速的放缓。
亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健认为，“信贷与货币增速的放缓，减轻了物价上涨的货币因素，对于抗通胀是十分有利的”。
市场：
紧缩政策加码可能性降低昨日央行公布的《2011 年第二季度货币政策执行报告》指出，今后将继续“处理好调整经济结构与管理通胀之间的关系”，合理运用利率、汇率与公开市场操作等多种政策工具。
申银万国[2.25 -1.75%]证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示，央行货币政策加码紧缩的可能性降低。分析认为，央行政策进入观望期。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-17 10:57 澳大利亚消费者信心指数跌到 89.6，到达经济衰退拐点澳大利亚消费者信心指数，是一个领先指标，7 月份已经跌到2009 年 5 月以来的最低水平,与 2008 年年中持平。上几次跌到这个水平，是 1990 年附近，2001 年年中，2006 年第三季度（美国加息到5.25%后），和 2008 年年中。
至于领先几个月，大家可以自己对比。
http://www.westpac.com.au/docs/pdf/aw/economics-research/er20110810BullConsumerSentiment.pdf作者:海宁的马甲 日期:2011-08-17 10:58 房地产泡沫破裂风险集中在 2011 第四季度到 2012 第一季度一. 油价，债券，澳大利亚消费者信心指数，股市表现等多项指标显示，全球经济在 2011 第四季度进入衰退的概率很大。房价走势，与实体经济同步，一般落后于股市走势 6 到 9 个月（这种情况不会100%准确）。二.油价打击房价
目前路易斯安娜港交货的 LLS 原油，Brent 油价还是远远高于 100美元，港口交货的原油，都高于 100 美元，因为海上运费才 2，3 美元/桶。这这里便宜了，下一艘油轮，就开到别的地方去卖了（当然这是通俗的说法，实际是按合同走的）。也许油价打击美国房价（1974，1979，1990，2008）没有借鉴意义，但是普通人买不起房的香港房价，也多次受到高油价（以及 1974，1979，1990 高油价下全球经济衰退）的打击，不同的是，1997 年以前，香港房价每一次受重创之后，按美元计价也是继续上涨。
三。中国货币供应量增长率小于 15%，不利于房价具体参见 三：货币政策与通货膨胀及房价走势分析，反驳崩溃论，评论阴谋论
四。房地产库存高峰期，不利于房价
具体参见 二：从普通百姓的角度分析通货膨胀与楼市五。欧美日本需求下降，外贸顺差减少，外汇储备增长率，外汇占款增速下降，不利于房价2011 年第二季度，在高油价下，法国经济增长为零，欧洲经济火车头德国经济增长为 0.1%，美国经济增长初步值是 1.3%（以后被数据调整为 1%以下的可能性很大，美国第一季度经济增长为 0.4%）。
日本经济已经连续三个季度轻度萎缩。发达国家经济指标全面低迷，但是发展中国家实体经济增长，特别是中国实体经济，尚且还处于比较良好的状态。（发展中国家地区的股市已经回落不少，股市是领先指标）。
六：加息与房地产泡沫的顶部我以前一直强调，连续加息，超过 4%的心理关卡，使得资金在房地产与存款两者之中，倒向存款。目前看，4%不大可能到了，长期官方低利率，加上连续提升存款准备金率，推高了民间借贷的利率，房地产泡沫，很可能在投机潮退潮后，民间借贷大量违约下见顶破裂。
任何品种，涨到顶，自然会下来。如果没有 2010.10 - 2011.7 连续5 次加息，经济过热（大起），经济扭曲，会更加强烈，最后的经济降温（大落），也会更猛烈。这有点能量守恒，阴阳平衡，盈缺平衡的味道。
那么，什么东西利于房价？？是上涨预期。是 1999 年以来“买房就赚钱”的赚钱效应，羊群效应。这“赚钱效应”，使得前面 6 点全部失效。
这年头，就是亲生父母，也劝不了人们投资房地产和民间借贷的热情。
这使得民间高利率借贷，疯狂地扑向房地产。你说党 NB 吧，可是NB 的党也挡不住泡沫啊（它们挡住了 2007 年的股市泡沫了吗？别告诉我它们不想挡住 2007 年的股市泡沫，2007 年连续打压股市泡沫的政策，还是很多的）。
有个词叫“背离”，就是各种基本面不支持上涨，但是它偏偏就是涨了，大胆的就可以选择在合适的时机做空它。做空中国房地产最好的办法，就是做空远期的基础金属等。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-17 11:01 欧债危机，中国民间借贷危机第八集 - 温州楼市一夜入秋这还是在中国外贸处境尚且良好，美元处于历史上非常低的低位，尚未反弹的情况下。我们知道，2008 年中国股市下跌的前 2/3时间段（2008.1 - 2008.7）是由货币政策正常化（M2 增长率约 15%），和股市本身的去泡沫（anti-bubble）过程完成的，后 1/3 时间内的下跌（2008.7 - 2008.10），是伴随经济衰退和美元反弹拉升完成的。
2008 年 10 月，11 月，中国大幅降息前，人民币出现了贬值预期。我相信人民币在 2011.10 - 2012.2 美元可能的反弹中会挺住，不会对美元贬值。人民币对美元的升值空间，尚未彻底耗尽。
