货币供应量的增长率，低于 15%，泡沫有破灭风险；高于 17%，通货膨胀会更厉害。
2010 年的增长率，大概在 20%左右。如果真的执行年初的目标 17%，房价不会这么大涨。今年第三季度，又踩了一次油门。
作者：rajeevisanidiot 回复日期：2010-12-13 22:07:41
我今天去银行都在说准备金
银行更怕调准备金，，，加息反而好点
所以怎么可能信贷还宽松呢？发达地区的竞争力强的银行，愿意加息，这样他们拉存款就方便多了。
调准备金，限制了银行盈利空间，也限制了降低了银行的风险敞口。
现在是乱象。什么乱象。银行贷存比很高很高，也就是说，加存款准备金后，银行没有资金可以贷出去了。
中国经济，靠外贸顺差，导致的外汇占款的比例越来越大了。也就是说，外贸形势的巨变，比如顺差突然减少，会导致比 2010 年 5 月还严重的问题。
现在要看欧美需求的减少了，欧洲需求应该减少更多。
作者:海宁的马甲 日期:2010-12-27 01:06 作者：tewu008 回复日期：2010-12-26 13:18:01
看到加息的新闻，特意来顶海宁，
海宁大侠再来解读解读吧。
二次加息，确认了中国进入加息周期，但是暂时一切都不会有什么改变。
等待 2011.3--2011.6 的通货膨胀剧烈恶化。
石油在涨，到 2011.3 涨过 100 美元/桶的可能性很大，110 都可能。
粮食12月也在涨，而且幅度不小，如此速度涨下去，到2011.3--2011.6，这个世界就很难承受石油和粮食价格了。
二次加息到 2.75%，即无法有效控制通货膨胀的恶化速度，也不能刺破房地产泡沫。
更进一步，再加两次 0.25，加到 3.25%，也无法控制通货膨胀，无法刺破房地产泡沫。
看看 2011.3---2011.6 如何用行政手段控制国内的粮价和石油价格了。
如果 2011 上半年，想 2008 年上半年那样控制国内粮价，那么 2011年底，2012 年中国的粮食供应安全就看老天爷了。
如果 2011 上半年，压制国内粮价，明显低于国际粮价，2011 年下半年天气继续不好的话，那么 2011 年底，2012 年中国食品价格是否会像 1998 年印尼那样涨个 200%左右？作者:海宁的马甲 日期:2010-12-28 09:30 四论的新贴被封了。涉及到某个内容了。
http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/541636.shtml作者:海宁的马甲 日期:2010-12-28 11:37 新贴被封，那就发旧文。
不知道是不是我的表达有问题，有人居然从下面的文章读到了 2010年 10 月后，人民币就该马上贬值。我其实没有这个意思。
我是说人民币升值预期的消失在 2010.10 到 2011.12，当然应该不需要到 2011 年底。
索罗斯也在等这个转折点。
(二十七)人民币汇率在2010年10月到2011年从升值预期过度到贬值预期的议题
人民币市场汇率是有管理的，所以市场汇率主要看管理者。
我们能分析的，是人民币汇率的均衡价位在哪里，从而得出人民币是存在升值预期还是贬值预期。
什么是人民币的均衡汇率？在我看来，2007 年以后，中国贸易存在顺差，但是顺差小于 GDP的 2%的人民币汇率，即一年顺差小于 1000 亿美元的时候的人民币汇率，就是均衡汇率。
人民币兑美元的均衡汇率取决于什么？取决于中国的通货膨胀速度，劳动力价格上升速度，和美元指数的位置（美元对其他货币的汇率）。
2009年12月，美元指数80左右，人民币对美元均衡汇率约为6.652009 年 6 月，美元指数平均 85 左右，人民币对美元均衡汇率约为 2010 年 12 月，如果美元指数在 80，如果美国通货膨胀仍旧是-0.1%，中国通货膨胀如果是 8%，则人民币的均衡汇率是稍微低于 7.182（6.65×108%）如果2010年12月，美元指数在90(美元对其他货币升值12.5%)，假设中国对美国贸易占中国出口的 25%的话（贸易比重，我没有去查数据）则人民币均衡汇率约等于7.85＝7.182*(1+0.75×12.5%）即美元对其他货币升值 12.5%的话，人民币的实际汇率对美国没有任何变化，但对美国以外的占中国贸易量 75%的地区，则是跟着美元升值了 12.5%。
外汇市场极其多变，我只知道美元指数在 80 的时候的下降空间很小，而上涨空间比较大。
所以，香港与大陆房地产泡沫何时破灭，美元指数的影响最大，其次才是国内的通货膨胀速度。
2010 年，中国的对外贸易顺差可能小于 1000 亿美元，2010 年的人民币汇率，总体接近贸易均衡汇率。
银行贷款的增长虽然也是天量，但没有 2009 年厉害，2010 年 4 月开始，基础货币紧缩与扩展交替进行，股市也跟着上窜下跳。
有效汇率
人民银行的胡晓炼说要开始教育人民使用有效汇率。
有效汇率是人民币对各个货币的汇率的加权平均值。
比如，2009 年 5，6 月，美元指数大涨，人民币的有效汇率实际上跟着美元升值，同样人民币能换到的欧元少了，人民币的有效汇率升到了 6.93。
