作者:邹艺湘 日期:2018-03-12 11:35以比亚迪唐二代上市为新的起点，全球汽车产业在今后几年内会发生翻天覆地的变化，或者说会重新洗牌，或者说会发生产业革命。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-12 11:36
汽车业重新洗牌，实际上就是全球经济和金融格局重新洗牌！
作者:邹艺湘 日期:2018-03-12 14:08
殊途同归，三千年经济思想史的精华，其实都指向产业革命，因为这才是推动社会发展的终极动力！中国应当(在雄安)成立更多更大的产业基金，推动各方面的产业革命，比如新一代轨道交通、新一代汽车、新一代太阳能、新一代生态农业等。中国每年有几万亿的保险资金、社保资金、养老资金等需要找到长线投资机会，产业基金是很好的出路，但是目前的产业基金都是“万金油”，没有专业化。真正的产业基金应该比政府、企业、学术界、金融界、社会更懂得本产业的发展前景，并且能够组织实施系统工程推动产业革命。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-13 13:06
关于中国经济的要点：
第一，中国经济的规模已经非常接近美国，而潜在规模= 美国+欧洲+日本。
第二，中国的制造业水平仍然很低，所以，中国现在并不是经济强国。
第三，中国到处都是金融问题，但是没有金融危机，因为银行系统稳健。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-13 13:11
关于美国经济的要点：第一，美国经济还会持续繁荣，主要是因为减税。
第二，美国股市有泡沫，主要集中在科网股领域。
第三，美元美债有压力，但没有危机，主要是因为油价涨不起来。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-14 09:28美国企业声誉民调：苹果谷歌大不如前民调机构 HarrisPoll 周二发布了 2018 年度企业声誉的民意调查报告，苹果和谷歌的企业声誉排名显著下滑，而亚马逊则连续三年高居榜首，全球市值前三大公司境遇迥异。苹果的排名从去年的第5位下滑至第29位，谷歌从去年的第8位下滑至第28位。
苹果和谷歌的排名之所以下滑，可能是因为近期这两家公司没有推出像以前那样吸引眼球的新产品。亚马逊则连续三年高居榜首，去年 6 月，亚马宣布以 137 亿美元收购全食超市(Whole Foods Market)，正加速进入消费者的生活。特斯拉的排名从第 9 位升至第 3 位，这得益于科技狂人埃隆·马斯克(Elon Musk)旗下的太空探索技术公司 SpaceX 将一辆特斯拉跑车 Roadster 送往太空。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-14 22:13
星期三20:48美國2月份零售銷售下跌0.1%(商台財經 3 月 14 日)
美國 2 月份零售銷售下跌 0.1%，是連續 3 個月下跌，差過市場預期，主要是由於汽
車等項目銷售減少。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-14 22:21
美国2月非农就业人口增31.3万，预期20.5万，前值20万，美国 2 月非农新增就业人数录得一年半以来最大涨幅。
美国2月失业率4.1%，预期4%，前值4.1%。美国2月劳动力参与率 63%，预期 62.7%，前值 62.7%。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-14 22:50美国的经济数据表面上看起来自相矛盾，一方面就业情况非常好，另一方面零售数据又不好。我的理解是，美国新增加了很多低端就业，而这些人的消费能力并不强，所以就出现了目前这种局面。比如说，亚马逊雇用了 50 万人，沃尔玛也雇用了 50 万人，大部分是低端劳动力，事实就是如此（数字有出入）。
我关注的焦点不是美国经济，我觉得美国经济没有什么问题，但也没有什么精彩。
我关注的是美国科网股泡沫，尤其是亚马逊的泡沫。我觉得亚马逊很快会陷入亏损，因为沃尔玛有足够的利润空间与亚马逊竞争，结果就是沃尔玛的利润下降而亚马逊亏损，结果就是沃尔玛的股价下降一半，而亚马逊的股价下降八成。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-14 22:53沃尔玛狙击亚马逊全食：在 100 城市推出生鲜网购
电子商务 腾讯科技 2018-03-14 16:28腾讯科技讯 从美国到全球，沃尔玛正在向亚马逊的电商帝国发起挑战。之前，亚马逊收购全食超市并且开始整合生鲜品网购，这将给许多对手带来巨大威胁。