如果人民币对美元升值完毕，则中国房地产泡沫破裂。但是人民币在对美元具有一定升值空间的情况下，房地产泡沫也可能破。日本股市房地产泡沫 1990 年破裂后，日元还在美元低利率的环境下，继续对美元升值了4年多,在1994年美元加息6次的情况下，日元照样对美元升值。
时间会给出答案。
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温州楼市一夜入秋：满城尽闻降价声 炒房客变身抛房客
2011年08月17日来源：每日经济新闻
炒房变抛房，打折大甩卖“资金周转急卖”“白菜价出售”“大降价”……极刺眼的文字出现在多家房产中介门店的房源信息上，使得“抛房”的气氛愈发浓厚——这里不是别处，正是中国民营资本最集中的城市之一温州。
一切看上去充满戏剧性：向来被认为是炒房团发源地的温州，如今正陷入一场“抛房”尴尬。
近两周，刊登在温州媒体上关于抛售房产的广告多了起来，有时报纸上甚至连续几个大版面都是售房广告。在外界人士看来，温州全城正在刮“抛房风潮”。
《每日经济新闻》记者为此赴温州实地调查，结果发现，“抛房风潮”来自于两股力量：一是炒房者，二是急于自救的中小企业主。
炒房客变身抛房客昨日（8 月 16 日），记者在温州市水心街道、上陡门、新城等地看到，多数房产中介生意冷清。
“目前急着抛售的主要是资金链紧张的炒房者。”21 世纪不动产温州运营总监黄慧华表示，这段时间房东着急卖房的案例比以往多了不少，尤其是一部分拆借资金来炒房的人。据介绍，温州房地产市场比较特殊，投资投机成分比较多，这些炒房者资金多是借贷来的，或通过担保公司，或通过高利贷，本想短期见利后还上，但市场行情不好。
在这些炒房者中，黄洋（化名）的经历似乎极有代表性。上星期，黄洋终于等来了银行放贷，款项只有 500 万元，而他之前向银行申请的是 1000 万元，还缺一半，对他而言，这是一笔“救命”钱。黄洋是温州当地一鞋业公司老板，年初时，他以鞋业公司的名义向银行贷了一笔半年期的生产资金，这笔钱最终却被用于炒房。然而，由于市场“萧条”，半年到期后，他只好向民间借债用来偿还到期的银行贷款，9 月中旬到期，利率每月 1 毛，原想再从银行借钱来还民间借贷，但现在银行信贷紧缩，贷款利率上浮且很难贷到。对黄洋来说，如果9 月份再还不上钱，他的房子以及经营多年的公司将被查封。情急之下，黄洋只想将手中的房子低价脱手。
“前一阶段单价卖 4.6 万元，现在可以减少 3000 元。”黄洋有一套京都城的期房，总面积 146 平方米，如果现在有人买，他愿意总房价直接减去 50 来万。据他称，现在更多的只是问问，如果到了 8 月底，再没有卖掉，他打算单价再降 3000 元。
“当地很多购房者是借钱来的，期限基本上在 3~6 个月左右，但如今银行贷款难，导致不少人资金链紧绷。”温州当地一炒房者向《每日经济新闻》记者透露，有些到期债款还不上，房地产市场行情不好，只好向高利贷举债。
事实上，除了炒房者，还有一批人也加入了抛房潮中。“目前一些制造业者，在银行贷不到款，民间借贷利率又高，只好卖掉自己的房产自救。”温州中小企业发展促进会会长周德文对记者表示。
周凯（化名），从事房产中介已 7 年多，经营的多是别墅排屋等高档住宅。昨日，他对《每日经济新闻》记者表示：“现在找我代理卖别墅的特别多，我手头有一套 8000 多万元的独立别墅，锦绣园四期，405 平方米。前两天，房东告诉我，自己企业资金周转，银行未贷到款，如果有人买，他可以直接降价 500 万元。”
卖方普遍降价今年上半年，温州二手房市场遭遇“重创”。数据显示，1~6 月份温州主城区二手房交易量 4849 套，而去年同期成交量是 5980 套，前年同期是 7253 套，今年比去年比去年同期减少了近 4 成。而在 7月份上旬，甚至出现零交易量的情况。
记者采访发现，温州市中区一套学区房，70 平方米，房东承诺单价可降 5000 元，总价减少 35 万元。“房东都急哭了。”代理该套房产的中介人员向记者说，“温州市区的一套学区房价格一直要 41000元/平方米，现在还没有卖掉，眼看 9 月份贷款就要到期，房东真的要哭了，房东说 36000 元/平方米也卖。”温州楼市成交的冷淡让不少炒房者心慌。“目前已成交的单价都比原来低两三千元。”科威国际不动产温州某门店负责人称，“成交下滑，房价的微妙变化加剧了炒房者的恐慌心理。”
周德文则认为，炒房者信心不足导致了目前这种抛售现象。
“现在房产投资者的资金链紧张，压力确实很大。”温州市工商联房地产商会副秘书长卓学宋表示，限贷、限购等调控政策重击了这些炒客，尤其是限购，直接限制了房产的交易。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-17 11:09 对于那些坚信房地产没有泡沫，或者泡沫不会在 2，3 年内破裂，或者即使价格下调，也不会降价太多，而急于买房的人们，2011 年底 2012 年初，是又一次类似于 2002 年初，2005 年初，2009 年初的机会，只是水位每一次都高了许多。
个人认为，始于 2011 年 4 月的货币供应量小于 15%这样“超级正常”的货币环境，不会持续到 2012 年 4 月。
15%货币供应量的正常货币供应情况下，大致会在 2011 年底，2012 年初结束。但是此后应该不会是 2009 年式的疯狂房贷。2009 年的疯狂房贷，需要很多年去消化。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-17 11:13 更正：2009 年的疯狂放贷。
2011 年 7 月，贷款余额 51.9 万亿.