美元指数 7 月下降后，人民币跟着美元对欧元日元等货币贬值.人民币即使对美元从 6.83 升到 7.78，但是人民币对欧元日元其实还是贬值的，因为 7 月美元对欧元日元贬值更多。
####
对下面图的理解。
人民币购买力平价 PPP3.75 与市场汇率 6.83 的评价：
3.75/6.83 = 55%即中国 55 元能买到的东西与服务，大致等于 100 元人民币相应的美元在美国能买到的东西与服务。
处于发展阶段的国家，其市场汇率都是打折扣的，中国是 55%，1980 年的韩国是 60%左右，现在是 65%左右，（所以韩国顺差多，韩国国内房价高物价高，出口企业现代三星的员工工资高，韩国人均GDP 都 2 万多美元了，还保持如此贱的韩元汇率，要感谢韩国人民对与物价与房价的忍受力）1980 年的马来西亚是 80%左右（顺差肯定很少），现在是 40%,所以现在马来西亚的贸易有顺差，外贸竞争力强，不过消费能力弱（都是97 金融危机闹的，想多存点美元）。
德国日本，汇率从原来的打折到 55%左右上升到 140%，（高出美元购买力的 40%），得益于他们超强的生产科技水平，特别是“资本品”（机器设备比如纺织机经编机）领域。
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg17.tianya.cn%2Fphoto%2F2010%2F8%2F18%2F27191259_13090789.jpg{EIMAGE}作者:海宁的马甲 日期:2010-12-28 11:39(二十八)回答经济规律是否适用于中国的问题经济规律普遍适用与古今中外，是西方人比较系统地发现了经济规律，就像他们发现了地心引力规律，与电磁场规律，并不是他们发明了经济规律。
一个人在河上筑个大坝，只能挡住部分的水，并不能推翻水往下处流的规律。
任何政策，只能扭曲经济规律，并不能推翻经济规律。
经济规律最简单的表达就是“天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往”。
资本向“收益率”回报率高的地方去，就像水往低处流一样正常。
只是人有时候有群体性误判，导致经济泡沫的发生与破灭。
因为经济利益，商人历经艰辛，开辟丝绸之路。
因为经济利益，广东和其他地方曾经因为汽油价格管制而排队加油，1970 年代美国曾经也是因为价格管制而排队加油。
因为经济利益和价格管制，某些商人在不能加价的情况下，选择降低份量和质量。
因为经济利益，价格管制和经济博弈，浙江人遭遇大规模停电，因为电力价格与成本线太接近，无利可图。涨价在通货膨胀情况下又不被允许。（太后悔 2009 年没有涨价了）
至于发电与电网成本是否合理，则是另外一个议题。
越是对经济规律理解得深，越能找到发展经济的“良方”，至于能不能被采用，则是另外一个议题。
亚当斯密 1776 年就说了，一个国家的财富，在于一国的人力资源及其生产能力，而非黄金，外汇储备，土地或者矿藏。当西班牙法国等还在陶醉于大量黄金的时候，德国，英国，美国更快更好的普及了教育。日本后来跟上了，再后来韩国新加坡的教育水平也名列前茅。
（二十九）投资者 8.6 年，3142 个日日夜夜的心路历程{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg18.tianya.cn%2Fphoto%2F2010%2F9%2F2%2F28087691_13090789.jpg{EIMAGE}
作者:海宁的马甲 日期:2010-12-28 11:49
这是以前的一篇旧文。
一句话简评各个年份的经济，贷款增长率与房价增长率。
1999 年，2000 年：适度从紧的货币政策使得贷款很难，某些地方zf 不得不用蓝印户口吸引大家去买他们那里 3000/平方米的房子。房价接近砖头钢筋水泥市政配套的成本。
没听说 1999，2000 年的建筑企业，房地产企业有太多倒闭或者亏本。
2001 年： 加入世贸组织，经济起步进入快速发展车道，房价抬头，但是涨得不厉害。
2002 年， 经济在 2001 的基础上更快了一点，房价涨得更多了一点，但是没有飞涨。
2003 年，经济已经开始有过热的苗头，但是因为发生了非典，为了展示社会主义经济迎难而上和领 l 导 d 有方，银行贷款的闸门放开了，房价飞涨了。
2004 年, 经济一如既往的好，有底气放心收缩银根（降低贷款增长速度）。
2005 年， 经济形式还是一片大好，有本钱继续收缩银根。这个政策非常得准确。
要是一直采取 2004 年，2005 年的适度从紧的货币政策，现在很多收入较高的夫妻（夫妻一方年收入 10 万，另一方 5 万），都买得起房，而且生活不错。
但是，可惜，历史没有“但是”。
2006 年，经济还在赶往这一轮繁荣周期的顶峰。 但是，可惜，房价降温后，不知道为什么，银行贷款的水龙头又被拧开了。
2007 年，经济发展达到了这一轮繁荣周期的顶峰。可惜，银行贷款的水龙头还是没有被关上。
