价的话，是下降的。从另一方面说，粮食石油等的美元价格，或者人民币价格，还没有涨够。黄金 2011年第一季度，应该还有得涨，物价也有得涨。
人民币负利率下的人民币在 2011 年上半年遇到了一般只有 18 年才遇上一次的货币危机，上一次是 1993-1994 年，再上一次是 1988 年。
今天银行里 2.5%的利率是名义利率，并不是真实利率。真实的利率是负的。负利率的情况下的资产价格，就像计算机发生一个数字除以零的时候的价格。8 除以 0 是多少？所以，负利率的情况下，会发生妖孽盛行的景象，葱姜蒜价格翻番，棉花价格翻番，丝绸价格 2010 年上半年几个月暴涨 60%以上，各种商品价格暴涨无极限。就是因为负利率，使得货币失去了价值尺度功能。
如果用物理上的极限概念，负利率持续 N 年的话，能买一头牛的存款，负利率 N 年后的购买力，基本等于一盒火柴。所以负利率幅度大，持续时间久了，容易发生抢购与囤货。负利率幅度太大的话，拿到工资的时候去买粮食，是必须用跑步的形式的。所以 1949 年以前的国民党的金圆券，你以任何金圆券价格去购买黄金，都是合算的，因为负利率使得金圆券多年以后的最终价值接近于零（当然金圆券的价值也没有多年的机会就真的变成了零）。
我相信人民币不是金圆券，中国人民银行会继续加息，继续缩小负利率的幅度。我猜测 2011 年春节前就会再加息一次，平息民愤。
负利率导致货币信用危机，货币崩盘的临界点是多少？很多通货膨胀专家算过，是负利率 8%到 10%左右，当民众心目中的负利率达到负 10%的时候。不管官方 CPI 是多少，这个货币，容易被当成烫手的山芋尽快用出去，换回实物，人民不再信任这个货币。
可能中国人民的负利率容忍限度比负 10%高一些。（2007 年社会全部物价的涨幅是 9%，2008 年是 12%，2009 年是 0）在负利率半年之久后，再继续坚持和认同负利率的人，即使出于各种好心，也是不懂货币运行规律的。
人民币对美元汇率：简单地说，中国房地产泡沫破灭前，人民币对美元没有大幅贬值的基础。
我认为，人民币对美元的汇率会先升值，特别是 2010 年 10 月到12 月，很可能比较大幅度升值。
2011 年第一季度，我认为人民币对美元升值的可能性，大于对美元贬值的可能性，依据是那个时候的美元，受到美国量化宽松政策的打压，处于弱势。
今天中国的物价，已经比 2005 年上涨了不少了，人民币对美元虽然仅仅升值 20%多，但是中国出口到海外的商品的人民币成本（人工成本，原材料成本，税收成本等），已经上涨一倍都不止了，而出口美元价并没有上涨那么多。
在 6.65 附近的人民币，并无大幅升值的基础。
只有中国物价稳定，人工工资稳定的情况下，才能实现人民币升值。
2011 年第二季度属于波动期，难以预测；2011 年第二，第三季度，美国的通货膨胀很可能已经超过 2%，使得美联储放弃量化宽松，要么转而执行中性的货币政策，如果通货膨胀厉害，美联储会加息推升短期利率，或者卖出国债，收回美元，推升长期利率。
保持低利率到 2015 年？开什么超级玩笑。美联储向世界人民每年征收 1%，2%的通货膨胀税？即使你同意，做石油粮食等商品期货的人也不同意啊。看吧，看粮食石油价格如何疯狂。
当然，很多人会认为，目前的美国，不像 1998 年的美国那样，有适当的产业，去接受美元的大幅升值。我认同这一点。在美国新的科技泡沫出现前，美元的巨幅升值会使得美国政府与民间的债务显得更沉重。所以我认为 2011 年下半年开始的美元对欧元，日元，加元，澳元升值，更类似于 2008 年底的美元升值，只是这次升得比 2008 年下半年更多。因为上次美联储可以祭出降低利率，量化宽松的法宝。