2008 年年底，贷款余额 30.35 万亿.
2 年半，贷款余额增加了 21 万亿人民币。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-17 20:41 结果大量“正义人士”的不断提醒。现重申以下内容：有些地方确实相对价格不高，但是事实全国基本很少有“合理”而没有水分的房价。
投资需求不旺盛的时候，比如 2001.6 以前的房价（当时没有负利率，股市泡沫未破，投资买房需求不强）。
大方向如此，我说 2011 年底是个机会，是对那些目前有钱买，但是再涨就买不起，从而输不起“赌房地产泡沫就此破裂”的人们。
对于那些坚信房地产没有泡沫，或者泡沫不会在 2，3 年内破裂，或者即使价格下调，也不会降价太多，而急于买房的人们，2011年底2012年初，是又一次类似于2002年初，2005年初，2009年初的机会，只是水位每一次都高了许多。
个人认为，始于 2011 年 4 月的货币供应量小于 15%这样“超级正常”的货币环境，不会持续到 2012 年 4 月。
15%货币供应量的正常货币供应情况下，大致会在 2011 年底，2012 年初结束。但是此后应该不会是 2009 年式的疯狂房贷。2009 年的疯狂房贷，需要很多年去消化。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-17 20:42 经过大量“正义人士”的不断提醒。现重申以下内容：对于那些坚信房地产没有泡沫，或者泡沫不会在 2，3 年内破裂，或者即使价格下调，也不会降价太多，而急于买房的人们，2011 年底2012年初，是又一次类似于2002年初，2005年初，2009年初的机会，只是水位每一次都高了许多。
个人认为，始于 2011 年 4 月的货币供应量小于 15%这样“超级正常”的货币环境，不会持续到 2012 年 4 月。
15%货币供应量的正常货币供应情况下，大致会在 2011 年底，2012 年初结束。但是此后应该不会是 2009 年式的疯狂房贷。2009 年的疯狂房贷，需要很多年去消化。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-17 20:50 作者：ourlhr2010 回复日期：2011-08-1712:39:54回复
@海宁的马甲 2011-08-17 11:09:59对于那些坚信房地产没有泡沫，或者泡沫不会在 2，3 年内破裂，或者即使价格下调，也不会降价太多，而急于买房的人们，2011年底2012年初，是又一次类似于2002年初，2005年初，2009年初的机会，只是水位每一次都高了许多。
个人认为，始于 2011 年 4 月的货币供应量小于 15%这样“超级正常”的货币环境，不会持续到 2012 年 4 月。
15%货币供应量的正常货币供应情况下，大致会在.....
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也就是说，要买房就在 2012 年 4 月，但是也别指望赚钱，只是不会再跌了，对不？
----------------------------- 我没有说 2012.4 之后就不跌了。
我只是说 2012.4 之后，“超级正常的货币政策”（利率高达 3.5%，货币供应量增长率，居然克制在 15%以下）很可能会结束。这是结合JB 2003 年以来表现的个人看法，即使 JB 不在，类似的货币政策，也可能持续。
90 年代末，大量降息，宽松的货币政策，98 年财政刺激，也没有刺激起当时广州的房价。
一个泡沫破的时候，宽松的货币政策，积极的财政刺激，并不能拖住泡沫不破，或者 2，3 年内重返原有的高位。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-17 23:10%1950 - 1970 年美国超级经济大国的地位，是日本，德国，中国处于受战乱侵袭的情况下出现的。
1970 年以前，美国一直是贸易顺差，美国制造，具有超级竞争力。
1970 - 1980，日本，德国制造业赶上来了，期间经历了 74，79两次石油价格大涨。
1980 年，里根和沃尔克以“子孙后代的福祉”为代价，用 17%以上大高利率，迎来了美元暴涨的 5 年。以“子孙后代的福祉”为代价，是指国债余额因为高利率而暴增。今天美国的 14.6 万亿国债余额，65%以上都是利息支出和利滚利。
1970 年以后，政府和私人负债一直成为美国经济增长的推动力量（加上科技进步）。
2001 年以后，发展中国家，特别是中国制造，赶上来了。美国制造在世界经济中的份额越来越少。期间石油价格已经发生两次大涨（2008.6，2011.4），未来 3，4 年，还会发生第三次石油价格大涨。
光靠高科技，金融，农业，美国无法维持 1.7 亿的劳动岗位。
发展中国家的货币，都需要升值。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-17 23:16@橙色路灯 2011-08-1722:45:53
应该说 LZ 还是比较理性
也觉得房价未必会跌到多惨
因为 RMB 注水行动还在继续
未来通过限购行政手段来压制房价
但是其它物价就还有很大上涨空间......