2008 年，中国实体经济进入了任何市场经济体都不可避免的下降通道。即使银行贷款增长率还是像 2006，2007 年那么高，房价却稳中有降，出现了退房潮，失业潮。
2009 年，实体经济进一步下滑。水龙头太小，改用打开消防阀门的方式“灭火”。房价涨幅大于 1.5%。
2010 年，上半年，贷款新增 4.6 万亿左右，比 2009 年少，但是对于 35 万亿的 GDP 来说，也是天量。属于最后一副兴奋剂。如此天量，房价降不了，通货膨胀控制不了。
2011 年下半年，货币紧缩，信贷紧缩，不得不发生，否则 2010，2011 两年，很多物价就可以翻番。（中国物价暴涨，最后一定要看猪肉，猪肉暴涨才是物价暴涨的发疯阶段）货币银行学角度总结：2005 年，以及 2005 年以前，货币政策还是非常理性的。周某说 2006 年货币供应量略显过多的评价，也是非常准确的。
非经济学非专业的总结：2003 年很关键，非典就像历史上的大地震一样，对领 Dao 与群众的心理造成极大的冲击。
非典对于中国个方面的心理影响程度，不亚于 1923 年的日本关东大地震。
（别的地震带一般是 2 个大陆板块的交界处，而东京是 4 个大陆板块的结合处，是世界的大城市里最最危险的可能的地震震中，前 200多年里，东京大概每过70到74年来一次大地震，共3次，现在过去87 年了，还没有大地震发生）
1993 年 6 月国十六条。黑格尔：人类没有从历史中吸取教黑格尔是对的，黑格尔是对的，人类从历史学到的唯一的东西，就是人类没有从历史中吸取任何教训。----乔治·萧伯纳Hegelwasrightwhenhesaidthatwelearnfromhistorythatmancanneverlearnanythingfromhistory.GeorgeBernardShaw
93 年 6 月国十六条。黑格尔：人类没有从历史中吸取教训历史是一面镜子。历史总是在“物极必反”与“否极泰来”中螺旋迂回式前进的。
历史不得不承受试错法，即加息 0.27%，或者 0.54%，通货膨胀还是继续，然后继续加息，继续通货膨胀，直到最后猛烈加息，通货膨胀才被打败。
2010年9月的事情，其实往前推17.2年(8.6×2)就能发现有趣的相似性（但是绝对不会一模一样）。
中国货币危机，也是 18 年左右一次。
2011， 1993，1975，1957 （计划经济下的隐形通货膨胀，主要表现为有钱买不到东西，排队，与粮票肉票）
2010.7–17.2=1993.5，即1993年6月30日左右.
日记：
1993 年 6 月 22 日在驻地同三工谈话。赞同三工提出的加强宏观调控，突出抓金融工作的建议。
指出：什么时候，政府都要管住金融。通货膨胀，人民受损失。人民币不能贬值太多，市场物价要控制住。
1993 年 6 月 22 日
日记引用完毕。
1993 年 6 月 24 日，中共中央、国务院印发《关于当前经济情况和加强宏观调控的意见》。《意见》指出：我国经济在继续大步前进中也出现了一些新的矛盾和问题。要积极、正确、全面地领会邓小平南方谈话和党的十四大精神，把解放思想和实事求是统一起来，切实贯彻“在经济工作中要抓住机遇，加快发展，同时要注意稳妥，避免损失，特别要避免大的损失”的重要指导思想，把加快发展的注意力集中到深化改革、转换机制、优化结构、提高效益上来。《意见》提出了严格控制货币发行，稳定金融形势等十六条加强和改善宏观调控的措施。
《关于当前经济情况和加强宏观调控的意见》十六条摘要：
一、严格控制货币发行，稳定金融形势。
二、坚决纠正违章拆借资金。
三、灵活运用利率杠杆，大力增加储蓄存款。
四、坚决制止各种乱集资。
五、严格控制信贷总规模。
六、专业银行要保证对储蓄存款的支付。
七、加快金融改革步伐，强化中央银行的金融宏观调控能力。
八、投资体制改革要与金融体制改革相结合。
九、限期完成国库券发行任务。
十、进一步完善有价证券发行和规范市场管理。
十一、改进外汇管理办法，稳定外汇市场价格。
十二、加强房地产市场宏观管理，促进房地产业的健康发展。
十三、强化税收征管，堵住减免税漏洞。
十四、对在建项目进行审核排队，严格控制新开工项目。
十五、积极稳妥地推进物价改革，抑制物价总水平过快上涨。
十六、严格控制社会集团购买力的过快增长。
作者:海宁的马甲 日期:2010-12-28 11:53 三十六）猪肉价格周期与货币政策，及楼市股市走势市场是风云变幻的，2010 年 8 月 27 日，美联储主席一席讲话，把市场推入一波高涨后下跌。
2010年11月9日和10日新疆开始投放储备羊肉，而前两次是中央储备羊肉，这一次是区级储备活羊。那么新疆羊肉再次大大地稳稳地突破20元/斤的时候，我们理性的预期2010年11月缺失的那个加息必将到来，在春节前的可能性比较大，毕竟上下大家都希望过个祥和的新年。
悲剧的是，新疆人喜欢吃的土豆价格也不低，新疆的稳定，在 2011年是个问题。
下面的内容没有改过，应该有错误之处。
猪肉如果不出意外，起码要涨到 2011.6.