据外媒最新消息，3 月 14 日，沃尔玛针对亚马逊的举动做出了回应：宣布在美国 100 多座城市推出生鲜食品网购服务，沃尔玛 800 家超市将参与到这一服务中。
据美国科技新闻网站 CNET 报道，在过去两年中，沃尔玛已经在美国六座城市进行生鲜网购的试验，如今试验正式结束。
沃尔玛表示，未来几个月将在美国 100 多座城市推出生鲜网购，这将能覆盖美国四成的家庭。
此前，亚马逊斥资 130 亿美元收购了全食超市，获得了巨大的实体零售网络，亚马逊很快整合了全食的生鲜品，和多家快递公司合作推出了快速送到门的服务。
在沃尔玛的生鲜网购服务中，消费者每一单最少消费金额为 30 美元，快递费为 9.95 美元。消费者无需成为会员或支付包月费。
亚马逊之前推出了“亚马逊生鲜”服务，面向 Prime 包邮会员服务（每年缴费 99 美元），生鲜服务每月另外收费 15美元。
据报道，消费者在网上下单之后，沃尔玛超市工作人员将在店内完成购买过程，随后沃尔玛将通过外部快递公司把生鲜品送上门，首批合作快递公司包括了网约车服务商优步，未来将宣布其他快递伙伴。
竞争之举
在过去一两年中，沃尔玛投入更大力量发展网购，和亚马逊展开了激烈竞争，亚马逊一旦推出某项产品或服务，沃尔玛将会迅速跟进，价格甚至更低。
面对亚马逊在生鲜品的快速扩张，沃尔玛自然不愿意充当看客。
众所周知的是，电子商务在全球快速发展，而生鲜食品成为难度最大的商品板块。提供生鲜网购对于服务商的商品存储、快递速度提出了更高的要求。
据一家研究机构称，美国生鲜食品市场规模每年高达8000 亿美元，但是目前网购还只占到很小的比例。研究人员称在饮料和食品类中，网购只占到了 4%，牙膏等日用品的网购比例只占到 9%。
由于难度比较大，亚马逊生鲜网购推出之后，发展速度有限。
外媒指出，如果消费者的消费习惯发生变化，亚马逊和沃尔玛将获得一个巨大的市场空间。今天，许多年轻人开始在网上购买生鲜食品，不过绝大多数的消费者仍然在超市内购买。
虽然媒体认为沃尔玛的举动，是针对亚马逊整合全食超市，不过沃尔玛的一位高管则表示，沃尔玛的举动其实和亚马逊没有关系。他表示，沃尔玛只是在满足消费者提出的需求。
需要指出的是，不久前，沃尔玛公布了去年四季度财报，结果网络零售在圣诞购物旺季的增长速度并未达到预期，这导致沃尔玛股价暴跌了一成，创下 30 年来最大单日跌幅。
因此，为了股价出发，沃尔玛也需要通过生鲜网购来推动电商的增长。（综合/晨曦）
作者:邹艺湘 日期:2018-03-14 22:56
亚马逊 VS 沃尔玛：电商与实体零售融合之战终将鹿死谁手？
互联网 腾讯科技 2017-06-17 07:35
腾讯科技讯 6 月 17 日，零售行业的未来必然将是在线电商与实体零售店的“合体”，沃尔玛和亚马逊这两家公司最近采取的行动即可为证。
在今天，这两家竞争对手前脚跟后脚地各自宣布了一项并购交易：亚马逊将以 137 亿美元的价格收购食品百货超市连锁运营商全食超市公司（Whole Foods Market Inc.）；沃尔玛则又张网“捕获”了一家在线服装零售商，宣布将以 3.1亿美元的价格收购 Bonobos。
无论从规模大小还是从资本实力方面来看，沃尔玛都是唯一有能力跟亚马逊一较高下的零售商。并且，沃尔玛在过去几年时间里也一直都在采取锐意进取的行动，来跟亚马逊旗下的在线业务展开竞争。而在另一方面，亚马逊则一直都在尝试找出办法，想要将林林总总的实体零售店并入其在线购物“帝国”。
现在的问题在于，到底谁能抢先找出线上和线下业务的完美组合，从而在这场比拼中捷足先登呢？
直到最近，沃尔玛一直都将目标对准了亚马逊旗下Prime 业务——举例来说，该公司针对数以百万计算的商品推出了免费的两日送货服务，而且购物者无需办理年卡就能享受这种服务。沃尔玛的这一行动引起了亚马逊的警觉，后者反过来开始直接拉拢沃尔玛的消费者，具体作法则是让那些低收入消费者能更加方便地在其网站上用现金购买商品。
更有甚者，亚马逊还针对那些申领政府救济的贫困人群推出了 Prime 服务打折计划，宣称 Prime 会员并不是什么“奢侈品”，而是“必需品”。
事实则是，亚马逊需要“俘获”沃尔玛的消费者，原因是该公司利用 Prime 会员服务所开拓出来的中高端市场已经饱和。今时今日，美国已有大约 60%的家庭开通了 Prime 服务，因此如果亚马逊还想在全美范围内继续扩大这项服务，那么唯一的“去处”也就只有那些低收入家庭了。
除了 Prime 这头“现金牛”以外，亚马逊还已经采取了行动来更好地处理食品杂货业务——对一家仅提供线上购物服务的零售商来说，想要在这个领域中展开竞争并非易事，这是因为生鲜食品必须要保持低温或冷冻状态才行。在过去几年时间里，亚马逊一直都通过旗下 AmazonFresh 生鲜送货服务在这个领域中慢慢爬升，但一直都无力广泛做大食品杂货送货服务，原因是易腐食品的送货牵涉到了物流和经济性等因素。