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人民币与美元汇率是否合理，是动态的，2008 年第四季度，人民币并无多大升值潜力，市场反倒有贬值预期。川川说人民币不排除对美元贬值。外汇储备轻微下降。
目前人民币对美元有升值空间，因为人民币过去 9 个月，对很多非美货币，是贬值的，对澳元，加元，欧元，瑞士法郎的贬值幅度，都不小。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-18 20:44@房佛 2011-08-1813:10:28楼主的意思是，如果你不愿意赌将来泡沫破灭，那么今年年底明年年初是个机会。这时候买房比较稳健如果有实力等着泡沫破灭，那么楼主觉得将来几年泡沫破灭的几率也很大。是不是这个意思？
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第一句是的。如果你不愿意赌将来泡沫破灭，那么今年年底明年年初是个机会。这时候买房比较稳健。
第二句，我不是说将来几年泡沫破灭的几率，而是 2011.10 - 2012.2破灭的几率极大。这是一轮三年经济周期的下降阶段，对美国经济是个轻微的衰退（就如 2001 年的东南亚经济是轻微的放缓，因为金融危机 97，98 经历过了）。
目前看2011年前7个月，世界平均原油价格108美元。2008年前7 个月也才 109 美元。
2011 年油价虽然没有站上 130 美元以上，但是平均油价一点不比2008 年上半年低。
经济衰退在 2011 第四季度开始，是大概率事件。
泡沫总会破的，无限推迟泡沫破裂的时间，是很没有意思的。
谢国忠从 2004 年开始说房地产泡沫要破，而 2004 年以来的工资，物价上涨，已经把 2002-2004 的房价涨幅给抹平了。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-18 20:47 这是个老贴，有时候不希望经常占据首页，但是经常被 @李敖牌口香糠 顶上去。没有办法。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-18 20:50 欧洲股票又是大幅下跌，DAX 又跌了近 4%。不知道那么多夏天去度假的欧洲金融从业人员，有没有中断度假返回公司抛股票？
2008 年上半年，原油均价 109 美元，中国股市一泻千里。
2011 年上半年，原油均价 108 美元，中国股市全球表现最为神勇。
作者:海宁的马甲日期:2011-08-1821:01@omil2011-08-1820:49:52问个外行问题：你是意思是，现在的货币供应算是真正“正常”的，到 2012 年 4 月之后，根据形势，可能会出现要么紧缩，要么通胀的情况，而且紧缩的可能性更大？我们知道现在较前两年，银行已经在收缩银根，那么，再进一步的收缩情况下，货币再升值，人民币的购买力应该更强，房价只能再降喽？同是，我们知道现在各行各业都在提高基本工资，减少所得税等等，其实是国家在变相的发钱，那不是与“紧缩”矛盾了吗？难道说，人民收入高了，人民币购买力大了，这样的好事一起到来，中国人民一下子过上美国人的生活？？？
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中国经济是属于比较原始资本主义的，工资弹性大，2007 年工资大涨，2008 年就困难了，2010 年到 2011 年上半年大涨，第四季度就困难了。
中国的相对实力在上升，但是贫富差距也在上升。这就是经济实力不断上升，与群体事件不断上升一起的现象。
90年代初，猪肉2块多一斤，月收入200元（100斤猪肉）的总人数不多。
2010-2012，猪肉均价10到12元（不能用7月高峰价），月收入2400 元（200 斤猪肉）以上的总人数很多。
对于“剥削阶层”而言，能剥削的工业人口（民工等工人）最近十年里大增，优势行业（外贸，地产，海关，金融，电信，电力，工商，税务，交警大队）收入增长，大于其他行业。
1997-2002年，猪肉平均4到5元/斤，浮动很小，没有什么三年暴涨暴跌周期，也没有负利率。这几年，猪肉管理水平很差，当然了，按某些人的理论，肯定是美帝高盛捣鬼。
作者:海宁的马甲日期:2011-08-1821:10@麦乐酷先生2011-08-18 21:01:04
真的是那个经济学家海宁？？？
----------------------------- 不是。
他不是说社保基金入市 = 股市要涨吗？
他忘了，油价在 110 美元以上。
要不，难道他看的 WTI 油价？WTI 油价跟中国有 P 关系。大庆油田的油价，跟的是Brent油价接近，2011年平均比WTI高13到20美元。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-18 21:49 作者：budweiser2008回复日期：2011-08-1820:56:44回复赞同海宁的观点，看好粮价，因为天灾难以抗拒。夏季酷热，冬季极寒，粮食必定大面积减产。
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你不要说赞同我的观点。因为你心中的观点，不是我真的观点。
我的观点是为了涨到更高，2010 年 11 月粮价有轻度回调，2011 年2，3 月有比较大幅度的回调。2011 年 5 月，中国干旱，天涯经济论坛又是粮食危机论，末世论，我说粮价 6，7 月要快速急剧下跌（不光 2008 年如此，以前也是如此）。