#####
三十六）猪肉价格周期与货币政策，及楼市股市走势
海宁原创，天涯首发
http://blog.sina.com.cn/hainingdemajia
一）猪肉价格涨跌周期与中国货币政策，楼市股市走势的关系
二）我对猪肉涨跌周期，与经济周期，泡沫周期的看法三）中国的资产泡沫在2011年2月到2011年12月面临的挑战
四）GDP 平减指数才是良好的中国物价的参考指标五）人民银行法 第一章第三条:货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。
http://blog.sina.com.cn/hainingdemajia
（没办法，天涯发不出有时候不知道卡在哪里）
一）猪肉价格涨跌周期与中国货币政策，楼市股市走势的关系34到36个月的猪肉涨跌周期（34个月×3=102个月=8.5年，36 个月×3=9 年）。
请问为什么中国人民银行在 2004 年下半年紧缩货币政策，导致房价在 2005 年上半年下跌 10%到 20%（或者微跌，因为没有可靠的数据）？2004 年股市忘了查了，2004 年下半年，应该也好不了。
因为猪发话了，猪肉涨价了.(见下图，2004年9月10月，猪肉批发价达到 16 元/公斤的阶段性高点)
###2004 年 4 月下旬开始，宏观调控一词频繁见诸报端，逐渐成为经济领域最受关注的话题。尽管与以往历次宏观调控有所不同，但其对证券市场的负面影响是实实在在的。4 月 7 日，在宏观调控影响下，上证指数从2004年最高点1783点飞流直下，到9月13日探出1259点的年内最低点，5 个月时间跌去 524 点，两市流通市值“蒸发”约4437 亿元。
由于２００４年股票市场的持续下跌，上证综指全年下跌１５．４％，沪深两市流通市值缩水近１５００亿元。两市７０００多万投资者平均每户亏损２０５３元。惟一上涨的是再融资金额，较２００３年翻了一番。
在 2004 年飘雪的冬季，结束了豪庄争鸣一统江湖的岁月，2004 年的庄家墓志铭上，写满了资本大鳄的名字：德隆、鸿仪、闽发、汉唐、南方······2004 年冬天的第一场雪，湮灭了大佬横行的岁月，惨绝人寰的哭泣，庄家长叹空悲切。
###
看来 2004 年庄家们都不逛菜市场，不逛猪肉市场。
34到36个月后的2007年中，为什么股市高歌猛进好像要冲破1万点，却被人民银行两根大棍子，升存款准备金，和升存贷款利率，打得落花流水？导致股市从 6124 点跌到 1664 点。
因为猪又发话了，而且发飙了，据说阴谋家还把猪吃的饲料大豆豆粕炒得老高。
2007 年 8 月，猪肉第一次见顶,猪肉批发价在广东四川等地达到 24元/公斤，大部分个股也在 8 月见顶。
2008年2月3月4月，猪肉价格再次在高位徘徊，股市已经一泻千里了。
如果投资者听猪的话，2007 年 8 月，9 月，10 月，就该从股市战略撤退。
2009 年 5 月 6 月，猪肉价格探底，养猪的又一次亏到姥姥家了（34个月左右亏一次）。
如果投资者听猪的话，当养猪的亏本的时候，投资者就该杀进股市，或者杀进猪市，开始养猪也行。
如果猪涨跌周期还有效的话，2010 年 8 月 9 月猪肉会第一次冲高，然后指示人民银行加息0.27%一次，2010年12月到2011年3月，年末春节期间，猪肉再次高位徘徊，再指示人民银行加息？如果投资者听猪的话，当养猪的赚得眉开眼笑的时候，投资者就该从股市战略撤退。
2010 年 8 月，9 月，猪肉停止上涨的时候，就是投资者暂时撤离股市的时候。
猪有时候还充当一大片国家的 zz 领导。80 年代，苏联在东欧的势力江河日下，猪取代了苏联，成为东欧各国的共同最高领导猪。波兰小学生瓦文萨的上台，罗马尼亚齐奥塞斯库的命运，跟猪肉价格密切相关。
对于中国而言，再过 3 个猪肉涨跌周期（34 个月×3=8.5 年）后的 2019 年到 2021 年，猪肉还会是个重大的经济政策，农业政策，货币政策议题，也必将是个政治议题。
少谈 zz，多谈经济，看图看图，本人一贯风格。
请看下图2004年下半年和2007年8月广东辽宁四川猪肉的价格：
二）我对猪肉涨跌周期，与经济周期，泡沫周期的想法：首先，中国有自己的经济周期，不一定与美国经济周期同步。美国房地产泡沫 2007 年 2 月开始被做空而破裂，中国大陆，香港，澳大利亚，加拿大的房地产泡沫还没有破。
中国自己的实体经济周期从 2002 年开始，2007 年到顶，2008 年底开始用鸡血撑住。
其次，2001 年后，中国受美元和世界经济的影响很大，这一轮经济“增长”的启动，就是美元 2003 年走弱开始的,美元在 2003 年对日元和欧元分别贬值 17％和 14％。人民币也就跟着对日元，欧元贬值 17％和 14％。因为人民币在 2003 年对美元汇率固定不动，保持在8.27.中国 2003 年出口增长近 40％。中国的外汇储备也增长了 40.8％，达到 4000 亿美元。从此开启中国经济发展“奇迹”之门，人民币币值，港币币值，由此开始进入不稳定，部分是盯住美元，随美元贬值而起的，大陆和香港的资产泡沫由此而起。根据房地产泡沫一般在美国，日本，四小龙，东南亚几个小虎都大致持续 6，7 年左右看。2010年是快到了泡沫破灭的时候了。