2011 年底那些法宝用起来，美国国内的阻力会很大。一是量化宽松也是稀释美国人手里的钱。二是 2008 年底的美国政府和美联储救市，被民众认为是救了银行，没有救到普通民众。
热钱：
作者:海宁的马甲 日期:2010-10-24 13:43 热钱：简单地说，负利率情况下，加息不会招致热钱。加息到 4%也不会招致热钱，因为 4%的利率，刚够官方的通货膨胀速度而已，真实利率还是零，甚至还是负的，只是负得没有那么多了。
越南存款利率 10%以上也没有招引热钱，巴西 9.5%的利率，也没有招致太多热钱。
巴西利率 9.5%，是不是美国的资金会疯狂地进入巴西？热钱就是进入中国，看中的是加息 0.25%以后，因为通货膨胀的增加速度大于 0.25%，负利率不是减轻了，而是更严重了这一点，才流入中国的。流入中国后，热钱去炒的是股票，农产品等，去炒那些还没有到顶的泡沫资产，而不是像老太太那样存入银行，国际上普通的投资者，在 3%以下的利率，是融不到资金的，2010 年中国的巨型房地产企业发行的美元债券的利率，是 11%到 14%。美国 0%到 0.25%的所谓零利率，是美联储与银行间的利率，不是普通人普通公司能拿到的贷款利率。就是买入美国标普 500 的股票，每年都有 2%以上的现金分红（当然这个分红，会上下波动）。即使这样，美国私有的商业银行也是惜贷，情愿买国债，也不愿意把钱贷给个人和公司，因为资金安全更重要。
中国加息到 4%，把通货膨胀尽量压下去，才能挡住热钱进来炒作农产品等还没有到顶的泡沫资产。
2010 年下半年，欧元日元等对美元升值 10%以上，而人民币没有对美元升值 10%，才使得人民币具有一定的升值预期，这一点才是招引热钱的因素。负利率导致的资产泡沫初期，加上升值预期，才是招引热钱的诱饵。
负利率情况下的加息，会招引热钱进来的说法，是一种人云亦云的菜市场老太太思维。
那么什么情况下会招引热钱？负利率和流动性过剩导致的资产泡沫起步阶段，和较大的升值空间的预期，热钱会流入买泡沫资产，因为潜在可能有一年 20%到 100%的回报。中国是资本管制的，资金进出成本是比较大的。
我们再看看历史，我看到的数据显示。2005 年到 2006 年 2 月左右，“贸易顺差与外商直接投资之外”的热钱是处于流出大于流入的状态的，2006年2月到2007年2月，热钱才处于急剧加速流入中国的情况的，12 个月左右大致的流入量是 1000 亿到 1300 亿美元左右，2006年 2 月左右，是开始快速流入中国的起点。
2007 年 3 月到 12 月，这些流入的钱，大致三分之一已经持续流出去了。(2006 年中国的外汇储备才一万亿美元出头，所以 1000 亿美元的量在 2006 年也是挺大的) 。而中国的加息发生在 2007 年，2008年，那个时候，热钱处于净流出的时期。流出的起点是 2007 年 2 月到 3 月。2008 年之后的数据我没有找到。
所以热钱更喜欢负利率导致的资产泡沫的初期与中期。
我们再看 1999 年的香港，香港 1999 年买楼的利率是多少？9%左右，比国际上高几个百分点，如此高的利率，热钱为什么不流入香港？因为香港楼市股市资产泡沫破了，负翁多，借钱给香港人，坏账可能比较多，1999 年到 2002 年的香港，没有泡沫预期，热钱兴奋不起来。
大学扩招与结构性失业：
2010 年，是民工工资明显超过很多大学生工资的一年。
始于 1998 年的扩招，在计划体制下，部分程度上被演化为一场圈钱运动。我不认为提出扩招的汤敏有多大的错。因为当时大量高中学生无法升入大学，大学入学比例严重低于其他发展中国家，当时大学应该扩张。