我还认为粮价 9，10 月还要迎来下跌。
套用口香糖的话，在粮价上，傻多没有意思。粮价不是由新闻消息决定的。
好像很多人希望粮价大涨摧毁房价。可惜，2008 年经济衰退里粮价也跌了，2011 第四季度，也是如此。
作者:海宁的马甲日期:2011-08-2212:38@darkstarbj2011-08-22 11:44:22作者：李敖牌口香糠回复日期：2011-08-2211:30:48回复
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哈哈，我觉得是非成败都是自己负责的。一个人要成长先要学会多听多看，然后自己分析决策。就像你们房托爱讲的小马过河一样，到底怎么样要自己去整明白，别人讲的只是经验和素材。所以我不认为牛刀害了傻空，因为傻被骗和因为被骗所以傻因果逻辑是不一样的。
还有，我觉得你现在和王股民一样爱来这里，其实无非就是本质是因为一个大仙排名的问题，而不是真的要拯救地球，无外乎就是谁谁谁更像大仙的问题，为什么是像而不是是呢？因为世上本无大仙，只是很多愚人喜欢大仙不喜欢自己动脑子，所以就制造出了大仙。而有些人在 d 的教育下非常喜欢当英雄人物，当大仙，所以总期望自己成仙。这玩意也是市场规律，有需求有供给，大家本也是和谐的，但是大仙嘛，总要与众不同的，很多时候是排他的，所以你和王股民才喜欢来这里。嘿嘿！
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哈哈，我觉得是非成败都是自己负责的。一个人要成长先要学会多听多看，然后自己分析决策。就像你们房托爱讲的小马过河一样，到底怎么样要自己去整明白，别人讲的只是经验和素材。所以我不认为牛刀害了傻空，因为傻被骗和因为被骗所以傻因果逻辑是不一样的。
还有，我觉得你现在和王股民一样爱来这里，其实无非就是本质是因为一个大仙排名的问题，而不是真的要拯救地球，无外乎就是谁谁谁更像大仙的问题，为什么是像而不是是呢？因为世上本无大仙，只是很多愚人喜欢大仙不喜欢自己动脑子，所以就制造出了大仙。而有些人在 d 的教育下非常喜欢当英雄人物，当大仙，所以总期望自己成仙。这玩意也是市场规律，有需求有供给，大家本也是和谐的，但是大仙嘛，总要与众不同的，很多时候是排他的，所以你和王股民才喜欢来这里。嘿嘿！
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你说得太 TMD 精辟了。
你说得太 TMD 精辟了。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-22 13:06 中国利率没有加到 4%，美国利率也没有加，本帖的加息刺破房地产泡沫的说法已经与现实不符。
加息应对通货膨胀，会给经济和房地产降温，而房地产一旦经过拐点，比如美国的 2007 年，则宽松的货币政策未必有效。
连续加息导致经济降温，降到最后“旱涝急转”变成一次经济衰退，房地产泡沫破裂。
那么，不加息，是否就能保持泡沫不破呢？如果如此简单，那么有的房地产泡沫可以永远不破了。
经济发展的几个瓶颈：1. 资本的缺乏（比如南美储蓄率不够，比如中国曾经外汇不足，无法进口想要的机械资本品）2. 劳动力的缺乏，比如曾经的韩国，台湾，不得不退出低附加值制造业。3. 资源，廉价资源的缺乏，特别是油价暴涨。
1974，1979，1990，2008 年每次油价暴涨，对世界经济的影响，都是非常巨大的。1974 年，1990，2008 很多地方股价腰斩，房地产大跌；台湾1990年股市更是从12000跌到2000多点。
这一轮石油大涨，自然有发展中国家石油需求大增的因素，2008 年金融危机以前世界石油消耗是 86.2 百万桶/天，2010 年第四季度是 87.8，消耗多了 1.6 百万桶/天。（发达国家与 2007 年以前相比，石油需求并未增加），还有但是油价大涨，并不一定全是我上面所说的原因。事实上，利比亚的影响非常大。2011 年 2，3 月，世界失去了利比亚 1.6 百万桶的优质石油。Brent油价2011年4月一直在120-130美元之间，开启了世界经济将进入衰退之窗。
2008年前7个月，世界80多个地区油价平均约为109美元。
2011年前7个月，世界80多个地区油价平均约为108美元。
2011 年油价虽然没有上过 140 美元，但是油价平均而言，并不比 2008年便宜。
WTI 油价，已经远远脱离了世界平均油价。WTI 比 Brent 甚至美国的 LLS 油价，低 23 美元以上。
我从未说，甚至暗示我是什么厉害人物，而是提出非常简单的逻辑--连续加息和货币政策收紧刺破房地产泡沫，历史上的房地产泡沫，基本都是连续加息说刺破的。包括牛 B 的日本房地产泡沫，美国房地产泡沫（1993 涨到 2007，1993-1998 涨幅极小刚够追上通货膨胀率甚至追不上存款利率），都是加息刺破的。东南亚房地产泡沫，则与美国加息和“互联网行业收益率高而吸引了资本”有关。
“我认知的，总结的，未必就是“真相”。”
作者:海宁的马甲日期:2011-08-2222:38@vanguard232011-08-22 20:54:05
一直关注海宁的帖子，顶您！！本人不喜欢参与空多争论，只是平常心态仔细研究海宁的思路，也许最后海宁错了，但是思路方式却不一定会错。
说实在的，无论是傻空还是傻多，理智一点对您都没有什么坏处。