但在这个领域中，沃尔玛则拥有一种优势。对于 90%的美国购物者来说，其住所附近不到 10 英里（约合 16 千米）就必定会有一家沃尔玛连锁店。而且，沃尔玛已经迅速扩大了在线服务，允许线上顾客通过网络下单，然后到距离最近的连锁店立等取货。此外，沃尔玛甚至还推出了免下车取货的街边摊试点，从而使得这种流程变得更加方便。
另一方面，跟沃尔玛相比亚马逊在实体零售领域中还只是个“新来的”。虽然亚马逊刚刚在西雅图推出了自己的免下车食品杂货取货服务，但该公司在实体零售领域中所作出的许多努力给人带来的感觉则还是处在试验阶段而已。
举例来说，亚马逊正试着在美国的主要市场上推出实体书店，这种书店同时还兼做电子产品陈列室之用，并用于测试利用线上购物数据来指引店内库存选择的作法是否可行。
此外，亚马逊还正在测试一种新型智能便利店，也就是没有收银员的“Go”便利店，这种便利店则可能会给其带来一个进军食品杂货业务的新角度。
然而，就实体零售而言，亚马逊缺少沃尔玛所拥有的一种财富，那就是该公司对于这个行业没有像后者那样早已形成了体系的知识；至于更加细化的实体食品杂货店业务，那就更是无需赘言了。正因如此，亚马逊在今天鲸吞全食超市之举才显得更有意义——这样做不仅能让亚马逊在跟诸如Instacart（事实上，收购全食超市意味着亚马逊现在已经成为了这家公司的所有者之一）和 Shipt 之类的送货服务创业公司展开竞争时占据优势，而且还能给亚马逊带来“足迹”遍及全美的零售网络，从而使其有能力在食品杂货取货服务的领域中跟沃尔玛展开对抗。
在亚马逊正试图想明白如何去做实体零售店之际，沃尔玛则正在学习如何利用其现有的实体零售店从亚马逊手中挖走顾客。亚马逊正在为线上购物者提供物质刺激，想要吸引他们到店取货以降低“票价”，并正在将其零售店职员变成送货司机，让他们最快以次日送达的速度来交付线上订单。
这两家零售商都明白的一点则是，购物行为是不会完全过渡到线上的——至少在可以预见的未来不会；同时也不会完全在线下运作，而是需要把两者结合起来。有些时候，人们还是想要在现实世界里购物的——无论是因为他们喜欢手里拿着真实商品的体验，还是因为线下购物更加方便，又或是因为与在网上搜索商品、然后还要等待发货相比，有时候直接到店购买其实还要更快一些。
亚马逊正在建设实体零售店——现在，收购全食超市意味着它将获得一大批零售店——而沃尔玛则正试图设法使其线上目录产品变得更具竞争力。在今天宣布收购 Bonobos的交易以前，沃尔玛一直都在针对在线服装零售商采取战略性并购行动，这是在线购物领域中增长速度最快的产品类别之一。另外，该公司还已斥资 30 亿美元收购了马克·洛尔（Marc Lore）领导下的 Jet.com，目的是扩大自己的技术团队。
毋庸置疑，洛尔确实是足够“疯狂”的一位企业家，因为他曾不止一次——具体来说是两次——地想要挑战亚马逊：第一次是创办了 Quidsi（Diapers.com 的母公司），第二次则是创办了 Jet.com。就 Jet.com 而言，其创新之处在于揭示了在线购物的根基在于物流的本质，该公司推出了所谓“Smart Cart”（智能购物车）技术，这种技术能让消费者从附近的仓库购买商品以节省开销，或是积攒多件商品然后一起发货。在被收购以后，这种创新则已经转变成了沃尔玛的“Pickup Discount”（取货折扣）计划。
这两个系统都致力于解决同一个问题：允许顾客选择去做他们愿意做的事情以便低价购买商品，从而压低电子商务的成本。就沃尔玛而言，该公司向顾客提供的选择更多地与如何将其零售店加入到这个“方程式”中去有关。
另外，通过 Jet.com 这家子公司，沃尔玛还正在打造能够帮助其在该公司自己可能缺少库存的领域中与亚马逊展开竞争的在线业务。Jet.com 已经收购了家居产品商店Hayneedle、以 Zappos 为竞争对手的网上鞋城 ShoeBuy 以及服装零售商 ModCloth，而其母公司沃尔玛则刚刚在上个月收购了拥有实体店铺的户外产品零售商 Moosejaw。
沃尔玛还采取了类似的其他几项行动，目的是提高其在服装电商领域中的地位。据市场研究公司 comScore 提供的数据显示，服装目前是在线零售市场上最大的一个产品类别。
亚马逊则一直都在从另一个角度切入这个产品类别：生产自有品牌的时装产品，如健身服装、胸罩和男士衬衫等。
但是，线上服装销售仍旧面临着一些挑战，原因是其受制于尺码、是否合身以及退货管理的成本较高等问题。在沃尔玛通过将线下/线上服装店合为一体的方式来一步一步地向这个领域进军之际，该公司已经可以做到向顾客提供试穿、到店取货以及在本地店铺退换线上购买的服装等服务。另一方面，亚马逊则还没有服装零售店。不过，鉴于这两家公司正在以如此之快的速度你来我往地采取相互对应的行动，这可能就是亚马逊下一步的方向。（瑞雪/编译）