但是万事都有个度，一看扩招可以圈钱，产生大量寻租机会，就拼命扩招，就会埋下经济下滑后社会不稳定的祸根。
至于为什么 1998 年以前的大学升学率那么低（4%，本科专科各 2%），是个敏感话题，不多说了。
中国是制造业大国，需要大量的基层技术人才。2010 年面临结构性失业困挠，大量基层制造业岗位无人应聘，大量大学生找不到工作。
我没有看到谁出来说一句 “当时扩招确实太急了点，急于圈钱，教育质量上准备不足，对不起了。”没有。看不到反省，听不到认错，却总是看到抢险救灾表彰大会。
大学疯狂扩招后的就业问题，就像上山下乡，知青回城一样，都是大手笔下的大势的结果，很多人至今对这种大手笔非常着迷。个人的力量是渺小的。在 2012 年这个问题将面临极大的挑战。所以有时候我们也应该适当理解 4 万亿背后的“迫不得已”。如此大的一个国家，就业压力是异常沉重的负担。
引用：http://news.sina.com.cn/c/sd/2009-09-10/144218622828_4.shtml汤敏：当时我以个人身份向中央寄了一封信，大致陈述了 5 个理由支持扩招：其一，当时中国大学生数量远低于同等发达国家水平，18～22 岁适龄青年入学率仅为 4%，当时菲律宾 31%，泰国 37%，印度 8%；其二，1998 年国企改革，大量下岗工人进入就业市场，如果大量年轻人参与竞争，就业将面临恶性局面；其三，国家提出保持经济增长 8%目标，扩招前经济增长率为 7.8%，急需扩大内需，教育被认为是老百姓需求最大的，于是酝酿增加高校收费；
其四，当时高校有能力消化扩招，平均一个教师仅带 7 个学生；
最后也是最重要的，高等教育的普及事关中华民族的整体振兴。
医疗：医疗也像教育一样，是计划体制的坚固堡垒之一。牢牢控制教育，我是可以理解的。但是牢牢控制医疗，千方百计不让民营企业进入，就纯粹是出于部门利益了。这里面的灰色利益链，很多内部人士的看法会更深刻。从中国医疗行业这里，我们看到一个残酷的世界的缩影。
医生，作为一个在发达国家被高度尊重，同时有着极高收入，可以独立开诊所，根本不需要红包的职业，在中国却被媒体大量的妖魔化。
因为你不妖魔化医生，你的文章就没有太多读者，最好越是耸人听闻，读者就越多。同时，钱少的病人就更是这个医疗体制的受害者。当然市场化不能解决所以问题，但是起码有了些竞争，能促使医院改进服务，提高责任心，也能解决部分医疗资源稀缺的瓶颈问题。医闹现象，也再一次说明中国的法制进步的路还很长很长。
美国军工股可能的 2012-2014 五倍以上泡沫作者:海宁的马甲 日期:2010-10-24 13:46 美国军工股可能的2012-2014 五倍以上泡沫起先我是不大理解美国军工股可能的 2012-2014 五倍以上泡沫的。
到现在我对这个预测还是有一定怀疑的。
那么，我们先回顾一下，上一次美元升值大周期过程中发生了什么？上次升值是 1996 年以后，美国财政赤字下降，美联储连续加息，和美国互联网泡沫发展壮大，导致美元强烈地升值。
美元升值，刺破了 1997 年的东南亚股市楼市泡沫，也导致石油黄金价格大幅度下跌。
1998年7月20日俄罗斯国债违约（推迟3年后还），俄罗斯国家信用破产。叶利钦下台，强人普京来了（一个帝国虚弱到极点的时候，经常有强人出场，勇敢无畏地扭转大船错误的方向，比如 1980 年左右）。
香港股市楼市在 1997 年大跌的基础上，遇到 1998 俄罗斯国债事件的余震，再次暴跌，惨不忍睹。