另外，不知海宁能否不吝赐教，中国经济的运作模式是不是与西方经济有根本的不同。比如西方国家如果要发行货币，必需 Z~F 向银行借贷，但是中国货币的发行不是这样的，那么中国货币发行的依据是什么呢？今天反复思考 4 万亿与货币发行的依据，还是没弄懂这之间的关系
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四万亿不是印钞。财政即使收入超 10 万亿，也是不够花的，即使够花，年底也会突击花掉的。
四万亿的逻辑是这样的，本来银行很多钱没有贷出去（1998 年以来，一直叫银行要懂得风险，不要乱放贷），2009 年让他们大量贷款出去(本来贷款2009年增长6万亿，结果增长了10万亿)，贷款出去的项目，推动经济，推动税收和财政收入的增长，推动就业的增长。
目前财政收入很多，银行未来的坏账会很多；未来人民币的购买力，还将因此而下降，但并不一定是 2，3 年内发生。1999 - 2003 冲销坏账对人民币购买力的影响，是用 10 多年来消化的。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-22 22:40 美元下跌途中，2005，2008.7-2009.3 反弹也是很要命的。
美元跌了 1 年多，2011 年第四季度，也应该有像样的反弹了。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-22 22:42 本拉登被杀前，白银尖顶式大涨，然后瀑布时大泻；
如果卡扎菲被杀，黄金短期见顶，那么就太有趣了。
卡扎菲的儿子，好像被抓了。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-22 23:19@我是蚂蚁的大哥2011-08-22 22:53:56
卡扎菲玩完了,黄金和石油都可能下跌了,估计楼价都支撑不下去了,应该是时候下调了,
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卡扎菲快完了，Brent 下行压力大，但是目前也仅仅跌了 1，2 美元，还在 100 美元以上，中国大庆，俄罗斯，中东迪拜，也都在 100美元以上。
经济数据有时候挺无聊的，市场有时候是非常无趣的，谈谈本拉登，卡扎菲又有何妨。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-25 11:17@klct6666 2011-08-2508:18:18
海宁，黄金真的开始暴跌了，好玩
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超指数式，简直是尖顶式的上涨，必然要调整，难道最近 5 月初白银的例子忘了？从 2，3 年时间看，货币黄金有利于黄金。黄金大牛市最大的敌人，是美国经济强劲复苏，失业率下降，美国通货膨胀实实在在上升，美联储连续加息。
2014 年或者以前，黄金再创新高，是非常可能的。2000，和 2400，都是按可比价格的历史高位（1980 年）。
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黄金的十次大跌
1993 年，美国经济复苏。
1997 年，东南亚金融危机，韩国人捐出黄金，支持政府。
2006年5，6月，黄金大跌20%以上，因为美联储连续17次加息周期的最后两次加息，美联储利率到 5.25%。
2008 年，是金融危机，流动性危机（LIBOR 利率比较高）。
2011 年这次，好像与白银类似，就是前期涨幅太大了。白银暴涨行情以前，才 26 美元左右。这一轮黄金大涨，也是从 1300 多美元上来的。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-25 11:18 有趣的 2011 年，先是卡扎菲底下的P民闹，把布伦特油价从100推到120美元以上；然后本拉登死了，Brent 油价也从 120 美元以上跌下来了，金价也短期见顶；然后卡扎菲的老巢被端了，金价年内第二次见顶，Brent 油价依旧在 110 美元。
从 2，3 年时间看，货币环境有利于黄金。黄金大牛市最大的敌人，是美国经济强劲复苏，失业率下降，美国通货膨胀实实在在上升，美联储连续加息。
作者:海宁的马甲 日期:2011-08-25 11:22 阿春四巨头先后下台，利比亚原油供应何时恢复？这张图是2010年10月10日，在第二届阿拉伯-非洲首脑会议上拍摄的，才不到一年。从左至右依次为突尼斯总统本阿里，也门总统萨利赫，大阿拉伯利比亚人民社会主义民众国领导人卡扎菲，埃及总统穆巴拉克。目前他们都已经失去大权。
卡扎菲看来不行了，连首都也给人占了。不过利比亚石油供应何时回复，谁也不知道。
奥巴马要想增加连任胜率，必须让经济在大选前 6 个月有明显好转，则油价（而不是仅仅 WTI 油价）必须在更早时间里降下来。这个难度很大。通货膨胀影响到几乎所有人，在美国过去 50 年里，除了里根，其他在剧烈通货膨胀之后（包括高通货膨胀之后的经济衰退）的执政 D 或者总统连任努力，都是失败的。
前人很早很早以前关于 2005 - 2012 石油峰值论基本是对的，不过应该改成“廉价石油峰值论”，2005 - 2012 有幸经历了两轮油价大涨。
2008 年金融危机以前世界石油消耗是 86.2 百万桶/天，2010年第四季度是 87.8，消耗多了 1.6 百万桶/天。
2011 年 2，3 月，世界失去了利比亚 1.6 百万桶的优质石油。