当我说，中国大陆和香港的房地产是对于美元（2003-2007）下跌很好的对冲工具的时候，有人说，“懂日元和欧元的笑了”。可是 2003年底，美元已经对日元和欧元分别贬值 17％和 14％了，再去买日元欧元有点迟了，但是买香港大陆的房子还不迟，因为大陆与香港的货币没有像欧元日元那样对美元升值，而经济确在从底部回升起飞。
三）中国的地产泡沫在2011年2月到12月面临3个挑战第一个挑战：国内失控的通货膨胀。2010 年，虽然部分商品价格暴涨，但是说 2010 年通货膨胀失控，也是不够准确的。
2010年2月，是个开头。2010年789月，只是通货膨胀恶化的第一阶段.2010年12月到2011年2月，才由猪肉带领羊肉鸡肉牛肉，进入第二阶段。如果部分其他非食品类也暴涨，则人民币的信用在流失，这个时候，才可以肯定通货膨胀与 1993-1994 年类似。
如果 2011 春节期间，非食品类不大涨，则资产泡沫可持续一定时间。
如果 2011 春节期间，非食品类也大涨，则资产泡沫从 2011 年春节开始进入倒计时，倒计时时间为 12 个月左右，12 个月内，不猛烈加息，则物价上涨轮番轰炸，就像 1993，1994 年。芝麻价格也可以翻番（芝麻只是举个有趣的例子而已）。
美联储量化宽松的钱，被银行拿去买国债和其他安全的债券了，没有贷款给个人和企业。美国的商业银行是私有的，利率也是市场化的。
所以美联储量化宽松，没有传导到广义货币供应量上，变成企业和个人的钱，所以暂时不会引起通货膨胀。市场告诉商业银行家们，买国债比贷款给个人与企业要有利（对“自私”的银行而言）。
中国则是让商业银行进行信用扩张，广义货币供应量增长 27.7%，钱进入了拿到贷款的企业手里，然后被花了出去。
第二个挑战：美元货币危机。从 2008 年 12 月开始的美联储的零利率政策，随着时间的流逝，越来越容易引发超级通货膨胀（石油粮食等暴涨）。如果美国国债也失去作为财富储藏的功能，则会导致石油，粮食等大宗商品暴涨，然后美联储不得不提前加息反通货膨胀。但是散布恐怖言论也是不对的。美元下跌，石油暴涨，是有边界的，石油涨过 115 美元，太阳能发电就会被大力推广，市场会预期石油消耗减少从而导致石油价格下降。
第三个挑战：美国因为房地产泡沫比欧洲先破，大规模破产重组比欧洲先发生，导致 2011 年市场在预期美国经济复苏的时候，而欧洲陷入银行危机，主权债务危机，美元就会开始对欧元上涨。
如果人民币预先对美元升值到市场均衡汇率附近（通过新加坡人民币 NDF 市场对照），目前看是 6.65，美元再发动对欧元日元，加元等的暴涨，则中国国内资产泡沫剂可能破裂。
因为这个时候美元再暴涨，人民币陷入两难，对美元汇率不动则外贸不行；对美元贬值则加剧国内通货膨胀，因为大豆，石油等进口货物的人民币价格会相应上涨，而且贬值易导致资金出逃。
经济规律只可被扭曲，绝不会被战胜。萧条只能被延后，绝不会被消灭。不然日本经济“奇迹”不会破灭，四小龙曾经的股市楼市泡沫不会破灭，东南亚各个小虎的经济发展“奇迹”也不会破灭。
中国大陆资产泡沫起于美元 2002 年底开始长期贬值之旅，如果破灭于美元升值。也算是一个美元涨跌周期与泡沫起落周期。
四）GDP 平减指数才是中国物价的参考指标用中国 CPI 说事的伪专家误国。中国人民币购买力到底是上升了，还是下降了，中国老百姓，人民币持有者，心里都有一杆秤。
统计局也有好的可用的数据，那就是 GDP 平减指数，它衡量一切GDP产出的物价涨幅。
2007 年，GDP 平减指数 9%，即使不算资产泡沫，负利率多少？2008 年，GDP 平减指数 12%，即使不算资产泡沫，负利率多少？2009 年，只要买房买股票依旧是人民币的用途之内，人民币的购买力在 2009 年就是下降的。
2010 年第一季度，GDP 平减指数 5.4%，负利率近 3.2%五）人民银行法 第一章第三条:货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。
中华人民共和国中国人民银行法（１９９５年３月１８日第八届全国人民代表大会第三次会议通过根据２００３年１２月２７日第十届全国人民代表大会常务委员会第六次会议《关于修改〈中华人民共和国中国人民银行法〉的决定》修正）第一章总则第一条为了确立中国人民银行的地位，明确其职责，保证国家货币政策的正确制定和执行，建立和完善中央银行宏观调控体系，维护金融稳定，制定本法。
第二条中国人民银行是中华人民共和国的中央银行。
中国人民银行在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。
第三条货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。
人民银行：2010 年 6 月末，基础货币余额 15.4 万亿，广义货币供应量 67.3 万亿，货币乘数 4.37.{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg9.tianya.cn%2Fphoto%2F2010%2F9%2F15%2F28771624_13090789.jpg{EIMAGE}{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg9.tianya.cn%2Fphoto%2F2010%2F9%2F15%2F28771631_13090789.jpg{EIMAGE}