1998 年 5 月 13 日，在印尼食品价格暴涨后，民众情绪不稳定，苏哈托的女婿，为了转移民众愤怒的焦点和矛头，制造了残害印尼华人的惨案。中国学生，特别是广东籍的学生，情绪激动。北大学生的抗议行动被阻止。后来一个姓唐的在政协礼堂做关于国际形势的报告，做北京学生代表们的思想工作。
1999 年，科索沃战争，“误炸”中国驻南斯拉夫大使馆，学生们群情激愤，某人深夜接到机密电话，只好部署第二天在各个大学，用校车安排有序的步行活动，难得一见的各校高层，这时候全面出动，如临大敌。
2011 年，911 和阿富汗战争。
我对 1997.7-2002.10 泡沫相继破裂的那段时间的政治经济形式的总结：1998年8月到2000年3月，这个世界只有美国互联网泡沫和“美元币值高估泡沫”。
那个时候，美国以外的世界政治军事格局，非常不稳定。
再往前推一个经济周期，1989 年到 1991 年的经济萧条，这个世界发生了什么？
柏林墙的倒塌和苏东剧变，以及第一次海湾战争。
第一次海湾战争的军费，都是沙特，科威特，日本 100%分担的。
美国没有出一分钱。美国准备的几万个裹尸袋，都没有用上，友军英军打死了十几个美国大兵，伊拉克没有打死任何美国大兵，美国损失了几辆坦克，也是行进途中的故障，而非被击毁。
即便如此，老布什也无法连任，因为美国经济不好，1985-1990，5，6 年一共才上涨了 30%左右的美国房地产泡沫那个时候也破灭了，一些地方很多人，还没有等房子被收回，直接弃房搬出去了。1992 年11 月，克林顿凭借出色的口才与活力，和“傻蛋，国内经济问题才是关键”这句名言，以微弱优势击败老布什。那个时候格林斯潘要是稍微放松一下货币政策，把利率降到零，再搞搞量化宽松，老布什不一定连任失败。
所以，经济萧条的时候，即便没有大的战争，小的军事紧张关系和冲突，是难免的。
2008年到2012年的经济萧条，比1998到2001年，和1989年到1991 年那两次，都要严重。
不是2008年9月到2009年3月那么像感冒一样，来得快，也去得快。不是财政和货币政策一救市，就回到繁荣的轨道上来了，以后的经济发展史在写这一段时间（2008-2012）的时候，不是这么写的。
真正的萧条，要等到财政和货币刺激难以为继后，才会到来。
欧洲和英国已经在财政上实施紧缩措施。英国准备用紧缩财政和宽松货币政策，要是这样的话，看上去很美，但是英镑在一个临界点后，会大跌。
中国在通货膨胀面前，已经不提“继续保持宽松的货币政策”了。
什么时候紧缩，看通货膨胀和民众的抢购情绪。
这个地球，正在等待美联储 5000 亿美元的量化宽松，这个地球的最后一副春药的药效的发作（大宗商品价格暴涨）后，该来的萧条，还是会来的。
2000年4月到2002年10月，这个世界就只有一个泡沫，“美元币值高估泡沫”了。
那个时候的美国，是财大气粗，财政盈余的几年。克林顿，是在财政赤字方面最幸运的一个总统。
而 2011 年以后，美国国内的群众情绪，不允许美国继续战争，国内民众生活都这么痛苦，怎么还会允许你在海外烧钱呢。
美国不当世界警察的可能性很大。奥巴马必须在 2011 年撤回伊拉克和阿富汗的绝大部分军队，宣布战争基本结束，这样才能有希望连任总统宝座。要知道反战是他上位的巨大原因之一。奥巴马计划 2011年 7 月开始从阿富汗撤军，受到了军方的阻挠，能不能实现，目前还不知道。
2011 年以后，美国卖武器的可能性很大。由不得中东这些封建腐朽的政权不买，守财奴也得买。
伊朗是不能动的，肯定要留在那里，做反面典型和威胁的来源地。
否则，武器还怎么卖？美国军工股，很可能来一个涨五倍以上的泡沫。至于怎么买，不要问我，否则有推销的嫌疑。而且普通人不大适合追逐这种不一定会产生的泡沫。分析了那么多，我对这个军工股泡沫的预测，仍旧有一定的怀疑。