Brent油价2011年4月一直在120-130美元之间，开启了世界经济将进入衰退之窗。中国大庆原油价格与 Brent 紧密相关，与 WTI 基本无关。
2008年前7个月，世界80多个地区油价平均约为109美元。
2011年前7个月，世界80多个地区油价平均约为108美元。2011年油价虽然基本没有上过 130 美元，但是油价平均而言，并不比 2008年便宜。
媒体天天引用的 WTI 油价（80 多美元）已经严重失真（比 Brent，美国 LLS 价格低 20 多美元）。全世界目前只有加拿大，美国中部Cushing 才能买到 100 美元以下的石油。俄罗斯，中东迪拜，中国大庆，欧洲北海 Brent，哪个不是 100 美元以上？作者:海宁的马甲 日期:2011-09-13 10:34 作者：海宁的马甲 回复日期：2011-06-02 12:02:38
2011 年 6 月，美元双底初步确定，经济衰退或者萧条再次光临2008.3.17，美元指数县 10 年大底 70.7，离 2008.3.14（x 藏问题）仅 3 天。中国股市遭遇美元上涨，和中国货币政策紧缩，双重打击，继续下跌。
2011.5.2，美元指数 72.7，创 3 年来新低后反弹，离 2011.5.11或者 2011.5.30 不到一个月。
这两次，也许是巧合。
2011.6.2，美元双底初步确认，美股在经济数据不好，和量化宽松二期即将结束的情况下大跌。中国股市像 2008 年 3 月以后一样，面临美元汇率上升（人民币跟随美元对其他货币升值），外加中国货币政策继续收紧的双重打压，将做波浪式下跌，何时是底，尚且不清楚。
中国通货膨胀问题比较严重。
美国的财政刺激和货币政策刺激后，石油站在 100 美元附近。推出 QE3 量化宽松三期，则通货膨胀继续深化；不推出 QE3，则资产价格继续下挫，经济下滑。
至此，财政刺激和货币政策刺激，基本失败。
世界经济每过 7 到 11 年，必然出现小衰退或者经济危机。货币政策刺激，推迟了，减轻了暂时的痛苦，但是也深化了贫富差距，使得下一次经济危机的时候的货币刺激手段被提起用尽。
2011 下半年，经济衰退的半年，初步得到确认。无需多话，静待经济走势的演化。
作者:海宁的马甲 日期:2011-09-13 10:372011 年 6 月开始，中国资产（股市楼市）价格的明斯基时刻
2011.6.3我一直的观点就是，信贷环境先于资本市场，特别是股市，股市又比实体经济和楼市提前6到9个月，而CPI和猪肉价格，则是涨的时候是最后涨，跌的时候是最后跌。这可以通过数量统计进行实证分析来证明。
中国货币政策如果敢在 2011 第三季度疯狂放松，则中国将创造历史，即让2011年9月，10月的玉米价格超过4月份的高点。2011年4月初，玉米4月的现货价格，比2011年10月的期货价格高，即价格倒挂。历史上，出现如此的价格倒挂后，一般从 4 月到 10 月，现货价格是下跌走势。最明显的莫过于 2008 年。而向下调整，则一般发生在 6 月和 7 月。货币政策再次过度放松，也不过是多撑一个季度，得不偿失。我认为货币政策第三季度放松的可能性，极小极小。
“两难”也是要面子的；输给总经理，是很丢面子的事情。
####明斯基时刻是指 Minsky(美国经济学家)所描述的时刻，即资产价值崩溃时刻。他的观点主要是经济好的时候，投资者倾向于承担更多风险，随着经济向好的时间不断推移，投资者承受的风险水平越大，直到超过收支不平衡点而崩溃。这种投机资产促使放贷人尽快回收借出去的款项。
明斯基将该过程划分为三阶段。
第一阶段，投资者们负担少量负债，偿还其资本与利息支出均无问题。
第二阶段，他们扩展其金融规模，以致只能负担利息支出。
第三阶段，即旁氏骗局，他们的债务水平要求不断有新傻子进来拉高资产价格，才能安然度日。
其实奥地利学派对于信贷周期的研究，更明晰。
中国“市场繁荣与衰退的转折点”就在 2011 年 6 月，但是房地产巨牛的能量，不是一下子就能打垮的，还需要一个季度的酝酿。
中国经济这一轮库存周期（36 到 40 个月左右，我看大致是2009.3 - 2012.2，2012.3 之后存在政策变数，还不好说），其中股市的明斯基时刻是 2010.11.12，有人认为是高盛阴谋，事实上高善文的提醒电子邮件很可能比高盛还早（他是一大早发的电子邮件），我认为他们是识时务者为俊杰（，认为风向变了，货币政策的最高决策者要控制通货膨胀了。当然了，很多股民认为他们比高盛，高善文更懂政治，还有不少永远牛市派，下跌了就开始骂人。
中国股市，其走势，再一次比实体经济和楼市，提前了 6 到 9 个月。
按 Sornette 对于泡沫的研究，转势，需要一定数量的抛售，显然，中国楼市从牛到熊的时刻靠近了，但是目前尚未发生集体抛售。2011年下半年，浙江还会爆出更多的民间借贷危机，或者说“非法集资”案。负利率啊，负利率，90 年代初负利率和投机热时期，也出现过大量“非法集资”案。
中国很大，发生一些民间借贷危机很正常，事实上，浙江过去 20年，每过 2，3 年就会发生旁氏骗局被发现的情况。关键是，民间借贷危机，是否会像瘟疫一样传染。2003 年的 SARS 死亡案例，就符合传染病的指数增长规律。
作者:海宁的马甲 日期:2011-09-13 10:38 美元大幅反弹为期不远--大约在 10 月开始，反弹持续不会超过半年。
2011.8.31
纯属个人观点，不做投资参考。有待市场走势进一步验证调整。
2011年9月20到21日，美联储开会讨论。有可能推出更多的“宽松”措施，比如量化宽松三期；或者卖出短期债，买入长期债，延长美联储资产的久期；甚至买入国债，MBS 以外的资产。