作者:海宁的马甲 日期:2010-12-28 11:59 旧帖转载完毕。
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从 30 年日元指数的变化看 2011 年第二次亚洲金融危机1981 年初，日元指数（下面都是指日元指数 XJY，而非仅仅对美元）见顶（按月线图的长期走势，下同）回落，（美联储加息到 20%），世界经济萧条；1989 年底，日元指数见顶回落，日本股市泡沫破灭，房地产泡沫 4个月后破灭；1995 中，日元见顶回落，（美联储加息应对经济过热）一路跌到 1997 年中，亚洲金融危机；2000 年初，日元见顶回落，美国互联网泡沫破裂后的全世界小规模萧条；2002-2004 年，日元涨，因为美国执行低利率，吹欧美房地产泡沫；2004 年底，2005 年初，日元见顶回落，（美联储加息）世界经济出现繁荣周期内部的回调过程，中国股市从 1700 跌到 998；日元2007年2月一路上涨到2010年10月，为什么？套利日元资金不停回归日本，加上美国超级宽松的货币政策，用日元套利不合算，不如用美元套利。这波日元上涨到什么时候结束？我认为到 2010 年底到 2011 年 3 月，世界经济减速，日本实体经济回落。
日元，看上去像是美元的反面引子。
总结：1. 美国加息，收紧，日元会见顶回落（月线）。
2. 世界经济萧条前，或者初期，日元指数见顶回落（月线）。
日元指数月线回落的原因，两者必居其一，或者两者兼备。
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg9.tianya.cn%2FPhoto%2F2010%2F12%2F28%2F33217217_13090789.jpg{EIMAGE}作者:海宁的马甲 日期:2010-12-29 06:43 作者：lobze 回复日期：2010-12-28 22:02:49
三十六）猪肉价格周期与货币政策，及楼市股市走势
------------------------------------------------ 8 月 18 日全国猪肉平均价格 18.69
10 月 6 日全国猪肉平均价格 19.07
11 月 19 日全国猪肉平均价格 20.43
12 月 26 日全国猪肉平均价格 21.3
猪肉价格持续上涨，但是股市走势跟这个不一致
影响股市的是货币政策（升存款准备金率，加息），而不是猪肉。
猪肉价格通过影响货币政策，才间接影响股市。
如果猪肉价格涨了，央行一动不动，猪肉价格对股市的影响自然等于零。
谢谢你的数据。比起底层的收入涨幅，猪肉价格涨幅够凶猛，几乎是一个月一个价了。
作者:海宁的马甲 日期:2010-12-29 06:49 五篇文章，基本把我要表达的都表达了。
现在就看 2011 年上半年，通货膨胀，物价继续飞一会儿了。
不看 2012，就看 2011 年。
不继续大幅度加息，通货膨胀上天。
不停加息，2011 年下半年就会踩响埋了 8 年的地雷，硼！Bubble Made in Dollar （中国房地产泡沫，美元造，日本台湾1990 年，香港，韩国 1998 年的房地产泡沫，难道不也是美元造的吗？一： 理性分析通货膨胀与经济形势，理性预测中国楼市下跌时间表 2010-09-21http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/486299.shtml二： 从普通百姓的角度分析通货膨胀，谨慎求证中国房价十年大顶，兼论任志强的观点http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/520531.shtml三： 天涯论剑之三，货币政策与物价房价走势，驳崩溃论，评阴谋论http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/533931.shtml四： 四论通货膨胀 2011.3—2011.6 失控，逼着连续加息，兼论中国历次量化宽松http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/541636.shtml亚洲房地产泡沫的历史与文化背景分析： 重商主义与中国，及日韩港台的股市楼市泡沫的必然兴起与必然破灭http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/494622.shtml作者:海宁的马甲 日期:2010-12-31 15:11 作者：yanqixiao 回复日期：2010-12-31 13:14:27一中午读完了整个帖子。虽然我和我男朋友只是千千万万个 80后买房者之一，但是希望楼主预测的准确。明年就要毕业了，家里也催着看房。房子现在成了我们两家的心病。男友家里不是很富裕，还是外地的，我父母本来就不同意，加上高房价，真的是让我们两个快要毕业的人难以承受。希望 11 年 3 月可以有个结果，到那个时候再来看，希望楼主还能继续预测。
明年 3 月份房价比现在略高的可能性应该大于微降的可能性。
房价泡沫如果破灭，也要等到 6 月以后。