作者:邹艺湘 日期:2018-03-14 23:00
谁为亚马逊 5000 亿美元的互联网泡沫买单才是真正的大问题！
作者:邹艺湘 日期:2018-03-14 23:05
整个互联网泡沫大约有 5-10 万亿美元，谁为互联网泡沫买单才是真正的大问题！
作者:邹艺湘 日期:2018-03-15 14:17
美股是牛市的结尾！
A 股是牛市的开始！
因为标普 500 差不多比沪深 300 贵了整整一倍。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-15 14:24
A 股已经进入牛市，只是大部分人没有意识到而已。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-16 08:00
巴菲特横扫华尔街 成美国的“银行之王”
2017-09-04 20:45:47
来源：中国基金报
巴菲特在 1990 年就曾表示，“我们没兴趣用便宜的价格买入经营不善的银行，相反，我们希望能够以合理的价格买入那些经营有道的银行。”如今，巴菲特的投资触角已经深深的扎根于美国银行业，堪称美国的“银行之王”。
近日，巴菲特旗下伯克希尔哈撒伟公司正式成为美国银行的最大股东。美国银行表示，伯克希尔行使了认股权证，以远低于市价的每股 7.14 美元购买了该行的 7 亿股普通股。
这桩交易与巴菲特在金融危机期间的一笔投资有关，与此相似，2008 年全球金融危机使多国股市大跌，在市场最恐慌的时候巴菲特以”救世主“的姿态对高盛注资 50 亿美元。
作为回报，他获得了高盛市值 50 亿美元的优先股，同时获得了普通股认股权证，允许他以 115 美元的价格收购高盛另外价值 50 亿美元的普通股。
在最危急关头，巴菲特的举动极大提振了市场对华尔街的信心。有海外媒体曾如此形容：2008 年金融危机时期巴菲特所担任的角色就是过去的“摩根”。1907 年，一场操纵铜业公司股价失败的事件引发了银行挤兑危机，银行的恐慌很快蔓延至股市当中。一时间，华尔街陷入了巨大的恐惧中。
这时，金融家摩根出手。作为纽约最有门路的银行家，他先是自己借出了大量资金给陷入危机的美国信贷公司，并成功说服其他银行一起救市。此外，他还劝服这些银行家向股市投入了巨额资金，濒临崩溃的股市才得以勉强平静下来，成功挽救了金融危机的摩根可以说是担任了现代央行所承担的角色。
除了在危机中伸出援手，市场数据显示在伯克希尔持股的 46 家公司中，持股数量最多的就是富国银行，所持股票近 4.68 亿股。现在，伯克希尔成为了富国银行最大股东。
回到 1990 年，巴菲特在美国房地产破裂、投资者逃离银行股份风潮之中以不到 3 亿美元的价格买入富国银行 10%的股份，当时他对伯克希尔的股东说，“这是迄今为止最棒的一次投资”，原因是自己以低价买到了一家管理水平一流的公司股票，该投资成为巴菲特投资史上的经典之作。
尽管伯克希尔公司没有买入摩根大通的股票，但巴菲特曾经表示他个人拥有摩根大通的股票。巴菲特对摩根大通CEO 戴蒙也一直都是“高度评价”。过去，摩根大通因为伦敦巨鲸事件和遭遇美国司法部的调查而蒙受巨额损失，巴菲特表示全力支持戴蒙。不仅如此，巴菲特的选股副手康布斯也成为摩根大通董事会成员。
此外，巴菲特还是美国 M＆T 银行，U.S. Bancorp，纽约梅隆银行和美国运通的大股东之一。
在别人恐惧时贪婪，从巴菲特的银行股投资轨迹来看，寻找管理良好，价格偏低，成长预期向好的公司一直是其不变的银行投资策略。（证券时报记者 吴家明）
作者:邹艺湘 日期:2018-03-16 13:29
这一次牛市可以走很远，因为脚踏实地。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-17 10:43
全球最赚钱的 20 家企业，数据来源：财富杂志
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fm%2F291621137.jpg{EIMAGE}
作者:邹艺湘 日期:2018-03-17 14:03
摩根大通市值 4000 亿美元，市盈率 18 倍。
建行市值不到 3000 亿美元，市盈率 8 倍。
摩根大通的估值并不算太高，但是建行的估值太低，涨一倍也不贵。
美股的泡沫主要集中在科网股，尤其是亚马逊，跌 80%也不便宜。
亚马逊市值 760 亿美元，市盈率 255 倍。