即使推出一些“宽松”措施，美元就一定不涨吗？未必。所谓利空出尽，就是指最后一个利空因素出尽之后，下跌的能量，也基本释放完毕。最简单的例子，就是 2010 年 11 月初，美联储推出量化宽松二期，黄金，中国股市等资产却短期见顶回落。
大宗商品的上涨，越来越难以受到需求层面的支撑。2011 年 8月底粮食价格反弹力度空前，其中大豆突破 1450 美分，这将刺激南美扩大播种面积。
避险品种美国国债前期涨幅已经非常巨大。
从 Sornette 反泡沫（anti-bubble）过程来看，到 2011 年 10月左右，美元下跌的动能，也基本释放完毕，此为个人观点，个人观察。（金融物理学这种东西，关键看能不能学到位，运算不精的结果和预测，比废品还不如。Sornette 在金融物理学上面耕耘 10 几年，运用多套模拟走势公式，才得出石油 2008.7 和中国股市 2008.1 和2009.7 的见顶，即便如此，也不一定 100%能用以赚钱。能用数学赚钱的，目前最成功的是西蒙斯的大奖章基金，而且越是股灾越是赚得多，大奖章基金 2000 年，2008 年这些股灾年，去掉 44%的费用后，还有 80%以上的回报率。）
美元上涨的不利情况是什么？第一：实体经济投资回报率大大高于 0.25%，而且收益稳定而安全，则人们投资实体经济。目前经济大致运行到滞涨的后期到经济衰退前夕。
油价，如果没有黑天鹅出现，2011 年 4 月油价已经见顶。只是目前布伦特油价依旧在 114 美元。
第二：原油，金属，粮食等大宗商品有上涨潜力，则人们抛弃美元，持有大宗商品和原材料股等，甚至关联服务行业。大宗商品 2011 年3，4 月已经见顶，目前只是部分高位盘桓等到需求的下降。
第三：黄金一方面作为大宗商品的代表，又是纸币的一种类似替代货币，又是一种财富储存的品种，2011 年的上涨幅度已经相当惊人（恢复金本位是不可能的，但这并不妨碍黄金作为一种替代储蓄资产，甚至受欢迎的支付手段）。避险品种美国国债前期涨幅已经非常巨大，继续上涨空间有限。
至于瑞士法郎，日元，对美元的相对威胁不大，他们继续上涨的空间有限。日本政府，瑞士政府，也不愿意见到他们的货币继续上涨。
美元指数中长期大升仅有的原因：加息或者经济危机美元大幅反弹为期不远--大约在 10 月 2011-07-232011 年 6 月结束的量化宽松二期，不过加大了经济的波动，原材料的涨跌幅度而已 2011-06-062011 年 6 月，美元指数双底初步确定，经济衰退或者萧条再次光临 2011-06-02从美元的涨跌动力来分析美元走势，探讨粮价继续暴涨的幅度，通货膨胀与房价 2010-12-05作者:海宁的马甲 日期:2011-09-13 10:46 欧债危机，中国民间借贷危机第九集--希腊 8 个月内违约？
2011.9.8今天希腊一年期国债的收益率，是 96%，一个月以前大约是 46%左右。也就是说，票面价格为 200 万欧元的希腊一年期国债，市场价目前只有 100 万欧元。希腊国债一年内如果不违约，那么今天按市场价买入的一年期希腊国债，一年后到期能拿回 196%，比大部分温州的民间借贷的收益率都高。
http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GGGB1YR:IND简而言之，市场预期希腊一年内以某种方式违约的概率接近100%了。综合各方面的信息，希腊极可能在 2012 年 4 月以前违约，2011 年年内违约的概率也不小。
中国民间债务一场轰轰烈烈的繁荣的尾声，人们总是对高收益，有着不同寻常的执着，而问题是 2011 年 6 月以后，高收益的机会越来越少，即使部分投机者能获得高回报，但是整体市场并不能满足大家都获得15%以上收益率的机会，这就是民间债务危机的背景，实业，股市，楼市，无法让旁氏骗局继续。这就是为什么黑龙江那个 2004 年以来的旁氏骗局破产了。
温州更多还不出高利贷的“老板”跑路，不过大规模连锁反应尚未发生。农历新年以前，应该是个难关。
作者:海宁的马甲 日期:2011-09-13 10:47 欧债危机，中国民间借贷危机第十集--希腊 GDP 泡沫
2011.9.13今天希腊一年期国债的收益率，是117%。
http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GGGB1YR:IND
因为加入了欧元区，希腊人均 GDP 按美元计价，从 2000 年的11000 美元，增长到 2008 年的 31000 美元，增长速度比中国还快，完全是一个泡沫。中国是人民币汇率低估，积累了天量的外汇储备。
希腊人是货币高估，在高估期间消费超过了他们的生产能力，积累了天量的债务。
希腊如果退出欧元区，用回他们自己的货币，则希腊人均 GDP按欧元或者美元计价，将退回 2000 年的水平，甚至还往下。那个时候，希腊国债/GDP 比值，将达到 300%到 400%（因为希腊货币对欧元或者美元，将贬值 50%以上）,按小国最多负担相当于 100%GDP 的国债余额算，希腊国债的投资者，将面临 60%到 75%的账面亏损。
中国人均 GDP，未来 10 年按美元计价翻番，完全有可能，那样也还没有达到世界平均水平。
作者:海宁的马甲 日期:2011-09-13 10:488 月人民币贷款增 5485亿，M2 增速 13.5%，低于 15%
来源：中国人民银行
2011 年 09 月 11 日
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