明年很多事情要发生，中国，巴西，印度，俄罗斯在加息。也就意味着，这些国家不能借很多钱给欧美。（因为借给欧美的越多，自己国家的通货膨胀越严重）。
2011年3月到10月，欧洲的债务危机要爆发，相当于2008年9月的雷曼破产。欧洲的进口需求会更快的减少。
2011 年，美国的地方债务危机也会恶化。美联储并不能控制美国的房贷利率，美国的房贷利率在上升。
第三，对中国很重要的一点，中国 3 年一个周期的房地产库存周期，到2011年6月到9月又要来了。
2008 年 6 月到 9 月，房子相对过剩，卖房子困难，退房潮。（那个时候美国的金融危机还没有大爆发）
2005 年 6 月到 9 月中国卖房子也有一定的困难。
2011年6月到9月，卖房子的困难程度，应该大于2008.6，2005.6目前看，2011 年下半年，中国房地产泡沫被刺破的可能性很大。
所谓一鼓作气，再而衰，三而竭。
作者:海宁的马甲 日期:2011-01-02 08:19 作者：onlytrue 回复日期：2011-01-01 21:36:51
楼主 对于 2011 楼市的走向 你的观点跟任志强的相反哦你对任志强的观点是怎样看的啊？楼主 对于 2011 楼市的走向 你的观点跟任志强的相反哦
你对任志强的观点是怎样看的啊？任志强是个敢说的人，他把其他房地产企业家不敢说的，都说了。
我同意任志强关于经济问题绝对房地产，而不是房地产决定经济，的观点。
2008 年上半年，股市暴跌，经济下滑，房地产在 2008.6-2008.9出现困难（注意当时美国雷曼还没有破产，美国金融风暴还没有出现）。
任志强通过人口等，说房地产能火到 2018 年，我不认同。我认为整个中国，中国的底层，无法承受物价的上涨。
如果房地产继续火，那么物价也会继续涨，越涨越厉害。
2008 年，股市下跌，房价微跌，消灭了很多账面财富，才控制住了通货膨胀。
2011 年，凭什么控制通货膨胀？股市已经不是重点了，虽然股市2011 年第二季度可能大幅下跌，但是最终还是要靠房地产的下跌去控制通货膨胀。欧美 2007 年，日本 1990，1991 年，也是如此。
就看高层的取舍和权衡了。
作者:海宁的马甲 日期:2011-01-03 09:22 作者：imchillkthx 回复日期：2011-01-02 15:22:48国内的投资房可以看作是“保值的”，“具有收租选项的准黄金”。
有钱人，中产，有空着的余房的很多，而很多大学毕业生工资在房价面前太低，降一半都买不起，工作地点又不于父母在同一城市。
房子相对过剩在 2007 年就比较严重，2009，2010 年，人民币继续大放水（27.7%，20%），造的房子更多，这个很多人都知道，一些拉私活的头脑灵活的货车司机都有投资房。原因不复杂，就是房子价格一直在涨，人民币购买力一直在下降，存钱不如存房子。投资房，就是中国人用于保值的“准黄金”。
很多投资房都是毛坯房，无法用于出租。毛坯房的好处是，可以当作新房子卖。如果装修后出租，再卖的时候就只能当二手房卖，价格就卖不上去。
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本来就是我以前在帖子里说中国目前最像硬通货的就是住房。
然后你既然说了通货膨胀2011年恶化，那么你说2010年10月是房市的 10 年大顶“已经悄然构筑完毕”。
结合你刚才说的话，你觉得硬通货要大跌，同时通货膨胀要恶化，我不理解你的话。
通货膨胀 2011 年恶化，导致加息，多次加息刺破房地产泡沫。
作为“硬通货”的房子的价格（更确切的说，是房子下面土地的价格）里，不但反映了到目前为止的货币供应量，而且反映了民众对于未来货币增量的预期。
美国的 80 年代末的房地产泡沫，也是被通货膨胀中的加息给刺破的，2002-2007 年的房地产泡沫，也是如此。
1971 年以后，美国，日本台湾，东南亚，历次的房地产泡沫都是在通货膨胀中，被反通货膨胀的加息中被刺破的。其中石油价格非常关键。
硬通货黄金，白银，历史上相对于资产类住房，粮食也跌过，金本位时期，通货紧缩的年份很多，通货膨胀的年份也很多。两者时间差不多。
当然，什么是通货膨胀 Inflation 这个定义，像套利，量化宽松等，不同人的定义不是 100%相同。
黄金价格与房价2008年3年，黄金从1033美元开始下跌（到11月的750左右，681 那个点就不算了），美国的房价下降速度加上中，而那个时候全世界通货膨胀还在恶化中。
中国因为人民币与美元的关系，因为中国不停增加外汇储备，使得黄金价格走势，与中国房价走势出现高度的相关性。
2003，2004，黄金涨，中国房价涨，涨幅类似。
2005 年中，黄金价格在 430 附近盘桓好几个月，而中国房价也不涨不跌盘桓很多个月。
2006，2007，黄金涨，中国房价涨，涨幅类似。
2008 年 3 月，黄金开始下跌，中国房价开始下跌。
2008年7月到9月，黄金从989快速下跌到740，中国部分地区房价 2，3 个月剧跌 20%到 30%。雷曼破产前，杭州万科销售价格下调20%到 30%左右（从 10000-12000 下调到 6000-9000），很多前期投资者账面损失 20 万到 40 万。投资者（大多数不是自住的）大砸杭州万科的总部，毫无理由。
而2010年底，那些即使1万，1万2买入的房子价格已经将近翻番。