我前面说过，市盈率只有在完全同类的股票之间做比较才有意义，对于不同类型的股票就很难用市盈率做对比。所以建行的市盈率与摩根大通的市盈率是可以比较的，建行的市盈率与亚马逊的市盈率做对比是不合适的。我认为亚马逊的股价要跌 80%以上，不是因为市盈率太高，而是因为亚马逊十年内赚不到 2000 亿美元。
事实上，我认为亚马逊很快会陷入亏损，十年内赚不到1000 亿美元！
美国群众认为，亚马逊的服务好用，所以亚马逊的股票一定值得投资，群众往往分不清什么是投资，什么是消费。
“消费”是花钱买高兴，钱“花”出去了就不会回来了；而“投资”是希望钱还能回来的，最好还能回来更多一点，所以“十年回本”原则很重要。
“十年回本”这个指标可以用到任何行业任何地区的任何资产，包括非上市资产。理论上来说，“十年回本”作为定价原则非常粗糙，但是在现实中非常靠谱，从不出错。
采用“十年回本”原则，投资者不用考虑国企民企外企之分，也不用考虑创业板和主板之分，也不用考虑白马和黑马之分，也不用考虑朝阳产业和夕阳产业之分，也不需要考虑“从上至下”或“从下至上”，更不需要去管什么“概念”。
（包括独角兽概念！）
任何投资都是希望有回报的，所以长线投资者最关心的是企业持续赚钱的能力。而“消费”是花钱买高兴，钱“花”出去了就不会回来了，当然也不用关心企业是否盈利，只要花钱的时候高兴就行。
“投资”和“消费”是两个完全不同的概念！
作者:邹艺湘 日期:2018-03-18 10:31
亚马逊的估值比工行建行贵了 10 倍！亚马逊的市值 7600 亿美元，工行市值不到 4000 亿美元，建行市值不到 3000 亿美元。
工行+建行 2017 年利润 760 亿美元，未来十年的利润总和不难超过 10,000 亿美元。
亚马逊 2017 年利润 30 亿美元，未来十年的利润总和很难超过 1000 亿美元。
结论：亚马逊的估值比工行建行贵了 10 倍！
作者:邹艺湘 日期:2018-03-19 21:34
资产价格极度扭曲，金融市场必有大事发生！
作者:邹艺湘 日期:2018-03-20 09:10每个人都有自己的想法，很多人每天都会有不同的想法，因为 99.99%的人都不是“理性经济人”，所以数据非常重要，它比人的感觉要可靠得多。每当我自己的感觉与数据发生矛盾，我宁愿相信数据，换句话说，很多时候我对自己的感觉也不信。当然，数据与感觉吻合的时候，准确度要高得多。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-20 19:44
：中国有能力防范也不会出现系统性金融风险
2018-03-20 12:28:02 新华网
3 月 20 日上午，十三届全国人大一次会议闭幕后，国务院总理会见中外记者并回答记者提出的问题。
中国新闻社记者
总理您好。我们注意到前阵子中国对一些保险类、金融类企业采取了强制性措施。请问下一步这样的做法是否会继续？以及这是否表明了中国新一轮风险点正在继续，中国是否有可能发生系统性金融风险？谢谢。
我要负责任地说，中国有能力防范、也不会出现系统性金融风险。因为中国经济的基本面是好的，金融运行也是稳健的。当然了，中国经济总量已达 80 多万亿元，银行资产有 250 多万亿元，你说没有点风险，那是不可能的。常言道：云多易生雨、树大常招风。但是我记得我在这里曾经说过，我们银行的资本充足率和拨备覆盖率是比较高的，高于国际标准。我在这里还想说，目前我们商业银行法定存款准备金率在 15%左右，这也相当于存了 20 多万亿的准备金，或者叫做风险准备金。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-20 19:51
数据非常重要，它比人的感觉要可靠得多。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-20 20:12
A 股这一次牛市可以走很远，因为脚踏实地！
作者:邹艺湘 日期:2018-03-21 10:31
很多人每天都会有不同的想法，甚至一天之内都可变几次。
所以才有“朝三暮四”和“颠三倒四”这些成语。
但是一家公司未来十年能赚多少钱，这是要仔细算数的，因为任何投资都是希望有回报的，所以长线投资者最关心的是企业持续赚钱的能力，所以“数”算得越清楚越好，所以要做到“心中有数”。
“投资”和“消费”是两个完全不同的概念，“消费”是花钱买高兴，钱“花”出去了就不会回来了，当然也不用关心企业是否盈利，只要花钱的时候高兴就行，“朝三暮四”也行，“颠三倒四”也行。
但是，“投资”必须做到“心中有数”！
作者:邹艺湘 日期:2018-03-21 19:37
腾讯明天公布业绩 大行最高看目标价 550 元
2018-03-20 15:42:14 新浪网