美元
作者:海宁的马甲 日期:2010-10-24 13:49 美元2008 年底的情况已经说明了，萧条的时候，石油价格，各种大宗商品价格都会大幅度下降。我认为 2011 年底的物价，股价，房价比2011 年第一季度低很多。
原因很简单，经济萧条后，各种商品的需求会下降，企业利润会下降。
我说过，经济萧条也不是特别可怕，市场经济下，大部分的一生要经历几次经济萧条。
1998 年，1990 年，就是经济萧条，那个时候中国与世界的联系还不紧密，萧条的时间居然也是同步的，更何况 2008 年。持“万能论”的应该想想，1998 年，1990 年为什么不是万能的。2011 年通货膨胀严重的时候还能再来个 N 万亿吗？
石油，粮食，美元，阴谋论，与战略商品的价格，总体上，取决于供求关系，库存状况，和边际生产成本。
老是动不动用阴谋论说事，是不对的。我们应该有些研究机构，像高盛一样去研究石油，粮食的供求关系，库存情况，和世界各地的边际生产成本。石油在中东，打一桶成本大致 8 美元，大庆油田现在大约是 40 美元，以前成本要低。墨西哥湾近海，大约是 55 美元，加拿大油岩矿，开采成本大约是 105 美元。石油价格跌破 55 美元，就没有人去墨西哥湾打井了。
高盛用大量运算，推算出投机资金对石油价格波动的影响是上下 9美元左右。如果不对，要拿出有力的反驳证据。操作一个 2 万亿美元的大市场（算上衍生品，不止 2 万亿美元），利润只有几十亿美元，是说不过去的。
高盛很多利润来自自营交易，比如股票自营交易，大家应该听过有段时间，高盛在股票市场几乎每天赚 1 亿美元的事情，而且是连续 3，4 个月如此，只有那么几天，只赚不到 1 亿美元。
但是，基辛格说：“如果你控制了石油，你就控制了所有的国家；如果你控制了粮食，你就控制了所有的人。”这个世界，每个国家对于石油，粮食不进行战略考虑，肯定是不可能的。
美国对石油与粮食，肯定有它的战略考虑。特别是石油，对于美元的信用与前途，特别重要。
中东的石油，除了伊朗，都是必须用美元结算的。在专业上，这叫备付体系，通俗地说，就是美元随时可以换成中东石油，所以日本为了战略考虑，必须保有一定的美元储备，因为日本是对中东石油最依赖的国家。
世界最大的粮食出口国，是美国，其次才是巴西，阿根廷，澳大利亚，俄罗斯等。
如果你没有最先进的军事实力，是控制不了石油和粮食的。
一个人，手里拿着美帝的欠条，然后说“你完蛋了，你有最先进的军事实力，世界货币美元，控制了大部分石油和粮食，但是你欠我很多钱，所以你完蛋了。”美帝“你就知道攒钱，你以为你钱多啊，石油 2002 年 25 美元，今天 80 美元，没有谁规定明天多少钱。大豆知道不？我有。先涨一倍，逗你玩。还是先安抚好你们那帮喜欢吃肉，炒菜喜欢大量用油的那些人吧。3 年后再涨一倍，6 年后再涨一倍，有本事你自己种。就知道攒钱。”2011 年春天，如果某些农产品的价格高高在上，则农民，包括美国农场主，都会去种植那些价格高的农产品。从而使得 2011 年底的这些农产品价格暴跌。1932 年以前，就发生了糖价的暴涨暴跌，和棉花价格的暴涨暴跌。
粮食蔬菜的价格本来就是远远脱离其他商品的涨幅，即便下跌，估计也不会跌回 2010 年初的价格。
粮食的价格，石油的价格，与黄金的价格，不能说 100%相关，但是确实是紧紧相关的，因为黄金是美元贬值剧烈的时候的替代“价值尺度”，虽然黄金的货币职能已经很弱了。
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