按黄金价格计算，2010 年粮食涨价并不多，这和你说的 2010 年粮食涨价与供需失衡也有一定的矛盾。
涨了十年的黄金价格，是否是个泡沫，2011 年恐怕就见分晓了。
作者:海宁的马甲 日期:2011-01-06 22:56 作者：死捂不换手 回复日期：2011-01-06 10:09:58
看来中国经济会乱不乱关键点集中在 p 民的忍耐力上。？很多人认为底层的忍耐力很强。其实从很多人的身边看，确实没有必要把 2010 年的物价涨幅放在眼里。
但是从 2004.6-2005.6 的调控，2007-2008 年的调控，看到决策层，还是重视民生的，还是关心底层的生活状态，与压力的。
崩盘不会的，日本 1990 年股市暴跌，随后房地产泄气，日本还是继续发展，日元继续升值，1995 年，日本 GDP 相当于美国的 90%以上。
（美国的人口可是要多一倍）中国的劳动生产率，从 1998 年就一直不停地提高，十年提高 200%，在机械级别，中国生产任何电器几乎小菜一碟。中国的普通制造业进步巨大，就是高科技上还不怎么行。相当于走了台湾或者韩国 70，80 年代的路子。
中国要是刺破房地产泡沫，之后的调整是必须的，但调整之后还有一波升浪（到时候股市中会出现一些做大做强的民营企业，他们的市值 5 年可能涨十倍，30 倍），比如汽车制造，汽车零部件，医疗设备制造等等。
作者:海宁的马甲 日期:2011-01-06 23:06 作者：onlytrue 回复日期：2011-01-04 21:23:00
楼主你觉得能否这样看： 相对于其他商品的价格飞涨 通货膨胀程度越来越严重 房价不跌不涨 维持现状 其实就已经是相对的下跌了？
所以 2011 年的房价 维持现状的可能性更大？如果房价不跌，甚至跌去 20%，那么造房子仍旧是非常有利可图的事情，大量的房子会被造出来，直到投资需求不能接盘，那么房地产泡沫出现自然爆破。
自然爆破的意思是，你不用加息，他不停造，不停造，最后房子太多，底层想买的买不起。投资需求又接盘接不过来。
房子最终毕竟不是黄金，房子能大量制造，而黄金只能以 1%，2%的低速增长。
周洛华的金融理论对房价现像的阐述。
道理其实非常简单，只要人民币不升值到位，那么中国外贸顺差将继续扩大，中国人民银行就不得不印人民币购买外汇，维持汇率。
这样，购买房子，就像购买黄金一样，是一种明智的保值之举。
2003 年，2004 年，美元贬值--》黄金价格上涨，中国外汇储备增加--》中国外汇占款增加--》中国房价上涨。
就中国全国而言，2003，2004 房价涨幅类似于黄金涨幅。
2005 年中，黄金价格在 430 美元附近徘徊，中国房价也是不涨不跌，黄金价格上涨势头停滞先于中国房价停滞 2，3 个月。
2006，2007 年，黄金价格翻番还过头，中国房价也是几乎翻番。
2008年3月，黄金从1000美元以上开始下跌，中国房价2，3个月之后开始下跌。
2008年7月到9月，黄金从989美元快速下跌到740美元左右（中间那个 681 美元那个点就不算了），中国部分地区房价 2，3 个月剧跌20%到 30%。雷曼破产前，杭州万科销售价格下调 20%到 30%左右（从10000-12000 下调到 6000-9000），很多前期投资者账面损失 20 万到40 万。投资者（大多数不是自住的）大砸杭州万科的总部，毫无理由。而 2010 年底，其中部分房子价格已经过 2 万/平方米。
2010年3月底，黄金开始涨，8月初到11月再次比较大幅度上涨。
中国房价涨的时间点类似。
过去十年，即使不是 100%，黄金价格也是非常好的中国房价的领先指标，涨幅也是如此。为什么？问外汇管理局。我以前有篇文章将黄金是中国房价的近似指标。
涨了十年的黄金价格，是否是个泡沫，2011 年恐怕就见分晓了。
但是金融非常复杂，涉及到预期问题，目前的房价，是否已经包括了未来的外汇占款的增加问题。
目前的黄金价格，是否已经过度反映了美元，美国国债未来的超发问题。
投资者是按照经验主义按进行金融配置的。类似于按照经验中的“货币洪水的喷射速度”来投资的。所以，很可能是在人民币升值到位前，贸易顺差变成零以前，房地产泡沫就破灭了。
没有人能设计 100%保证赚钱的模型，但是显然有些华尔街的模型的赚钱赢率，要大一些。大家关注于高盛赚的钱多，风险规避及时，但是很多人不知道，2007 年以前到华尔街的“非金融类”博士，近80%是被高盛收归门下的，一些是物理流体力学博士。
基础货币增加的速度（外汇占款是基础货币），与私人部门信用扩张的速度，对于资产价格的影响，类似于洪水流动速度，或者爬坡中汽车油门的影响。
如果以前洪水流速很大，油门很大，造成资产价格暴涨，那么洪水减速，油门减小，就足以刺破泡沫。当然难点在于临界点的计算与把握。
这就是为什么历次泡沫，都是在货币与信用高位继续扩张过程中，但是扩张速度下降的时候，破灭的。
泡沫破灭于油门减小（货币供应增速下降），而不是从前进档变成倒退档（货币供应下降）。
对于中国而言，15%恐怕是个临界点。货币供应增速低于 15%，泡沫是难以维持的。
任何专家对于 2011 年货币供应量的猜测，都是不可信的，因为即使做了计划，不一定执行。
2009 年，货币供应量的增长目标是 17%，结果增长 27.7%。
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