腾讯（00700）将于明天（3 月 21 日）公布去年业绩，在王牌游戏《王者荣耀》等带动下，手机游戏继续是主要动力，23 间券商，按非通用会计准则（non-GAAP）计算，预计腾讯2017年纯利介于626.39亿至674.88亿人民币，较2016年同期 454.2 亿人民币，同比增加 37.9%至 48.6%，中位数为 650.32 亿人民币，同比增加 43.2%。
24 间券商，按通用会计准则（GAAP）计算，预测腾讯去年纯利介于610.89亿至701.75亿人民币，较2016年同期410.95 亿人民币，同比增加 48.7%至 70.8%，中位数为 675.07亿人民币，同比增加 64.3%。
大行对腾讯（00700）最新投资评级及目标价如下：
{SIMAGE}http%3A%2F%2Fimg3.laibafile.cn%2Fp%2Fm%2F291819996.png{EIMAGE}
作者:邹艺湘 日期:2018-03-21 19:38
星期三16:58騰訊去年多賺74%派末期息0.88元(商台財經 3 月 21 日)騰訊(00700.HK)去年純利增長 74%，賺 715 億元人民幣，派末期息每股港幣 8 毫 8。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-21 19:39
星期三17:30騰訊去年收入升56%(商台財經3月21日)騰訊(00700.HK)去年純利增長 74%，賺 715 億元人民幣，派末期息每股港幣 8 毫 8。
以非通用會計準則計算的純利增長 43%，升至 651 億元。
期內整體收入有 2377 億
元，增長 56%，其中增值服務收入升 43%，升至 1540 億元，當中網絡遊戲收入增長
38%，升至 978 億元，主要受惠《王者榮耀》等遊戲增長推動，而個人電腦遊戲亦
有增長貢獻。社交網絡收入增長 52%，升至 561 億元，主要受惠直播、訂購視頻及音樂等數碼內容服務等收益增長。另外，網絡廣告業務收入增長 50%，升至
404 億元，當中媒體廣告收入增長 30%，主要反映騰訊視頻流量及收入增加，而社
交及其他廣告收入增長 65%，主要由微信及其他手機應用程式帶動。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-21 19:43
星期三 17:20 騰訊去年第四季收入增長 37% (商台財經3 月 21 日)
騰訊(00700.HK)去年第四季純利 207.9 億元人民幣，按年增長 98%，按季增長 16%，超出市場預期。去年第四季收入增長37%，升至399億元，當中網絡遊戲收入增長 32%，升至 243 億元，社交網絡收入增長 45%，網絡廣告業務增長 49%。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-21 19:43
星期三 16:58 騰訊去年第四季純利升 98%勝預期 (商台財經 3 月 21 日)
騰訊(00700.HK)去年第四季純利 207.9 億元人民幣，按年增長 98%，按季增長 16%，
超出市場預期。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-21 19:45
星期三 17:24 騰訊去年其他收益按年大升 4.6 倍 (商台財經 3 月 21 日)騰訊(00700.HK)去年其他收益淨額 201.4 億元人民幣，按年大升 4.6 倍，主要受惠
旗下投資公司如易鑫、眾安保險及搜狗等的首次公開招股，產生的相關收益，以及投資於共享單車、醫療保健及金融科技等業務的估值增加，而產生的公允價值收益，以及補貼及退稅所致。單計去年第四季，其他收益淨額逾 79 億元人民幣
，按年大升 6.7 倍。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-21 20:50
腾讯市值 4.39 万亿港币，2017 年利润 715 亿人民币。
建行市值 2.11 万亿港币（A+H），2017 年第一季度利润700.12 亿人民币。
今天（2018-3-21）。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-22 13:30
一家公司未来十年能赚多少钱，这是要仔细算数的，因为任何投资都是希望有回报的，所以长线投资者最关心的是企业持续赚钱的能力，所以“数”算得越清楚越好，所以要做到“心中有数”。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-22 13:32
“投资”和“消费”是两个完全不同的概念，“消费”是花钱买高兴，钱“花”出去了就不会回来了，当然也不用关心企业是否盈利，只要花钱的时候高兴就行，“朝三暮四”也行，“颠三倒四”也行。
但是，“投资”必须做到“心中有数”！
作者:邹艺湘 日期:2018-03-22 23:34
腾讯南非大股东减持腾讯 2%股份
2018-03-22 20:00:04 新浪网
新浪美股讯 北京时间 22 日晚间消息，腾讯第一大股东南非公司 Naspers 周四表示，将出售 2%的腾讯股份，以改善资产负债表并加快增长。受该消息影响，Naspers 公司股价大跌逾 9%，市值跌至 1.36 万亿南非兰特（约 1150 亿美元）。
若不是 2001 年决定向彼时默默无闻的初创企业腾讯投资 3200 万美元，Naspers 可能仍是南非一家鲜为人知的报纸出版商和付费电视服务运营商。目前，它持有的腾讯股票价值约 1750 亿美元，已远远超过了其自身市值，意味着投资者认为 Naspers 的其他业务和投资毫无价值。
若不是 2001 年决定向彼时默默无闻的初创企业腾讯投资 3200 万美元，Naspers 可能仍是南非一家鲜为人知的报纸出版商和付费电视服务运营商。目前，它持有的腾讯股票价值约 1750 亿美元，已远远超过了其自身市值，意味着投资者认为 Naspers 的其他业务和投资毫无价值。
“这是该公司为投资者作出的积极行动，”CratosCapital 基金经理 Ron Klipin 表示。“如此一来，Naspers就能减少借款，增加自身投资组合，并慢慢开始减少潜在的折价。”
首席执行官 Bob Van Dijk 一直在试图复制投资腾讯的成功，不断寻找新的投资对象以缩小折价程度。他投资了从美国、俄罗斯到印度在内的一系列互联网企业。该公司称，此次减持所得将用于投资分类广告、在线食品外送与金融科技等领域。
基于腾讯周四收盘价，此次减持的 1.9 亿股股票价值 106亿美元，Naspers 持股从 33.2%降至 31.2%。这是 Naspers 投资腾讯以来首度减持。其表示，未来至少三年内不会再减持腾讯股票。
据彭博报道，美银美林、花旗和摩根士丹利正向机构投资者销售股票。Naspers 表示应该能在周五香港开盘前完成交易。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-23 09:41星期五09:34騰訊遭控股股東以405元配售1.9億股(商台財經 3 月 23 日)
騰訊(00700.HK)發通告指，控股股東 Naspers 與配售代理訂立協議，出售集團1.9 億股，總作價 769 億元，相當於每股配售價 405 元，較昨日收市價折讓逾 7%，佔已發行股本 2%。騰訊開市急跌逾 7%，報 405 元，險守配股價。Naspers出售完成
後，在騰訊的持股量將由 33%降至 31%，並宣佈至少未來三年不會進一步出售股份
，有關安排符合對業務的長期信心。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-23 09:58
腾讯的市值中有 3 万亿的泡沫，问题是，谁会为这 3 万亿的泡沫买单？
作者:邹艺湘 日期:2018-03-23 17:21
刘姝威点评美股暴跌：中国股市应走自己的路
2018-03-23 08:16:14 来源：刘姝威昨晚美国道琼斯指数下跌 2.93%，跌 724 点。美国道琼斯指数已经连续上涨十年，加上美联储加息等宏观政策的影响，道琼斯指数下跌是预料之中的。
目前，中国已经成为全球经济发展的引擎。我国上市公司的业绩普遍提高，市盈率降低，净资产收益率上升，现金分红增加。春节后，上证指数走势平稳，各项技术指标均在合理范围，没有超买或超卖。
中国股指的波动应该走自己的路，不必受外国股指走势的影响。目前，很多绩优股的市盈率较低。如果股指下跌的话，那么，投资者就会遇到绩优股难得的最佳买点。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-23 17:39
标普 500 差不多比沪深 300 贵了整整一倍！
如果 A 股不涨的话，美股就要崩盘了！
作者:邹艺湘 日期:2018-03-26 09:21星期一 09:12 藺常念: 投資騰訊的憂慮 (專業評論 3月 26 日)股王騰訊週三，3 月 21 日公佈業績，2017 年收入達 2377億元，按年升 56%；純利 715 億元，升
74%，兩個數據都比預期好。投資者都預期受到業績比預期理想刺激，股價應該大幅上升。怎
知人算不如天算，股價不升反跌，還是大幅下挫。股價從$475.6 高位急挫至低位$439.40，跌
幅達到 8%。
為什麼事實與預期有這麼大的差別？魔鬼就在細節，表面上騰訊 2017 年業績非常好，收入按
年升 56%，純利升 74%。但是有個別數據顯示業務已經到了一個頂點。騰訊第四季整體收入按年升 51%，但按季只升 2%。第四季智能手機遊戲收入，出現首次按季倒退，減少 7%，顯示一直
是集團核心收入的業務已經飽和。
內地手遊市場已經不能像以前每年大幅增長，變成一個成熟或老化的業務，新推出的遊戲，
也不能力挽狂瀾。騰訊的皇牌社交媒體微信用戶達到9.88 億人，增長 111%。最新數據達到
10 億人，以中國總人口 13.4 億人來計數，已經飽和，沒有很大的增長空間。舊的社交媒體
QQ 用戶 7.8 億人，下跌 9.8%。即是整體中國的社交媒體，已經達到人口上限，不能再增長。
當然網絡廣告收入，增值服務，雲端，微信支付等仍有雙位數字增長，是增長亮點。騰訊也大額投資傳統零售，及支付業務，打做一個和阿里競爭的零售王國。但新業務需時發展，似
乎短時間內未能填補手遊收入下跌。另外騰訊手上仍有很多投資可以分拆，但分拆業務只能
帶來特殊利潤，不能提供一項每年有幾百億元收入的貢
獻。
騰訊第四季盈利(按非通用會計準則)，即是撇除資產升值影響，為 174 億元，按年升 42%，但
按季只升 2%。環比和第三季的 3%差不多，騰訊盈利增長，似乎已經放慢。如果騰訊要維持
48 倍的市盈率，2018 年第一季盈利需要達到 200 億元以上，盈利年增長率要達到 45%。按過去
兩季的業績表現，騰訊 2018 年盈利是不可能達到按年50%增長。
如果騰訊不能達到高速盈利增長，騰訊的估值需要下調。
如果騰訊在 2018 年盈利增長按年只有 20%，市場估值只能達到 20 倍。這是很多騰訊股民，基金經理的噩夢，騰訊盈利不再高速增
長，由一間高增長的科網企業，變成一間成熟的互聯網企業，盈利增長只有 10%至 20%。如果
這噩夢成真，恐怕騰訊股價要跌一半。過去一年多港股升幅，有一半是由騰訊貢獻。
若騰訊由高增長股，變為成熟低增長藍籌股，恆生指數的預期也要大幅調低。投資者不能過
份樂觀，而忽視投資組合過份集中於騰訊的危險。一旦騰訊市盈率由 48 倍下跌一半到 24 倍，散戶投資者，及基金經理都會損失慘重，風險是不可忽視。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-27 10:36
星期二 10:26 內地首兩個月規模以上工業利潤增長16.1% (商台財經 3 月 27 日)
國家統計局公布，今年首兩個月內地規模以上工業企業實現利潤總額 9689 億元人民幣，按年增長 16.1％。當中，國有控股企業利潤總額2918 億元，按年增長逾29％，外商及港澳台商投資企業利潤總額約 2259 億元，增長2％。41個工業大類
行業中，29 個行業利潤總額有增長，包括煤炭開採及洗選業、石油和天然氣開採
業等；另外有 11 個行業利潤減少，包括汽車製造業。 截至 2 月底，內地規模以上工業企業資產總計 105.7 萬億元人民幣，按年增長 7.4%。
作者:邹艺湘 日期:2018-03-28 11:00工行利润 2860 亿元.派息总额约人民币 860 亿元。
实际利润增长了 15%左右，高于收入增长，说明工行的营运效率提升。
大约 370 亿元利润用于增加拨备覆盖率 17%。
工行今年的资本金增加了 2000 亿，按 14%的资本回报率，利润大概要增加 280 亿。
数据表明，工行从今年开始将恢复双位数盈利增长！
（其实去年就开始了，但是账面上表现为拨备增加，而不是利润增长。）
作者:邹艺湘 日期:2018-03-30 09:01
很多人每天都会有不同的想法，甚至一天之内都可变几次。
所以才有“朝三暮四”和“颠三倒四”这些成语。
但是一家公司未来十年能赚多少钱，这是要仔细算数的，因为任何投资都是希望有回报的，所以长线投资者最关心的是企业持续赚钱的能力，所以“数”算得越清楚越好，所以要做到“心中有数”。
“投资”和“消费”是两个完全不同的概念，“消费”是花钱买高兴，钱“花”出去了就不会回来了，当然也不用关心企业是否盈利，只要花钱的时候高兴就行，“朝三暮四”也行，“颠三倒四”也行。
但是，“投资”必须做到“心中有数”！
作者:邹艺湘 日期:2018-03-30 09:24
@邹艺湘 2018-03-15 14:17:28
美股是牛市的结尾！
A 股是牛市的开始！
因为标普 500 差不多比沪深 300 贵了整整一倍。
----------------------------- 作者:邹艺湘 日期:2018-04-03 09:07
钮文新：美国政府要对亚马逊“动手”了？
2018-03-3022:45来源:新浪财经美国人会算账是出了名的。中国的研究机构真该好好学习一下。
最近，一份让特朗普感到“难以接受”的账本摆到了白
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